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東吳創(chuàng)投作為管理人的“證券行業(yè)支持民企發(fā)展系列之東吳證券1號(hào)私募股權(quán)投資基金(契約型)基金”(下稱“東吳證券1號(hào)基金”)成功備案，勝利精密成為首單落地項(xiàng)目。

據(jù)上證報(bào)統(tǒng)計(jì)，這是第3個(gè)券商紓困民企的具體案例，雖然業(yè)內(nèi)已經(jīng)有31家券商承諾出資468億元支持民企，但真正進(jìn)入項(xiàng)目投資的并不多，從已有的幾單做法來看，券商紓困民企方式正初露端倪。

紓困路線一：接收民企股東股份

勝利精密已與高新資管、蘇州資管及東吳證券簽署了支持民企發(fā)展基金的框架協(xié)議。

據(jù)了解，“東吳證券1號(hào)基金”將通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式購買勝利精密股份。此基金擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式受讓勝利精密控股股東高玉根先生持有的不低于公司總股份5%的股權(quán)，受讓總額不超過5.4億元，并盡快推進(jìn)相關(guān)各項(xiàng)協(xié)議的簽署。

在具體方案中可見，東吳的投資方式是股權(quán)受讓，而未來退出方式是股權(quán)轉(zhuǎn)讓，該基金的管理費(fèi)是0.5%。

東吳證券相關(guān)人士對(duì)上證報(bào)表示，目前紓困勝利精密是東吳證券體系下多套紓困業(yè)務(wù)中首單落地的項(xiàng)目。“東吳證券1號(hào)基金”11月29日設(shè)立，12月3日完成備案，目前已進(jìn)入實(shí)施階段。

最近，康得新發(fā)布公告稱，控股股東康得集團(tuán)與張家港城投、東吳證券簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。張家港城投及東吳證券作為戰(zhàn)略投資者，擬出資27億人民幣通過承接債權(quán)的方式或法律法規(guī)允許的其他方式幫助大股東康得集團(tuán)，紓解大股東高質(zhì)押率困境。

對(duì)此，相關(guān)知情人士對(duì)上證報(bào)表示，目前這一項(xiàng)目東吳證券主要還在進(jìn)場(chǎng)盡調(diào)，主要擔(dān)任的還是財(cái)務(wù)顧問的角色，協(xié)助張家港城投做相關(guān)工作，還沒有最終決定是否出資。

上證報(bào)聯(lián)系東吳證券相關(guān)人士了解時(shí)，對(duì)方僅表示雙方還在接洽中。不過，他同時(shí)稱：“東吳將會(huì)出資，參與到蘇州市地方政府牽頭協(xié)調(diào)的紓困基金，攜手地方國資支持多家民企，基金運(yùn)作也會(huì)有多種方式，綜合運(yùn)用股權(quán)和債權(quán)多種方式。預(yù)計(jì)本周將會(huì)有最終結(jié)論，等待公司董事會(huì)決議最后敲定。”

紓困方式二：接盤自家股權(quán)質(zhì)押

廣發(fā)證券此前公布的方案則有所不同，對(duì)紓困上市公司美尚生態(tài)采用的是債權(quán)融資方式實(shí)現(xiàn)資金支持，通過債權(quán)融資方式幫助上市公司美尚生態(tài)大股東提前購回部分股票質(zhì)押。

值得注意的是，這部分提前購回的股票質(zhì)押，正是質(zhì)押在廣發(fā)證券處，也就是說美尚生態(tài)的控股股東王迎燕將原本質(zhì)押在廣發(fā)證券處的股份大部分又質(zhì)押給了紓困基金——證券行業(yè)支持民企發(fā)展系列之廣發(fā)資管FOF單一資產(chǎn)管理計(jì)劃。

此次質(zhì)押的1250萬股，占其所持有股份比例的4.99%。質(zhì)押到期日為2019年1月22日。質(zhì)押期限不到3個(gè)月，用途為個(gè)人融資，顯然主要是為了解決股東短期資金流動(dòng)性問題。

廣發(fā)資管此前表示，將對(duì)支持民企的產(chǎn)品進(jìn)行主動(dòng)管理投資。通過對(duì)上市公司的價(jià)值判斷，以股權(quán)投資和股票質(zhì)押的雙重篩選原則，遵循市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制篩選適合進(jìn)行流動(dòng)性支持的標(biāo)的，并按市場(chǎng)化價(jià)值判斷進(jìn)行投資。據(jù)了解，廣發(fā)證券未來還將以10億元自有資金通過全資子公司廣發(fā)信德投資管理有限公司所管理的基金向市場(chǎng)投放，具體項(xiàng)目也正在落地中。

紓困方式三：成立有限合伙公司受讓股權(quán)

天風(fēng)證券對(duì)水晶光電股東的紓困方式，則是以臺(tái)州農(nóng)銀的有限合伙人的身份，間接受讓水晶光電控股股東8.46%的股權(quán)。

水晶光電股份的受讓方為臺(tái)州農(nóng)銀鳳凰金桂投資合伙企業(yè)，這家公司在受讓協(xié)議簽署的5天前成立，由3個(gè)合伙人共同出資設(shè)立，其中浙江農(nóng)銀鳳凰投資管理有限公司為普通合伙人，臺(tái)州市金融投資有限責(zé)任公司、天風(fēng)證券(代“證券行業(yè)支持民企發(fā)展系列之天風(fēng)證券1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”)為有限合伙人。

這其中的有限合伙人之一天風(fēng)證券于2018年11月2日正式設(shè)立首只證券行業(yè)支持民營企業(yè)發(fā)展資產(chǎn)管理計(jì)劃并完成備案，天風(fēng)證券的上述資管計(jì)劃正是此次受讓方的LP之一。

根據(jù)備案材料顯示，該計(jì)劃設(shè)立規(guī)模為10.5億元，主要投向股票質(zhì)押等資產(chǎn)。

據(jù)悉，目前已經(jīng)備案的產(chǎn)品，除了東吳證券設(shè)立的首只私募基金外，有17只證券行業(yè)支持民企發(fā)展系列資管計(jì)劃完成備案。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)這些產(chǎn)品投向明確后，落地項(xiàng)目會(huì)增多。

有分析人士對(duì)上證報(bào)表示，目前紓困基金項(xiàng)目落地較慢有多種原因，主要是篩選項(xiàng)目確定標(biāo)的較為謹(jǐn)慎。一般是基金由各地政府主導(dǎo)，用于救助大股東股權(quán)質(zhì)押比例較高的當(dāng)?shù)貎?yōu)質(zhì)民營上市公司。目前，通行的救助模式是由基金向企業(yè)提供資金支持，專項(xiàng)用于上市公司歸還高息銀行貸款，同時(shí)辦理股權(quán)轉(zhuǎn)質(zhì)押，將公司股東原來質(zhì)押給銀行的股權(quán)按一定比例轉(zhuǎn)質(zhì)押給紓困基金。