2018年在市場調(diào)整、發(fā)行審核趨嚴(yán)的雙重壓力下，券商投行業(yè)務(wù)分化趨勢愈加清晰。今天券商中國的“盤點·2018”推出券商投行IPO業(yè)務(wù)盤點系列，以理清業(yè)務(wù)全貌。 券商中國記者根據(jù)wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)梳理，2018年以來有102家公司完成IPO并登陸A股，首發(fā)募資總額共計1357.20億元，IPO數(shù)量及募資規(guī)模同比都有大幅縮減。 承銷上述項目，40家券商共獲得約52.79億元發(fā)行費用，比去年全行業(yè)保薦收入減少近七成。IPO承銷保薦進(jìn)一步集中于頭部強勢券商，前十名分食了近八成的承銷收入。其中中金公司、華泰聯(lián)合證券券商分享超四成保薦收入。 券商中國記者梳理出A股IPO年度六大榜單，全方位呈現(xiàn)券商IPO業(yè)務(wù)的實力較量、全國各地區(qū)各行業(yè)的A股IPO實力版圖。 中信建投證券研報分析認(rèn)為，2019年投行業(yè)務(wù)集中度將持續(xù)提升，傳統(tǒng)投行業(yè)務(wù)馬太效應(yīng)顯現(xiàn)；新興投行業(yè)務(wù)方面，不論是滬倫通存托憑證上市、科創(chuàng)板掛牌，還是并購重組財務(wù)顧問，大型券商更具勝任資格。 IPO承銷收入：中金華泰躍居前兩名 今年來，一級證券發(fā)行審核趨嚴(yán)、趨緩，券商投行業(yè)務(wù)收入下滑幅度在各業(yè)務(wù)板塊中較為突出。截至12月17日，有40家券商在A股市場獲得了IPO承銷保薦收入，而去年全年則有60家券商在IPO項目上獲利。 各家券商的IPO承銷保薦項目數(shù)量及收入降幅明顯。據(jù)wind統(tǒng)計，截至2018年12月17日，A股共有102個IPO項目，券商承銷保薦收入總額約52.79億元；與2017年全年436個項目（剔除“上海環(huán)境”和“招商公路”）收入約156.08億元相比，下滑幅度約66.18%。 單家券商的盈利能力也較去年驟降。目前，在今年40家券商中，只有4家承銷及保薦費超過3億元，而2017年60家券商中有15家超過這個收入標(biāo)準(zhǔn)。 在這樣的行業(yè)環(huán)境下，中金公司、華泰聯(lián)合、長江證券等仍然取得了超過去年的收入。其中，中金公司與華泰聯(lián)合的承銷保薦收入排位更是從去年的十位開外上升到前兩位。 截至12月17日，中金公司今年的IPO承銷收入從去年的第11位躍居榜首，累計收入7.44億元，較17年全年的收入4.62億元增長了61%，市場份額從3.08%上升至14.48%。統(tǒng)計顯示，中金公司主承銷了8家公司首發(fā)上市，其中工業(yè)富聯(lián)一單就為中金公司帶來了3.40億元的承銷保薦收入，另外，美凱龍上市項目也為中金公司帶來了1.36億元的收入。 華泰聯(lián)合今年的IPO承銷收入從去年的第10位躍居第二，累計收入6.43億元，較去年全年的收入5.04億元增長了28%，市場份額從3.35%上升至12.51%。在華泰聯(lián)合主承銷的10個IPO項目中，鵬鼎控股一個項目就為其帶來了近億元的承銷保薦收入。 緊隨其后，中信證券、中信建投、廣發(fā)證券、招商證券、國泰君安、國信證券、海通證券、東吳證券暫居前十位。 值得注意的是，在前十五席位中，東吳證券和長江證券上升幅度較大。東吳證券從去年的第15位上升至第10位，長江證券從第43位上升至第12位并且收入較去年翻倍。東吳證券的IPO項目注冊地在今年IPO數(shù)量最多的省份——江蘇，而長江證券的主承銷項目分布在北京、浙江及新疆。 IPO募資規(guī)模：前四名占近六成市場份額 今年IPO進(jìn)程放緩，募集金額也隨之下降，截至12月17日，A股首發(fā)募資總金額達(dá)1357.20億元，較2017全年的2304億元減少約41.1%。 就IPO項目數(shù)量來看，今年以來共有102家公司完成了A股IPO上市，其中有30家企業(yè)的IPO募資金額超過9億元；去年全年，共有436家企業(yè)完成了IPO項目，其中有57家企業(yè)A股IPO募資金額超9億元。 就募資規(guī)模而言，今年承銷保薦收入最高的中金公司，募資總額同樣領(lǐng)跑行業(yè)。截至12月17日，中金公司已募資368.09億元，主承銷8家首發(fā)上市公司。市場份額從去年的4.35%增加至27.12%。 總募資金額在100億元以上的還有華泰聯(lián)合、中信證券、中信建投三家券商。其中，華泰聯(lián)合總募資194.85億元，市場占比14.36%，承銷10家首發(fā)上市公司；中信證券總募資127.76億元，市場占比9.41%，承銷11家首發(fā)上市公司；中信建投總募資104.39億元，市場占比7.69%，承銷9家首發(fā)上市公司。上述四家承銷了占據(jù)了近六成的市場份額，資源向頭部券商聚攏的態(tài)勢愈加明顯。 值得一提的是，華泰聯(lián)合和興業(yè)證券的IPO承銷金額躋身前十，華泰聯(lián)合從第11位上升至第2位，興業(yè)證券則從第15位上升至第7位。另外，高盛高華今年在首發(fā)承銷保薦業(yè)務(wù)上發(fā)力，總承銷規(guī)模排位第11位。而安信證券和國金證券則分別從第九位和第六位降至第十三位和第二十位。 目前IPO融資金額最大的公司是工業(yè)富聯(lián)，金額為271.2億元。前十大IPO項目共籌資人民幣665.75億元，占A股IPO融資總金額的49.05%。 據(jù)記者初步計算，今年來A股市場平均每單IPO項目實際募資金額約6.53億元，而2017年的全年平均金額約5.28億元。在當(dāng)前IPO審核趨緩以及發(fā)行數(shù)量減少的情況下，A股IPO項目單筆金額有所增長，保薦機構(gòu)集中度增強。 IPO過會率：新發(fā)審委上任，首發(fā)過會率59%創(chuàng)新低 新一屆發(fā)審委上任后，IPO過會率創(chuàng)下歷史低點。從2010年至今八年，除2013年IPO暫停不計入統(tǒng)計外，今年的首發(fā)過會率創(chuàng)下最低。 今年初至12月17日，A股首發(fā)上會企業(yè)數(shù)量共180家次，過會率為59.44%；而在過去八年里，過會率最低的為2011年，當(dāng)年共有338家次企業(yè)上會，過會企業(yè)有263家，過會率為77.81%。 如果說去年IPO速度創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，保薦機構(gòu)迎來歷史最好的時刻；那么今年，保薦機構(gòu)的保薦業(yè)務(wù)則陷入暫時的冰點。 就過會企業(yè)數(shù)量來看，多家券商今年過會數(shù)量較去年腰斬。過會數(shù)量降幅最大的是申萬宏源承銷保薦和國信證券，下滑幅度均超過90%。去年全年，申萬宏源承銷保薦共有18家企業(yè)上會，13家企業(yè)過會，今年全年僅有1家企業(yè)上會，1家過會；國信證券去年共有27家企業(yè)上會，24家過會，今年只有3家企業(yè)上會，2家過會。 更少的過會企業(yè)，意味著更少的承銷保薦收入。從今年的過會數(shù)量降幅來看，投行日子難過，可見一斑。 就今年的首發(fā)過會情況來看，過會數(shù)量最多的保薦機構(gòu)是中信證券，共有13家企業(yè)過會；其次為廣發(fā)證券和中信建投，過會數(shù)量分別有10家。不過相較去年，過會數(shù)量都有半數(shù)以上的降幅。比如，中信證券去年共有30家企業(yè)首發(fā)過會，廣發(fā)證券去年有28家企業(yè)過會，中信建投去年有22家企業(yè)過會。 從過會率來看，共有15家保薦機構(gòu)今年來的過會率為100%，其中華泰聯(lián)合證券和中金公司分別有7家企業(yè)上會，全部過會；浙商證券有2家企業(yè)上會和過會；剩余12家均有1家企業(yè)過會。值得一提的是，世紀(jì)證券、高盛高華證券、南京證券、申港證券等今年來實現(xiàn)了零的突破。在投行寒冬的背景下，這個成績對中小券商來說難能可貴。 IPO企業(yè)區(qū)域版圖：廣東融資額第一，江蘇IPO數(shù)量第一 IPO項目多的地方，經(jīng)濟(jì)活力普遍比較強，而分布在這些區(qū)域的券商，投行收入通常也比較亮眼。 從區(qū)域分布看，今年A股IPO分部在全國19個?。ㄊ?、自治區(qū)），廣東、江蘇、北京三地的首發(fā)募資額排名前列。其中，廣東省的融資額排名第一，江蘇省的IPO項目數(shù)量排名第一。值得一提的是，江蘇省國資券商東吳證券今年承銷保薦收入排名從去年的第15位上升至第10位。 IPO數(shù)量方面，今年以來，江蘇省共有18家企業(yè)上市，在全國占比17.65%；廣東省共有17家企業(yè)上市，在全國占比為16.67%；浙江有16家企業(yè)上市，在全國占比達(dá)15.69%。這三個省份今年來的IPO數(shù)量剛好占到全國IPO數(shù)量的50%。 IPO募資額方面，今年來IPO募資額共有1357.20億元，其中廣東省首發(fā)募資額最多，有470.79億元，占A股IPO募資總額的34.69%；其次為江蘇和北京，江蘇省今年來的首發(fā)募資額為173.11億元，北京為127.25億元。 就首發(fā)募資額和IPO數(shù)量對比來看，廣東省平均一單IPO募資27.69億元，北京平均一單IPO募資14.14億元，江蘇平均一單募資9.62億元。 全國范圍內(nèi)，平均單家企業(yè)募資額較多的省份為福建，首發(fā)共募資71.49億元，2家企業(yè)完成IPO，平均一單IPO募資35.75億元。今年內(nèi)，福建省完成了寧德時代和盈趣科技兩個IPO項目，其中寧德時代一單募資54.62億元，是今年以來國內(nèi)排名前列的IPO項目之一。 值得注意的是，今年來有十個省份沒有一家公司完成IPO，分別為山西、陜西、黑龍江、甘肅、內(nèi)蒙古、吉林、重慶、海南、遼寧、云南等。其中山西省近三年來都沒有一單IPO項目，而內(nèi)蒙古從2013年至今六年都沒有一家公司完成上市。 IPO行業(yè)分布：技術(shù)硬件與設(shè)備行業(yè)最熱門 技術(shù)硬件與設(shè)備行業(yè)成為最熱門的融資行業(yè)，今年來IPO家數(shù)為15家，融資金額為420.93億元。其中，6月份上市的工業(yè)富聯(lián)募資額為271.20億元，也成為今年來A股最大的一單IPO項目。 資本貨物行業(yè)IPO融資金額位列第二，為159.45億元。這個行業(yè)去年為最熱門的融資行業(yè)，去年的融資額高達(dá)385.91億元。今年內(nèi)完成IPO的寧德時代就分屬這個行業(yè)。 今年內(nèi)，食品與主要用品零售行業(yè)、能源行業(yè)、媒體行業(yè)無一家公司登陸A股。 股權(quán)融資全貌：可轉(zhuǎn)債融資規(guī)模超千億，再創(chuàng)歷史高點 今年至12月17日，A股市場股權(quán)融資規(guī)模為1.13萬億元，較去年全年減少了34.32%。 雖然整個股權(quán)融資市場都較為低迷，但是可轉(zhuǎn)債的規(guī)模卻再創(chuàng)高點。今年來可轉(zhuǎn)債融資規(guī)模已經(jīng)超過了1000億，近5年來的高點。在今年來股市低迷的背景下，可轉(zhuǎn)債配置結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化。最為顯著的是，以社保資金為代表的長期資金后來居上，成為增持主力，基金倉位占比則小幅下滑。 就券商行業(yè)來講，今年長江證券完成50億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行，另有5家上市券商的可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案已獲股東大會通過。中信建投研究認(rèn)為，不斷擴(kuò)容的可轉(zhuǎn)債融資將在長期為券商凈資本提供增量來源。 值得注意的是，增發(fā)仍然是股權(quán)融資市場的主力，今年來募集規(guī)模達(dá)6789.06元，占股權(quán)融資總規(guī)模的60%。 中信建投證券研報分析認(rèn)為，2019年投行業(yè)務(wù)集中度將持續(xù)提升，傳統(tǒng)投行業(yè)務(wù)馬太效應(yīng)顯現(xiàn)；新興投行業(yè)務(wù)方面，不論是滬倫通存托憑證上市、科創(chuàng)板掛牌，還是并購重組財務(wù)顧問，大型券商更具勝任資格。 申萬宏源研報分析原因在于，頭部大券商優(yōu)勢主要體現(xiàn)在兩大方面：一是機構(gòu)客戶資源深厚，詢價優(yōu)勢突出，可更好滿足公司上市融資需求；二是綜合金融服務(wù)能力突出，除承銷保薦費外，后續(xù)可提供多種其他業(yè)務(wù)服務(wù)獲取收益，因此在定價招標(biāo)上更具優(yōu)勢。 券商中國張婷婷李欣蕓