圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

13日，基建、消費(fèi)等藍(lán)籌板塊全線上漲，打破大盤(pán)持續(xù)多日的地量運(yùn)行格局。上證指數(shù)報(bào)收2634.05點(diǎn)，上漲1.23%，成交金額為1324億元。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.73%。

分析指出，在資金持續(xù)觀望之際，大基建等藍(lán)籌板塊全線爆發(fā)，穩(wěn)定市場(chǎng)信心，歲末有望迎來(lái)翹尾行情，而市場(chǎng)風(fēng)格呈現(xiàn)均衡化格局。

兩市再現(xiàn)普漲

13日，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，僅農(nóng)林牧漁微跌0.37%，其余行業(yè)均實(shí)現(xiàn)上漲。持續(xù)地量之后，做多動(dòng)能迎來(lái)集中爆發(fā)。

從盤(pán)面上看，13日上漲的主要推手來(lái)自大基建和大消費(fèi)品種。消費(fèi)品種中，家用電器、食品飲料等漲幅居前，其中，美的集團(tuán)上漲6.31%，為階段最大漲幅，青島海爾上漲6.22%，貴州茅臺(tái)則再度站上600元關(guān)口，報(bào)收601.75元。

基建品種中，建筑裝飾、建筑材料、機(jī)械設(shè)備處于領(lǐng)漲地位。其中，中國(guó)建筑、中國(guó)中車(chē)、中國(guó)鐵建、中國(guó)交建等龍頭股走勢(shì)引人關(guān)注。

值得關(guān)注的是，中國(guó)中車(chē)、中國(guó)鐵建兩只龍頭股，在滬指跌至2449點(diǎn)時(shí)，已經(jīng)先行見(jiàn)底企穩(wěn)。而中國(guó)建筑自滬指2449點(diǎn)以來(lái)，累計(jì)漲幅近25%。

分析指出，從歷史牛熊轉(zhuǎn)換看，先于市場(chǎng)見(jiàn)底且反彈明顯個(gè)股或板塊，后市往往具備超額收益。

對(duì)于基建板塊，根據(jù)最新公布的10月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，1-10月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.7%，增速比1-9月份上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，其中，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)3.7%，上升0.4個(gè)百分點(diǎn)?；ㄍ顿Y結(jié)束連續(xù)9個(gè)月下滑年內(nèi)首次回升。

“10月鐵路、公路、水利和電網(wǎng)投資增速均出現(xiàn)回暖，刺激基建投資成效已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來(lái)大概率呈現(xiàn)緩慢復(fù)蘇趨勢(shì)。”民生證券策略分析師楊柳表示，在基建穩(wěn)增長(zhǎng)政策下，預(yù)計(jì)明年基建投資增速仍將保持企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。今年三季度發(fā)改委審批核準(zhǔn)的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目金額是二季度的4.8倍，是一季度的2.6倍，審批規(guī)模增長(zhǎng)開(kāi)始明顯提速。

在國(guó)盛證券策略分析師張啟堯看來(lái)，中期面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，疊加外圍事件的不確定性，國(guó)內(nèi)刺激政策的節(jié)奏和力度都值得期待，關(guān)注有望受益政策對(duì)沖的地產(chǎn)基建板塊。

總的來(lái)看，有分析指出，經(jīng)過(guò)連續(xù)7個(gè)交易日的震蕩整理，市場(chǎng)跌無(wú)可跌，13日滬指下探至2600點(diǎn)附近企穩(wěn)反彈，直接向上挑戰(zhàn)60日均線區(qū)域，一根陽(yáng)線改變了近日的疲軟態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)。

市場(chǎng)風(fēng)格均衡化

在市場(chǎng)急需做出方向選擇時(shí)，藍(lán)籌板塊全面爆發(fā)，帶領(lǐng)大盤(pán)向上變盤(pán)，這是否也意味著一段時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)格將有所偏向？

對(duì)此，有市場(chǎng)人士表示，預(yù)計(jì)A股風(fēng)格轉(zhuǎn)向較為均衡，不過(guò)成長(zhǎng)屬性相對(duì)占優(yōu)。

“企業(yè)盈利向龍頭公司逐步集中和機(jī)構(gòu)投資者占比逐步提升決定了價(jià)值投資依然是2019年全年主基調(diào)，但政策友好和流動(dòng)性好轉(zhuǎn)下中小盤(pán)相對(duì)大盤(pán)股的活躍度較2018年將明顯改善。”太平洋證券策略研究指出。

聯(lián)訊證券策略分析師廖宗魁持類似觀點(diǎn)，“資金決定風(fēng)格，價(jià)值成長(zhǎng)更均衡。”他指出，當(dāng)下A股估值在全球具有較高吸引力，中國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程加速推進(jìn)，給外資大幅流入創(chuàng)造了條件。而外資配置主要偏好大消費(fèi)和大金融，過(guò)去三年這兩大板塊也是表現(xiàn)最好的。

另一方面，隨著國(guó)內(nèi)政策的不斷放松，以及資本開(kāi)放的加大，增量資金將同時(shí)來(lái)自國(guó)內(nèi)和國(guó)外，由于國(guó)內(nèi)資金具有更高的成長(zhǎng)偏好屬性，未來(lái)A股的風(fēng)格會(huì)更加均衡，形成“價(jià)值搭臺(tái)、成長(zhǎng)唱戲”的局面。

不過(guò)，招商證券策略分析師張夏對(duì)成長(zhǎng)板塊持樂(lè)觀態(tài)度。“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)下行使得A股整體估值下跌空間有限，而中小創(chuàng)估值將受益于業(yè)績(jī)回暖以及流動(dòng)性寬松。估值合理甚至偏低以及盈利預(yù)期較好的成長(zhǎng)股有望在業(yè)績(jī)空窗期經(jīng)歷估值切換。”中小創(chuàng)的絕對(duì)估值處于高位但是相對(duì)估值卻在持續(xù)下滑，而以上證50為代表的藍(lán)籌板塊的估值情況則剛好相反，中小創(chuàng)板塊的估值吸引力不斷增強(qiáng)。

張夏補(bǔ)充道，行業(yè)方面，大多數(shù)行業(yè)的估值已經(jīng)回落至均值減去一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差以下的位置。對(duì)于資源品、地產(chǎn)等偏周期的行業(yè)而言，行業(yè)本身的估值處于較低的水平，但是由于未來(lái)成長(zhǎng)性受限，市場(chǎng)對(duì)其盈利預(yù)期一般，估值難以進(jìn)一步提升。

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明年有望“N”形走勢(shì)

近期大盤(pán)的持續(xù)地量運(yùn)行，雖有外部因素制約，但也顯示出臨近歲末年初，資金對(duì)大盤(pán)未來(lái)走勢(shì)仍有猶豫。那么2019年A股將會(huì)如何運(yùn)行？又有哪些品種可以關(guān)注？

廖宗魁表示，雖然外部環(huán)境依然存在較大的不確定性，但國(guó)內(nèi)政策會(huì)不斷加大對(duì)沖力度。2019年市場(chǎng)將迎來(lái)風(fēng)險(xiǎn)偏好和估值提升的行情，滬指有望升至3000-3200點(diǎn)平臺(tái)，處在5178點(diǎn)-2449點(diǎn)大級(jí)別區(qū)間的三分之一處，仍屬于弱平衡階段，但同時(shí)也有牛市起點(diǎn)以及右側(cè)確認(rèn)的契機(jī)。

太平洋策略提出，2019年A股將震蕩蓄勢(shì)，指數(shù)全年將呈現(xiàn)N字型結(jié)構(gòu)。受益于政策利好對(duì)市場(chǎng)信心的提振以及流動(dòng)性邊際改善，A股在春節(jié)期間有望迎來(lái)一輪反彈行情。此后庫(kù)存周期下行拖累企業(yè)盈利，市場(chǎng)將重返底部。待經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)確認(rèn)后，年末市場(chǎng)有望重新走強(qiáng)。在市場(chǎng)震蕩期間，受政策層面釋放財(cái)政減稅、國(guó)企改革等利好，以及美國(guó)加息周期可能延緩等因素影響，市場(chǎng)將在底部區(qū)域出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；同時(shí)，北上增量資金和企業(yè)回購(gòu)規(guī)模將成為決定結(jié)構(gòu)性行情高度的關(guān)鍵因素。

中信建投表示，2019年股票市場(chǎng)低位波動(dòng)，具備中長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置價(jià)值。預(yù)期股票市場(chǎng)在三四季度將逐步走高。成長(zhǎng)板塊引領(lǐng)的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)是資本市場(chǎng)的主線。首先，通信、電子、計(jì)算機(jī)和高端制造等行業(yè)會(huì)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。其次，海外投資者偏好的食品飲料等會(huì)得到持續(xù)配置。第三，銀行地產(chǎn)等廣義金融板塊具有高股息的特征，在信用利率下行過(guò)程中也會(huì)受益。

海通策略荀玉根最新研報(bào)中指出，A股處在第五輪牛熊周期末期，估值已見(jiàn)底，戰(zhàn)略上樂(lè)觀：全球各國(guó)股市橫向比較，A股吸引力更大，中國(guó)發(fā)展股權(quán)融資支持產(chǎn)業(yè)升級(jí)，居民資產(chǎn)配置將偏向股市。政策底已出現(xiàn)，市場(chǎng)短期反彈，但還要經(jīng)歷政策上業(yè)績(jī)下的磨底期，黎明信號(hào)如廣譜利率下降、信貸放量、改革落地。磨底期持有高股息率股及地產(chǎn)，2-3年的風(fēng)格輪動(dòng)開(kāi)始偏向成長(zhǎng)，戰(zhàn)略性配置先進(jìn)制造(5G+新能源車(chē))、服務(wù)消費(fèi)(醫(yī)療保健+保險(xiǎn))。