圖片來(lái)源：視覺中國(guó) 隨著相關(guān)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)基本制定完成，5G正處于商用部署關(guān)鍵時(shí)期。除了在進(jìn)博會(huì)大出風(fēng)頭之外，5G商用在即的消息陸續(xù)傳出。最為刺激投資人神經(jīng)的莫過(guò)于，在上周舉行的世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上傳出我國(guó)5G牌照最快將于今年年底發(fā)放的消息，同時(shí)業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)普通用戶明年就可以體驗(yàn)到5G終端設(shè)備。受一系列利好的影響，上周5G概念股紛紛異動(dòng)，深南股份、美格智能、春興精工、*ST凡谷、北緯科技、中興通訊等均有不同程度的拉升。 5G手機(jī)或明年面世 隨著海外運(yùn)營(yíng)商接連宣布5G投資額，全球5G已經(jīng)處于正式商用的前夜，中國(guó)也不例外。上周以來(lái)，隨著上海進(jìn)博會(huì)、世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)先后拉開帷幕，多方面的利好陸續(xù)傳出，5G熱度再度升溫。 進(jìn)博會(huì)期間，上海移動(dòng)在主展館內(nèi)首次引入全球第一個(gè)一體化5G小基站，還在現(xiàn)場(chǎng)5G展車上向全球來(lái)賓展示中國(guó)5G技術(shù)在各行各業(yè)的應(yīng)用。據(jù)悉，5G技術(shù)試驗(yàn)第三階段測(cè)試已于今年10月完成，5G頻譜也有望于近期確定，預(yù)計(jì)今年底我國(guó)5G達(dá)到預(yù)商用水平，明年可以實(shí)現(xiàn)預(yù)商用，并在牌照發(fā)放后實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商用。 接著的世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上，中國(guó)工程院院士鄔賀銓透露，最快于今年年底，我國(guó)就有可能發(fā)放5G的牌照。中國(guó)移動(dòng)副總裁李慧鏑則在發(fā)言時(shí)表示，中國(guó)移動(dòng)率先發(fā)布5G終端先行者計(jì)劃，預(yù)計(jì)今年內(nèi)要發(fā)布5G終端白皮書，同時(shí)計(jì)劃在2019年推出中國(guó)移動(dòng)自主品牌的5G智能手機(jī)。 受到行業(yè)利好消息的影響，5G概念股上周蠢蠢欲動(dòng)，資金吸籌踴躍。其中龍頭股中興通訊在11月7日盤中拉升超過(guò)8%，創(chuàng)出7月以來(lái)的反彈新高，上周累計(jì)漲8.34%。*ST凡谷由于實(shí)控人近期擬大比例轉(zhuǎn)讓股份、引入戰(zhàn)投，上周實(shí)現(xiàn)三個(gè)漲停，累計(jì)升8.51%；深南股份、美格智能、春興精工、宜通世紀(jì)、富春股份、世嘉科技等上周累計(jì)漲幅均超過(guò)10%。 從公開信息上看，有游資積極吸納5G概念股。例如，深南股份得到中投證券無(wú)錫清揚(yáng)路證券營(yíng)業(yè)部的青睞，美格智能受到長(zhǎng)江證券浙江分公司、安信證券福州儒江東路證券營(yíng)業(yè)部的追捧，春興精工被方正證券兩家營(yíng)業(yè)部——杭州延安路證券營(yíng)業(yè)部和長(zhǎng)沙黃興中路證券營(yíng)業(yè)部聯(lián)手買入，宜通世紀(jì)也獲得“佛山幫”代表光大證券佛山綠景路證券營(yíng)業(yè)部的搶籌。這些游資的買入額均在500萬(wàn)元以上，對(duì)上周5G概念股的異動(dòng)起到了推波助瀾的作用。 展博投資研究員謝旭陽(yáng)表示，從應(yīng)用角度來(lái)看，5G將以其超高可靠性、超低時(shí)延的卓越性能為用戶提供超高清視頻、下一代社交網(wǎng)絡(luò)、浸入式游戲等新的交互方式和業(yè)務(wù)體驗(yàn)，同時(shí)與AI、大數(shù)據(jù)、AR等技術(shù)深度融合后，成為各行各業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，預(yù)期將有千億量級(jí)的設(shè)備接入5G網(wǎng)絡(luò)。 板塊盈利能力改善 事實(shí)上，近一年來(lái)，關(guān)于5G商用的國(guó)家層面相關(guān)政策推進(jìn)力度不小，政策驅(qū)動(dòng)效應(yīng)持續(xù)。 2017年8月國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大和升級(jí)信息消費(fèi)持續(xù)釋放內(nèi)需潛力的指導(dǎo)意見》，指出力爭(zhēng)2020年啟動(dòng)5G商用；今年8月份工信部和國(guó)家發(fā)改委聯(lián)合印發(fā)《擴(kuò)大和升級(jí)信息消費(fèi)三年行動(dòng)計(jì)劃(2018-2020年)》，表示確保2020年啟動(dòng)5G商用。今年10月，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《完善促進(jìn)消費(fèi)體制機(jī)制實(shí)施方案(2018-2020年)》，也明確指出加快推進(jìn)5G技術(shù)商用。 業(yè)界分析認(rèn)為，在政策的驅(qū)動(dòng)下，5G板塊的業(yè)績(jī)有望回暖，具備核心技術(shù)的自主可控龍頭企業(yè)有望深度受益于5G建設(shè)大周期。 今年上半年受運(yùn)營(yíng)商資本開支下滑疊加中興禁運(yùn)事件影響，板塊的整體增速有所減緩，業(yè)績(jī)與估值壓力并存。不過(guò)，隨著第三季度中興事件落地及運(yùn)營(yíng)商招標(biāo)回暖，盈利情況已有所改善。 財(cái)通證券的統(tǒng)計(jì)顯示，10個(gè)通信相關(guān)概念板塊的2018年中報(bào)利潤(rùn)增速均低于收入增速，呈現(xiàn)全面承壓態(tài)勢(shì)。到三季報(bào)時(shí)，以5G為代表的傳統(tǒng)通信板塊和以IPV6為代表的新興板塊盈利增速反超收入增速，相關(guān)企業(yè)盈利能力獲得改善。5G板塊凈利率拐頭向上(7.1%)，同比提高1.1個(gè)百分點(diǎn)。 5G是相關(guān)運(yùn)營(yíng)商的重要發(fā)展契機(jī)，隨著頻譜的確定和商用牌照的發(fā)放，無(wú)線資本開支有望在2019年回暖。招商證券表示，當(dāng)前行業(yè)底部特征明顯，按照資本開支規(guī)劃，下半年運(yùn)營(yíng)商資本開支投資力度正在逐步提升，并帶動(dòng)集采招標(biāo)陸續(xù)啟動(dòng)，帶來(lái)行業(yè)環(huán)比改善。另一方面，從5G建設(shè)節(jié)奏來(lái)看，當(dāng)前處在5G建設(shè)前期且明年面向5G應(yīng)用的傳輸網(wǎng)建設(shè)有望啟動(dòng)，將帶動(dòng)運(yùn)營(yíng)商資本開支重新回到增長(zhǎng)賽道。 今年以來(lái)，5G板塊總體表現(xiàn)遜色。統(tǒng)計(jì)顯示，135只5G概念股中，除去上市一年內(nèi)的次新股，僅有7只累計(jì)漲幅為正，漲幅居前的個(gè)股有飛榮達(dá)、天孚通信、中恒電氣、天源迪科、風(fēng)華高科等。受此表現(xiàn)不景氣的影響，板塊整體估值在2018年逐步走低，目前風(fēng)華高科、中天科技、長(zhǎng)江通信、國(guó)民技術(shù)、特發(fā)信息等15只5G概念股的市盈率在20倍以下。 財(cái)通證券表示，三季度市場(chǎng)進(jìn)一步下跌，近期才出現(xiàn)小幅反彈，使通信行業(yè)整體估值進(jìn)一步壓縮。通信行業(yè)整體估值從年初最高80余倍的市盈率，已經(jīng)下滑至目前的約47倍，7月曾一度低于創(chuàng)業(yè)板整體。從三季報(bào)的情況看，通信企業(yè)業(yè)績(jī)回暖趨勢(shì)明顯，將進(jìn)一步拉動(dòng)估值走低，而5G的業(yè)績(jī)彈性將使通信行業(yè)具備中期布局價(jià)值。 投資節(jié)奏上，海通證券認(rèn)為2018年三季度至2019年上半年為主題投資階段；2019年下半年至2021年為業(yè)績(jī)兌現(xiàn)行情，設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)?cè)鏊俨饺朦S金期；而在2020年，終端產(chǎn)業(yè)鏈5G換機(jī)潮拉動(dòng)效應(yīng)將得到體現(xiàn)。