圖片來源：攝圖網(wǎng)

據(jù)港交所披露數(shù)據(jù)，11月日均成交額跌破900億元、達889.22億元，環(huán)比下降6.15%、同比下降25.87%，創(chuàng)16個月以來的最低日均成交金額（自2017年8月以來）。

不過，比整體交易額下降更嚴重的，是港股“零成交”現(xiàn)象出現(xiàn)的越來越頻繁。以12月10日為例，該日共有399只個股全天零成交，占交易個股的17.93%，數(shù)量與比例均創(chuàng)2014年以來峰值（不完全統(tǒng)計）。

與此同時，一些大盤股擁有的交易金額份額更高，主要是被騰訊控股與其他19股吸收。

今年以來，交易額最大20股合計成交8.52萬億元，占全市場的45.17%，這一比例創(chuàng)9年新高（2010年以來），同時，前10股年內(nèi)成交6.49萬億元，占全市場的34.4%。

值得留意的是，從2014年開始，騰訊一直占據(jù)年成交金額第一名位置，今年以來共計成交2.4萬億元，一家就占全市場的12.72%。

▲本文除說明外，所用貨幣單位均為港幣，統(tǒng)計數(shù)據(jù)截止日期為12月10日

港股流動性：2018年 “前高后低”

伴隨著市場行情走弱，港股活躍度持續(xù)下降，日均成交額二度跌破900億元。

據(jù)港交所披露數(shù)據(jù)，11月期間，主板與創(chuàng)業(yè)板日均合計成交889.22億元，繼2018年7月后第二次跌破900億元整數(shù)關，環(huán)比下降6.15%、同比下降25.87%，創(chuàng)下16個月以來最低紀錄。

其中，主板市場11月日均成交885.79億元，環(huán)比下降6.24%、同比下降25.68%，是2017年8月以來最低紀錄；同時，港股創(chuàng)業(yè)板11月日均成交3.43億元，環(huán)比上升22.94%。

面對這樣的冷清數(shù)據(jù)，投資者大概很難相信，在不久前的一季度，港股市場仍處于交易熱絡期，數(shù)個交易日甚至刷新港股歷史紀錄，導致港股流動性今年呈現(xiàn)明顯的“前高后低”特征。

回顧月度數(shù)據(jù)，港股日均交易額先是在2017年11月沖破千億關口，之后繼續(xù)攀升，直至在2018年1月創(chuàng)下1602.28億元的高點紀錄，且在今年6月前一路維持千億級別規(guī)模。

其中，個別交易日的活躍度之高，甚至刷新了港交所的歷史紀錄。

據(jù)港交所網(wǎng)站披露，截至目前，港交所的十大最高單日成交金額紀錄中，有六個紀錄是在2015年出現(xiàn)，其余4個均是在2018年一季度出現(xiàn)。

2018年3月23日，港交所單日成交2841.02億元，成為港交所歷史上的第二大成交日，僅次于2015年4月9日創(chuàng)下的2939.11 億元。2月6日港交所單日成交2588元，成為歷史上的第四大紀錄。

此外，2月9日與2月7日分別成交2195.95億元和2188.91億元，也位居前十行列。

▲10大最高單日成交金額(主板及創(chuàng)業(yè)板)

17.93%比例港股一天零成交

比起市場流動性整體下臺階，港股市場更麻煩的是流動性分化，一部分大盤股吸收大量交易資金的同時，一部分個股流動性持續(xù)萎縮、甚至呈現(xiàn)全天零成交的狀況。

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，剔除停牌個股、剔除后綴為“-T”個股（Nasdaq試驗計劃），在2018年12月10日當天，處于正常交易狀態(tài)的個股共有2225只，其中零成交個股達到399只，占比達到17.93%。

不過，即便有成交金額，大部分個股的流動性狀況也難言理想，大致分布如下：

1356股單日成交不足500萬元，占比60.94%；

1061股單日成交額不足100萬元，占比47.69%；

544股單日成交額不足50萬元，占比24.45%；

490股單日成交額不足10萬元，占比22%；

126只個股的單日成交額不足1萬元。

事實上，零成交狀況早已不是新鮮事，但關鍵是，這種狀況似乎正處于蔓延狀態(tài)。

券商中國記者對2014年以來的數(shù)據(jù)進行分層抽樣，每月抽取10日作為觀察點，共抽取60個觀察點，如該日為非交易日，則抽取最近一個交易日，從而分析港股“零成交”個股的變動情況。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在上述60個交易日，12月10日的399只個股零成交位居第一，較2018年11月9日增長9.32%，同時零成交比例也位居第一。

關鍵是變動趨勢。

數(shù)據(jù)顯示，港股的零成交現(xiàn)象固然長期存在，但多數(shù)在100至200只個股之間浮動，占據(jù)市場的比例也多在10%以下浮動，即便超過10%幅度也不高，例如2014年期間就是如此。

而在進入2015年的牛市行情后，港股的零成交個股數(shù)量還曾進一步萎縮，最低時曾達到40至50只，占據(jù)市場的比例一度低于3%。

不過，進入2018年3月份后，“零成交”現(xiàn)象進一步蔓延，全天零成交的個股數(shù)量突破200只，隨后又快速又突破300只，此后一直穩(wěn)居在200只以上，占比也在10%以上。

2018年6月8日，全天有305只個股零成交、占比14.27%；2018年11月9日，有365只個股零成交，占比達到16.49%。

流動性去哪里：騰訊與19只其他股

在流動性承壓的情況下，港股市場的流動性分化進一步加劇，導致市場中的前20股擁有了更大比例的交易金額。

券商中國記者統(tǒng)計了2005年以來，港股市場歷年的年度交易數(shù)據(jù)，以及交易額最大的20股占比。

數(shù)據(jù)顯示，2018年以來，交易額最大20股共成交8.52萬億元，占全市場的45.17%；交易額最大10股共成交6.49萬億元，占全市場的34.4%。

相較之下，A股市場同期交易金額達到86.29萬億元人民幣，其中前20股成交8.97萬億元人民幣，占比僅為10.40%。

此外，港股流動性似乎存在進一步的集中態(tài)勢，前20股擁有的成交金額比例，已創(chuàng)下9年來的峰值，上一次有這么高的集中度還是在2009年，該年度前20股共成交5.28萬億元、占比達到46.82%。

與其說港股流動性集中在前20股，不如說是集中在騰訊+19股，因為騰訊這幾年一直是港股市場流動性的頂梁柱。

數(shù)據(jù)顯示，從2014年開始，騰訊控股成為港股市場的第一大交易額個股，至今已經(jīng)坐穩(wěn)該位置將近五年，其擁有的交易金額比重也逐步抬升，大體變化如下：

2014年，騰訊控股全年成交6906.98億元，占比5.61%；

2015年，騰訊控股全年成交7271.27億元，占比4.24%；

2016年，騰訊控股全年成交7309.57億元，占比 6.59%；

2017年，騰訊控股全年成交1.54萬億元，占比9.52%；

2018年以來，騰訊控股全年成交2.4萬億億元，占比12.72%。

以12月11日交易數(shù)據(jù)為例，港股市場全天成交448.45億元，其中騰訊控股就成交53.04億元，占全市場的比例達到11.83%。

此外，年內(nèi)交易額最大的20股來看，擁有最高流動性的20股均為大盤股，最低市值也在600億元以上，且金融業(yè)占比達到50%，第一名的騰訊控股也擁有最高的市值、最高的市盈率。

注：本文除說明外，所用貨幣單位均為港幣。

來源：券商中國（ID：quanshangcn） 記者：曾炎鑫

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