貴州茅臺28日上午召開了2018年第三次臨時(shí)股東大會。

會上，茅臺業(yè)績增速下滑的事受到了高度關(guān)注，甚至有人提出，茅臺三季度報(bào)表增速放緩是不是說明白酒行業(yè)到了衰退期。

為什么當(dāng)初茅臺漲到800元的時(shí)候，大家一片看好，現(xiàn)在股價(jià)跌到了500元，卻有人看空了呢？

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一份三季報(bào)引發(fā)的股價(jià)大跌

市場看空貴州茅臺的一個(gè)因素是貴州茅臺公布的三季報(bào)有些下滑，貴州茅臺財(cái)報(bào)顯示，2018年三季度，貴州茅臺營收188.45億元，同比增長3.2%，歸屬股東凈利潤為89.69億元，同比增長2.7%。

受到國慶、中秋等節(jié)假日消費(fèi)高漲的影響，在往年三季度都是貴州茅臺業(yè)績的最高點(diǎn)，今年實(shí)在有些讓人跌破眼鏡。像去年同期，茅臺的營收和利潤的增速都超過了100%。市場認(rèn)為，受今年三季度業(yè)績放緩影響，茅臺全年的業(yè)績恐怕很難達(dá)到市場預(yù)期。

再看預(yù)收賬款，作為白酒股價(jià)先行指標(biāo)的預(yù)收賬款已經(jīng)提示了茅臺的業(yè)績下滑風(fēng)險(xiǎn)。去年二季度到今年二季度，貴州茅臺的預(yù)收賬款已經(jīng)連續(xù)五個(gè)季度下滑，三季度較二季度略有提升，但仍處于較低水平。受三季報(bào)發(fā)布以及各方因素影響，10月29日貴州茅臺罕見跌停，之后又是連續(xù)大跌。從今年6月份最高800元附近下跌到目前的560元，其股價(jià)從高位已累計(jì)回調(diào)30%，市場對茅臺的看空聲也是不斷。

而面對市場的疑惑，臨時(shí)股東大會上貴州茅臺董事長李保芳則表示按照茅臺通常的發(fā)展周期，現(xiàn)在回升后勁仍在，還不到下行的時(shí)候。他還表示，茅臺預(yù)收款的下降是主動采取措施的結(jié)果，并且茅臺酒與系列酒一定時(shí)期內(nèi)都不會調(diào)整價(jià)格。

目前560元價(jià)位，應(yīng)該看空還是看多？

曾經(jīng)長期持有茅臺的北京投資者董寶珍認(rèn)為，市場往往會將上漲和下跌效應(yīng)放大，過去茅臺的瘋漲是受市場過熱的頭腦影響，現(xiàn)在的下跌則是受市場反向情緒影響。目前茅臺的價(jià)位在趨于合理，但是短時(shí)間經(jīng)過7倍的股價(jià)增長，何時(shí)能修復(fù)很難說。

投資者林園昨天剛剛?cè)⒓恿嗣┡_的股東會，他認(rèn)為，茅臺目前增速放緩，是因?yàn)槿ツ甑幕鶖?shù)太高了，企業(yè)的基本面并沒有發(fā)生變化，目前21倍的市盈率也在合理狀態(tài)，茅臺依然處于一個(gè)稀缺狀態(tài)，市場需求量遠(yuǎn)高于生產(chǎn)量。他認(rèn)為，他投資一個(gè)企業(yè)是十年二十年的考慮，并不會因?yàn)橐粋€(gè)季度的數(shù)據(jù)變化去衡量企業(yè)未來發(fā)展。

陸家嘴觀察

有時(shí)候股價(jià)和公司業(yè)績并不完全正相關(guān)，公司短期股價(jià)容易受市場大盤、產(chǎn)業(yè)周期等多種因素影響。

一個(gè)季報(bào)就打翻一個(gè)好企業(yè)顯然不合理，但任何一個(gè)好企業(yè)、任何一個(gè)行業(yè)在發(fā)展過程中都會經(jīng)歷景氣周期，市場的情緒也會周期性波動。

現(xiàn)在的茅臺性價(jià)比究竟如何，也要看您是短期投資還是長期投資，如果是短期，可能會非常在意茅臺季度業(yè)績的變化，但如果是長期，那么茅臺目前的估值并沒有那么高。