每經(jīng)記者 段思瑤 每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 張北

力帆股份（601777，SH）12月17日的一則公告，讓重慶力帆汽車有限公司（以下簡稱重慶力帆）成功“易主”。

對重慶力帆來說，這則公告來得稍微有點(diǎn)遲。早在今年8月，江蘇環(huán)保公眾網(wǎng)網(wǎng)站的一則《重慶力帆汽車有限公司常州分公司年產(chǎn)10萬輛增程式純電動SUV項(xiàng)目》公示，已經(jīng)提前暴露了重慶力帆和車和家的秘密“戀情”。只不過，與預(yù)想的不太一樣，本以為這只是一場各取所需的合作，沒想到車和家斥資6.5億元直接將重慶力帆“娶”進(jìn)了門。

圖片來源：企業(yè)官圖

為了讓這段姻緣結(jié)合得更徹底，力帆股份聲稱，未來將參與車和家的新一輪融資。從尹明善到李想，重慶力帆到底是如何一步步完成“易主”的？

“蓄謀已久”的收購計劃

12月17日晚間，力帆股份發(fā)布了一則《關(guān)于出售重慶力帆汽車有限公司100%股權(quán)的公告》，同意將公司所持重慶力帆100%股權(quán)以人民幣6.5億元的價格轉(zhuǎn)讓給重慶新帆機(jī)械設(shè)備有限公司（以下簡稱重慶新帆）。重慶新帆背后的實(shí)際控制方，正是北京車和家信息技術(shù)有限公司。

現(xiàn)在回過頭來看，這則轉(zhuǎn)讓公告倒像是車和家步步為營的例行收尾動作。

8月2日，重慶力帆汽車有限公司常州分公司（以下簡稱重慶力帆常州分公司）在江蘇環(huán)保公眾網(wǎng)網(wǎng)站對《重慶力帆汽車有限公司常州分公司年產(chǎn)10萬輛增程式純電動SUV項(xiàng)目》進(jìn)行公示。

有意思的是，重慶力帆常州分公司的注冊時間距離該項(xiàng)目公示日期僅不到1個月，注冊地點(diǎn)也與車和家常州工廠地址相同。彼時，有傳言稱重慶力帆將為車和家代工。但李想在接受NBD汽車（微信號：NBD-AUTO）采訪時曾信誓旦旦地表示，“我們不會選擇代工”。

在江蘇省生態(tài)環(huán)境廳11月26日發(fā)布的一則公示中，車和家露出了“蛛絲馬跡”。該公示顯示，受政策因素影響，車和家原定“年產(chǎn)15萬輛電動場地車項(xiàng)目”已停止建設(shè)，該項(xiàng)目及工廠已由重慶力帆汽車常州分公司租用并承接，車和家遺留的廠房、大部分生產(chǎn)設(shè)備、公輔設(shè)施和環(huán)保設(shè)施也由其一并接收。

事情發(fā)展到這一步，車和家和重慶力帆的“戀情”已經(jīng)暴露無遺。直到12月17日，力帆股份的一紙公告，將這對地下戀情正式公開。

“國家是不允許生產(chǎn)資質(zhì)買賣的，但可以通過兼并方式獲取。”中國汽車工業(yè)協(xié)會秘書長助理許海東說，車和家收購重慶力帆后，可以使用其生產(chǎn)資質(zhì)進(jìn)行生產(chǎn)。

從重慶力帆常州分公司年產(chǎn)10萬輛增程式純電動SUV項(xiàng)目，到租借車和家常州工廠，再到車和家收購重慶力帆，每一步看似走得順理成章，實(shí)為步步為營。

花6.5億元買“資質(zhì)” 李想有沒有撿到大便宜？

車和家6.5億元買下重慶力帆，有人說這是一筆劃算的買賣。我們不妨來比較一下。

去年12月，寶能集團(tuán)以66.3億元收購觀致51%股權(quán)；今年2月，威馬花費(fèi)11.8億元人民幣通過旗下全資子公司大連新敏雅智能技術(shù)有限公司收購了大連黃海汽車有限公司100%的股權(quán)，由此“曲線”拿到了SUV和MPV產(chǎn)品的生產(chǎn)資質(zhì)；今年9月，拜騰以承擔(dān)8億元債務(wù)的代價收購了天津一汽華利汽車100%股權(quán)。

確實(shí)，與威馬等花大價錢獲取生產(chǎn)資質(zhì)相比，重慶力帆算是很“便宜”了。但實(shí)際上，重慶力帆旗下已經(jīng)沒有其他資產(chǎn)。

根據(jù)審計報告，截至今年11月30日，重慶力帆的凈資產(chǎn)僅為161.05萬元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)99.68%。今年前11個月，重慶力帆凈利潤為虧損2.37億元。

此外，根據(jù)審計報告，凈資產(chǎn)僅為161萬元的重慶力帆，最終確定的評估結(jié)論為83.56萬元，但交易雙方協(xié)商確定的交易價格為6.5億元，較估值溢價超過770倍。由此來看，車和家6.5億元買下重慶力帆，并不便宜。

再來看看車和家斥資6.5億元買了什么？

重慶力帆及其子公司全部印章實(shí)物、各類文件、資質(zhì)證書、全套工商檔案……唯獨(dú)沒有土地、廠房和設(shè)備。舍得花6.5億元，車和家真正看上重慶力帆的恐怕只是那個生產(chǎn)資質(zhì)。

不過，根據(jù)國家發(fā)展改革委12月18日正式對外發(fā)布的《汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定》，對汽車投資項(xiàng)目從核準(zhǔn)管理改為備案管理，同時對新建獨(dú)立純電動汽車企業(yè)設(shè)置了一個“3萬輛/30億元銷售額”的門檻。這也意味著，一家新造車企業(yè)是否能夠活下去將真正由市場來決定。

以6.5億元的代價獲取生產(chǎn)資質(zhì)，對車和家來說，或許只是造車萬里長征路上的第一步。

李想“造車路”剛剛開始

力帆股份的這紙轉(zhuǎn)讓股權(quán)公告，其實(shí)也是力帆的現(xiàn)實(shí)需求。

尹明善一直鐘意于跨界、多元化的路子。2000年以來，力帆股份對足球、酒業(yè)、防盜門、礦泉水以及信息設(shè)備制造等行業(yè)輪番涉足。但自從2015年力帆股份發(fā)布總額52億元的“史上最大”增資方案，希望借此轉(zhuǎn)向新能源后，尹明善對新能源汽車越來越癡迷。

2017年初，重慶力帆控股有限公司（以下簡稱力帆控股）甚至突然將重慶力帆足球俱樂部90%的股權(quán)出售給武漢當(dāng)代科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司，僅保留10%股權(quán)。彼時，有觀點(diǎn)認(rèn)為，力帆控股之所以出售力帆足球，意在轉(zhuǎn)戰(zhàn)新能源汽車。

根據(jù)力帆股份財報，力帆控股在2009年凈利潤開始超過3億元，2010年時的凈利潤達(dá)到4.4億元，此后力帆控股的凈利潤一直在3億元到4億元之間徘徊。2015年，由于在新能源等領(lǐng)域的投入增加，力帆的凈利潤縮減至1.1億元。

此次6.5億元的轉(zhuǎn)讓價，對力帆股份來說，也足夠有吸引力。根據(jù)力帆股份三季度財報，今年前三季度，力帆股份歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.34億元。

此外，今年以來力帆股份頻頻質(zhì)押股權(quán)。據(jù)統(tǒng)計，截止到今年9月，力帆控股已經(jīng)進(jìn)行了16次股權(quán)解押和質(zhì)押操作。業(yè)內(nèi)有分析認(rèn)為，股權(quán)質(zhì)押雖然屬于正常行為，但難免會讓市場懷疑力帆股份存在資金或經(jīng)營方面的問題。

據(jù)了解，力帆股份旗下有兩家汽車公司，分別為重慶力帆和力帆乘用車，都有獨(dú)立的汽車生產(chǎn)資質(zhì)（含新能源）。其中，重慶力帆在2014年獲得新能源汽車生產(chǎn)牌照。此次“放棄”重慶力帆，意味著正全力沖刺新能源汽車賽道的力帆股份，把“寶”全押在了力帆乘用車上。

為老東家盡完最后一份力后，重慶力帆進(jìn)入“李想時代”。成立于2015年的車和家，風(fēng)頭曾不遜于蔚來和威馬，但由于對政策判斷錯誤，小而美的SEV項(xiàng)目失敗，車和家不得不推倒重來。李想應(yīng)該很清楚，留給車和家的時間不多了。

按照車和家的計劃，今年10月亮相的首款量產(chǎn)車?yán)硐胫窃霴NE，首批交付時間是2019年第四季度。據(jù)李想透露，車和家常州工廠將于明年年初開工。

與新造車企業(yè)相比，車和家從量產(chǎn)、交付時間來看，都走在了包括蔚來、威馬、電咖、小鵬等企業(yè)后面。6.5億元收購重慶力帆，拿下生產(chǎn)資質(zhì)，對車和家來說只是交了巨額入場費(fèi)，接下來的路也不一定好走。