每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 梁梟    

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

正元智慧（300645，SZ）、正業(yè)科技（300410，SZ）、漢邦高科（300449，SZ）三只預(yù)高送轉(zhuǎn)個(gè)股火了，連續(xù)大漲令其他投資者眼饞，而部分投資者也希望手中個(gè)股能有此類利好助推股價(jià)上漲。

如何理解高送轉(zhuǎn)？11月22日，世嘉科技（002796，SZ）在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示：“所謂高送轉(zhuǎn)，本質(zhì)上是把一張100元的鈔票換成兩張50元的，為何很多人非要把它想像成把一個(gè)180斤的老婆換成兩個(gè)90斤的呢？”

為此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪多位專家和市場(chǎng)人士，他們表示，高送轉(zhuǎn)并不會(huì)增加股票價(jià)值，更接近一種數(shù)字游戲。事實(shí)上，監(jiān)管層對(duì)高送轉(zhuǎn)一直保持關(guān)注，正元智慧、正業(yè)科技、漢邦高科均收到了深交所問(wèn)詢函。

11月23日下午，上交所發(fā)布了《上海證券交易所上市公司高送轉(zhuǎn)信息披露指引》的通知，與此同時(shí)，深交所同步發(fā)布了《深圳證券交易所上市公司信息披露指引第1號(hào)——高比例送轉(zhuǎn)股份》的通知，對(duì)上市公司進(jìn)行高送轉(zhuǎn)的條件作出了明文規(guī)定。

高送轉(zhuǎn)成熱門題材

每年年末，A股市場(chǎng)的“高送轉(zhuǎn)”幾乎都是必炒題材，今年同樣不例外。相比往年，今年的高送轉(zhuǎn)要來(lái)得更早一些。11月以來(lái)，正元智慧、正業(yè)科技、漢邦高科相繼推出了高送轉(zhuǎn)方案，正元智慧擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1.5元(含稅)，并以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增9股；正業(yè)科技擬每10股轉(zhuǎn)9.5股派4.2元；漢邦高科則是擬每10股轉(zhuǎn)增8股派0.7元。相比過(guò)往的動(dòng)輒“10送10”、“10送20”，上述三家公司的送轉(zhuǎn)方案要低出很多，均未超出“10”。

上述三家公司均收到了深交所下發(fā)的關(guān)注函，均被質(zhì)疑高送轉(zhuǎn)的合理性。盡管受到監(jiān)管層的關(guān)注和問(wèn)詢，但這三家上市公司在推出高送轉(zhuǎn)方案后，股價(jià)備受市場(chǎng)熱捧。正元智慧公布高送轉(zhuǎn)方案后，股價(jià)受到資本市場(chǎng)熱捧，由11月14日的34.15元/股，一度漲至本月最高的51.85元/股，區(qū)間漲幅達(dá)到52%；正業(yè)科技、漢邦高科均是連續(xù)兩日漲停。

高送轉(zhuǎn)的賺錢效應(yīng)在擴(kuò)散，市場(chǎng)資金對(duì)其的追捧更甚，通過(guò)各類方式去挖掘下一個(gè)高送轉(zhuǎn)。這幾日，“哪些公司具備高送轉(zhuǎn)特征？”“如何挖掘高送轉(zhuǎn)個(gè)股”等文章在各大論壇、網(wǎng)站熱傳。有部分投資者更是在上市公司投資者互動(dòng)平臺(tái)建議上市公司進(jìn)行高送轉(zhuǎn)。

對(duì)此，世嘉科技（002796，SZ）則用了一種形象的比喻：“其實(shí)所謂高送轉(zhuǎn)，本質(zhì)上是把一張100元的鈔票換成兩張50元的，為何很多人非要把它想像成把一個(gè)180斤的老婆換成兩個(gè)90斤的呢？”世嘉科技在投資者互動(dòng)平臺(tái)這樣回答。

11月23日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電世嘉科技董秘姚躍文。“這件事就這樣吧，我們也不想博眼球。”姚躍文表示。

高送轉(zhuǎn)不增加股票價(jià)值

“100元的鈔票變成兩張50元的”，這種交換并沒(méi)有改變本身的價(jià)值；“180斤的老婆換成兩個(gè)90斤的”，預(yù)期自然就是變美好了。

那么，高送轉(zhuǎn)到底有怎樣的魔力？真的對(duì)投資者具有增益嗎？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者為此采訪了多位專家和市場(chǎng)人士。

“這就相當(dāng)于‘一個(gè)瓶三個(gè)蓋’，高送轉(zhuǎn)之后，股民持有賬戶市值是不會(huì)變化的。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)記者表示，盡管上市公司在高送轉(zhuǎn)之后，股民手中持有的股份數(shù)量增多，但持有的股票價(jià)值是沒(méi)有變化的。“上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)沒(méi)有變化，對(duì)應(yīng)的股票價(jià)值也不會(huì)變?？偣杀驹黾雍螅瑢?duì)應(yīng)每股凈資產(chǎn)和收益會(huì)被攤薄，相當(dāng)于減少了。”

盡管高送轉(zhuǎn)沒(méi)有增加股票價(jià)值，那么為何還會(huì)受到如此熱捧？關(guān)鍵在高送轉(zhuǎn)之后，股票在形式上實(shí)現(xiàn)了“打折”。“除權(quán)過(guò)后，股價(jià)看似就大幅降低，比如之前股價(jià)要50元，看上去很貴，但在10送20后，每股價(jià)格就不到20塊錢了。”董登新表示，很多投資者感覺(jué)股票由此變便宜了，所以就會(huì)跟風(fēng)買入，這也就是俗稱的“填權(quán)”行情。

一位前資深私募人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者介紹，高送轉(zhuǎn)的股價(jià)炒作大致可以分為三個(gè)階段，前期對(duì)股本小、上市時(shí)間短的樣本進(jìn)行量化挖掘，開(kāi)始進(jìn)入預(yù)熱炒作階段；然后對(duì)高送轉(zhuǎn)預(yù)案的個(gè)股針對(duì)性炒作，也就是所謂的“搶權(quán)”行情；最后就是高送轉(zhuǎn)除權(quán)之后的“填權(quán)”行情了。“炒作需要一個(gè)契機(jī)，高送轉(zhuǎn)可以提高個(gè)股的關(guān)注度。”上述人士表示。

記者梳理了正元智慧、正業(yè)科技、漢邦高科三家公司，發(fā)現(xiàn)它們均存在股本較?。偣杀静怀^(guò)2億股）、市值較低(100億元以下)、上市時(shí)間較短（不超過(guò)三年）的共同特點(diǎn)。

事實(shí)上，2017年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)及交易所對(duì)上市公司高送轉(zhuǎn)行為一直在嚴(yán)加監(jiān)管。去年底，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人表示，“送轉(zhuǎn)股”本身是公司根據(jù)自身狀況實(shí)施的自主行為。但是，部分公司將“高送轉(zhuǎn)”作為掩護(hù)限售股解禁、大股東減持出逃的工具，并常常伴生內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法行為，不僅嚴(yán)重?fù)p害了中小投資者的合法權(quán)益，還破壞了資本市場(chǎng)的“三公”原則，對(duì)此需要從嚴(yán)監(jiān)管。

11月23日下午，上交所發(fā)布了《上海證券交易所上市公司高送轉(zhuǎn)信息披露指引》的通知，與此同時(shí)，深交所同步發(fā)布了《深圳證券交易所上市公司信息披露指引第1號(hào)——高比例送轉(zhuǎn)股份》的通知，對(duì)上市公司進(jìn)行高送轉(zhuǎn)的條件作出了明文規(guī)定，具體內(nèi)容如下：

圖片來(lái)源：上交所發(fā)布文件截圖

圖片來(lái)源：上交所發(fā)布文件截圖

圖片來(lái)源：深交所發(fā)布文件截圖

圖片來(lái)源：深交所發(fā)布文件截圖