每經(jīng)編輯 吳永久    

12月1日，在第十四屆中國(guó)（深圳）國(guó)際期貨大會(huì)境內(nèi)交易所高層論壇上，上海期貨交易所理事長(zhǎng)姜巖表示，按照證監(jiān)會(huì)黨委的要求，緊緊抓住開(kāi)放的機(jī)遇，圍繞建設(shè)“世界一流交易所”的目標(biāo)，通過(guò)制定上期所2018年到2022年的“三五”規(guī)劃，確立了“五大戰(zhàn)略”，其中之一就是市場(chǎng)國(guó)際化戰(zhàn)略。圍繞市場(chǎng)國(guó)際化，我們主要采取兩個(gè)路徑：一是“引進(jìn)來(lái)”，二是“走出去”。今年“引進(jìn)來(lái)”的主要標(biāo)志性事件，就是3月26日原油期貨成功上線。下一步，我們還要進(jìn)一步加大品種的對(duì)外開(kāi)放力度，比如20號(hào)膠將以“國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割、人民幣計(jì)價(jià)”的模式向境外開(kāi)放。

他還表示，正在研究并爭(zhēng)取盡早推出成品油、天然氣、液化石油氣等期貨品種，以進(jìn)一步增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

以下是上海期貨交易所理事長(zhǎng)姜巖在第十四屆中國(guó)（深圳）國(guó)際期貨大會(huì)境內(nèi)交易所高層論壇上的發(fā)言

主持人：今年以來(lái)，我國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放取得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，期貨品種對(duì)外開(kāi)放的廣度、深度不斷拓展，原油期貨成功上市，鐵礦石PTA成功引入境外投資者，《外商投資期貨管理辦法》正式頒布，行業(yè)對(duì)外開(kāi)放的政策正式落地。同時(shí)“引進(jìn)來(lái)”與“走出去”同步進(jìn)行，各家交易所也都在積極深化各自的海外布局。先請(qǐng)姜巖理事長(zhǎng)談?wù)勆掀谒鶎?duì)外開(kāi)放和服務(wù)國(guó)內(nèi)企業(yè)國(guó)際化發(fā)展方面有哪些具體的舉措、考慮。

姜巖：謝謝主持人！剛才方主席在致辭中談到今年期貨市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放步伐加快。從上期所的工作看，按照證監(jiān)會(huì)黨委的要求，緊緊抓住開(kāi)放的機(jī)遇，圍繞建設(shè)“世界一流交易所”的目標(biāo)，通過(guò)制定上期所2018年到2022年的“三五”規(guī)劃，確立了“五大戰(zhàn)略”，其中之一就是市場(chǎng)國(guó)際化戰(zhàn)略。圍繞市場(chǎng)國(guó)際化，我們主要采取兩個(gè)路徑：一是“引進(jìn)來(lái)”，二是“走出去”。

“引進(jìn)來(lái)”方面，主要是引進(jìn)境外投資者，讓我們的規(guī)則、合約、制度為國(guó)際投資者所接受，因?yàn)樽罱K要形成所有商品期貨的定價(jià)影響力，還是要讓境外投資者認(rèn)識(shí)、了解我們的市場(chǎng)和價(jià)格，這樣才能打造國(guó)際定價(jià)基準(zhǔn)的基礎(chǔ)。“走出去”方面，我們通過(guò)和境外交易所建立合作關(guān)系，探索產(chǎn)品的互掛、互通、互聯(lián)、部分品種結(jié)算價(jià)的授權(quán)等措施，來(lái)實(shí)現(xiàn)“走出去”的路徑。

剛才主持人提到，今年“引進(jìn)來(lái)”的主要標(biāo)志性事件，就是3月26日原油期貨成功上線。截至目前，原油期貨運(yùn)行情況良好，日均成交量達(dá)到單邊15萬(wàn)手，日均持倉(cāng)量達(dá)到3萬(wàn)手以上，已成為全球第三大原油市場(chǎng)，價(jià)格已逐步得到市場(chǎng)的認(rèn)可。原油期貨上市之初，聯(lián)合石化和殼牌公司就以上期能源的原油價(jià)格為基準(zhǔn)簽訂了現(xiàn)貨合約；10月份，聯(lián)合石化與國(guó)內(nèi)地?zé)捁居忠陨掀谀茉吹脑蛢r(jià)格為基準(zhǔn)簽訂現(xiàn)貨合約。目前看，境外投資者對(duì)上期能源原油期貨的關(guān)注程度越來(lái)越高，境外客戶(hù)的成交量占比5%-15%左右，持倉(cāng)量占比10-20%左右。相信隨著境內(nèi)有關(guān)法律法規(guī)以及監(jiān)管規(guī)則的逐步完善，國(guó)際投資者的認(rèn)可程度會(huì)大大增強(qiáng)，原油期貨市場(chǎng)一定還有很大的發(fā)展。

下一步，我們還要進(jìn)一步加大品種的對(duì)外開(kāi)放力度，比如20號(hào)膠將以“國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割、人民幣計(jì)價(jià)”的模式向境外開(kāi)放。此外，我們考慮將現(xiàn)有成熟品種作為特定品種引進(jìn)境外投資者，同時(shí)要進(jìn)一步擴(kuò)大境外注冊(cè)品牌的認(rèn)證范圍，著手進(jìn)行境外交割庫(kù)的布局。

總而言之，上期所將按照證監(jiān)會(huì)黨委的要求，緊緊抓住市場(chǎng)國(guó)際化，加大開(kāi)放的力度，做好相關(guān)工作。謝謝！

主持人：近年來(lái)各家交易所在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面都一直在做不懈的努力，不斷拓展品種和工具，拓展服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。比如說(shuō)三家商品交易所近年來(lái)積極支持“保險(xiǎn)+期貨”、場(chǎng)外期權(quán)、基差貿(mào)易等業(yè)務(wù)模式，拓展服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度和深度。就服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這個(gè)話題，我想首先問(wèn)姜巖理事長(zhǎng)，上期所在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面有哪些經(jīng)驗(yàn)和做法？

姜巖：服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融的本源，回歸本源也是我們的立業(yè)之本。我到上期所的時(shí)間不長(zhǎng)，發(fā)現(xiàn)上期所服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能不夠全面，只有商品期貨，缺乏相應(yīng)的衍生品，也缺乏期現(xiàn)結(jié)合平臺(tái)，這兩點(diǎn)導(dǎo)致我們服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力受限。我們?cè)谌ツ曛种贫?ldquo;三五”規(guī)劃的時(shí)候，就提出“一主兩翼”的發(fā)展思路，“一主”是把商品期貨做大做強(qiáng)做優(yōu)做精做細(xì)，“兩翼”中的“一翼”是在期權(quán)、指數(shù)產(chǎn)品有所突破，另“一翼”是期現(xiàn)結(jié)合的路徑有所探索和打通。按照這個(gè)思路，我們?nèi)ツ甑浇衲曜隽艘恍┕ぷ鳎?/p>

在發(fā)展商品期貨的主線上，今年上期所在四大類(lèi)商品主線（有色金屬、黑色金屬、貴金屬、能源化工）方面，除推出原油期貨以外，7月16日保稅380燃料油期貨掛牌上線，11月27日紙漿期貨上市。但能源類(lèi)品種只有原油是不夠的。目前我們圍繞做深做優(yōu)能源化工系列，正在研究并爭(zhēng)取盡早推出成品油、天然氣、液化石油氣等期貨品種，以進(jìn)一步增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。此外，按照供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的要求，我們還要盡快推出有境外投資者參與的20號(hào)膠期貨，以擴(kuò)大上期能源國(guó)際化平臺(tái)的影響力。明年，我們還要爭(zhēng)取推出不銹鋼、氧化鋁、鉻鐵等期貨品種。

“兩翼”方面，其中“一翼”是衍生品，9月21日我們上線了銅期權(quán)，這是上期所第一個(gè)期權(quán)品種，也是國(guó)內(nèi)第一個(gè)工業(yè)品期權(quán)，市場(chǎng)表現(xiàn)不錯(cuò)，現(xiàn)在每天持倉(cāng)量維持在2萬(wàn)到3萬(wàn)手。下一步，我們還將盡快推出天然橡膠期權(quán)。有色金屬指數(shù)期貨我們已開(kāi)發(fā)完成，爭(zhēng)取盡早獲批。此外，圍繞上海國(guó)際金融中心建設(shè)和上海國(guó)際航運(yùn)中心建設(shè)，上期所正在與上海航運(yùn)交易所聯(lián)合研究航運(yùn)指數(shù)期貨。

另外“一翼”是期現(xiàn)結(jié)合平臺(tái)，今年5月28日上期標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交易平臺(tái)上線，這是期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的延伸，通過(guò)逐步打通期現(xiàn)結(jié)合這條路，實(shí)現(xiàn)天天交易、日日交割。目前上線品種已經(jīng)涵蓋銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫，截至目前累計(jì)交易額已突破500億的規(guī)模。下一步，我們將通過(guò)二期平臺(tái)開(kāi)發(fā)，逐步實(shí)現(xiàn)定向掛牌、買(mǎi)方掛牌、基差交易等功能。謝謝！

以下是上海期貨交易所副總經(jīng)理葉春和在第十四屆中國(guó)（深圳）國(guó)際期貨大會(huì)“對(duì)外開(kāi)放與國(guó)際化論壇”和“精準(zhǔn)扶貧與踐行社會(huì)責(zé)任論壇”上的發(fā)言

主持人：今年是期貨市場(chǎng)國(guó)際化的元年，3月26日上海交易所推出了原油期貨，原油期貨是第一個(gè)對(duì)海外投資者開(kāi)放的，而且在標(biāo)的物設(shè)計(jì)的時(shí)候也考慮到整個(gè)海外市場(chǎng)的情況，我們投資者也非常關(guān)心，作為有中國(guó)特色的品種，運(yùn)作大半年了，運(yùn)作情況如何？

葉春和：原油期貨的推出標(biāo)志著我國(guó)期貨市場(chǎng)的國(guó)際化邁出了重要一步，這期間醞釀17年，凝聚成17個(gè)字“國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割、人民幣計(jì)價(jià)”。“國(guó)際平臺(tái)”就是指交易、交割和結(jié)算環(huán)節(jié)的國(guó)際化。“凈價(jià)交易”就是計(jì)價(jià)為不含關(guān)稅、增值稅的凈價(jià)。“保稅交割”就是依托保稅油庫(kù)，進(jìn)行實(shí)物交割。“人民幣計(jì)價(jià)”就是采用人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)、結(jié)算，同時(shí)接受美元等外匯資金作為保證金使用。這一系列的制度創(chuàng)新，走出了一條我國(guó)商品期貨品種國(guó)際化的道路，積累了大量可借鑒的經(jīng)驗(yàn)，為我國(guó)期貨市場(chǎng)的國(guó)際化打下了基礎(chǔ)。

借此機(jī)會(huì)，我給大家介紹一下原油期貨相關(guān)情況：

首先在運(yùn)行方面，3月26日上市以來(lái)，市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)，目前日均交易量穩(wěn)定在單邊15萬(wàn)手以上，11月29日成交量達(dá)到單邊34萬(wàn)手，創(chuàng)了新高，我們的原油期貨已經(jīng)成為僅次于美國(guó)WTI和歐洲Brent的第三大原油期貨市場(chǎng)。目前我們的客戶(hù)保證金存管銀行中，有12家境內(nèi)銀行，8家境外銀行。境外客戶(hù)的成交量占比5%-15%左右，持倉(cāng)量占比10-20%左右，整體上看，持倉(cāng)量的占比比成交量占比高。另外原油期貨交易自今年10月起引入做市商后，效果也十分明顯，合約連續(xù)性變好，合約結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、合約間價(jià)差日趨合理，市場(chǎng)參與意愿穩(wěn)步提升。

在境外注冊(cè)方面，上海國(guó)際能源交易中心在3月完成了中國(guó)香港ATS的注冊(cè)，11月新加坡注冊(cè)也獲批，為境外交易者和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)直接參與原油期貨交易提供了更多合法、高效的渠道。

在交割方面，目前有SC1809、SC1810和SC1811三個(gè)合約順利完成了交割，交割量合計(jì)75.3萬(wàn)桶。實(shí)物交割的買(mǎi)賣(mài)主體包括國(guó)有石油公司、一般貿(mào)易公司、期貨公司風(fēng)險(xiǎn)子公司等多種類(lèi)型。

在功能發(fā)揮方面，套?？蛻?hù)積極參與，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力初步顯現(xiàn)。例如在3月與10月，聯(lián)合石化分別與殼牌和京博石化以上海原油期貨價(jià)格簽署了長(zhǎng)期合同和現(xiàn)貨合同，預(yù)示上海原油期貨價(jià)格作為定價(jià)基準(zhǔn)的接受程度在不斷上升。

以上是原油期貨的大致情況，下一步我們也將繼續(xù)總結(jié)原油期貨的經(jīng)驗(yàn)，完善相關(guān)制度。也借此機(jī)會(huì)感謝大家對(duì)上期所發(fā)展的關(guān)心，和對(duì)原油期貨上市的大力支持。

主持人：海外投資者進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)，發(fā)現(xiàn)很多規(guī)則跟他們?cè)鹊囊?guī)則不一樣，您怎么看這個(gè)問(wèn)題？是讓海外投資者適應(yīng)我們還是我們自己改變？

葉春和：要理解境內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)的規(guī)則差異，我覺(jué)得核心就是要在堅(jiān)定“制度自信”的前提下，建成一個(gè)最適合中國(guó)模式和路徑的規(guī)則制度體系。大家知道，我們期貨市場(chǎng)只有二十多年的歷史，在剛開(kāi)始的階段，我們主要是借鑒國(guó)外的制度和規(guī)則，但隨著多年的發(fā)展，我們也逐漸建立了一套適合我國(guó)政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境的規(guī)則體系。我們經(jīng)受住了2008年金融危機(jī)的重大考驗(yàn)，危機(jī)后國(guó)外很多市場(chǎng)機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)也來(lái)向我們學(xué)習(xí)，比如學(xué)習(xí)我們的一戶(hù)一碼制度、風(fēng)險(xiǎn)管理制度和“看穿式監(jiān)管”。所以說(shuō)，每一種監(jiān)管體系都有它的優(yōu)勢(shì)和不足，關(guān)鍵是選擇適合自己的。

對(duì)于中國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化，我的第一個(gè)感受是，這是大勢(shì)所趨，正如上午方主席在致辭中所言，中國(guó)資本市場(chǎng)將進(jìn)一步加大對(duì)外開(kāi)放?？梢?jiàn)，中國(guó)期貨市場(chǎng)的開(kāi)放力度將越來(lái)越大，開(kāi)放的廣度將越來(lái)越寬。目前來(lái)看，我國(guó)僅有三個(gè)特定品種對(duì)外開(kāi)放，后續(xù)對(duì)外開(kāi)放的品種會(huì)越來(lái)越多，比方我們上期所即將推出的20號(hào)標(biāo)膠就準(zhǔn)備借鑒原油的模式，直接引入境外投資者。

我第二個(gè)感受是，目前期貨市場(chǎng)上位法的缺失，也是亟待改善的法律環(huán)境，我國(guó)期貨市場(chǎng)目前最高的法律依據(jù)是《期貨交易管理?xiàng)l例》，它是一個(gè)行政法規(guī)，法律層級(jí)不高，對(duì)期貨市場(chǎng)市場(chǎng)化、國(guó)際化等一些重大問(wèn)題也缺乏規(guī)定。境外投資者決定是否參與我國(guó)期貨市場(chǎng)的時(shí)候，他們的法務(wù)部門(mén)和合規(guī)部門(mén)的評(píng)估是相當(dāng)嚴(yán)格的。所以我們?cè)谥袊?guó)證監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下，正積極推進(jìn)《期貨法》的制定，努力完善我國(guó)期貨市場(chǎng)的法律環(huán)境。

第三是跨境監(jiān)管問(wèn)題，例如國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)實(shí)行看穿式監(jiān)管，對(duì)境外客戶(hù)實(shí)行看穿式監(jiān)管就存在一定困難。其次，跨境監(jiān)管需要建立相互協(xié)作機(jī)制，比方說(shuō)中國(guó)證監(jiān)會(huì)和德國(guó)金融監(jiān)管局、新加坡金融監(jiān)管局之間簽訂相關(guān)的MOU，但即使在這種機(jī)制下，真正進(jìn)行跨境調(diào)查、聯(lián)合執(zhí)法，還是需要付出很多努力，做許多工作。

第四是交割管理上依舊有許多操作層面的困難急需突破，比如，國(guó)外政治法制環(huán)境不穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)外期貨市場(chǎng)交割管理方式存在差異，商品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)不同，交割品出口退稅政策限制等等，這些都是需要解決的問(wèn)題。

總之，辦法總比困難多，上期所將持之以恒，努力為全球客戶(hù)提供一個(gè)優(yōu)質(zhì)的管理風(fēng)險(xiǎn)平臺(tái)。

主持人：請(qǐng)介紹一下上期所履行社會(huì)責(zé)任方面好的做法。

葉春和：上海期貨交易所是一個(gè)具有高度社會(huì)責(zé)任感的交易所，在普及國(guó)民期貨教育、精準(zhǔn)扶貧等方面做了大量的工作。

今年，我們?cè)谕苿?dòng)期貨知識(shí)納入國(guó)民教育體系方面做了探索性的嘗試，從經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的長(zhǎng)三角地區(qū)起步，嘗試與雙一流大學(xué)進(jìn)行全方位的合作，試點(diǎn)選擇了復(fù)旦大學(xué)、武漢大學(xué)和南京大學(xué)，分別簽訂了戰(zhàn)略合作備忘錄。具體開(kāi)展了三方面工作：

一是上期所的專(zhuān)家在這三所大學(xué)進(jìn)行了一些專(zhuān)場(chǎng)的講座，就期貨的歷史、原理、發(fā)展趨勢(shì)等做了講解，學(xué)生參與的積極性很高，普及了期貨知識(shí)，傳播了期貨市場(chǎng)的理念，為他們以后了解、進(jìn)入期貨市場(chǎng)種下一棵種子，這是第一個(gè)做法。

第二個(gè)做法，上期所與各個(gè)高校合作把期貨理論和實(shí)踐教育融入教學(xué)課程，并計(jì)算學(xué)分。比如，南京大學(xué)的課程結(jié)構(gòu)分為理論基礎(chǔ)和實(shí)務(wù)教學(xué)兩部分，其中實(shí)務(wù)教學(xué)由上期所提供教學(xué)內(nèi)容及講師支持。武漢大學(xué)則針對(duì)本科生和碩士生在原教學(xué)體系中加入了不同深度的主題實(shí)踐課程。

第三個(gè)做法，是與高校進(jìn)行一些科研合作，比如針對(duì)期貨知識(shí)普及、人才培養(yǎng)模式及期貨市場(chǎng)重點(diǎn)難點(diǎn)問(wèn)題等開(kāi)展專(zhuān)題研究，給予研究支持，并提供實(shí)習(xí)場(chǎng)所。

總而言之，把期貨知識(shí)納入國(guó)民教育體系，是一個(gè)利在當(dāng)代、功在千秋的大事，將為我國(guó)期貨市場(chǎng)培養(yǎng)大量的人才，使期貨市場(chǎng)成為他們將來(lái)施展才華的舞臺(tái)。

精準(zhǔn)扶貧方面，上期所主要做兩方面工作。

一是天然橡膠的“保險(xiǎn)+期貨”。上期所積極響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，積極貫徹落實(shí)脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略部署，2017、2018連續(xù)兩年開(kāi)展天然橡膠“保險(xiǎn)+期貨”精準(zhǔn)扶貧試點(diǎn)項(xiàng)目。第一年為23個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目投入資金3960萬(wàn)元，受益膠農(nóng)達(dá)2.3萬(wàn)余戶(hù)。今年又進(jìn)一步擴(kuò)大了受益群體和試點(diǎn)覆蓋面，入選項(xiàng)目達(dá)32個(gè)，投入資金7200萬(wàn)元，受益膠農(nóng)約5.6萬(wàn)戶(hù)。

另一方面是太湖縣的對(duì)口幫扶。安徽省太湖縣是上期所的對(duì)口扶貧單位，我們從2013年開(kāi)始，先后派了4位同事?lián)翁h的扶貧副縣長(zhǎng)，并成立了扶貧工作領(lǐng)導(dǎo)小組，開(kāi)展了產(chǎn)業(yè)幫扶、教育幫扶、民生幫扶工作，投入幾千萬(wàn)資金，幫助貧困戶(hù)和貧困村發(fā)展產(chǎn)業(yè)脫貧，設(shè)立獎(jiǎng)學(xué)金并且資助貧困戶(hù)家庭學(xué)生，還對(duì)貧困戶(hù)進(jìn)行了危房改造，援建鄉(xiāng)村公路、教學(xué)樓、體育場(chǎng)等等。一個(gè)月前，我們交易所的姜巖理事長(zhǎng)陪同證監(jiān)會(huì)劉士余主席到太湖縣實(shí)地調(diào)研精準(zhǔn)扶貧，對(duì)太湖縣的脫貧攻堅(jiān)非常重視。

總的來(lái)說(shuō)，上期所作為一個(gè)有高度社會(huì)責(zé)任感的交易所，將肩負(fù)責(zé)任擔(dān)當(dāng)，踐行社會(huì)責(zé)任。