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每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣

近期，A股市場成交相當(dāng)?shù)兔?，滬市成交連續(xù)四天不足千億元。不過，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，在這底部區(qū)域，管理層出臺(tái)眾多利好政策，政策底不斷夯實(shí)。在利好政策催化下，11月份A股走出了一波小反彈行情，而11月份私募八大策略均獲得了正收益。

另外，數(shù)據(jù)顯示，私募機(jī)構(gòu)目前參與市場的積極性增強(qiáng)，私募產(chǎn)品備案熱情悄然升溫，并且私募機(jī)構(gòu)不斷積極調(diào)研，調(diào)研次數(shù)相比上月增加了13.91%。

11月份私募八大策略終獲正收益

A股市場在10月出現(xiàn)大幅調(diào)整之后，11月小幅反彈上行。在管理層出臺(tái)眾多利好政策的催化下，11月份上證綜指結(jié)束了下跌趨勢，走出一波小反彈行情?；鹕骄ㄎ⑿殴娞?hào)：huoshan5188）注意到，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在11月份，私募各大策略的表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)。股票策略指數(shù)11月下跌0.64%，在八大策略里面排名末尾，但11月里八大策略的平均收益率全部為正，相比10月有了很大的改善。

另據(jù)格上研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月股票策略私募基金平均收益率為1.66%?；鹕骄€發(fā)現(xiàn)，大私募機(jī)構(gòu)在11月的平均表現(xiàn)優(yōu)于中小私募機(jī)構(gòu)，從規(guī)模角度來看，10億元規(guī)模以上的私募11月平均收益均為正，其中100億元以上規(guī)模私募盈利幅度大于行業(yè)平均。不過從前11個(gè)月數(shù)據(jù)來看，前11個(gè)月百億級(jí)私募平均業(yè)績不敵中小私募，今年以來中小私募表現(xiàn)相對較好，百億級(jí)規(guī)模私募平均收益率排名靠后。

截至11月底，10億~20億元規(guī)模的股票策略私募今年以來平均收益率為虧損13.32%，而20億~50億元規(guī)模的私募平均收益率排名居前，今年以來的平均收益率為虧損11.71%，50億~100億元規(guī)模的私募平均虧損幅度為14.61%，100億元以上規(guī)模的私募平均虧損幅度達(dá)16.27%。

在A股市場回暖的背景下，11月私募所有策略均獲得了正收益。

從11月單月看，量化復(fù)合策略平均收益率超越了程序化策略，成為領(lǐng)跑；而從今年以來看，截至11月末，僅有程序化期貨、主觀期貨、阿爾法策略、套利策略、量化復(fù)合策略、債券策略獲得正收益，其中程序化期貨表現(xiàn)繼續(xù)領(lǐng)跑各策略。股票策略的平均收益率仍然處于各策略的末尾，并且是唯一平均收益率低于行業(yè)平均，這對私募基金全行業(yè)的業(yè)績下拉作用明顯。

私募調(diào)研熱情升溫產(chǎn)品備案數(shù)回升

在11月份，A股的市場情緒有所回暖，私募機(jī)構(gòu)的調(diào)研熱情也隨之升溫。據(jù)格上研究中心數(shù)據(jù)顯示，11月私募機(jī)構(gòu)總共調(diào)研999次，全月共有494家私募機(jī)構(gòu)參與調(diào)研，共調(diào)研上市公司301家，調(diào)研次數(shù)相比10月增加13.91%。

從板塊角度來看，11月私募對主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的關(guān)注度分別是25.03%、45.82%、29.15%，其中主板和創(chuàng)業(yè)板的關(guān)注度有所上升，中小板的關(guān)注度較10月下降。

而火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）眾多股民最為關(guān)心的是，私募集中調(diào)研了哪些板塊、哪些個(gè)股？數(shù)據(jù)顯示，11月私募機(jī)構(gòu)共同調(diào)研的前10只個(gè)股，主要集中于中小創(chuàng)板塊。從行業(yè)角度來看，被調(diào)研最多的前10只個(gè)股半數(shù)分布在TMT行業(yè)，有86家私募機(jī)構(gòu)參與調(diào)研，其中不乏遠(yuǎn)策投資、合晟資產(chǎn)、高毅資產(chǎn)等百億級(jí)私募機(jī)構(gòu)。而百億級(jí)私募也在紛紛尋找投資機(jī)會(huì)，電子、醫(yī)藥行業(yè)依舊是百億級(jí)私募機(jī)構(gòu)的關(guān)注焦點(diǎn)。在11月，百億級(jí)私募共參與調(diào)研127次，涉及到75家上市公司，調(diào)研次數(shù)較10月有所上升，其中電子行業(yè)依舊是受到最多關(guān)注的板塊，醫(yī)藥生物行業(yè)次之。

火山君還發(fā)現(xiàn)一個(gè)值得注意的現(xiàn)象，私募產(chǎn)品11月的備案數(shù)量開始上升。據(jù)格上研究中心統(tǒng)計(jì)，11月份協(xié)會(huì)新備案私募產(chǎn)品1375只，其中新備案證券類私募產(chǎn)品770只，占比56%，這一數(shù)量環(huán)比10月（506只）上升52.17%。11月共有12家百億級(jí)私募有新產(chǎn)品備案，共備案產(chǎn)品27只，相較10月增加了9只，其中備案產(chǎn)品數(shù)量最多的是映雪投資，備案6只。這表明，百億級(jí)私募的發(fā)行熱情在逐漸復(fù)蘇。

另外，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2018年前11個(gè)月，私募基金共發(fā)行18407只產(chǎn)品，私募產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量年內(nèi)呈現(xiàn)明顯的下降趨勢，但11月份產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量有所企穩(wěn)。

A股是否變盤在即私募這樣說

從A股市場看，滬指今日全天維持在昨日收盤點(diǎn)位上方震蕩，收復(fù)了2600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，但成交依然相當(dāng)?shù)兔?。滬深兩市合?jì)成交僅2226億元，滬市成交已連續(xù)四天不足千億元。盡管股指走勢相對較穩(wěn)，但由于5G概念股出現(xiàn)回落，市場資金的觀望情緒有所上升，從而使得A股的成交趨弱。

在連續(xù)四天保持低迷成交，尤其是滬市日成交不足千億元的情況下，不少投資者對A股是否臨近變盤議論紛紛。對此，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）也采訪了部分機(jī)構(gòu)人士，聽聽他們的看法。   

乾明資產(chǎn)研究員金山對火山君表示，“雖然投資者認(rèn)為市場已經(jīng)在估值底部，且充分的反應(yīng)出對未來的預(yù)期，但受到中美貿(mào)易關(guān)系反復(fù)，以及突發(fā)事件可能會(huì)造成市場恐慌的影響，都處于謹(jǐn)慎觀望的狀態(tài)。其次，市場游資也處于謹(jǐn)慎觀望，這讓中小盤股票無法活躍。對于后市，我們保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，首先12月以來新增資金進(jìn)場明顯，但鑒于階段性底部并非短期形成，目前還需要市場不斷地磨合試探。在此過程中，最主要的影響來源于中美貿(mào)易關(guān)系，如果中美貿(mào)易環(huán)境緩和，則會(huì)推動(dòng)市場底快速形成；如果貿(mào)易環(huán)境持續(xù)動(dòng)蕩，可能造成A股底部震蕩持續(xù)。從宏觀經(jīng)濟(jì)來看，明年利好政策的落地以及逆周期行業(yè)的業(yè)績兌現(xiàn)，將會(huì)明顯地改善宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，堅(jiān)定投資者信心。”

資深私募分析人士陳熙偉則認(rèn)為，目前市場幾天的成交都是所謂的“地量”，通過成交量和成交量均線關(guān)系就可以明顯感覺到，從情緒上解讀是一種“疲勞”的表現(xiàn)，“疲勞”則讓大家沒那么積極。從行情來看，將近年底，大家都希望這是一個(gè)“政策+市場底”，但從消息面對指數(shù)的影響上看，基本上可以看出市場情緒波動(dòng)很小，無論利好還是利空。市場底和市場人氣有關(guān)，什么時(shí)候出利空市場人氣“免疫”，而出利好就有明顯反應(yīng)，這才是市場底的特征。目前股指處于一個(gè)盤整中，滬指2530點(diǎn)至2675點(diǎn)這個(gè)重要的震蕩區(qū)間，上破或者下破，對于判斷這波背離行情的強(qiáng)弱至關(guān)重要，但目前還有延續(xù)下去的勢頭，所以現(xiàn)在還是以跟蹤這個(gè)區(qū)間的成交量和價(jià)格為直接參考。