每經(jīng)記者 張虹蕾    每經(jīng)編輯 胥帥    

獵云網(wǎng)創(chuàng)始人兼CEO靳繼磊演講 圖片來源：主辦方供圖

“創(chuàng)業(yè)融資難，接下來可能成為常態(tài)。另外，政策、資源、人才依舊是困擾大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者的難題。”這是在12月7日~8日舉辦的2018年度CEO峰會暨獵云網(wǎng)創(chuàng)投頒獎盛典上，獵云網(wǎng)創(chuàng)始人兼CEO靳繼磊向無數(shù)創(chuàng)業(yè)者和投資者發(fā)出的一句感嘆。

這句感嘆的背后，則是創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展風向的變化。受2018年全球資本市場的波動，以及國內(nèi)金融行業(yè)去杠桿、防風險的各項政策推動，VC/PE機構(gòu)“錢荒”加劇——對于大多數(shù)投資人和創(chuàng)業(yè)者而言，這輪“資本寒冬”比預(yù)期來得更加迅猛。

在靳繼磊看來，當下創(chuàng)投圈面臨的情況和2015年瘋狂追逐"O2O"跌下神壇的場景頗為相似。但在潮水褪去之后，依舊有很多的公司保持理性，一路堅挺、高歌猛進。

《每日經(jīng)濟新聞》記者連日采訪觀察發(fā)現(xiàn)，資本寒冬也意味著資本變得愈發(fā)成熟，市場將會進入一個良性調(diào)整周期，僅靠PPT就能融資的時代一去不復(fù)返。

“資本寒冬”篩選企業(yè)價值

對于靳繼磊的感嘆，毛大慶也有相似的感受。“確實今年年末很不平靜，冬天來的特別早，大量的企業(yè)面臨著過冬的危險。我們做共享辦公和企業(yè)服務(wù)平臺，對這個問題的感受更加直觀。”毛大慶提到，最近來找他的用戶非常多，往年的冬天是辦公室租賃的淡季，但今年冬天包括大企業(yè)、NGO組織、行業(yè)協(xié)會，都來尋找新的辦公室。也有人提出企業(yè)需求定制化辦公，其中涉及到成本節(jié)省，這意味著企業(yè)迫切需要節(jié)約成本、提升效率。

相比此次的資本寒冬，2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫引起的震蕩則更為嚴重?；鹕绞顿Y管理合伙人章蘇陽對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，2000年互聯(lián)網(wǎng)剛剛興起，商業(yè)模式盈利前景尚未明顯，需要實踐驗證，因而造成較大的資本震蕩。而此次資本寒冬涉及的面很廣，涉及行業(yè)較多，是一個全行業(yè)問題。

那么，資本寒冬是否是創(chuàng)業(yè)失敗的理由？

國科嘉和主管合伙人王戈的答案是否定的，他提到，最差的行業(yè)有賺錢的，最好的行業(yè)也有倒閉的。即便是在資本寒冬，創(chuàng)業(yè)能否成功的核心依然是未來如何運用場景，進入某一特定場景后和競爭者的差異性以及是否能夠帶來更好的客戶體驗。

靳繼磊還向《每日經(jīng)濟新聞》在內(nèi)的記者表示，寒冬考驗的是創(chuàng)業(yè)者的綜合作戰(zhàn)能力，對于那些踏實做項目打磨產(chǎn)品，以用戶為中心的創(chuàng)業(yè)者來說，“寒冬”正是公司化繭成蝶的絕好機會。

優(yōu)客工場創(chuàng)始人毛大慶演講 圖片來源：主辦方供圖

在資本寒冬的裹挾下，市場會形成自然的過濾，有些創(chuàng)業(yè)者出局，但也會有新的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者裂變、新生。在寒冬時期，企業(yè)保持現(xiàn)金流尤其重要，待到“春天”降臨，公司的價值會更加凸顯。

優(yōu)客工場創(chuàng)始人毛大慶在演講中談到，寒冬凍死了很多細菌、病毒，泡沫也在寒冬里破裂，企業(yè)越來越務(wù)實，越來越重視現(xiàn)金流管理，創(chuàng)造價值的能力不斷提高。“冬天的到來確實是個鍛煉身體的好機會，它讓我們回歸真實價值創(chuàng)造，回歸到企業(yè)經(jīng)營的本質(zhì)”。

共享單車被資本無序競爭“搞砸了”

“錢太多，投資太多，對創(chuàng)投行業(yè)不見得是一件好事。”創(chuàng)世伙伴創(chuàng)始合伙人周煒則認為，目前的創(chuàng)投圈不需要兩萬家投資機構(gòu)。

周煒回憶稱，十年前，中國投資機構(gòu)可以數(shù)得出來名字的有幾百家，而現(xiàn)在數(shù)量、從業(yè)人員、投資金額均在暴增。也出現(xiàn)了資本泡沫和無序競爭的亂象。在這個過程中出現(xiàn)一些不該拿錢的商業(yè)模式，但也有一些好的模式被無序競爭給搞砸了，比如共享單車就是案例，不知未來還有沒有機會修復(fù)。

當被《每日經(jīng)濟新聞》記者問及中國市場存在多少家投資機構(gòu)是一個健康的狀態(tài)時，章蘇陽未能明確地給出一個答案，但他同時表示，“不要指望投資環(huán)境一直健康，這是不存在的事情，本來就處于一個波動范圍”。

此外，章蘇陽也提到，此次資本寒冬意味著資本也會進行相應(yīng)的調(diào)整，未來會暴露一些問題，投資機構(gòu)的數(shù)量也會隨之壓縮，調(diào)整后會進入更加健康的發(fā)展周期。

另一方面，創(chuàng)投機構(gòu)的激增也給投資人和創(chuàng)業(yè)者帶來很多機會，周煒回憶稱，他剛開始從事創(chuàng)投行業(yè)的時候，認定一個公司熬8~10年才有機會讓基金賺錢，而現(xiàn)在時間縮短到三四年，這種速率的提升除了資本的加持，也源于創(chuàng)投環(huán)境、用戶行為、商業(yè)模式的改變。

在周煒看來，資本寒冬在某種程度也意味著，不該拿到錢的創(chuàng)業(yè)者拿不到錢，真正優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者在商業(yè)模式精心耕耘，可能會出現(xiàn)更好的結(jié)果。

資本的激增除了催快企業(yè)的發(fā)展速率和機會，也讓一大批獨角獸出現(xiàn)。章蘇陽對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，中國的獨角獸不比美國少，尤其在今年十分火熱，這源于以下三個原因：一是本身具備發(fā)展前景和價值；二是貨幣現(xiàn)象，投資的東西太多，很多熱錢能夠?qū)Φ闷鸸乐担蝗窃从趦?yōu)質(zhì)投資標的太少，很多資本同時投資一個標的造成高估值。

先進醫(yī)療和硬科技仍然是趨勢

“創(chuàng)業(yè)者感覺融資難，投資人也覺得十分保守。”藍馳創(chuàng)投管理合伙人陳維廣從事VC投資已經(jīng)有20年了，在中美兩國的時間幾乎各占一半，而在這20年，他也經(jīng)歷了很多投資周期。

站在當下資本寒冬的周期，陳維廣認為，如果要創(chuàng)造穩(wěn)定超額的回報，一定要有非常高的自律。自律意味著學(xué)會敬畏市場風險，如果基金在好的時候投了很多項目，非常激進；不好的時候又投非常少的項目，其實會受到很大影響，只有那些高度自律，保持投資節(jié)奏的人才能勝出。

章蘇陽對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，無論當下的環(huán)境是否進入投資寒冬，投資都離不開兩個點：一是對于趨勢的判斷，能否看到一些模式或者應(yīng)用在未來三年內(nèi)將被廣泛接受；二是對于常識的把握，對于商業(yè)模式和投資邏輯的分析要結(jié)合自身此前積累的經(jīng)驗進行判斷。

各路嘉賓討論行業(yè)變局 圖片來源：主辦方供圖

在梅花創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人吳世春看來，投資最終是認知力和心力的角逐，創(chuàng)業(yè)亦是如此——雖然2018年被稱為“資本寒冬”，但同樣也給了有夢想、有野心的年輕人改變和逆襲的機會。

紅點中國合伙人張涵向創(chuàng)業(yè)者提出了自己的建議。他指出，在資本寒冬到來之際，創(chuàng)業(yè)者一定要使自己的項目有差異化，有自己獨特的模式。“只有每個位置上，你都有足夠強大的人和你一起戰(zhàn)斗，才能一塊走過這個寒冬。”

談到下一輪的投資機遇，章蘇陽向《每日經(jīng)濟新聞》記者分析稱，未來幾年，跟AI結(jié)合的領(lǐng)域以及五年內(nèi)的先進醫(yī)療、生物等產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)是其重點投資的方向。

而國科嘉和管理合伙人王戈認為，創(chuàng)新和科技本身的發(fā)展，特別是底層的、硬科技發(fā)展，將是未來十年整體發(fā)展大的趨勢。寒冬從來都不是創(chuàng)業(yè)失敗的理由，項目所處的行業(yè)賽道決定了創(chuàng)業(yè)公司大概60%~70%成功的可能性。