對(duì)證券業(yè)自營(yíng)、資管債券投資交易業(yè)務(wù)最嚴(yán)格的內(nèi)控規(guī)則來(lái)了。

為何會(huì)推出這一內(nèi)控指引？

近年來(lái)，隨著我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展，各類市場(chǎng)機(jī)構(gòu)參與債券交易日趨活躍，在提升市場(chǎng)流動(dòng)性、推動(dòng)市場(chǎng)健康發(fā)展等方面發(fā)揮了積極作用。與此同時(shí)，部分機(jī)構(gòu)債券投資交易內(nèi)控薄弱，以各種形式直接或變相放大杠桿博取高收益，甚至規(guī)避內(nèi)控機(jī)制和資本占用等監(jiān)管要求。出臺(tái)這一指引，是為了更有效規(guī)范債券投資交易行為，防范債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

內(nèi)控指引力求從內(nèi)控體系、風(fēng)險(xiǎn)控制、業(yè)務(wù)管理、人員管理等方面強(qiáng)化證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)風(fēng)控合規(guī)意識(shí)，確保債券投資交易規(guī)范展業(yè)。

中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)債券投資交易業(yè)務(wù)內(nèi)控指引》，在建立和健全證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)債券投資交易相關(guān)業(yè)務(wù)內(nèi)部控制機(jī)制，有效防范風(fēng)險(xiǎn)方面做了多項(xiàng)規(guī)定，具體來(lái)看：

1、證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)要建立用于管理債券投資交易業(yè)務(wù)的信息技術(shù)管理系統(tǒng)，債券投資交易業(yè)務(wù)應(yīng)統(tǒng)一歸集在管理系統(tǒng)平臺(tái)上開(kāi)展。

2、證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員不得私下或在表外開(kāi)展債券投資交易；按照規(guī)定應(yīng)當(dāng)簽訂書(shū)面合同的，不得以郵件、即時(shí)通訊信息等替代書(shū)面合同；不得指定協(xié)議雙方以外的第三方作為交易對(duì)手方開(kāi)展債券回購(gòu)交易；不得以人員掛靠、業(yè)務(wù)包干等承包方式開(kāi)展業(yè)務(wù)，或以其他形式實(shí)施過(guò)度激勵(lì)；不得通過(guò)任何交易形式進(jìn)行利益輸送、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、規(guī)避監(jiān)管，或者為規(guī)避監(jiān)管提供服務(wù)、便利。

3、證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)債券投資交易業(yè)務(wù)合規(guī)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、清算交收、財(cái)務(wù)核算等中后臺(tái)部門(mén)集中統(tǒng)一管理，并應(yīng)當(dāng)通過(guò)信息技術(shù)等手段全面掌握、監(jiān)測(cè)債券投資交易行為，及時(shí)有效防范風(fēng)險(xiǎn)。證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)構(gòu)建完善的債券投資交易內(nèi)部控制體系。

4、證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)自營(yíng)和資管業(yè)務(wù)參與債券投資交易，應(yīng)當(dāng)納入公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，并重點(diǎn)加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、交易對(duì)手方信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估監(jiān)控，健全應(yīng)急處置機(jī)制。

5、證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)現(xiàn)券交易、買(mǎi)斷式回購(gòu)、遠(yuǎn)期、借貸交易的標(biāo)的債券進(jìn)行必要的盡職調(diào)查和內(nèi)部評(píng)級(jí)，區(qū)分不同的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，建立交易標(biāo)的債券產(chǎn)品庫(kù)制度；對(duì)質(zhì)押式回購(gòu)的標(biāo)的債券，可參考外部評(píng)級(jí)，建立黑名單制度。證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)逆回購(gòu)、遠(yuǎn)期、借貸融出交易的交易對(duì)手進(jìn)行必要的盡職調(diào)查和內(nèi)部評(píng)級(jí)，區(qū)分不同的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，建立白名單制度。交易對(duì)手白名單應(yīng)當(dāng)至少每年更新一次。

6、證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)選取市場(chǎng)公允指標(biāo)主動(dòng)建立多指標(biāo)、差異化的債券投資交易價(jià)格和利率的比較基準(zhǔn)體系，避免過(guò)度依賴單一比較基準(zhǔn)。

7、證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)債券投資交易人員應(yīng)當(dāng)使用公司統(tǒng)一配置的電話、郵件、即時(shí)通訊等系統(tǒng)開(kāi)展債券投資交易詢價(jià)等活動(dòng)。

8、證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)要求在指定系統(tǒng)中報(bào)備場(chǎng)外債券投資交易相關(guān)數(shù)據(jù)。場(chǎng)外債券投資交易數(shù)據(jù)由中證協(xié)與中基協(xié)共享。

9、參與債券投資交易的人員薪酬與激勵(lì)合計(jì)超過(guò)100萬(wàn)元人民幣的，超過(guò)部分應(yīng)當(dāng)按照等分原則遞延發(fā)放，遞延周期不少于2年。

10、中證協(xié)與中基協(xié)可以采取現(xiàn)場(chǎng)檢查、非現(xiàn)場(chǎng)檢查等方式對(duì)證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)債券投資交易相關(guān)業(yè)務(wù)開(kāi)展情況進(jìn)行定期或不定期檢查。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

要點(diǎn)一：負(fù)面清單！機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員的“五不得”

此次規(guī)則規(guī)范機(jī)構(gòu)包括了證券公司及其子公司、基金管理公司及其子公司，債券包括但不限于國(guó)債、地方債、金融債、政府支持機(jī)構(gòu)債、企業(yè)債、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、公司債。證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開(kāi)展資產(chǎn)支持證券、同業(yè)存單的投資交易業(yè)務(wù)。債券投資交易為債券現(xiàn)券交易、債券回購(gòu)交易、債券遠(yuǎn)期交易、債券借貸業(yè)務(wù)等符合規(guī)定的債券投資交易業(yè)務(wù)。其他公開(kāi)募集證券投資基金管理人參照?qǐng)?zhí)行。

其他公開(kāi)募集證券投資基金管理人包括但不限于開(kāi)展公開(kāi)募集證券投資基金管理業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、私募資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)等。

《內(nèi)控指引》要求，證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立用于管理債券投資交易業(yè)務(wù)的信息技術(shù)管理系統(tǒng)，債券投資交易業(yè)務(wù)應(yīng)統(tǒng)一歸集在管理系統(tǒng)平臺(tái)上開(kāi)展，管理系統(tǒng)包括但不限于業(yè)務(wù)審批、業(yè)務(wù)要素錄入、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)管理、業(yè)務(wù)合規(guī)審核等功能，并在符合監(jiān)管要求的前提下，審慎設(shè)置業(yè)務(wù)規(guī)模、杠桿比例、集中度及價(jià)格偏離度等指標(biāo)。

管理系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)依據(jù)職責(zé)分工向債券投資交易相關(guān)業(yè)務(wù)部門(mén)、風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)、合規(guī)部門(mén)、清算部門(mén)、資金管理部門(mén)、財(cái)務(wù)部門(mén)等開(kāi)放相應(yīng)權(quán)限，并應(yīng)當(dāng)對(duì)債券投資交易業(yè)務(wù)全流程留痕。管理系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)對(duì)自營(yíng)、資管、投顧業(yè)務(wù)進(jìn)行隔離，證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可對(duì)自營(yíng)、資管、投顧業(yè)務(wù)條線分別建立管理系統(tǒng)。

對(duì)于證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員，有五方面要求，這“五不得”主要包括：

一是不得私下或在表外開(kāi)展債券投資交易；

二是按照規(guī)定應(yīng)當(dāng)簽訂書(shū)面合同的，不得以郵件、即時(shí)通訊信息等替代書(shū)面合同；

三是不得指定協(xié)議雙方以外的第三方作為交易對(duì)手方開(kāi)展債券回購(gòu)交易；

四是不得以人員掛靠、業(yè)務(wù)包干等承包方式開(kāi)展業(yè)務(wù)，或以其他形式實(shí)施過(guò)度激勵(lì)；

五是不得通過(guò)任何交易形式進(jìn)行利益輸送、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、規(guī)避監(jiān)管，或者為規(guī)避監(jiān)管提供服務(wù)、便利。

同時(shí)，債券有關(guān)業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)按照經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、承銷(xiāo)、資管、投顧等業(yè)務(wù)類型分開(kāi)辦理，并在人員、賬戶、資金、信息等方面嚴(yán)格分離，切實(shí)防范利益沖突；債券投資交易的投資決策、交易執(zhí)行、風(fēng)險(xiǎn)控制、清算交收等關(guān)鍵崗位應(yīng)當(dāng)專人負(fù)責(zé)、相互監(jiān)督，禁止崗位兼任或者混合操作。

業(yè)務(wù)部門(mén)、風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)、合規(guī)部門(mén)、后臺(tái)部門(mén)應(yīng)當(dāng)分工合理、權(quán)責(zé)明確、相互制衡、有效監(jiān)督。業(yè)務(wù)部門(mén)下設(shè)二級(jí)部門(mén)開(kāi)展債券投資交易業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)明確業(yè)務(wù)規(guī)模及風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)等授權(quán)，薪酬激勵(lì)、人員安排應(yīng)當(dāng)納入部門(mén)統(tǒng)一管理，不得以構(gòu)建若干個(gè)相同業(yè)務(wù)范圍的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)和采用收入分成或包干的激勵(lì)機(jī)制代替部門(mén)管理。

證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)合規(guī)管理應(yīng)當(dāng)覆蓋各類業(yè)務(wù)部門(mén)、人員和業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。業(yè)務(wù)部門(mén)應(yīng)當(dāng)配備專職合規(guī)人員負(fù)責(zé)債券投資交易合規(guī)管理，業(yè)務(wù)部門(mén)下設(shè)二級(jí)部門(mén)的，應(yīng)當(dāng)配備兼職合規(guī)人員，配合具有合規(guī)管理職責(zé)的相關(guān)部門(mén)進(jìn)行合規(guī)管理，并明確其合規(guī)管理要求。業(yè)務(wù)部門(mén)與總部異地辦公的，總部應(yīng)當(dāng)派駐合規(guī)人員，并通過(guò)增加合規(guī)檢查和稽核審計(jì)次數(shù)等手段加強(qiáng)管控。

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要點(diǎn)二：風(fēng)控強(qiáng)化，業(yè)務(wù)需匹配不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)

《內(nèi)控指引》要求證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)自營(yíng)和資管業(yè)務(wù)參與債券投資交易，應(yīng)當(dāng)納入公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，并重點(diǎn)加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、交易對(duì)手方信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估監(jiān)控，健全應(yīng)急處置機(jī)制。對(duì)于單一資產(chǎn)管理計(jì)劃產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)切實(shí)履行管理人職責(zé)。

證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)投顧業(yè)務(wù)涉及債券投資交易的，應(yīng)當(dāng)建立健全相應(yīng)合規(guī)與風(fēng)控制度。證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)自營(yíng)、資管賬戶之間的交易及投顧建議中涉及與本機(jī)構(gòu)自營(yíng)、資管賬戶進(jìn)行交易的情況實(shí)施有效監(jiān)控，防范利益輸送、沖突和風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)。

對(duì)于自營(yíng)和資管業(yè)務(wù)參與債券投資交易，應(yīng)當(dāng)建立相應(yīng)的針對(duì)債券投資交易業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)體系，包括但不限于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)、流動(dòng)性指標(biāo)和信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。自營(yíng)和資管業(yè)務(wù)參與債券投資交易應(yīng)當(dāng)在風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)范圍內(nèi)開(kāi)展，原則上不得超標(biāo)開(kāi)展業(yè)務(wù)。

對(duì)于暫時(shí)性超標(biāo)情況，應(yīng)當(dāng)明確超標(biāo)處理的流程。出現(xiàn)暫時(shí)性超標(biāo)時(shí)，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格履行超標(biāo)處理流程并制定在一定時(shí)間內(nèi)降至指標(biāo)范圍內(nèi)的具體處置方案。

證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)現(xiàn)券交易、買(mǎi)斷式回購(gòu)、遠(yuǎn)期、借貸交易的標(biāo)的債券進(jìn)行必要的盡職調(diào)查和內(nèi)部評(píng)級(jí)，區(qū)分不同的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，建立交易標(biāo)的債券產(chǎn)品庫(kù)制度；對(duì)質(zhì)押式回購(gòu)的標(biāo)的債券，可參考外部評(píng)級(jí)，建立黑名單制度。

證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)逆回購(gòu)、遠(yuǎn)期、借貸融出交易的交易對(duì)手進(jìn)行必要的盡職調(diào)查和內(nèi)部評(píng)級(jí)，區(qū)分不同的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，建立白名單制度。交易對(duì)手白名單應(yīng)當(dāng)至少每年更新一次。證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開(kāi)展自營(yíng)和資管業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)確保交易標(biāo)的債券及交易對(duì)手符合上述要求。對(duì)于與中央對(duì)手方進(jìn)行的回購(gòu)交易，無(wú)需對(duì)標(biāo)的債券及交易對(duì)手進(jìn)行盡職調(diào)查和內(nèi)部評(píng)級(jí)。

自營(yíng)及資管業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)建立交易對(duì)手額度管理制度，明確債券逆回購(gòu)、遠(yuǎn)期、借貸融出交易的交易對(duì)手授信額度管理要求，根據(jù)內(nèi)部評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分配相應(yīng)額度。對(duì)于內(nèi)部評(píng)級(jí)較低的交易對(duì)手應(yīng)當(dāng)審慎嚴(yán)格控制額度上限。

證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在中后臺(tái)部門(mén)設(shè)置專崗，負(fù)責(zé)每個(gè)交易日日終核對(duì)交易明細(xì)及與對(duì)手方的回購(gòu)（返售）或遠(yuǎn)期交易安排（如有）。證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)選取市場(chǎng)公允指標(biāo)主動(dòng)建立多指標(biāo)、差異化的債券投資交易價(jià)格和利率的比較基準(zhǔn)體系，避免過(guò)度依賴單一比較基準(zhǔn)。

同時(shí)，證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)自營(yíng)和資管業(yè)務(wù)開(kāi)展債券投資交易應(yīng)當(dāng)健全應(yīng)急處置機(jī)制。證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)債券投資交易人員應(yīng)當(dāng)使用公司統(tǒng)一配置的電話、郵件、即時(shí)通訊等系統(tǒng)開(kāi)展債券投資交易詢價(jià)等活動(dòng)，其工作郵件、通話記錄、即時(shí)通訊信息等應(yīng)當(dāng)監(jiān)測(cè)留痕，并接受合規(guī)部門(mén)監(jiān)督檢查。嚴(yán)禁債券投資交易人員使用非公司統(tǒng)一配置郵箱、社交網(wǎng)絡(luò)賬戶、即時(shí)通訊工具等進(jìn)行交易詢價(jià)等活動(dòng)。

開(kāi)展債券遠(yuǎn)期交易應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)產(chǎn)品期限、交割方式、交割規(guī)?？刂?，加強(qiáng)單只債券遠(yuǎn)期交易賣(mài)出與買(mǎi)入總余額占該只債券流通量的比例控制、遠(yuǎn)期交易賣(mài)出總余額占可用自有債券總余額的比例控制。非法人產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)債券遠(yuǎn)期交易凈買(mǎi)入余額與產(chǎn)品凈值的比例控制。開(kāi)展債券借貸交易，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)債券借貸的融入余額占自有債券托管總量的比例、單只債券借貸融入（或融出）余額占該只債券發(fā)行量的比例控制。

要點(diǎn)三：薪酬與激勵(lì)超100萬(wàn)要遞延發(fā)放

對(duì)于參與債券投資交易的人員，規(guī)則要求證券公司及其子公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)要求在公司及中證協(xié)網(wǎng)站公示債券投資決策人員、交易執(zhí)行人員和中后臺(tái)核對(duì)專崗人員信息，資管業(yè)務(wù)參與債券投資交易的，還應(yīng)當(dāng)同時(shí)在中基協(xié)網(wǎng)站進(jìn)行公示。

上述人員離職的，應(yīng)當(dāng)在離職手續(xù)辦理完畢后2個(gè)工作日內(nèi)在公司網(wǎng)站及中證協(xié)網(wǎng)站公示離職信息，公示期不少于1個(gè)月；資管業(yè)務(wù)參與債券投資交易的離職人員，還應(yīng)當(dāng)同時(shí)在中基協(xié)網(wǎng)站進(jìn)行公示，公示期不少于1個(gè)月。

基金管理公司及其子公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)要求在公司及中基協(xié)網(wǎng)站公示債券投資決策人員、交易執(zhí)行人員和中后臺(tái)核對(duì)專崗人員信息。上述人員離職的，應(yīng)當(dāng)在其離職手續(xù)辦理完畢后2個(gè)工作日內(nèi)在公司網(wǎng)站及中基協(xié)網(wǎng)站公示離職信息，公示期不少于1個(gè)月。

債券投資決策人員是指投資經(jīng)理、投資經(jīng)理助理、基金經(jīng)理、基金經(jīng)理助理及其他擁有投資決策權(quán)限的人員。債券交易執(zhí)行人員是指實(shí)際執(zhí)行債券交易的人員。

值得注意的是，參與債券投資交易的人員薪酬與激勵(lì)合計(jì)超過(guò)100萬(wàn)元人民幣的，超過(guò)部分應(yīng)當(dāng)按照等分原則遞延發(fā)放，遞延周期不少于2年。

要點(diǎn)四：兩協(xié)會(huì)將對(duì)業(yè)務(wù)開(kāi)展檢查

按照規(guī)定，證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)保留債券投資交易業(yè)務(wù)的相關(guān)資料并存檔備查，相關(guān)資料的保存期限不得少于生效之日起20年。相關(guān)資料包括但不限于業(yè)務(wù)審批流轉(zhuǎn)記錄；業(yè)務(wù)書(shū)面協(xié)議；業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)相關(guān)數(shù)據(jù)等。

中證協(xié)與中基協(xié)可以采取現(xiàn)場(chǎng)檢查、非現(xiàn)場(chǎng)檢查等方式對(duì)證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)債券投資交易相關(guān)業(yè)務(wù)開(kāi)展情況進(jìn)行定期或不定期檢查。證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)配合中證協(xié)與中基協(xié)進(jìn)行檢查，不得以任何理由拒絕、拖延提供有關(guān)資料,或者提供不真實(shí)、不準(zhǔn)確、不完整的資料，證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)人員違反規(guī)定的，中證協(xié)與中基協(xié)視情節(jié)輕重采取自律懲戒措施，違反法律、法規(guī)或有關(guān)主管部門(mén)規(guī)定的，中證協(xié)與中基協(xié)依法移交中國(guó)證監(jiān)會(huì)或其他有權(quán)機(jī)關(guān)查處。

券商中國(guó) 程丹