圖片來源：視覺中國

11日，傳媒板塊(中信一級)上漲1.82%，位居行業(yè)漲幅榜前列，板塊內(nèi)華誼嘉信、廣電網(wǎng)絡(luò)、驪威文化等多只個股漲停，此外，印紀傳媒、讀者傳媒等個股漲幅也較為明顯。

分析指出，目前傳媒板塊估值已經(jīng)處于歷史底部，因此建議投資者拉長投資視角，選擇在中長期具備持續(xù)競爭優(yōu)勢的龍頭公司進行逐步配置。

全年票房望超600億元

藝恩數(shù)據(jù)顯示，2018年11月國內(nèi)電影綜合票房達37.30億元，同比增長29.29%，超過去年同期；觀影1.08億人次，同比增長27.06%；全國影院平均上座率8.80%，同比增長0.70%；2018年1-11月累計綜合票房562.75億元，同比增長10.89%。

值得注意的是，2018年11月25日，今年國內(nèi)電影綜合票房已超過去年全年總票房(558億元)。12月9日，全年總票房已達到576億元。

市場人士表示，根據(jù)往年票房數(shù)據(jù)，2013-2017年賀歲檔綜合票房占全年數(shù)據(jù)的比重平均為9.18%，假設(shè)2018年賀歲檔上映影片質(zhì)量符合預(yù)期，則2018年全年綜合票房有望超過600億元大關(guān)，今年十一檔表現(xiàn)不及預(yù)期所帶來的悲觀情緒將得到緩解。

在院線集中度方面，2018年11月國內(nèi)前五大院線票房占比47.3%，前十大院線票房占比69.29%，二者相較于去年同期均有所提升，其中前五大院線票房占比提升相對更多。

呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會

11月傳媒板塊表現(xiàn)較好，創(chuàng)下年內(nèi)單月最大漲幅。進入12月后，板塊雖呈區(qū)間震蕩態(tài)勢，但個股活躍度不減。后市該如何看待傳媒板塊？又該如何配置？

海通證券表示，因為傳媒板塊基本面比如政策、利潤等仍具不確定性，以及財務(wù)層面“現(xiàn)金流+商譽”兩大問題有待長期出清，預(yù)計接下來傳媒板塊商譽少、現(xiàn)金流好、股權(quán)質(zhì)押低的龍頭品種將具有結(jié)構(gòu)性機會。

投資策略遵循三維選股思路：首先，選商譽少、股權(quán)質(zhì)押低、賬上資金多的標的，關(guān)注現(xiàn)金流指標；其次，分拆公司的營業(yè)收入和利潤構(gòu)成，找商業(yè)模式相對穩(wěn)定、且可持續(xù)的標的；最后，賀歲檔+春節(jié)檔來臨提示關(guān)注電影板塊。

渤海證券表示，結(jié)合行業(yè)數(shù)據(jù)來看，2018年國內(nèi)電影票房市場維持穩(wěn)健增長，由于影視板塊個股前期均調(diào)整明顯，因此可以重點關(guān)注優(yōu)質(zhì)內(nèi)容開發(fā)和重點渠道公司，以及前期超跌高彈性個股，行業(yè)集中度提升將逐步凸顯龍頭公司的競爭實力，從中長期范疇樹立更強的經(jīng)營壁壘。

太平洋證券表示，目前整個傳媒行業(yè)受到政策監(jiān)管力度不斷加強，但加大知識產(chǎn)權(quán)保護是目前以及未來我國的持續(xù)發(fā)展方向，知識產(chǎn)權(quán)的付費與深度商業(yè)化獲利符合國家政策導(dǎo)向與產(chǎn)業(yè)升級方向。在此背景下，大批影視、圖片、文學(xué)、音樂等版權(quán)運營與服務(wù)的公司業(yè)務(wù)規(guī)模也將快速擴張，行業(yè)龍頭地位逐漸顯現(xiàn)。傳統(tǒng)的傳媒內(nèi)容公司商業(yè)模式也得以由一次性售賣逐步轉(zhuǎn)向?qū)?nèi)容的深度挖掘和長線開發(fā)，版權(quán)運用的深度、廣度與效率大幅提高，促進了版權(quán)內(nèi)容生產(chǎn)與傳媒產(chǎn)業(yè)的良性發(fā)展。整個傳媒板塊，將沿著這條主線回歸到以具有優(yōu)秀研發(fā)、創(chuàng)作或服務(wù)能力的細分龍頭公司為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)升級與工業(yè)化中。