每經(jīng)記者 趙云    每經(jīng)編輯 步靜

擊鼓傳花的游戲，隨監(jiān)管層一聲哨響，戛然而止。

昨天（11月16日）深夜，A股市場兩則重磅新聞，讓不少想賺快錢的人傻了眼。

一是滬深交易所先后正式發(fā)布強制退市新規(guī)。二是深交所啟動對長生生物重大違法強制退市機制，公司于下周一起停牌。

不少人還對疫苗事件記憶猶新。11月5日，長生生物復牌，股票簡稱由“ST長生”變更為“*ST長生”。但11月8日開始，這支“引眾怒”的股票一連七個漲停板，累計成交超17億元。

但如今強制退市新規(guī)出臺，可以想象，剛剛?cè)雸龃蛩銚埔还P的游資有多傻眼……

重大違法強制退市新規(guī)正式發(fā)布！

每經(jīng)小編（微信號：nbdnews）注意到，根據(jù)已公布的文件，滬深交易所明確社會公眾安全類重大違法強制退市情形，回應社會期待，表示將明確規(guī)則銜接安排，保障退市新規(guī)平穩(wěn)實施。

新規(guī)認定的4種重大違法退市情形：一是首發(fā)上市欺詐發(fā)行；二是重組上市欺詐發(fā)行；三是年報造假規(guī)避退市；四是交易所認定的其他情形。

同時，退市新規(guī)中強調(diào)的重大違法強制退市情形的規(guī)范邏輯，包括三個方面：

第一，出現(xiàn)社會公眾安全類重大違法行為，表明上市公司生產(chǎn)經(jīng)營價值取向與其應當承擔的社會責任發(fā)生嚴重背離。

第二，社會公眾安全類重大違法行為，不僅損害資本市場投資者的利益，更直接影響整個社會的公共利益乃至國家利益，為資本市場立法和監(jiān)管的價值本位所不容。

第三，上市公司存在社會公眾安全類重大違法行為，往往會被剝奪生產(chǎn)經(jīng)營的資格許可，喪失持續(xù)經(jīng)營能力，客觀上不應也無法再維持其上市地位。

資料圖（圖片來源：視覺中國）

至于新規(guī)下的退市決策和實施程序：

1、設(shè)置了上市委員會決策機制。

規(guī)定上市委員會以相關(guān)行政機關(guān)行政處罰決定、人民法院生效裁判認定的事實為依據(jù)，對上市公司行為是否嚴重影響上市地位，是否應當對其實施重大違法退市進行審議，作出獨立的專業(yè)判斷并形成審核意見。對相關(guān)審議決定，例如上市委員會的審議期限、發(fā)出認定意見告知書、提出申辯和聽證、做出退市決定等環(huán)節(jié)的期限，均予以了明確。

2、給予當事人合理的救濟途徑和救濟手段。

主要是給予涉嫌重大違法退市的上市公司申請聽證、書面陳述和申辯、要求復核等權(quán)利，維護了其正當?shù)某绦虮Ｕ蠙?quán)利，保障了當事人的基本權(quán)利。

3、明確了重大違法退市的相關(guān)環(huán)節(jié)。

即停牌、退市風險警示、暫停上市和終止上市，將暫停上市期間由一年縮短為六個月，提高了退市實施效率。

4、退市改革方案對重新上市條件也作了修改。

而在新規(guī)對新老劃斷的安排方面，具體來看：

新規(guī)施行前，上市公司已被中國證監(jiān)會認定構(gòu)成重大違法行為或已被依法移送公安機關(guān)，并被作出終止上市決定的，適用原規(guī)則。

新規(guī)施行后，上市公司被中國證監(jiān)會行政處罰或生效司法裁判認定存在違法行為的，無論其違法行為發(fā)生時點，上市公司因該違法行為的暫停上市、終止上市，均適用新規(guī)。

資料圖（圖片來源：視覺中國）

以近期個別披露被依法移送公安機關(guān)的公司為例，區(qū)分退市程序所處的階段進行不同處理。

首先，已被作出暫停上市決定的，如不存在其他暫停上市或終止上市的情形，繼續(xù)維持暫停上市狀態(tài)，待人民法院對公司作出有罪裁判且生效后，依據(jù)新規(guī)判斷是否構(gòu)成重大違法強制退市情形。

其次，已被實施退市風險警示的（創(chuàng)業(yè)板公司為披露暫停上市風險提示公告），若不存在暫停上市或終止上市的情形，繼續(xù)維持停牌狀態(tài)，待人民法院對公司作出有罪裁判且生效后，依據(jù)新規(guī)判斷是否構(gòu)成重大違法強制退市情形。

如果依據(jù)新規(guī)公司股票被實施重大違法強制退市，則不再重復設(shè)置三十個交易日的“逃跑期”，但仍有退市整理期的相關(guān)安排。

不過，若公安機關(guān)決定不立案或者撤銷案件，人民檢察院作出不起訴決定，人民法院作出無罪判決的，經(jīng)公司申請，公司股票可恢復正常交易。

資料圖（圖片來源：視覺中國）

值得注意的是，深交所微信公眾號發(fā)布的文章中，還提到了深交所后續(xù)強化退市的相關(guān)工作。文中稱，深交所發(fā)言人表示：

2017年，深交所依法依規(guī)對欣泰電氣作出股票終止上市決定并順利實施先行賠付工作，欣泰電氣成為我國首家因欺詐發(fā)行被強制退市的公司；2018年以來，先后對涉嫌犯罪被中國證監(jiān)會移送公安機關(guān)的金亞科技、*ST百特依法啟動強制退市程序，并進一步落實明確已暫停上市的*ST華澤因被中國證監(jiān)會移送公安機關(guān)的后續(xù)安排。

下一步，深交所將繼續(xù)嚴把退市制度執(zhí)行關(guān)，對應當退市的公司，堅決做到“出現(xiàn)一家、退市一家”，凈化市場環(huán)境，維護市場秩序，形成“有序進退、優(yōu)勝劣汰”的市場格局，促進深市多層次資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展。

深交所對長生生物啟動退市，游資傻眼

深交所宣布，根據(jù)上述實施辦法，長生生物可能觸及重大違法強制退市情形，深交所啟動對長生生物重大違法退市機制。該司股票將于新規(guī)發(fā)布日16日后的次一個交易日起停牌，深交所上市委員會十五個交易日內(nèi)形成初步審核意見，將根據(jù)相關(guān)規(guī)則作出是否對其股票實施重大違法強制退市的決定。

資料圖（圖片來源：視覺中國）

公告中，深交所對長生生物退市明確了四大事項：

違法違規(guī)生產(chǎn)疫苗。2018年10月16日，長生生物科技股份有限公司（以下簡稱長生生物或公司）的主要子公司因違法違規(guī)生產(chǎn)疫苗，被國家藥品監(jiān)督管理部門作出吊銷藥品生產(chǎn)許可證的行政處罰決定，并處罰沒款91億元。

涉及“五大安全”重大違法行為。即長生生物主要子公司存在涉及國家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的重大違法行為。

違反深交所《上市公司重大違法強制退市實施辦法》第五條第二款；

違反《深圳證券交易所退市公司重新上市實施辦法（2018年修訂）》第二條的相關(guān)規(guī)定。

此后，*ST長生宣布，因長春長生的違法行為，公司存在被暫停上市或終止上市的風險。為維護廣大投資者利益，防止公司股價異常波動，經(jīng)公司向深圳證券交易所申請，公司股票于11月19日（下周一）上午開市起停牌。

此外，*ST百特宣布，經(jīng)公司申請，公司股票已于2018年8月17日開市起停牌。根據(jù)通知，公司股票繼續(xù)維持停牌狀態(tài)。因公司股票已依據(jù)原規(guī)則交易滿三十個交易日，如深圳證券交易所依據(jù)新規(guī)決定對公司股票實施重大違法強制退市，在暫停上市前，不再給予我公司股票三十個交易日的交易期。停牌期間，若公安機關(guān)決定不立案或者撤銷案件，人民檢察院作出不起訴決定，或人民法院作出無罪判決，公司將向深圳證券交易所申請恢復股票正常交易。

長春長生退市不算意外，今年7月中旬爆出“疫苗事件”后，當月27日，中國證監(jiān)會發(fā)布修改后退市規(guī)則，對現(xiàn)行涉及重大違法公司的強制退市規(guī)定作出修改，明確規(guī)定將涉及國家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的重大違法行為，納入到重大違法公司強制退市的情形中來。這一修訂被廣泛認為是為長生生物“量身打造”的。

有分析稱，*ST長生退市結(jié)果基本已定，光是“危害公眾健康安全”一個理由就足以將其逐出A股市場。多家基金公司在內(nèi)的機構(gòu)還紛紛發(fā)布公告，將旗下基金持有的長生生物凈值調(diào)整為0元，這意味著還持有該股的投資者將不可避免受到損失。

然而，自11月5日復牌以來，經(jīng)歷了三天跌停后，上周四該公司股票上演“地天板”。在深交所發(fā)文當天，16日早間，*ST長生股價連續(xù)第七個交易日觸及漲停，累計成交超17億元。

該公司15日晚間披露股價異動公告，表示目前沒有任何應予以披露而未披露的事項。

深交所的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，*ST長生近期連續(xù)上漲期間的交易以個人投資者為主，其買入占比均超過97%，賣出占比也在90%以上。由游資大戶起頭炒作，中小散戶跟風，交易額居前的賬戶持股時間較短，平均1至2天。

從龍虎榜資金凈流入來看，雖然連收7個漲停板，但均以大額資金凈流出為主。

對于為何長春長生必然退市，卻仍在復牌后連漲，華創(chuàng)證券知了研究院貝塔團隊首席投顧王曦認為，前期資金被套深重，開板復牌后被套資金必然選擇震蕩拉高，擇機出貨進行自救。同時該股關(guān)注度較高，漲停之后容易引起媒體跟蹤報道，形成眼球效應，更加吸引膽大的資金進入進行操作。

但很快，擊鼓傳花的游戲就要停了。

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