每經(jīng)記者 胡楊    每經(jīng)實習(xí)編輯 盧九安    

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今年以來，部分民營企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險加劇的情況。在銀保監(jiān)會的政策指引下，資產(chǎn)管理公司（以下簡稱“AMC”），特別是地方AMC“加速進場”，成為紓解民營企業(yè)“融資難”、化解區(qū)域性金融風(fēng)險的重要力量。

在參與化解上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險的過程中，AMC具體發(fā)揮了哪些重要作用？AMC行業(yè)是否將借此迎來新一輪大發(fā)展？對于現(xiàn)有的監(jiān)管框架，AMC從業(yè)者還存在著哪些訴求？在近日舉辦的“第二屆中國不良資產(chǎn)管理50人論壇”上，國厚資產(chǎn)副總裁陳勇接受了《每日經(jīng)濟新聞》（NBD）記者的獨家專訪，并針對上述問題表達了自己的看法。

投資只是地方AMC的配套功能

NBD：作為化解風(fēng)險的重要力量，多家AMC推出了為民企紓困的服務(wù)舉措。具體來說，AMC參與化解上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險存在哪些主流的方式？

陳勇：當(dāng)前絕大部分都是通過設(shè)立基金的方式來化解，這是一種追加流動性的方式，而其核心在于標(biāo)的的選擇。

關(guān)于標(biāo)的，可以依據(jù)是否有發(fā)展前景來分類。對于具有發(fā)展前景的企業(yè)，當(dāng)它們遇到短期的流動性問題，可以通過申請紓困基金的形式解決流動性的短缺，進而救活企業(yè)。對AMC而言，這個過程是一個增量投資行為。而欠缺前景發(fā)展的公司則面臨更加復(fù)雜的情況，如牽涉到不良資產(chǎn)的處置等，這反而是AMC的優(yōu)勢所在，可以幫助其債權(quán)人、債務(wù)人及公司股東解決綜合性的危機。

實際上，AMC，特別是地方AMC的優(yōu)勢并不在于資金，投資只是其配套功能，而并非其最主要的功能。更重要的是，AMC作為一個化解不良資產(chǎn)的綜合體，既能提供重組托管的技術(shù)服務(wù)，也具備一定的特殊機遇投資能力。

NBD：從當(dāng)下來看，不良資產(chǎn)供應(yīng)呈現(xiàn)多元化趨勢，除銀行外，保險、證券、信托及非銀行金融機構(gòu)的不良資產(chǎn)也在形成新的供給，造成這種情況的原因有哪些？

陳勇：一方面，金融機構(gòu)的形態(tài)在不斷豐富。若干年前，提到金融機構(gòu)，絕大多數(shù)人只聽說過銀行，銀行是不良資產(chǎn)處置的“大頭”。而現(xiàn)如今，隨著信托、券商、私募、互聯(lián)網(wǎng)金融等金融業(yè)態(tài)的發(fā)展和壯大，也會產(chǎn)生相應(yīng)類型的不良資產(chǎn)。另一方面，市場對不良資產(chǎn)的處置需求增加，也為AMC行業(yè)提供了新的機遇。

呼吁健全AMC發(fā)展的法制環(huán)境

NBD：就化解民企經(jīng)營風(fēng)險而言，AMC被寄予厚望。您認為，還有哪些因素對當(dāng)前AMC行業(yè)的發(fā)展造成掣肘呢？

陳勇：事實上，想要處置不良資產(chǎn)，AMC是難以單打獨斗的，還需要一套完善的工具。從宏觀角度來說，國家應(yīng)提供健全的法制環(huán)境，例如在企業(yè)破產(chǎn)方面進行更具體的立法。就當(dāng)前來講，現(xiàn)實操作中可能出現(xiàn)法律條文不支持不良資產(chǎn)處置的某一實際環(huán)節(jié)等問題。

而從微觀角度來說，會計、律師、評估等中介機構(gòu)的配套協(xié)同也同樣重要。另外，如果AMC在處置問題企業(yè)或問題資產(chǎn)時，想要追加投資，也需要基金管理、財富管理以及券商、信托等資管工具的協(xié)同。

此外，不良資產(chǎn)的處置涉及各方利益的安排和平衡，不止需要法律的支持。以“債權(quán)委員會制度”為例，其本質(zhì)屬于談判過程，需要做到在公平公正的態(tài)度下，讓各方認可債務(wù)化解方案。由于類似事務(wù)歸屬于法庭之外，牽涉的情況就更加復(fù)雜。

NBD：今年以來，AMC市場面臨諸多新情況，如銀行系債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)入場、放寬AMC外資持股比例等；這些對國內(nèi)AMC行業(yè)會產(chǎn)生哪些影響？作為中資AMC，將如何應(yīng)對可能加劇的競爭？

陳勇：從數(shù)量上來看，現(xiàn)有的53家地方AMC已經(jīng)不少，但僅依靠四大AMC和成立不久的地方AMC，并不能完全滿足市場需求。隨著社會需求的擴大，應(yīng)該有更多的主體參與進來，形成不良資產(chǎn)從“收持”到“處置”的生態(tài)圈。尤其是銀行違約債務(wù)的債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，因涉及的資金量大，屬于銀行系債轉(zhuǎn)股公司的優(yōu)勢。相對而言，AMC的優(yōu)勢則是更加市場化的債轉(zhuǎn)股。

關(guān)于地方性AMC如何應(yīng)對加劇的競爭?？傮w來說，國家相關(guān)部門出臺了一系列政策去發(fā)揮和放大地方AMC的功能。另外，從銀保監(jiān)會批設(shè)的地方AMC來看，這一行業(yè)的準入門檻比較高。過去，地方AMC注冊資本金最低在10億元，而后期新成立的AMC，其注冊資本動輒達到50億元，甚至100億元，發(fā)起股東也以知名企業(yè)為主。

實際上，在四大AMC成立之初，其注冊資金也僅達到百億級。這樣的高門檻，也為地方AMC應(yīng)對激烈的市場競爭提供了先決條件。