每經(jīng)記者 陳星    每經(jīng)編輯 張海妮    

“冷靜”、“降溫”、“剎車”，在提到今年以來的醫(yī)藥投資行業(yè)現(xiàn)狀時，上述詞匯不時出現(xiàn)。在12月3日由每日經(jīng)濟新聞主辦的“2018中國醫(yī)藥資本論壇”上，“今年醫(yī)藥投資行業(yè)的冬天，比往年都冷一些”成為主題之一。

參與圓桌對話討論的多位醫(yī)藥投資行業(yè)嘉賓認為，醫(yī)藥投資行業(yè)的趨于冷靜既有宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響，也有細分行業(yè)政策的原因，但他們的共識是：醫(yī)藥投資行業(yè)的“冷靜”代表著回歸理性、趨于合理，是將醫(yī)藥投資行業(yè)從過熱狀態(tài)降溫至正常溫度。

多位行業(yè)人士認為，經(jīng)過這輪大浪淘沙，真創(chuàng)新、高質(zhì)量的醫(yī)藥企業(yè)將留存下來。

醫(yī)藥投資更加理性謹慎

“今年醫(yī)藥投資行業(yè)的冬天，比往年都冷一些。”在“2018中國醫(yī)藥資本論壇”上，這既是圓桌對話之一的主題，也是年終歲末對即將過去的一年醫(yī)藥投資行業(yè)的精準總結。

華潤醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資基金CEO唐燕發(fā)在會上表示：“過去一年，去杠桿、中美貿(mào)易摩擦等因素帶來的宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化的確給醫(yī)藥投資行業(yè)帶來了實實在在的影響。”但在其看來，投資者心理預期和判斷的變化才是導致經(jīng)濟形勢與行業(yè)變化的主要原因。

唐燕發(fā)認為，當前醫(yī)藥投資行業(yè)面對的最大困難是大部分標的估值仍然過高，造成一二級市場價格倒掛，而隨著投資機構的資金使用到位，機構將會越來越理性，企業(yè)的估值也會回歸合理范圍。

在談到這一經(jīng)濟周期將延續(xù)多久時，唐燕發(fā)判斷，“雖然每個細分行業(yè)有區(qū)別，但目前的經(jīng)濟周期起碼將持續(xù)三年左右。在這一過程中，經(jīng)過包裝、修飾的企業(yè)將被淘汰，真正的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將留存下來?！?/p>

人福醫(yī)藥副總裁李前倫表示，2018年宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化在資金、跨境資本流動等方面對醫(yī)藥投資行業(yè)產(chǎn)生了直接或間接的影響，醫(yī)藥行業(yè)政策的變化更直接影響到了投資行為本身。在微觀層面，無論是企業(yè)還是投資機構的投資都有轉(zhuǎn)型升級的趨勢，即更加關注標的質(zhì)量，更加理性謹慎，更關注標的的科技創(chuàng)新能力。

行業(yè)重構將成常態(tài)

如何熬到下一個春天的到來，則是眾多行業(yè)人士與企業(yè)亟待思考的問題。

高特佳投資集團執(zhí)行合伙人于建林認為，眼下，醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)與投資機構面臨的并非是簡單的變革，而是“重構”。同時，“重構”還極有可能演變?yōu)樾袠I(yè)將面對的常態(tài)。如何適應常態(tài)，發(fā)展產(chǎn)業(yè)與投資，是企業(yè)與投資機構面臨的主要問題?！皩︶t(yī)藥企業(yè)來說，的確迎來了‘產(chǎn)品為王’的時代，過去‘銷售為王’的時代已經(jīng)過去，企業(yè)如何布局在售產(chǎn)品、在研產(chǎn)品等是未來發(fā)展的關鍵。”

針對醫(yī)藥投資機構，于建林以自身經(jīng)驗給出的建議是：“第一，要聚焦醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資，但投資手段可以更加豐富，從天使、VC、PE到二級市場并購不一而足。第二，應該實現(xiàn)資本國際化，多引進海外資本及標的。第三，投資機構應該與產(chǎn)業(yè)走得更近，即關注產(chǎn)業(yè)需求。”

于建林認為，醫(yī)藥投資行業(yè)面臨的一系列變革是挑戰(zhàn)，更是機遇，醫(yī)藥企業(yè)與投資機構都應該學習如何在常態(tài)下做產(chǎn)業(yè)、做投資的課題。

李前倫在介紹經(jīng)驗時提出，創(chuàng)新整合和國際發(fā)展是其所在機構的主要思路?！皠?chuàng)新整合是指圍繞現(xiàn)有產(chǎn)品管線，培育創(chuàng)新項目和企業(yè)，同時圍繞產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售全產(chǎn)業(yè)鏈尋找與同行企業(yè)合作的機會。國際發(fā)展則是指更加開放，更加國際化，無論是跨境并購還是引進資本都著力于促進國內(nèi)市場與國際市場進行深度融合?！?/p>

面對機遇與挑戰(zhàn)并存的環(huán)境，當前，投資人似乎都在以更加客觀、冷靜的眼光看待與分析曾無比火熱的醫(yī)藥行業(yè)。值得注意的是，冷靜絕不等于降溫，多位投資者強調(diào)，當下的投資環(huán)境有利于醫(yī)藥行業(yè)從過熱的狀態(tài)回歸到理性的溫度，這對于篩選出高質(zhì)量、真創(chuàng)新的醫(yī)藥企業(yè)大有裨益。