每經(jīng)記者 聶虹    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

▲攝圖網(wǎng)圖

12月2日晚間，銀保監(jiān)會正式發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》），大資管領(lǐng)域終于又迎來了一位“新選手”——銀行子公司。

銀行理財(cái)子公司會給公募行業(yè)、信托行業(yè)帶來哪些沖擊和影響的報(bào)道已經(jīng)不少，但投資者小王（化名）表示，“看了這么多對行業(yè)的影響，我想問問對我有什么影響？未來我能在這里買到什么樣的產(chǎn)品？”

接下來，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就帶大家來一探究竟。

三大業(yè)務(wù)板塊

銀行理財(cái)子公司是指，商業(yè)銀行設(shè)立的主要從事理財(cái)業(yè)務(wù)、具有獨(dú)立法人地位的子公司。

雖然正式的《管理辦法》是12月2日才下發(fā)的，但目前已有20家商業(yè)銀行先后發(fā)布公告，擬發(fā)起設(shè)立理財(cái)子公司。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日，四大國有銀行中，建行擬出資150億元、中行擬出資100億元、工行擬出資160億元、農(nóng)行擬出資120億元來注冊成立各自的理財(cái)子公司。

含著“金鑰匙”出生，銀行理財(cái)子公司自然擁有自己的“獨(dú)家稱號”?！豆芾磙k法》規(guī)定，凡是設(shè)立銀行理財(cái)子公司，都應(yīng)當(dāng)采取有限責(zé)任公司或者股份有限公司形式。銀行理財(cái)子公司名稱一般為“字號+理財(cái)+組織形式”。未經(jīng)國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，任何單位不得在其名稱中使用“理財(cái)有限責(zé)任公司”或“理財(cái)股份有限公司”字樣。因此，投資者只要認(rèn)準(zhǔn)了單位名稱就能輕易識別出來。

眾所周知，理財(cái)?shù)姆秶恍?，?ldquo;理財(cái)“為標(biāo)簽的銀行理財(cái)子公司究竟能從事什么樣的業(yè)務(wù)？投資者又能在這里獲得什么服務(wù)、買到什么產(chǎn)品呢？

按照《管理辦法》第二十四條，銀行理財(cái)子公司可以申請經(jīng)營下列部分或者全部業(yè)務(wù)：

（一）面向不特定社會公眾公開發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，對受托的投資者財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資和管理；

（二）面向合格投資者非公開發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，對受托的投資者財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資和管理；

（三）理財(cái)顧問和咨詢服務(wù)；

（四）經(jīng)國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。

簡而言之就是公募產(chǎn)品、私募產(chǎn)品、理財(cái)顧問和咨詢?nèi)蟀鍓K業(yè)務(wù)。當(dāng)然，如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)了其他業(yè)務(wù)也可以做。因此，有銀行業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行理財(cái)子公司類似于“公募基金+信托+私募基金”的綜合體。

公募產(chǎn)品比較

在三大主營業(yè)務(wù)中，公募業(yè)務(wù)算是與大眾最為相關(guān)的。目前, 面向不特定社會公眾公開發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品不少，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就通過對比銀行公募理財(cái)產(chǎn)品、公募基金，來帶您仔細(xì)了解銀行理財(cái)子公司的公募產(chǎn)品的業(yè)務(wù)范疇。

從發(fā)行對象來看，銀行子公司公募理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行對象范圍介于商業(yè)銀行公募理財(cái)產(chǎn)品和公募基金之間。

按規(guī)定，銀行理財(cái)子公司可以以自有資金投資本公司發(fā)行的理財(cái)，總量不能超過20%，單只理財(cái)產(chǎn)品不得超過10%；不得投資于分級理財(cái)產(chǎn)品的劣后級份額。同時(shí)，在一般情況下，子公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品不得直接或間接投資于自家發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，而公募并無此類限制，比如FOF。雖然有細(xì)微不同，但個(gè)人投資者均可參與這三類公募產(chǎn)品的配置。

在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和投資范圍上，從目前的監(jiān)管規(guī)定來看，銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品具有四大特點(diǎn)：

（1）門檻低，和公募基金一樣起投金額自行決定；

（2）投向更廣，能夠直接投資股票和非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)，不過也不是完全開放。《管理辦法》規(guī)定，同一銀行理財(cái)子公司全部開放式公募理財(cái)產(chǎn)品持有單一上市公司發(fā)行的股票，不得超過該上市公司可流通股票的15%，全部理財(cái)產(chǎn)品投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均不得超過理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%；

（3）可發(fā)行分級基金，為了便于識別，《管理辦法》規(guī)定這類產(chǎn)品名稱中應(yīng)包含“分級”或“結(jié)構(gòu)化”字樣。在此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也需要提醒投資者，一定要看清自己的產(chǎn)品類型，不要誤買了不符合自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品；

（4）首次購買理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行面簽。需要說明的是，不進(jìn)行面簽并不意味著管理放松。雖然不用面簽，但風(fēng)險(xiǎn)承受能力評估還是要做的。同時(shí)，通過營業(yè)場所向非機(jī)構(gòu)投資者銷售理財(cái)產(chǎn)品，仍然要在銷售專區(qū)內(nèi)對每只理財(cái)產(chǎn)品銷售過程進(jìn)行錄音錄像。

投資優(yōu)勢及風(fēng)險(xiǎn)

銀行理財(cái)子公司雖然還沒有提供出具體的產(chǎn)品，但僅從目前發(fā)布的規(guī)定來看，相比于現(xiàn)有的公募理財(cái)投資范疇，其產(chǎn)品還是有競爭優(yōu)勢的。

有銀行業(yè)內(nèi)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，理財(cái)子公司依托于母行成立，其發(fā)布的產(chǎn)品主要優(yōu)勢有三點(diǎn)：首先是資產(chǎn)來源優(yōu)勢，銀行在傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)領(lǐng)域積累了多年的經(jīng)驗(yàn)，使得子公司的資產(chǎn)項(xiàng)目來源和質(zhì)量得到一定保障；其次在銷售方面，母行廣泛的客群基礎(chǔ)、銷售渠道和網(wǎng)點(diǎn)、龐大的客戶經(jīng)理隊(duì)伍，能夠給子公司產(chǎn)品的銷售提供較好的支持；最后在產(chǎn)品類型方面，銀行體系的流動性管理能力、與貨基相比的監(jiān)管優(yōu)勢，讓子公司在現(xiàn)金管理類產(chǎn)品方面有較大的發(fā)展空間，且基于銀行的資產(chǎn)來源優(yōu)勢，子公司也可大力發(fā)展銀行類信托的項(xiàng)目類產(chǎn)品。

一枚硬幣有兩面。華東某大型證券基金分析師認(rèn)為，理財(cái)子公司產(chǎn)品讓投資者有了更多、更豐富、可能也更具吸引力的產(chǎn)品選擇；但僅從權(quán)益投資管理來看，基金公司可能仍然是市場中最專業(yè)的群體。銀行在權(quán)益類資產(chǎn)的投資方面還是弱項(xiàng)。

同時(shí)，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在客群方面，銀行的基礎(chǔ)客群以中低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者為主，長期以來習(xí)慣于購買預(yù)期收益型產(chǎn)品。凈值化轉(zhuǎn)型過程中，銀行對于客戶的教育和引導(dǎo)是一個(gè)需要加強(qiáng)的部分。該人士還提及，長期以來，理財(cái)產(chǎn)品在銀行體系內(nèi)運(yùn)作，在整個(gè)資管行業(yè)內(nèi)并未與其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行直接競爭，而成立子公司之后，在業(yè)績方面要直接與其他資管機(jī)構(gòu)進(jìn)行比拼，子公司需要從制度、人員、文化建設(shè)等方面進(jìn)行積極改變和應(yīng)對。

隨著銀行理財(cái)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型和子公司的建立，投資者又應(yīng)該如何看待銀行子公司呢？

一銀行業(yè)內(nèi)人士表示，投資者不能將銀行理財(cái)再當(dāng)作類存款產(chǎn)品，而應(yīng)當(dāng)是一類凈值會波動、投資收益不確定、更加市場化的產(chǎn)品。以前，銀行理財(cái)產(chǎn)品的客戶主要關(guān)注預(yù)期收益率，而未來則應(yīng)關(guān)注產(chǎn)品的條款和要素設(shè)計(jì)、投資對象等多方面的內(nèi)容；與此同時(shí)，還要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識，從自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力出發(fā)，選擇適合自己的產(chǎn)品。