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暫別此前幾個(gè)交易日的回調(diào)，上周五在兩市再度出現(xiàn)回落的背景下，國(guó)防軍工板塊卻已在逆勢(shì)中重拾升勢(shì)。

年初以來(lái)，在兩市的持續(xù)回調(diào)中，軍工板塊同期跌幅亦較為靠前，其回升之勢(shì)也幾度為利空所打斷，而此次板塊在連續(xù)幾日回落后重拾升勢(shì)，再度展現(xiàn)出其相對(duì)堅(jiān)韌的一面。分析人士指出，軍工板塊估值水平仍處在歷史底部區(qū)域，而此前分級(jí)基金下折等情緒壓制因素已基本消除，未來(lái)板塊內(nèi)真成長(zhǎng)的龍頭和白馬股未來(lái)有望獲得資金青睞，演繹空間依舊可觀。

板塊韌性受關(guān)注

上周五，兩市主要指數(shù)整體回落。在這樣背景下，國(guó)防軍工板塊全天震蕩回升，走勢(shì)較為堅(jiān)韌，漲幅靠前。

數(shù)據(jù)顯示，上周五29個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中，國(guó)防軍工板塊61只個(gè)股中仍有近半“收紅”。截至收盤(pán)，國(guó)防軍工板塊也依然收漲0.17%。從漲幅上看，這樣的表現(xiàn)在當(dāng)天的盤(pán)面中已可算得上是“可圈可點(diǎn)”的。

自板塊探底回升以來(lái)，板塊的反彈趨勢(shì)近期再度受到市場(chǎng)關(guān)注。光大證券表示，以中信軍工指數(shù)為統(tǒng)計(jì)樣本，國(guó)防軍工板塊三季度上漲4.1%，僅次于金融、石油和鋼鐵，取得絕對(duì)收益和顯著的相對(duì)收益。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，期間國(guó)防軍工板塊取得較好表現(xiàn)的主要原因，是因?yàn)橄啾扔诙鄶?shù)行業(yè)板塊的增速放緩，國(guó)防軍工行業(yè)增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定，呈現(xiàn)較強(qiáng)的抗周期性，存在一定的比較優(yōu)勢(shì)。

回顧今年以來(lái)軍工板塊的整體表現(xiàn)，自年初以來(lái)，板塊亦經(jīng)歷了一輪顯著的回調(diào)。截至昨日，板塊自年初以來(lái)跌幅超過(guò)20%。而自4月以來(lái)高點(diǎn)至近期階段低點(diǎn)，中信國(guó)防軍工指數(shù)的最大跌幅更是超過(guò)30%。

把時(shí)間軸拉長(zhǎng)，近兩年來(lái)軍工板塊的表現(xiàn)也一直要弱于大盤(pán)。行業(yè)板塊中，以漲跌幅來(lái)看，板塊同樣處于偏后水平，相較其他板塊而言，顯然未被市場(chǎng)所重視。因而每當(dāng)其蓄勢(shì)發(fā)力之際都引來(lái)了投資者對(duì)板塊后市的遐想。

演繹空間仍可觀

分析人士指出，軍工板塊受益于軍改落地，以及軍民融合、軍品定價(jià)機(jī)制改革等相關(guān)政策推動(dòng)。而業(yè)績(jī)兌現(xiàn)、估值不斷趨向合理有望令軍工股重獲資金青睞。在板塊基本面預(yù)期向好以及政策利好確定一推一拉背景下，后市板塊整體演繹空間可觀。

針對(duì)板塊后市，國(guó)盛證券指出“軍工反轉(zhuǎn)邏輯”包含了以下三層含義：首先是業(yè)績(jī)的反轉(zhuǎn)，2017年第四季度起行業(yè)基本面逐季向好，核心軍工企業(yè)訂單回暖明顯。其次是預(yù)期反轉(zhuǎn)，市場(chǎng)預(yù)期逐漸修復(fù)，帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。此外，隨著持倉(cāng)反轉(zhuǎn)，從交易行為來(lái)看資金有望邊際好轉(zhuǎn)，基金持倉(cāng)比重將提升。當(dāng)下，行業(yè)反轉(zhuǎn)邏輯正逐漸被市場(chǎng)認(rèn)可，板塊未來(lái)將繼續(xù)迎來(lái)趨勢(shì)性行情。

而根據(jù)興業(yè)證券的數(shù)據(jù)，2018年第三季度機(jī)構(gòu)加倉(cāng)軍工顯著。根據(jù)基金三季報(bào)對(duì)A股110個(gè)主要軍工股進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，主動(dòng)型公募基金前十大重倉(cāng)股中軍工股已從2018年第二季度的低配0.44%提升到2018年第三季度的超配0.02%，為2017年第二季度以來(lái)首次出現(xiàn)超配。其中國(guó)有軍工股的市值占比由2018年第二季度的86.0%繼續(xù)提升至91.1%。

業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)、估值漸趨合理等種種有利因素令軍工股重獲資金青睞。而在板塊基本面預(yù)期向好及政策利好確定的背景下，板塊后市整體演繹空間料依然可觀。