每經(jīng)記者 宋戈    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 李玉雯    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 易啟江    

圖片來源：視覺中國

在過去銀行理財(cái)保本保息的時代里，結(jié)構(gòu)性存款的存在感較低。

但今年以來，“結(jié)構(gòu)性存款”一詞頻頻出現(xiàn)在公眾的視野之中。

自從去年資管新規(guī)征求意見稿發(fā)布以后，銀行便開始逐漸縮減傳統(tǒng)保本理財(cái)?shù)陌l(fā)行力度。一時之間，結(jié)構(gòu)性存款被冠以“保本理財(cái)替代者”的名號，受到廣大偏好低風(fēng)險(xiǎn)人群的青睞，繼而化身為多家銀行的攬儲利器。

從數(shù)據(jù)來看，結(jié)構(gòu)性存款的規(guī)模增長也是一度呈現(xiàn)井噴之勢，截至今年8月末，我國商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款已突破10萬億元大關(guān)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者近日走訪發(fā)現(xiàn)，經(jīng)歷了一輪大紅大紫之后，隨著理財(cái)新規(guī)的落地，這一銀行攬儲“寵兒”的光芒似乎黯淡了下來。

規(guī)模、收益率都在下降

何謂結(jié)構(gòu)性存款呢？實(shí)際上，它是一種特殊的存款，與人們印象中傳統(tǒng)的銀行存款所不同的是，結(jié)構(gòu)性存款中嵌入了一些金融衍生工具，其收益的計(jì)算與利率、匯率、指數(shù)等的波動掛鉤或與某實(shí)體的信用情況掛鉤，因而存款人需要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，但在此基礎(chǔ)上也可能獲得更高的收益。

長久以來，我國商業(yè)銀行憑借著雄厚的資本實(shí)力以及深遠(yuǎn)的品牌影響力，一直是人們心中安全屬性極高的投資理財(cái)場所之一。不過，資管新規(guī)和理財(cái)新規(guī)的相繼落地，促使銀行理財(cái)產(chǎn)品開始向凈值化轉(zhuǎn)型，原先標(biāo)榜“保本”的剛性兌付被打破。在此背景下，結(jié)構(gòu)性存款充當(dāng)起過渡期間“保本理財(cái)接替者”的角色，開始受到廣泛關(guān)注，一時之間其發(fā)行規(guī)模也是爆發(fā)性增長。

不過，當(dāng)前這一火熱增長的態(tài)勢已不再延續(xù)。從央行目前披露的中資全國性銀行信貸收支表來看，2018年10月，無論是大型銀行還是中小銀行，“結(jié)構(gòu)性存款”項(xiàng)目的余額均呈現(xiàn)下滑趨勢。其中，大型銀行的個人結(jié)構(gòu)性存款余額為2.06萬億元，環(huán)比下降1.71%；單位結(jié)構(gòu)性存款余額為1.27萬億元，環(huán)比下降4.15%。中小銀行的個人結(jié)構(gòu)性存款余額為2.07萬億元，環(huán)比下降3.35%；單位結(jié)構(gòu)性存款余額為4.48萬億元，環(huán)比下降1.64%。

融360分析師認(rèn)為，近兩個月結(jié)構(gòu)性存款發(fā)行稍微降溫，與監(jiān)管趨嚴(yán)有一定關(guān)系，根據(jù)理財(cái)新規(guī)，沒有衍生品交易資格的銀行不得發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款，一些地方性銀行及民營銀行隨即停止發(fā)售新的結(jié)構(gòu)性存款。

實(shí)際上，結(jié)構(gòu)性存款除了發(fā)行規(guī)模縮減，其收益率也是有所下滑。融360監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，從近一年收益走勢來看，結(jié)構(gòu)性存款在4月份之前收益率一直在上漲，5月份迎來收益拐點(diǎn)，此后收益呈現(xiàn)下滑趨勢，10月份結(jié)構(gòu)性存款的平均預(yù)期最高收益率為3.86%。

某國有大型銀行理財(cái)經(jīng)理則告訴記者，當(dāng)前結(jié)構(gòu)性存款的收益率隔三岔五在降，按照該行的預(yù)估，之后結(jié)構(gòu)性存款的收益率還是會繼續(xù)下降。

據(jù)融360數(shù)據(jù)，最近一周（12月7日-12月13日）結(jié)構(gòu)性存款的平均預(yù)期最高收益率為4.11%。不過，融360分析師認(rèn)為這并不意味著結(jié)構(gòu)性存款收益普遍性上漲，部分結(jié)構(gòu)性存款收益上限在6%以上，甚至高達(dá)10%，拉高了產(chǎn)品的平均收益上限，但這種情況下到期收益存在較大的不確定性。

不能提前支取 后續(xù)投資有計(jì)息空檔

記者于近期走訪了上海地區(qū)多家銀行，發(fā)現(xiàn)盡管年末攬儲大戰(zhàn)硝煙漸濃，但銀行對結(jié)構(gòu)性存款的推崇力度卻并不大。

多位理財(cái)經(jīng)理向記者表示，從客戶理財(cái)角度考慮，結(jié)構(gòu)性存款的期限多為半年或一年，期滿之后則會存在后續(xù)投資的時間空檔，且未來類似的保本保息產(chǎn)品可能不復(fù)存在。某股份制銀行理財(cái)經(jīng)理告訴記者，“資管新規(guī)出來后，我們銀行原先的保本保息結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品就暫停了。”從這位理財(cái)經(jīng)理提供的產(chǎn)品介紹單中可以看到，上面已沒有“保本”字樣的理財(cái)產(chǎn)品。

一國有大型銀行理財(cái)經(jīng)理告訴記者，“資管新規(guī)出來后，以后所有的短期產(chǎn)品都不會有保本的了，都是非保本。而且原來說‘預(yù)期收益’，以后都會變成凈值型，連‘預(yù)期收益’這種說法都沒了。”

某大型銀行理財(cái)經(jīng)理在向記者介紹該行的一款結(jié)構(gòu)性存款時表示，“這個產(chǎn)品等于是取代了以前的保本理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品介紹中不寫‘保本’，只寫‘存款’兩個字，此產(chǎn)品是銀行繳納存款保證金的，這一部分是銀行自身在貼利潤做，后續(xù)就不知道這種產(chǎn)品還有沒有。”

這位理財(cái)經(jīng)理同時告訴記者，“你現(xiàn)在買半年期限的，半年到期后可能面臨這種保本產(chǎn)品沒有了的情況，或者收益率更加低了。而且類似產(chǎn)品原來是5萬起購，現(xiàn)在都是1萬起購，收益率稍微高一些的賣得都比較快，這期如果買不上，就要等下一期，之后等產(chǎn)品起息可能又要等上一兩個禮拜，當(dāng)中也會有利息損失。”

另一股份制銀行理財(cái)經(jīng)理直言，“收益率下行，現(xiàn)在做的結(jié)構(gòu)性存款到期后續(xù)做可能收益率更低，如果錢不急著用，做大額存單比較安全，收益也比較高。”

相較于大額存單可以提前支取、靠檔計(jì)息，結(jié)構(gòu)性存款的靈活性并沒有那么好。多家銀行理財(cái)經(jīng)理告訴記者，購買結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品后必須持有到期，不能提前支取。

不過也有極少數(shù)例外的情況，某國有大型銀行理財(cái)經(jīng)理在介紹一款結(jié)構(gòu)性存款時表示，“如果真的是急用，但又沒有到期，那你可以把這個產(chǎn)品抵押給我們銀行，我們銀行先貸一部分資金給你先用。這個結(jié)構(gòu)性存款的利息銀行照付給你，但你也要付給銀行貸款的利息。一般而言，貸款利率都會比理財(cái)利率要高，你肯定需要承擔(dān)一個差價(jià)，所以我們一般會提醒客戶先預(yù)算好自己的資金。”