每經(jīng)記者 張韻    每經(jīng)編輯 宋思艱    

九華山風(fēng)景 圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

12月10日晚間，九華旅游（603199，SH）發(fā)布權(quán)益變動(dòng)公告稱，公司實(shí)際控制人將由九華山國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)變更為安徽省政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱安徽省國(guó)資委）。至此，A股兩大佛教名山峨眉山、九華山均已完成實(shí)控人變更。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上市以來(lái)，九華山業(yè)績(jī)穩(wěn)步運(yùn)行，存在閑置的募集資金多用于理財(cái)與銀行存款，業(yè)務(wù)創(chuàng)新存在短板等待解問(wèn)題。

中國(guó)社科院旅游研究中心特約研究員楊彥峰表示，在國(guó)有景區(qū)全民所有屬性更明確的背景下，九華山、峨眉山作為公共資源景區(qū)的代表進(jìn)一步收歸國(guó)資也是年初提出重點(diǎn)國(guó)有景區(qū)率先降價(jià)意見(jiàn)的延續(xù)和具體落實(shí)。

九華山實(shí)控人變更與景區(qū)降價(jià)一脈相承

公告顯示，12月7日，九華集團(tuán)與安徽省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱省高新投）簽署了《表決權(quán)委托協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，表決權(quán)委托完成后，省高新投在上市公司擁有可支配表決權(quán)股份占上市公司總股本的12.13%。

至此，安徽省投集團(tuán)通過(guò)全資子公司省高新投和省創(chuàng)業(yè)投合計(jì)擁有九華旅游26.83%可支配表決權(quán)股份，上市公司實(shí)際控制人將由九華山國(guó)資委變更為安徽省國(guó)資委。

九華旅游在公告中表示，本次權(quán)益變動(dòng)后，安徽省國(guó)資委借助省投集團(tuán)的資本優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)和品牌優(yōu)勢(shì)，充分發(fā)揮資源整合能力，不斷增強(qiáng)九華旅游的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，提高其行業(yè)地位，進(jìn)一步助推池州市全域旅游的發(fā)展。

九華旅游所處的九華山風(fēng)景區(qū)是安徽省“兩山一湖”旅游區(qū)的重要組成部分。楊彥鋒向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，實(shí)控人變更后，有利于九華山協(xié)調(diào)更多的橫向資源或者省內(nèi)資源，反映了政府希望進(jìn)一步提升和鞏固九華山整體資源整合能力的意愿。

值得注意的是，九華旅游此次權(quán)益變動(dòng)完成后，A股的兩大佛教名山均已進(jìn)行了實(shí)際控制權(quán)的變更。2018年5月17日晚間，峨眉山A發(fā)布公告稱，公司的實(shí)際控制人將由峨眉山風(fēng)景名勝區(qū)管理委員會(huì)變更為樂(lè)山市國(guó)資委。

對(duì)此，楊彥鋒認(rèn)為，政府國(guó)資直接管控知名山岳景區(qū)或與降低重點(diǎn)國(guó)有景區(qū)門票價(jià)格釋放出的信號(hào)具有相關(guān)性。業(yè)內(nèi)人士則表示，九華旅游未來(lái)能否比肩甚至超越其他名山A股企業(yè)，還取決于未來(lái)九華山經(jīng)營(yíng)模式如何轉(zhuǎn)型。

先還債后理財(cái)，凸顯業(yè)務(wù)創(chuàng)新力薄弱

九華旅游所在的九華山風(fēng)景區(qū)位于安徽省池州市境內(nèi)，擁有酒店、索道纜車、客運(yùn)、旅行社等六大板塊業(yè)務(wù)。自2015年上市以來(lái)，沒(méi)有了門票收入的九華旅游，整體的營(yíng)業(yè)收入量級(jí)與黃山、峨眉山存在較大差異，業(yè)績(jī)表現(xiàn)也被認(rèn)為平穩(wěn)有余、亮點(diǎn)創(chuàng)新不足。

以2017年年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為例，黃山旅游營(yíng)收為17.8億元，峨眉山A營(yíng)收為10.8億元，九華旅游營(yíng)收則為4.4億元。從歷年的營(yíng)收增長(zhǎng)來(lái)看，九華旅游上市以來(lái)始終穩(wěn)定在4億多元的水平上。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，九華旅游在資產(chǎn)與負(fù)債的處理上也顯得較為保守。在3.05億元IPO募投項(xiàng)目中，九華旅游將1.10億元用于償還銀行貸款，占總募集資金的36%，致使公司貸款利息支出大幅縮減，資產(chǎn)負(fù)債率從2014年的41.46%降至2015年的13.07%。

隨后，九華旅游將大筆閑置資金投入結(jié)構(gòu)性存款和委托理財(cái)產(chǎn)品。上市以來(lái)，九華旅游均有對(duì)閑置資金進(jìn)行暫時(shí)性安排。根據(jù)公司披露的現(xiàn)金管理公告顯示，九華旅游2016年累計(jì)完成12次理財(cái)，2017年累計(jì)完成14次理財(cái)，2018年已完成8次理財(cái)。

截至2018年10月24日的最新公告顯示，公司使用閑置自有資金進(jìn)行現(xiàn)金管理的金額為2.7億元。業(yè)內(nèi)人士表示，不排除公司在運(yùn)用資金能力或者項(xiàng)目開(kāi)發(fā)上存在欠缺，業(yè)務(wù)創(chuàng)新存在短板的可能。

楊彥峰向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從九華山景區(qū)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看，仍然表現(xiàn)出相對(duì)單一的特點(diǎn)，在二次消費(fèi)和深度旅游附加產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)上還有所欠缺。

作為被市場(chǎng)看好的重要在建項(xiàng)目東崖賓館的改造，也是九華旅游2015年IPO最初的募集資金主要目的之一。3年過(guò)去，截至2018年上半年，東崖賓館改造項(xiàng)目工程完成80%。截至目前，九華旅游已擁有聚龍大酒店、東崖賓館、西峰山莊、大九華賓館、平天半島大酒店和五溪山色大酒店等六家酒店，但從2018年上半年的數(shù)據(jù)來(lái)看，酒店業(yè)務(wù)營(yíng)收和毛利率均出現(xiàn)了下滑。

為彌補(bǔ)九華旅游因山體相對(duì)平緩、觀光特色不夠突出而存在的主業(yè)短板，實(shí)控人變更后，九華旅游應(yīng)尋找到一條差異化發(fā)展道路。楊彥峰表示，目前重點(diǎn)國(guó)有景區(qū)的改革思路是讓福利屬性和文化屬性更加凸顯，將經(jīng)濟(jì)效益逐步讓渡給社會(huì)效益，把景區(qū)作為公共服務(wù)設(shè)施向公眾提供。有業(yè)內(nèi)人士建議，九華山可以從增加文化附加值的角度，拓展一些體驗(yàn)項(xiàng)目。