每經(jīng)記者 張斯    每經(jīng)實習(xí)編輯 王麗娜    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

持續(xù)看好消費(fèi)升級和科技創(chuàng)新兩大投資主線，已經(jīng)成為當(dāng)下資本市場的重要信號。11月16日，在“2018中國未來商業(yè)高峰論壇”上，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》聯(lián)合以太創(chuàng)服旗下投融資服務(wù)平臺-易項共同發(fā)布了《新一輪消費(fèi)大淘金——未來商業(yè)投資報告》（以下簡稱報告）。

報告詳細(xì)梳理了2016年、2017年和2018年1～8月，共32個月內(nèi)，行業(yè)整體創(chuàng)投情況，并著重根據(jù)零售和物流領(lǐng)域的大數(shù)據(jù)分析，勾勒出大消費(fèi)領(lǐng)域投資圖譜、以及最關(guān)注大消費(fèi)、物流領(lǐng)域的最熱投資機(jī)構(gòu)名單。同時，結(jié)合分析對未來的創(chuàng)投趨勢及風(fēng)口行業(yè)進(jìn)行了前瞻性的解讀。

當(dāng)下，中國正在迎接新一輪消費(fèi)升級的浪潮。這就意味著，消費(fèi)升級的大幕已然拉開，消費(fèi)升級、零售革命給我國的經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展帶來了機(jī)遇。在此背景之下，以大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)及人工智能等技術(shù)呈現(xiàn)出的爆發(fā)式發(fā)展態(tài)勢，BATJ對零售變革的布局，都帶動了消費(fèi)產(chǎn)業(yè)的升級與變革，也給投資機(jī)構(gòu)提供了更好的方向。

機(jī)構(gòu)近三年出手2974次 AT重金布局

報告顯示，2016年、2017年和2018年1～8月，參與“大消費(fèi)”投資的機(jī)構(gòu)數(shù)量為：1500家；投資事件共1846次，其中，2016年671次、2017年666次，2018年前8個月509次；投資機(jī)構(gòu)總出手次數(shù)為：2974次。從2018年前8個月的投資活躍度來看，2018年“大消費(fèi)”全年投資次數(shù)超過2017年是大概率事件。

那么，到底哪些機(jī)構(gòu)是大消費(fèi)領(lǐng)域投資背后的大玩家？在最關(guān)注大消費(fèi)領(lǐng)域的投資機(jī)構(gòu)TOP30名單中，螞蟻金服及旗下阿里巴巴、天貓，京東集團(tuán)、紅杉資本中國、騰訊產(chǎn)業(yè)共贏基金、高瓴資本、元生資本、經(jīng)緯中國、鼎暉投資、美團(tuán)點評及旗下龍珠資本，以及中信資本位居前十名。

近兩年來，AT對零售行業(yè)的投資和布局，帶動了整個消費(fèi)產(chǎn)業(yè)的升級與變革，以AT為代表的企業(yè)創(chuàng)投在大消費(fèi)投資圖譜里表現(xiàn)搶眼。

阿里巴巴自2016年“新零售”概念提出以來，在32個月內(nèi)接連入股聯(lián)華超市、蘇寧易購、高鑫零售、居然之家等行業(yè)巨頭布局新零售，尤其是2017年對高鑫零售的收購被看做是將其新零售布局推向高潮。

而轉(zhuǎn)型零售基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商的京東集團(tuán)，也開啟了全面向“無界零售”的投資布局，達(dá)達(dá)-京東到家、1號店、中國物流資產(chǎn)、ESR易商紅木、寺庫網(wǎng)、愛回收等被其納入囊中。但最值得關(guān)注的，還是其在與騰訊攜手形成戰(zhàn)略同盟后，雙方多次聯(lián)合出手，在零售領(lǐng)域進(jìn)行了大量的投資與收購。

這背后一方面是依賴于各自的生態(tài)體系，另一方面則是采取聯(lián)合其他業(yè)態(tài)的形式對線上、線下、服務(wù)以及物流進(jìn)行生態(tài)布局。在2017-2018年，雙方主要的投資包括唯品會、永輝超市、沃爾瑪、萬達(dá)商業(yè)、步步高等，京騰戰(zhàn)隊通過對用戶的吃穿住行進(jìn)行不斷的拓展整合，將會進(jìn)一步擴(kuò)大其零售生態(tài)版圖。

騰訊產(chǎn)業(yè)共贏基金過去三年在零售、電商方面的投資也較為成功，近期上市的有贊、美團(tuán)點評、拼多多都被資本和產(chǎn)業(yè)看好，尤其是后者，三年多野蠻成長掀起社交電商熱浪，騰訊生態(tài)起到了推動作用。后起之秀每日優(yōu)鮮、小紅書、好衣庫、新氧、貨車幫等也頻頻被騰訊等資本追逐，以及作為主要投資方，騰訊還參與了京東物流25億美元的融資。

此外，值得一提的是，在投資機(jī)構(gòu)中，紅杉資本中國最為活躍，也是最能捕獲到“獨(dú)角獸”的機(jī)構(gòu)。就算在2015-2016年資本寒冬中，紅杉資本中國都沒有出現(xiàn)投資下滑的趨勢，業(yè)界將這種投資邏輯與巴菲特的“價值投資”理念相貼近。

2018年，紅杉資本中國除了將目光投向SEE小店鋪、好物滿倉、享物說等風(fēng)口上的小程序電商外，圍繞新時代消費(fèi)者的衣食住行日常生活，紅杉資本中國非常注重產(chǎn)業(yè)布局與線上、線下場景的融合。其中，便利店和社區(qū)生鮮店品牌是紅杉資本中國非常重視的布局，最后一公里貼近消費(fèi)者的價值巨大，生鮮傳奇、今天（Today）便利店等都是其重點押注對象。

高瓴資本在2017年“逆流而上”收購百麗，百麗也被看成新零售版圖上的重要“寶藏”。而其在藥店連鎖、寵物醫(yī)院等醫(yī)療零售領(lǐng)域的并購，則打開了資本在該領(lǐng)域資本產(chǎn)業(yè)化的新篇章。

此外，中信資本在2017年對麥當(dāng)勞內(nèi)地和香港業(yè)務(wù)的收購，也被看做是其布局消費(fèi)領(lǐng)域所跨出的重要一步。

餐飲、家居、便利店擠進(jìn)熱錢賽道前三

不管科學(xué)技術(shù)與商業(yè)模式如何變化，當(dāng)下正在進(jìn)行的零售變革的本質(zhì)仍是對“人、貨、場”三個維度的重構(gòu)。

對于“人”的重構(gòu)，在于無限貼近消費(fèi)者的內(nèi)心需求，而消費(fèi)者需求的專業(yè)化，讓連鎖便利店、智能終端（自動販賣機(jī)）等驅(qū)動越來越多細(xì)分垂直市場的涌現(xiàn)，滿足了消費(fèi)者隨時隨地想買就買的需求，而從付費(fèi)購買到共享租賃，也同樣滿足了消費(fèi)者的特定需求。

對“貨”的重構(gòu)中，在于不單單滿足消費(fèi)者的商品使用需求，更注重提供商品的附加價值，從傳統(tǒng)大眾品類到私人專屬定制，從商品購買到知識付費(fèi)，女性用品、寵物食品市場的興起，都是在滿足消費(fèi)者的個性化和情感化的需求。

而對于“場”的重構(gòu)，則在于通過產(chǎn)品及供應(yīng)鏈管理，加強(qiáng)消費(fèi)者與品牌觸點，提升用戶消費(fèi)體驗，體驗式連鎖店、無人便利店、生鮮社區(qū)店等新品類，讓消費(fèi)場景無處不在，極大滿足了消費(fèi)者無縫化的購物體驗。

為此，在報告的大消費(fèi)領(lǐng)域投資圖譜中，從品類、技術(shù)、模式、供應(yīng)鏈、消費(fèi)場景、配送模式等多維度考量，篩選出包含生鮮連鎖，農(nóng)業(yè)電商，醫(yī)藥零售，便利店，寵物食品，咖啡新飲品等極具新零售特征的30個細(xì)分領(lǐng)域，勾勒出過去三年資本在該領(lǐng)域的投資軌跡。

數(shù)據(jù)來源：《未來商業(yè)投資報告》

在大消費(fèi)細(xì)分賽道里，“餐飲連鎖”領(lǐng)域消費(fèi)升級較為明顯，融資事件多，很多地域品牌發(fā)展迅速，在合肥、長沙等城市一些地域性連鎖品牌集群成長，脫穎而出。

“便利店”和“自助販賣機(jī)”（無人終端）在2017年迎來爆發(fā)，得到資本的集中青睞，在政策鼓勵及技術(shù)支持等有利條件下，線下新型零售業(yè)態(tài)逐漸受到行業(yè)重視。其中，便利店行業(yè)在2017年增速尤為明顯，國內(nèi)品牌也開始出現(xiàn)一些新的創(chuàng)新業(yè)態(tài)，同時淘汰率很高，盈利核心在于不斷提升效率和服務(wù)。

自助販賣機(jī)為代表的無人零售，在2017年同樣空前火爆，甚至多家頭部機(jī)構(gòu)紛紛入局，但在資本的助推下，頭部公司過份擴(kuò)張，搶占市場，使其盈利方式，盈利空間并沒有想象可觀，在2017年末，該領(lǐng)域慢慢回歸理性。

“生鮮連鎖及配送”領(lǐng)域已經(jīng)成為當(dāng)下商業(yè)模式迭代的新增長點、新風(fēng)口和新戰(zhàn)場。由于賽道長、且玩家呈多樣性等特點備受資本關(guān)注。同時，隨著中國消費(fèi)升級，中國的消費(fèi)者對生鮮的消費(fèi)需求越來越大，二線城市布局發(fā)展更快。

“醫(yī)藥大健康”領(lǐng)域，在資本的助推下正在銷售平臺化，目前基本上由巨頭玩家為主。

“咖啡茶飲”領(lǐng)域，尤其是咖啡，在中國的市場規(guī)模并不大，但市場包括消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣已經(jīng)被培育起來，新品牌通過新型運(yùn)營模式會引起消費(fèi)者的廣泛關(guān)注，從而獲得資本的青睞；而新茶飲在供應(yīng)鏈、品控和消費(fèi)場景上的創(chuàng)新，以及消費(fèi)人群的變化都成為該領(lǐng)域崛起的“催化劑”。

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