每經(jīng)記者 張虹蕾    每經(jīng)編輯 胥帥    

圖片來源：視覺中國(guó)

籌備將近三個(gè)月，中航飛機(jī)（000768，SZ）為控股子公司中航西飛民用飛機(jī)有限責(zé)任公司（曾用名：中航飛機(jī)西安民機(jī)有限責(zé)任公司，以下簡(jiǎn)稱“西飛民機(jī)”）引入的外部投資者浮出水面。

11月19日，中航飛機(jī)公告稱，西飛民機(jī)增資完成，增資金額共計(jì)67.22億元，現(xiàn)金50億元，實(shí)物資產(chǎn)17.22億元。征集到的外部投資者為西安工業(yè)投資集團(tuán)有限公司。

事實(shí)上，梳理中航飛機(jī)的公告及發(fā)展脈絡(luò)不難發(fā)現(xiàn)，此次增資擴(kuò)股正值新舟支線客機(jī)項(xiàng)目交付提速?zèng)_刺期。按照中航飛機(jī)此前的描述，新舟700將在2019年完成適航取證并開始交付用戶，而在增資擴(kuò)股公告中，中航飛機(jī)也提到，要增強(qiáng)西飛民機(jī)資本實(shí)力，加快推動(dòng)新舟系列飛機(jī)研發(fā)進(jìn)程及市場(chǎng)推廣。

標(biāo)的上半年業(yè)績(jī)首虧

西飛民機(jī)由中航飛機(jī)與多家公司在2014年11月設(shè)立。彼時(shí)，中航飛機(jī)表示，一方面是為了建立符合民用飛機(jī)特點(diǎn)的專業(yè)化發(fā)展平臺(tái)；另一方面，可以有效發(fā)揮股東內(nèi)部的協(xié)同效應(yīng)，提高民機(jī)項(xiàng)目成功的概率。

今年8月28日，中航飛機(jī)公布了為西飛民機(jī)啟動(dòng)增資擴(kuò)股暨引入戰(zhàn)略投資者的公告，擬募集資金規(guī)模67~102億元，意在多渠道落實(shí)渦槳支線飛機(jī)業(yè)務(wù)發(fā)展的資金需求,構(gòu)建完善的民用運(yùn)輸機(jī)市場(chǎng)營(yíng)銷、工程發(fā)展、運(yùn)營(yíng)支持體系西飛民機(jī)。

西飛民機(jī)股東中航機(jī)電系統(tǒng)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中航工業(yè)機(jī)電”）、中航國(guó)際控股股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中航國(guó)際控股”）、中航國(guó)際航空發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中航發(fā)展”）、中航航空電子系統(tǒng)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中航工業(yè)航電”）確認(rèn)放棄對(duì)新增注冊(cè)資本認(rèn)繳出資優(yōu)先權(quán)。股東中航飛機(jī)、陜西航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“陜航發(fā)展”）擬進(jìn)行增資。引入中航工業(yè)和西安飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中航工業(yè)西飛”）為非公開協(xié)議增資方。此外，西飛民機(jī)公開征集1~2家外部投資者，公開征集投資方增資20~55億元，單個(gè)公開征集投資方增資額不高于30億元。

增資擴(kuò)股籌備將近三個(gè)月后的11月19日，中航飛機(jī)公告稱，西飛民機(jī)增資完成，增資金額共計(jì)67.22億元，現(xiàn)金50億元，實(shí)物資產(chǎn)17.22億元。征集到的外部投資者為西安工業(yè)投資集團(tuán)有限公司。

現(xiàn)金增資方面，中航工業(yè)、陜航發(fā)展、中航飛機(jī)分別增資現(xiàn)金10億元，西安工業(yè)投資集團(tuán)增資現(xiàn)金20億元。實(shí)物資產(chǎn)增資方面，中航飛機(jī)以新舟60/600實(shí)物資產(chǎn)出資9.22168億元，中航工業(yè)西飛以新舟700實(shí)物資產(chǎn)出資8億元（以資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告為準(zhǔn)，不足部分以現(xiàn)金補(bǔ)足，超過部分由公司以現(xiàn)金方式購(gòu)買）。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在中航飛機(jī)作出為西飛民機(jī)引入戰(zhàn)略投資者的同時(shí)，西飛民機(jī)2018年上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不靚麗，出現(xiàn)了成立以來的首次虧損。

梳理中航飛機(jī)公告發(fā)現(xiàn)，西飛民機(jī)2016年、2017年、2018年上半年的凈利潤(rùn)分別為1130.12萬(wàn)元、344.26萬(wàn)元、虧損446.87萬(wàn)元。而在本次增資完成后，中航飛機(jī)持有西飛民機(jī)的股權(quán)比例由36.84%下降至18.8895%，不再納入報(bào)表范圍。

推動(dòng)新舟飛機(jī)研發(fā)進(jìn)程

值得注意的是，推進(jìn)新舟700飛機(jī)項(xiàng)目發(fā)展也是此次增資原因之一。

被業(yè)界視為全面拓展歐美市場(chǎng)，參與全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)型的新舟700飛機(jī)研制項(xiàng)目由西飛民機(jī)承擔(dān)。新舟700飛機(jī)自2013年12月開始啟動(dòng)研制，主要定位于承擔(dān)800公里以內(nèi)中等運(yùn)量市場(chǎng)的區(qū)域航空運(yùn)輸業(yè)務(wù)。按照預(yù)期，新舟700飛機(jī)將于2016年完成部裝、2017年總裝下線并首飛，2019年完成適航取證并開始交付用戶。

作為國(guó)際市場(chǎng)重要的運(yùn)輸機(jī)和民用渦槳支線飛機(jī)供應(yīng)商之一，C919、新舟700等型號(hào)是近幾年中航飛機(jī)重點(diǎn)布局的機(jī)型。

早在2015年8月，中航飛機(jī)在西安舉行新舟700飛機(jī)市場(chǎng)啟動(dòng)會(huì)，宣布新型渦槳支線飛機(jī)（“新舟”700）項(xiàng)目市場(chǎng)工作全面啟動(dòng)。在當(dāng)時(shí)的啟動(dòng)會(huì)議上，中航飛機(jī)與奧凱航空和幸福航空簽訂相關(guān)協(xié)議，兩家公司分別向中航飛機(jī)意向訂購(gòu)30架新舟700飛機(jī)。同時(shí)，還有9家國(guó)內(nèi)外客戶向中航飛機(jī)意向訂購(gòu)125架新舟700飛機(jī)。2018年11月6日，華夏航空與西飛民機(jī)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同推動(dòng)實(shí)現(xiàn)購(gòu)買和托管100架新舟700飛機(jī)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，中航飛機(jī)的布局顯然也和市場(chǎng)趨勢(shì)密不可分,歐洲飛機(jī)制造商ATR預(yù)測(cè)，到2037年，100座以下支線航空市場(chǎng)的規(guī)模將比現(xiàn)在大8倍。其中約300架渦槳飛機(jī)（包括70架50座和230架70座機(jī)型）將連通200個(gè)支線機(jī)場(chǎng)，產(chǎn)生近700條新航線。

對(duì)于此次增資擴(kuò)股，國(guó)海證券研報(bào)評(píng)價(jià)，目前外企壟斷民機(jī)市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)民機(jī)亟待發(fā)展。截至2016年底，我國(guó)共有民航飛機(jī)2933架，機(jī)型方面，干線和支線飛機(jī)比列分別為94.6%和5.4%；品牌方面，干線飛機(jī)被波音和空客壟斷；支線飛機(jī)以巴西航空和龐巴迪為主，合計(jì)市場(chǎng)份額達(dá)到86.7%。在我國(guó)民航成為世界最大的市場(chǎng)之一以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型升級(jí)的背景下，實(shí)現(xiàn)航空裝備的國(guó)產(chǎn)化，大力發(fā)展國(guó)產(chǎn)民機(jī)的迫切性不斷提升。

中航飛機(jī)提到，本次增資擴(kuò)股有利于增強(qiáng)西飛民機(jī)資本實(shí)力，加快推動(dòng)新舟系列飛機(jī)研發(fā)進(jìn)程及市場(chǎng)推廣。增資完成后，中航飛機(jī)仍為新舟700飛機(jī)的主要供應(yīng)商，可通過新舟700飛機(jī)項(xiàng)目獲得穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入和經(jīng)營(yíng)收益。

不過，中航飛機(jī)亦提醒，新舟700項(xiàng)目具有資本投入大、投資周期長(zhǎng)等特點(diǎn)，且MA700尚處于研發(fā)期，產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益需要一定周期。同時(shí)，可能面臨宏觀經(jīng)濟(jì)、國(guó)家政策、研制進(jìn)度、行業(yè)環(huán)境等方面不確定因素，帶來項(xiàng)目未達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。