每經(jīng)記者 葉曉丹    每經(jīng)實習編輯 梁梟    

天堂硅谷管理合伙人、金融研究院院長郭豐

圖片來源：受訪者提供

近年來，醫(yī)療健康行業(yè)成為私募基金投資的“香餑餑”。那么，私募機構(gòu)在大健康領(lǐng)域?qū)⑷绾尾季?，如何看待當前的并購重組市場？圍繞上述問題，《每日經(jīng)濟新聞》對天堂硅谷管理合伙人、金融研究院院長郭豐進行專訪。

NBD：普華永道健康研究所（PwC’s Health Research Institute，HRI）今年5月份的一份報告顯示，目前《財富》50強公司中，84%都涉足醫(yī)療，高于2013年度的76%。此次并購峰會期間，天堂硅谷也設(shè)立了健康基金，天堂硅谷在健康產(chǎn)業(yè)這塊的布局是如何考慮的？

郭豐：2017年醫(yī)療健康行業(yè)股權(quán)投資額約占中國股權(quán)投資市場的7.25%，在所有行業(yè)中排名第5。投資標的主要集中于生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械、基因、醫(yī)療AI等領(lǐng)域。未來醫(yī)療及醫(yī)藥行業(yè)的并購活動將會繼續(xù)呈現(xiàn)出上升趨勢。目前來看，無論是醫(yī)藥行業(yè)還是醫(yī)療器械行業(yè)，多數(shù)項目以VC階段融資為主，此次天堂硅谷與浙江海正投資管理有限公司簽署“天堂硅谷海正生物醫(yī)藥基金”合作協(xié)議，標志著天堂硅谷大健康產(chǎn)業(yè)母基金已落地生根，并希望以該基金為切入點，更好地發(fā)揮自身專業(yè)聚焦能力和資源整合優(yōu)勢，通過與產(chǎn)業(yè)方強強聯(lián)合，深入推動大健康領(lǐng)域的產(chǎn)融結(jié)合，共同助力浙江省大健康產(chǎn)業(yè)做大做強。

NBD：除了醫(yī)療健康領(lǐng)域外，天堂硅谷也有涉及其他領(lǐng)域的并購重組，而根據(jù)浙江省并購聯(lián)合會的數(shù)據(jù)，前9個月，浙江省A股上市公司共發(fā)起并購361起，交易金額1671.88億元，分別同比增長24.91%、59.52%。你怎么看當前浙江的并購重組市場？

郭豐：據(jù)我個人觀察，當前浙江省內(nèi)的并購重組數(shù)量增加，在上市公司發(fā)起的并購案例中，36家上市公司公告了46起海外并購，同比增長43.75%，其中已完成31起，完成率高達66.67%。這些并購當中，我們可以看到上下游的產(chǎn)業(yè)并購增多，說明“以產(chǎn)業(yè)整合為主導，注重高質(zhì)量發(fā)展”是趨勢。另外，汽車行業(yè)是目前浙江省“走出去”的主力軍。

NBD：證監(jiān)會近期力推并購重組改革，相關(guān)政策將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月，也鼓勵私募股權(quán)與創(chuàng)投基金參與并購重組、債轉(zhuǎn)股及股權(quán)融資。在并購重組方面，參與主體相關(guān)政策的松綁將會在哪幾個方面產(chǎn)生較大影響?

郭豐：政策松綁對參與主體的影響主要體現(xiàn)在三方面。一是資金來源有望拓寬。過去幾年中，私募股權(quán)基金投資的資金來源，除了有實力企業(yè)和高凈值人士外，也有很大一部分來自于銀行理財資金，但隨著資管新規(guī)的醞釀和實施，理財資金的運用受到了一些限制。隨著目前多個部門出臺了支持和發(fā)展政策，私募股權(quán)基金參與上市公司的資金來源將進一步拓寬。

其次，私募基金參與方式更多元化。包括非公開發(fā)行、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易等。

第三，為私募股權(quán)基金創(chuàng)造更多優(yōu)質(zhì)投資機會。目前，一級市場很多項目估值都在15~20倍，有的偏新興行業(yè)的項目估值更高。相比二級市場企業(yè)，這些企業(yè)成長性、上市成功性等方面均存在一定的不確定性。而二級市場很多公司，行業(yè)地位是細分行業(yè)龍頭，由于股市的大幅下跌，估值也就在10多倍，存在較好的退出渠道和流動性，也就是所謂的面粉貴過面包。因此，目前在二級市場的許多優(yōu)質(zhì)企業(yè)無疑具有較好的投資價值。