每經(jīng)記者 聶虹    每經(jīng)編輯 葉峰    

昨天（12月2日）夜里，銀保監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》），大資管領(lǐng)域終于又迎來(lái)了一位“新選手”——銀行子公司。銀行理財(cái)子公司會(huì)對(duì)公募行業(yè)、信托行業(yè)帶來(lái)什么沖擊和影響的報(bào)道不少，但投資者小王表示，聽(tīng)了這么多行業(yè)的影響，我想問(wèn)問(wèn)對(duì)我有什么影響，未來(lái)我能在這么買到什么樣的產(chǎn)品呢？今天，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就帶大家一探究竟。

三大業(yè)務(wù)板塊

銀行理財(cái)子公司是指商業(yè)銀行設(shè)立的主要從事理財(cái)業(yè)務(wù)，具有獨(dú)立法人地位的子公司。

雖然正式的《管理辦法》昨日才下發(fā)，但目前已有二十家商業(yè)銀行先后發(fā)布公告，擬發(fā)起設(shè)立理財(cái)子公司。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日，四大行中建行擬出資150億元，中行100億元，工行160億元，農(nóng)行120億元來(lái)注冊(cè)成立理財(cái)子公司。

含著金鑰匙出生，銀行理財(cái)子公司擁有自己的“獨(dú)家稱號(hào)“?！豆芾磙k法》規(guī)定，凡是設(shè)立銀行理財(cái)子公司，都應(yīng)當(dāng)采取有限責(zé)任公司或者股份有限公司形式。銀行理財(cái)子公司名稱一般為“字號(hào)+理財(cái)+組織形式”。未經(jīng)國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，任何單位不得在其名稱中使用“理財(cái)有限責(zé)任公司”或“理財(cái)股份有限公司”字樣。因此，投資者只要認(rèn)準(zhǔn)了單位名稱就能輕易識(shí)別出來(lái)。

理財(cái)?shù)姆秶恍?，?ldquo;理財(cái)“為標(biāo)簽的銀行理財(cái)子公司究竟能從事什么樣的業(yè)務(wù),投資者又能在這里獲得什么服務(wù)，買到什么產(chǎn)品呢？

按照《管理辦法》第二十四條，銀行理財(cái)子公司可以申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)下列部分或者全部業(yè)務(wù)：

（一）面向不特定社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，對(duì)受托的投資者財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資和管理；

（二）面向合格投資者非公開(kāi)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，對(duì)受托的投資者財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資和管理；

（三）理財(cái)顧問(wèn)和咨詢服務(wù)；

（四）經(jīng)國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。

簡(jiǎn)而言之就是公募產(chǎn)品、私募產(chǎn)品、理財(cái)顧問(wèn)和咨詢?nèi)蟀鍓K業(yè)務(wù)，當(dāng)然如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)了其他業(yè)務(wù)也可以做。

公募產(chǎn)品比較

三大主營(yíng)業(yè)務(wù)中公募業(yè)務(wù)算是與大眾最為相關(guān)的。目前, 面向不特定社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品不少，記者就比對(duì)著銀行公募理財(cái)產(chǎn)品、公募基金,仔細(xì)看看銀行理財(cái)子公司的公募產(chǎn)品的業(yè)務(wù)范疇。

從發(fā)行對(duì)象來(lái)看，銀行子公司公募理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行對(duì)象范圍介于商業(yè)銀行公募理財(cái)產(chǎn)品和公募基金之間。按規(guī)定，銀行理財(cái)子公司可以以自有資金投資本公司發(fā)行理財(cái)，總量不能超過(guò)20%，單只理財(cái)產(chǎn)品不得超過(guò)10%,不得投資于分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品的劣后級(jí)份額。同時(shí)，在一般情況下，子公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品不得直接或間接投資于自家發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，而公募并無(wú)此類限制,如FOF。雖然有細(xì)微不同，但這三類公募產(chǎn)品個(gè)人投資者均可參與。

在起投金額方面，銀行子公司公募理財(cái)產(chǎn)品體現(xiàn)出普惠金融的特點(diǎn)，沒(méi)有商業(yè)銀行1萬(wàn)元的起投限制。此外,產(chǎn)品的投資范圍上，銀行理財(cái)子公司相較于商業(yè)銀行的優(yōu)勢(shì)在于能夠直接投資股票，相較于公募基金的優(yōu)勢(shì)在于能夠在合理的范圍內(nèi)投資非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)。當(dāng)然,這些投向也不是完全開(kāi)放的?！豆芾磙k法》規(guī)定，同一銀行理財(cái)子公司全部開(kāi)放式公募理財(cái)產(chǎn)品持有單一上市公司發(fā)行的股票，不得超過(guò)該上市公司可流通股票的15%；全部理財(cái)產(chǎn)品投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均不得超過(guò)理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%。

投資優(yōu)勢(shì)及風(fēng)險(xiǎn)

銀行理財(cái)子公司雖然還沒(méi)有提供出具體的產(chǎn)品，但僅從目前的發(fā)布的規(guī)定來(lái)看，相比于目前現(xiàn)有的公募理財(cái)投資范疇，其產(chǎn)品還是有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的。

有理財(cái)人士告訴記者，從目前頒布的條例來(lái)看，銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品較商業(yè)銀行的優(yōu)勢(shì)在于：1)門(mén)檻更低，沒(méi)有1萬(wàn)元的限額；2）投資范圍更廣，能夠直接投資股票并發(fā)行分級(jí)基金；3）購(gòu)買更方便，銀行理財(cái)子公司不強(qiáng)求個(gè)人投資者首次購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行面簽。不過(guò)，在此想說(shuō)明的一點(diǎn)是，不進(jìn)行面簽不意味著管理放松。雖然不用面簽，但風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估還是要做的，同時(shí)，通過(guò)營(yíng)業(yè)場(chǎng)所向非機(jī)構(gòu)投資者銷售理財(cái)產(chǎn)品，還是要在銷售專區(qū)內(nèi)對(duì)每只理財(cái)產(chǎn)品銷售過(guò)程進(jìn)行錄音錄像。

相比于公募產(chǎn)品，銀行理財(cái)子公司也有兩點(diǎn)大不同。一是目前公募分級(jí)基金產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)未來(lái)也不可能再發(fā)新，而銀行理財(cái)子公司卻可發(fā)行分級(jí)的公募產(chǎn)品,值得注意的是，按辦法，這類產(chǎn)品名稱中應(yīng)包含“分級(jí)”或“結(jié)構(gòu)化”字樣，投資者一定要看清自己的產(chǎn)品類型不要誤買了不符合自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品。二是非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)的投資?！豆芾磙k法》第二十六條規(guī)定，“銀行理財(cái)子公司發(fā)行公募理財(cái)產(chǎn)品的，應(yīng)當(dāng)主要投資于標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)以及上市交易的股票，不得投資于未上市企業(yè)股權(quán)，法律、行政法規(guī)和國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的除外。”雖然沒(méi)有直接說(shuō)可以投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)，但結(jié)合全文，有人士認(rèn)為這類產(chǎn)品可能可以適度投資非標(biāo)資產(chǎn)。辦法規(guī)定，銀行理財(cái)子公司全部理財(cái)產(chǎn)品投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均不得超過(guò)理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%。。

雖然產(chǎn)品尚未出爐，但從目前的業(yè)務(wù)范疇來(lái)看，有投資人士表示銀行理財(cái)子公司具備方便快捷低門(mén)檻投資范圍廣等優(yōu)勢(shì)，可能會(huì)對(duì)公募行業(yè)造成一定的沖擊，但產(chǎn)品還是要靠業(yè)績(jī)說(shuō)話，投資團(tuán)隊(duì)的搭建、磨合和運(yùn)營(yíng)值得期待。此外，銀行理財(cái)子公司的產(chǎn)品的投資范圍擴(kuò)大的同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別也更復(fù)雜，投資者要按照自身的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別，結(jié)合理財(cái)顧問(wèn)的意見(jiàn)選擇適合的產(chǎn)品。