每經(jīng)編輯 葉峰

2018年是貫徹黨的十九大精神的開局之年，也是中國改革開放40周年。40年前，“十一屆三中全會”開啟了中國改革開放的歷史進程，40年風(fēng)雨兼程，40年砥礪奮進，中國取得的綜合成就令世人睹目和由衷贊嘆。

經(jīng)濟發(fā)展成效卓著 結(jié)構(gòu)優(yōu)化任重道遠

改革開放以來，中國經(jīng)濟步入高速發(fā)展時期。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示， 1978年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）總量僅為3679億元，截至2017年，這一指標(biāo)已高達82.71萬億元人民幣。1978-2017年，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值的年均名義增速高達14.5%，剔除通貨膨脹后的年均實際增速高達9.3%。中國已躍升為世界第二大經(jīng)濟體，經(jīng)濟總量占世界經(jīng)濟的比重也由1978年的1.8%上升至16%。并且近年來中國對世界經(jīng)濟增長的貢獻率超過30%，日益成為世界經(jīng)濟增長的動力之源、穩(wěn)定之錨。

同時，中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，經(jīng)濟增長質(zhì)量明顯改善。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2017年，中國新動能、新產(chǎn)業(yè)加速成長：全年規(guī)模以上工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值較上年增長11%；高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資近4.3萬億元，較上年增長15.9%，高技術(shù)制造業(yè)增加值增長13.4%；全年戰(zhàn)略性新興服務(wù)業(yè)營業(yè)收入超4.1萬億元，較上年增長17.3%。

雖然過去40年中國經(jīng)濟發(fā)展取得了突出的成就，但面臨復(fù)雜的國內(nèi)外環(huán)境、社會經(jīng)濟發(fā)展過程中出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性矛盾與問題，黨的十九大報告明確指出，中國經(jīng)濟正處于轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力的攻關(guān)期。

研究表明，縱觀當(dāng)下海外發(fā)達經(jīng)濟主體，包括美國、日本、歐洲等，都曾經(jīng)歷過一段或長或短的高速發(fā)展時期，但由于經(jīng)濟體量越來越大，增速下降不可避免。中國經(jīng)濟“調(diào)結(jié)構(gòu)”具有長期性、復(fù)雜性和艱巨性，并非能夠一蹴而就，這就亟待在新時代加快經(jīng)濟發(fā)展轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級、深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快科技創(chuàng)新，完善社會主義經(jīng)濟體制，從而更好地為世界經(jīng)濟發(fā)展貢獻力量。

資本市場快速成長 扎根服務(wù)實體經(jīng)濟

中國資本市場的發(fā)展史是中國改革開放史的縮影，是中國逐漸從計劃經(jīng)濟體制向市場經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)型過程中最為重要的成就之一。1990年，滬深交易所開始營業(yè)，自此，我國資本市場開始了一條從無到有、從小到大，在摸索中前進、試點先行再整體推廣的道路，總結(jié)出了一條符合中國國情和市場規(guī)律的方法論。

一直以來，資本市場都被視為國民經(jīng)濟的“晴雨表”，是推動國民經(jīng)濟健康發(fā)展的重要力量。20世紀90年代初，隨著《公司法》、《證券法》等系列法律法規(guī)的頒布實施，中國資本市場逐步轉(zhuǎn)入規(guī)范性發(fā)展階段，之后隨著股權(quán)分置改革、多層次資本市場體系架構(gòu)搭建以及相關(guān)重要法規(guī)的重新修訂，我國資本市場完成了自身的發(fā)展壯大。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至2018年6月，中國A股上市公司已有3547家，資本市場總市值接近150萬億元，上市公司總營業(yè)額超過20萬億元，利潤近3萬億元，在中國經(jīng)濟總量上占據(jù)半壁江山。同時，資本市場的功能也發(fā)生了深刻變化，市場效率得到極大提升。

金融無實體不存，實體無金融不旺。實體經(jīng)濟是金融發(fā)展的根基，脫離實體經(jīng)濟的金融可謂是無源之水。近年來，“資管新規(guī)”等陸續(xù)出臺，標(biāo)志著我國資本市場進入全新階段，這一階段將以緊密圍繞防范金融風(fēng)險、服務(wù)實體經(jīng)濟的“穩(wěn)”字頭發(fā)展為主導(dǎo)，通過加強監(jiān)管協(xié)調(diào)，增強金融監(jiān)管的專業(yè)性、統(tǒng)一性、穿透性，有序推進解決金融風(fēng)險問題，打破剛性兌付，消除監(jiān)管套利空間，正確發(fā)揮金融作為社會財富“加速器”的角色，為我國資本市場長期健康發(fā)展夯實基礎(chǔ)，推動我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高質(zhì)量、高效益的方向前進。

堅守投研工匠精神 公募將普惠金融進行到底

改革開放40年來，我國市場經(jīng)濟體制不斷完善、金融體制改革不斷深化，為公募基金行業(yè)的產(chǎn)生和健康快速發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，截至2018年9月末，我國境內(nèi)共有基金管理公司119家，合計管理公募基金數(shù)量5459只，公募資產(chǎn)總規(guī)模超13萬億元。

回頭看，公募基金始終走在金融業(yè)改革開放的前沿，自成立之初就堅持立法先行、規(guī)范有序的發(fā)展之路。公募基金一直秉持“受人之托、代人理財”的信托責(zé)任，致力于為投資者創(chuàng)造回報。據(jù)中國銀河證券基金研究中心統(tǒng)計，自1998年誕生至2018年三季度末，中國公募基金行業(yè)已累計為持有人創(chuàng)造了近2.25萬億元的利潤，成為普惠金融的典范。

未來，公募基金行業(yè)在推進普惠金融等方面還能夠也必將繼續(xù)發(fā)揮更大作用：

一是居民財富增長將推動公募基金規(guī)模和產(chǎn)品的持續(xù)發(fā)展。一方面，隨著國內(nèi)經(jīng)濟增長，居民財富穩(wěn)步增長，瑞信研究院2017年度《全球財富報告》顯示，自2000年起，中國的家庭財富每年增長12.5%，相當(dāng)于過去17年增長了六倍。但據(jù)2017年中國私人財富報告統(tǒng)計，我國居民總財富中現(xiàn)金及存款占比仍相對較高，資產(chǎn)配置效率仍然較低。另一方面，對比歐美發(fā)達國家，中國基金業(yè)整體規(guī)模占比與我國經(jīng)濟總量并不相稱，無論是作為大眾理財?shù)膶I(yè)化工具，還是作為資本市場的買方代表，公募基金的主體地位遠未體現(xiàn)。我國多層次居民理財需求亟待專業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)實現(xiàn)優(yōu)化配置，公募基金的普惠金融特性還應(yīng)該持續(xù)增強和放大。

二是金融技術(shù)進步將持續(xù)激活公募資管的“普惠基因”。隨著新一輪科技革命，以大數(shù)據(jù)和人工智能為代表的金融科技對公募行業(yè)帶來深刻變化，將成為公募基金的核心競爭力之一。金融科技對傳統(tǒng)資管的賦能主要體現(xiàn)在更多的客群覆蓋、更大范圍和深度的數(shù)據(jù)積累、更少的物理網(wǎng)站依賴、更靈活的組織形態(tài)和激勵機制等。未來，金融科技的進步必將催生更多的新業(yè)態(tài)、新模式，成為整個資管行業(yè)實現(xiàn)普惠金融的“兵家必爭之地”。

三是養(yǎng)老金市場大有可為，公募基金將是較有優(yōu)勢的配置工具。過去，公募基金行業(yè)在養(yǎng)老基金的保值增值上，已經(jīng)占據(jù)重要地位，發(fā)揮了重要作用。未來，公募基金在開發(fā)符合中國市場特征的養(yǎng)老金融普惠產(chǎn)品等方面仍然大有可為。公募基金行業(yè)需要進一步加大產(chǎn)品創(chuàng)新的資源投入，開發(fā)出適合養(yǎng)老資金屬性的產(chǎn)品，并要持續(xù)強化投資團隊能力培育，打造適應(yīng)養(yǎng)老基金風(fēng)險收益偏好的投資風(fēng)格及業(yè)績。

直面新的機遇與挑戰(zhàn)，繼續(xù)服務(wù)實體經(jīng)濟、助力社會財富保值增值、發(fā)展普惠金融，始終是公募基金從業(yè)者的光榮使命，讓我們不畏艱難、共勉共進！

作者：博時基金董事長張光華