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“我們的新機構客戶來了，銷售同事們要趕緊抓緊拜訪，挖掘入場機會。”這是某大型券商在內部交流群頻頻發(fā)出的消息。

他們說的“新機構客戶”，指的是22家銀行公告發(fā)起成立的銀行資管子公司，而且這個陣營還在不斷擴容，就在昨日晚間，中信銀行公告擬出資不超50億設立信銀理財。按照業(yè)界普遍估算，理財子公司在完整經歷牌照批復、籌建和開業(yè)三大階段后，最快展業(yè)也至少是在2019年下半年，但目前，包括券商、第三方基金銷售公司、互聯(lián)網理財平臺在內的諸多非銀機構，均已迅速“活動”，密集拜訪銀行資管。

代銷戰(zhàn)硝煙漸起

22家銀行17.71萬億非保本理財對權益市場意味著什么？

“已經22家了！截至目前，已經有22家商業(yè)銀行申請公告成立理財子公司允許理財子公司發(fā)行的公募理財產品直接投資股票。這是新的客戶群體，需要我們提前服務占領先機；我們計劃趁著年度策略會這件大事，拜訪邀請他們參會，建立起業(yè)務聯(lián)系！”這是某大型券商內部群里，每天滾動播出的戰(zhàn)報。每有一家新的銀行發(fā)起設立理財子公司，數(shù)字就更新一回。

目前具有證券投資基金托管資格的27家商業(yè)銀行中，尚有幾家未明示設立理財子公司計劃。但有業(yè)界人士告訴記者“這并不奇怪”。銀保監(jiān)會曾表示，商業(yè)銀行可以不新設理財子公司，而是將理財業(yè)務整合到已開展資管業(yè)務的其他附屬機構。

也就是說，包括工銀瑞信基金、交銀施羅德基金、建信基金等在內的15家銀行系公募基金，也有可能成為承接銀行理財業(yè)務的載體。

目前被非銀機構盯上的22家理財子公司，記者將其關鍵信息匯總如下：

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22家理財子公司就一共掌管著中國17.71萬億的非保本理財，而這理財子公司的陣容還在不斷擴大。如果按照20%的紅線測算投向權益類資產的份額，那么流向權益市場的資金規(guī)模將高達3.54萬億。而監(jiān)管數(shù)據(jù)顯示，截至2018年九月末，銀行表外理財余額為21.8萬億。也就是說，如果按整體的銀行業(yè)表外理財計，流向權益市場的可能高達4.36萬億。

廣發(fā)證券此前一份研報提到——長期來看，銀行理財股票投資占比必將提升，其選擇有長期數(shù)據(jù)驗證的管理人參與二級股票市場的可行度更大。

事實上，在去年末的時候，銀行理財規(guī)模約29.5萬億元，其中權益類投資2.8萬億元，其權益類投資絕大部分是參與的定向增發(fā)、結構配資、股票質押等類固收投資。“直接二級市場委外投資占比較低，目前占整體規(guī)模約2%，預計未來有望提升至5%左右。”廣發(fā)證券稱。

“分析師和銷售一起上”

“別說四大行、招行、浦發(fā)、興業(yè)這些大的，哪怕就拿下他們中一家，隨隨便便流向權益市場的資金也有至少3000、4000億元，是一家大型公募基金的3-4倍。而且銀行一直是債券市場最大的買方。總之，這個新客群對我們來說很重要。”一名券商研究員告訴記者。同時，他也向記者總結了幾點之于券商來說是機遇的要素：銀行系子公司劣勢相較明顯，如對權益市場不熟悉、投研體系不健全、投研隊伍和人才缺乏、金融科技亟需完善、亟需打造業(yè)務特色等。

“我們現(xiàn)在群里面每天強調的，就是分析師和銷售要一起挖掘客戶。”該研究員說。

記者了解到，目前不少大型券商內部都在注意銀行資管動向，至少在如下幾個方向能和理財子公司展開合作：一向理財子公司出售投研服務；二由經紀業(yè)務部門、券商分支機構來代銷銀行理財產品；三券商資管業(yè)務條線、債券業(yè)務條線、固定收益部門均與銀行理財展開相關資管類合作。

即便目前至少離銀行理財子公司正式展業(yè)還有大半年之久，券商早已謀動。

此外，記者還了解到，管理辦法關于理財子公司理財產品可通過銀保監(jiān)認可的其他機構，在遵循雙錄和投資者風險評估等要求前提下代銷，且不強制個人投資者首次購買理財面簽的規(guī)定，成了眾多網銷機構的利好。

“我們很關注理財子公司動態(tài)。目前我們只選擇了市面上3%-5%的資管機構來合作。現(xiàn)在我們是有證監(jiān)會基金代銷牌照，如果將來要有銀保監(jiān)會認可的牌照才可以代銷，我們一定積極申請。現(xiàn)在我們也已經跟幾家大型的銀行理財有接觸了。”國內某互聯(lián)網理財代銷巨頭產品總監(jiān)告訴記者。

不放棄的小銀行

“我們目前是200多億的表外理財規(guī)模。子公司我們肯定是要設的，當然不僅僅做代銷，一定會自己發(fā)行產品。”蘇南一家擬IPO農商行董事長告訴記者。

需要說明的是，不少農商行人士告訴記者“200億規(guī)模已經不算小了”。事實上，很多農商行的整體理財規(guī)模在數(shù)十億到百億之間，而他們似乎還處于迷茫期。

記者向江蘇地區(qū)至少三家農商行發(fā)出問詢，他們的回復都還是“在研究中”。而截止至目前為止，也只有順德農商行一家農商行公布發(fā)起設立理財子公司：該行截至去年末的表外理財資金余額為234.32億元，已經是同業(yè)口中的“不算小”的規(guī)模；受監(jiān)管等方面因素影響，比2016年末還下降了17.78%。

“覺得要分片區(qū)來看待這個問題。我們這個區(qū)域的還好，優(yōu)質資產是有的；而且我們在非標投資上的優(yōu)勢，也是有的。你說一些處在偏遠地區(qū)的，比如西部的農商行，資產也缺乏、投研能力也缺乏、系統(tǒng)也缺乏。它可能優(yōu)勢就是當?shù)刭Y金的募集能力。那是不是可以考慮轉向代銷，甚至就是專攻財富管理，我覺得是可以有這樣一個探討方向的。”一名江蘇地區(qū)上市行的高管告訴記者。