每經(jīng)記者 張曉慶    每經(jīng)實習(xí)編輯 梁梟    

12月14日，復(fù)星旅游文化（01912，HK，以下簡稱復(fù)星旅文）在港交所正式掛牌上市，募資凈額約32.09億港元。但上市首日，復(fù)星旅文股價便遭遇破發(fā)，報收于14.98港元/股，較15.6港元/股的發(fā)行價下跌近4%；12月19日，公司股價漲逾2%，報收于15.52港元/股。

對于公司上市后股價的表現(xiàn)，近日復(fù)星旅文董事長兼CEO錢建農(nóng)在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，股價表現(xiàn)受市場環(huán)境等多重因素影響，復(fù)星旅文在發(fā)行過程中也獲得了包括阿里巴巴、信德集團及蘇創(chuàng)燃?xì)馊覂?yōu)質(zhì)基石投資者以及一些國際長線基金等的認(rèn)購，相信公司財務(wù)和營運狀況將會通過上市得到優(yōu)化。

錢建農(nóng)認(rèn)為，用老思維，一定無法理解Foliday（復(fù)星旅文英文名稱），正如查老地圖也一定找不到三亞亞特蘭蒂斯一樣。同時，他就市場對復(fù)星旅文的盈利能力、以文旅概念包裝地產(chǎn)項目的質(zhì)疑，以及公司上市后的發(fā)展規(guī)劃等做出回應(yīng)。

公司前三季度經(jīng)調(diào)整純利扭虧為盈

通過全球收購和產(chǎn)業(yè)整合，復(fù)星旅文旗下已聚集了一批知名IP，如Club Med，三亞亞特蘭蒂斯等。公司業(yè)務(wù)涵蓋三大范疇：運營度假村，包括于2015年收購的法國度假村品牌Club Med（地中海俱樂部）及針對中國市場推出Club Med Joyview；開發(fā)、運營及管理旅游目的地，包括三亞亞特蘭蒂斯；及基于度假場景的服務(wù)及解決方案。

近幾年持續(xù)虧損的局面是復(fù)星旅文繞不開的話題。招股書顯示，2015至2017年及2018年上半年，復(fù)星旅文營業(yè)收入分別為人民幣89億元、108億元、118億元和67億元。然而2015年到2018年上半年公司凈利潤均為虧損，分別虧損9.54億元、4.73億元、2.95億元和1.35億元。

不僅公司的盈利能力受到質(zhì)疑，Club Med的營收占比過大，也引發(fā)了外界對于復(fù)星旅文營收來源過于單一的擔(dān)憂。2015～2017年及2018年上半年，復(fù)星旅文度假村收入分別約為89.03億元、107.80億元、117.58億元和63.69億元，占總收入的比重均超過九成。今年上半年，復(fù)星旅文開發(fā)的三亞亞特蘭蒂斯的收入貢獻(xiàn)為2億元。

對此，錢建農(nóng)表示，“虧損的原因主要是我們有很多的一次性費用，比如三亞亞特蘭蒂斯開業(yè)籌備費用。作為一個年輕的企業(yè)，公司新的業(yè)務(wù)剛開始，銷售額和利潤結(jié)構(gòu)一直在發(fā)生變化。2018年前三季度公司經(jīng)調(diào)整純利已經(jīng)實現(xiàn)扭虧為盈。”

另有數(shù)據(jù)顯示，三亞亞特蘭蒂斯入住率由2018年5月的42%增至2018年7月的73%，該項目第三季度營收達(dá)到2.9億元，EBITDA（未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤）利潤率為31.9%。

靠地產(chǎn)盈利？董事長回應(yīng)：為旅游配套

在開發(fā)三亞亞特蘭蒂斯項目的同時，復(fù)星旅文還推出了棠岸地產(chǎn)配套，包括1004個可銷售住宅度假單位（197個別墅及807套度假公寓），因此市場上也頻頻傳出質(zhì)疑復(fù)星旅文“以文旅概念包裝地產(chǎn)”的聲音。

對此，錢建農(nóng)強調(diào)，復(fù)星旅文開發(fā)的是旅游地產(chǎn)，其是為旅游配套而建。“該項目大多都是90平方米，其實不適合家庭居住用，相當(dāng)一部分人買下房子后會回租給我們，由我們旗下愛必儂進(jìn)行管理。實際上，我并不希望這些住宅里住的是住戶，而是來亞特蘭蒂斯游玩的游客，這將帶動整個項目”，錢建農(nóng)坦言。

據(jù)悉，復(fù)星旅文未來重點建造的麗江和太倉項目也將采取類似于三亞亞特蘭蒂斯項目的模式。目前，公司已著手麗江及太倉項目的設(shè)計工程，麗江項目的建設(shè)預(yù)計于2018年底前開始，2020年底或2021年初開始分階段完工，并于其后兩三年內(nèi)全面竣工。太倉項目的建設(shè)預(yù)計于2019年分階段動工，2020年底開始分階段完工，并于其后三至四年內(nèi)全面竣工。

錢建農(nóng)同時亦表示，一方面，中國旅游市場必須要升級旅游產(chǎn)品，才能加強國際競爭力，所以必須投入；但另一方面，項目的回報期較長，出于平衡現(xiàn)金流，需要有物業(yè)配套出售。

近年來，全球旅游需求穩(wěn)步增長，但市場競爭也日趨激烈，作為旅游行業(yè)的后來者，復(fù)星旅文的核心競爭力體現(xiàn)在哪里？錢建農(nóng)認(rèn)為，作為一個全球資源掌控型的企業(yè)，公司最重要的資產(chǎn)就是資源，包括海灘資源、滑雪資源，以及品牌、團隊等，這些都是在短期內(nèi)很難被他人復(fù)制模仿的。

關(guān)于復(fù)星旅文上市后的發(fā)展計劃，錢建農(nóng)表示，除了將重點投入太倉、麗江等重資產(chǎn)項目，Club Med及景區(qū)管理公司愛必儂等則將以輕資產(chǎn)模式發(fā)展。據(jù)悉，在2020年之前，復(fù)星旅文還會新開11家度假村，均使用租賃或管理運營模式。

錢建農(nóng)表示：“復(fù)星旅文不會刻意追求輕資產(chǎn)，而是根據(jù)消費者需求選擇正確的運營方式，市場上沒有就要去創(chuàng)造。復(fù)星旅文要提供的是針對家庭用戶旅游需求的一站式休閑度假服務(wù)。”