A股越發(fā)低迷的成交量，牽動著每一位市場參與者的神經(jīng)。

今日，滬市成交額為890億元，已連續(xù)4個交易日低于1000億元，昨天更是以854億元創(chuàng)下年內(nèi)新低。此外，多達(dá)636只個股今天單日成交額不足1000萬元，占比近兩成。

當(dāng)投資者還在糾結(jié)，地量頻現(xiàn)背后，代表的是市場信心不足還是調(diào)整臨近尾聲時，業(yè)內(nèi)一些大佬卻做出了這樣的判斷：未來一段時間，相對低迷的成交或成為常態(tài)，這背后反映出投資者結(jié)構(gòu)的變化——散戶退出以及機(jī)構(gòu)崛起。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

A股“變慢”與機(jī)構(gòu)崛起

A股市場中，一直流傳著一句話：“量是價的先行，先見天量后見天價，地量之后有地價”。

在專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者眼中，成交量源于投資者之間真實(shí)的交易，直接反映多空交鋒力度，蘊(yùn)含著豐富的市場信息。

富安達(dá)基金研究發(fā)展部總監(jiān)吳戰(zhàn)峰研究認(rèn)為，現(xiàn)在看多與看空的投資者處于相持階段?？纯照咄腔趯﹂L期問題的擔(dān)憂，目前不會繼續(xù)大幅殺跌；看多者則認(rèn)為估值確實(shí)便宜，一批公司已經(jīng)跌出了明顯的“性價比”。

因此，A股在底部區(qū)域持續(xù)震蕩盤整，而由于A股是散戶主導(dǎo)，散戶往往是跟隨趨勢，當(dāng)市場沒有出現(xiàn)明顯趨勢時，觀望情緒較濃，所以成交額十分低迷。

在業(yè)內(nèi)一些大佬看來，未來很長一段時間，相對低迷的成交或成為常態(tài)。

大佬們做出這種判斷的背后，反映出A股投資者結(jié)構(gòu)的變化趨勢——散戶退出以及機(jī)構(gòu)崛起。

朱雀基金董事長梁躍軍此前就曾表示，現(xiàn)在的A股市場變得“慢”了，交易量和換手率都降下來了，未來可能會成為常態(tài)。

在梁躍軍看來，這背后反映的是投資者結(jié)構(gòu)的變化，隨著機(jī)構(gòu)投資者提升，散戶“賺錢效應(yīng)”缺失，以及監(jiān)管加強(qiáng)，未來投資不是“唯快不破”，不是抓熱點(diǎn)、猜趨勢。

投資應(yīng)該是慢下來，沉下心去比拼研究的深度，挖掘出那些真正具備核心競爭力的公司，規(guī)避風(fēng)險少犯錯誤，長期堅持下來就能夠領(lǐng)先別人。

一家大型私募基金的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，A股交易量和換手率不斷走低，實(shí)際上是代表對上市公司并不了解的那部分投資者的行為。

在其看來，A股市場交易量中，八成都是散戶投資者貢獻(xiàn)的，散戶的行為就體現(xiàn)在上述指標(biāo)上。在當(dāng)前的市場環(huán)境下，一部分散戶在觀望，一部分散戶在退出，而機(jī)構(gòu)則在加速進(jìn)入。

據(jù)悉，社保、險資、公募、外資以及陽光私募，這些機(jī)構(gòu)在最近幾年的持股份額呈現(xiàn)明顯上升趨勢，已經(jīng)足以影響市場的走勢。

從公募基金的角度來看，據(jù)天風(fēng)證券預(yù)測，當(dāng)前323只股票型基金和2656只混合型基金平均倉位分別為84.81%和50.92%。低迷的市場環(huán)境中，偏股基金對股票資產(chǎn)的配置比重普遍降低，如果兩類產(chǎn)品平均倉位分別上升到90%和60%，則將帶來約1400億資金。

對于保險資金，天風(fēng)證券假設(shè)明年保險資金運(yùn)用余額增長10%，按12%左右配置比例，則增量資金為1900億。

從外資角度來看，東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月10日，北向資金今年以來合計凈流入2888億元人民幣，為滬港通、深港通開通以來歷年之最。海通證券的一項(xiàng)統(tǒng)計也顯示，截至今年7月底，外資持有A股自由流通股市值，已占全部A股流通股市值約6%，趨近險資6.7%的持股比例，距離公募基金8.4%的持股比例也進(jìn)一步拉近。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

以前“愛理不理”，現(xiàn)在“投懷送抱”

越來越多的個股，正在逐步成為“僵尸股”。

據(jù)上證資訊統(tǒng)計，12月以來，日均成交額低于1000萬元的個股已經(jīng)達(dá)到223只，占比接近6%。而11月份，日均成交額低于1000萬元的個股僅有68只，占比僅為2%。

如果再看看今日的數(shù)據(jù)，A股不少上市公司的成交額則顯得更為慘淡。

據(jù)上證資訊統(tǒng)計，今日已有多達(dá)636只個股的成交額低于1000萬元，占比18%。

多位基金公司人士表示，資金正在往優(yōu)質(zhì)公司集中，市場越來越意識到優(yōu)質(zhì)股權(quán)才是最珍貴的。這也意味著越來越多的公司會被忽略，將有越來越多的公司需要“求關(guān)注”。

一位曾在公募管理過300億元的績優(yōu)私募基金經(jīng)理感慨，一些“很牛”的上市公司，以前對于機(jī)構(gòu)都愛答不理，甚至拒絕調(diào)研，如今卻態(tài)度大變。據(jù)其透露，某電子煙概念股，此前該公司并不愿與機(jī)構(gòu)溝通交流，今年卻格外重視，在深度調(diào)研之后，他已重倉買入。

此外，值得注意的是，業(yè)內(nèi)個別公司已經(jīng)明確規(guī)模，日均成交額低于某數(shù)值的股票，在入投研股票池庫時會受到限制。

滬上一家基金公司研究總監(jiān)表示，日均成交額低迷的公司，往往市值也較小。對于市值在30億元以下的公司，已經(jīng)不建議研究員進(jìn)行跟蹤，也不建議基金經(jīng)理進(jìn)行配置。

在其看來，一方面這些公司自身蘊(yùn)藏的風(fēng)險較大，另一方面研究成本也比較高。

中國證券網(wǎng) 吳曉婧