每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 劉晨光 每經(jīng)記者 郭榮村    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 魏官紅    

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12月24日上午，中國圣牧（01432，HK）發(fā)布公告稱，2018年12月23日，公司與內(nèi)蒙古蒙牛（蒙牛乳業(yè)全資附屬公司）訂立投資協(xié)議，內(nèi)蒙古蒙牛同意購買中國圣牧全資附屬公司內(nèi)蒙古圣牧高科奶業(yè)有限公司（以下簡稱圣牧奶業(yè)）占比51%的待售股份。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，本次出售行為代價(jià)為3.03億元人民幣（單位下同），內(nèi)蒙古蒙牛須向中國圣牧控股的內(nèi)蒙古圣牧控股有限公司（以下稱圣牧控股）和內(nèi)蒙古圣牧高科牧業(yè)有限公司（以下稱圣牧高科）分別支付約1.59億元、1.45億元。

此前不久，中國圣牧發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)公司2018年將錄得虧損，主要原因是圣牧奶業(yè)等兩家全資附屬公司計(jì)提減值撥備約10.6億元。

3億元出售子公司51%股權(quán)

根據(jù)公告，圣牧控股和圣牧高科同意分別向內(nèi)蒙古蒙牛出售圣牧奶業(yè)26.67%權(quán)益以及24.33%權(quán)益。

股份購買協(xié)議完成后，內(nèi)蒙古蒙牛及中國圣牧將分別持有圣牧奶業(yè)51%、49%權(quán)益，且圣牧奶業(yè)將不再并入中國圣牧綜合財(cái)務(wù)報(bào)表，并預(yù)期將成為內(nèi)蒙古蒙牛的綜合財(cái)務(wù)報(bào)表中確認(rèn)的附屬公司。

實(shí)際上，圣牧奶業(yè)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)財(cái)年虧損。2016財(cái)年和2017財(cái)年，圣牧奶業(yè)的稅后凈利潤分別為虧損0.77億元、虧損11.85億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此協(xié)議還有一項(xiàng)重要的先決條件，中國圣牧要將所有下游乳制品業(yè)務(wù)鏈以及相關(guān)資產(chǎn)，包括但不限于知識(shí)產(chǎn)權(quán)等轉(zhuǎn)讓給重組完成后的合資公司（以圣牧奶業(yè)為主體），該合資公司將擁有完整的業(yè)務(wù)鏈和資產(chǎn)，進(jìn)行有機(jī)乳品（不包括嬰兒配方及其他配方奶粉產(chǎn)品）的生產(chǎn)和分銷。

中國圣牧認(rèn)為，蒙牛配備強(qiáng)大的管理團(tuán)隊(duì)及穩(wěn)固的中國乳制品分銷網(wǎng)絡(luò)，憑借蒙牛核心優(yōu)勢及我國對(duì)乳業(yè)有利的政策，這種互利互惠的合伙關(guān)系可為其股東創(chuàng)造價(jià)值。

中國圣牧相關(guān)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示：“公司還有49%股權(quán)，此舉肯定是要加強(qiáng)下游液態(tài)奶產(chǎn)業(yè)，這是互惠互利的一件事。”

合作雙方互利共贏

公開資料顯示，作為國內(nèi)重要的有機(jī)奶生產(chǎn)商，中國圣牧目前主營業(yè)務(wù)包括兩大板塊：一是上游奶牛養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，主要飼養(yǎng)奶牛用以生產(chǎn)及分售原料奶；另一塊業(yè)務(wù)為液態(tài)奶產(chǎn)品，主要生產(chǎn)及分銷自有品牌超高溫減菌液態(tài)奶、有機(jī)酸牛奶及其他乳制品。

截至2018年6月30日，中國圣牧擁有奶牛11.7萬頭，其中有機(jī)奶牛近9萬頭，上半年生產(chǎn)有機(jī)奶24.5萬噸，非有機(jī)奶9.5萬噸，銷售自有品牌有機(jī)液奶產(chǎn)品3.7萬噸。

實(shí)際上，中國圣牧此次的出售行為或與其近年來并不如意的業(yè)績情況有關(guān)。

公司半年報(bào)顯示，2018年上半年中國圣牧銷售收入為14億元，同比增長21.5%；但其歸屬上市公司母公司凈利潤為虧損10.67億元，同比下降16819.9%。

此前不久，中國圣牧公告稱，預(yù)計(jì)2018年將繼續(xù)虧損，主要是由于中國圣牧旗下兩家全資附屬公司確認(rèn)計(jì)提減值撥備約10.6億元。

值得注意的是，中國圣牧表示，此出售行為可以在截至2019年12月31日的年度綜合損益表中錄得來自出售事項(xiàng)的凈收益，約為1.22億元。

乳業(yè)專家宋亮對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，該出售行為對(duì)圣牧意味著解脫，“圣牧此前的處境比較尷尬，首先面對(duì)的是資金鏈相對(duì)短缺，股價(jià)較低；其次他們的養(yǎng)殖體系非常龐大，每天的成本很高，圣牧的下游產(chǎn)業(yè)沒有什么起色，已經(jīng)逐漸喪失自我調(diào)整運(yùn)轉(zhuǎn)的能力”。

此外，宋亮認(rèn)為，蒙牛乳業(yè)也將在此次出售行為中獲利：“中國圣牧、現(xiàn)代牧業(yè)（蒙牛乳業(yè)控股）和蒙牛乳業(yè)都是港交所的上市公司，可以形成一個(gè)完整的資本運(yùn)作體系；從市場上來說，蒙?？梢詫ふ业絿鴥?nèi)有資源價(jià)值、有資源優(yōu)勢、產(chǎn)品有差異的優(yōu)質(zhì)企業(yè)；從奶源角度來講，中國圣牧和現(xiàn)代牧業(yè)兩大原料奶業(yè)公司可以為蒙牛提供充足的奶源。”

宋亮表示，蒙牛乳業(yè)和中國圣牧這種合作模式有利于打造全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值體系，上游和下游分工明確有利于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。

蒙牛方面給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者提供的資料顯示，該交易對(duì)支撐蒙牛的有機(jī)奶戰(zhàn)略、發(fā)展下游有機(jī)奶業(yè)務(wù)具有重要意義，未來中國圣牧可以將重心更多聚焦在有機(jī)原奶優(yōu)勢領(lǐng)域，并借助蒙牛的資源通道，更好地實(shí)現(xiàn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同。