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規(guī)模高達(dá)20萬億元的銀行理財(cái)市場前景誘人。據(jù)中國證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，至今已有26家商業(yè)銀行擬設(shè)立或意向設(shè)立理財(cái)(資管)子公司，包括5家大型國有銀行、9家股份制銀行、郵儲(chǔ)銀行、9家城商行和2家農(nóng)商行等。多家中小銀行表示，擬在合適時(shí)機(jī)引入戰(zhàn)略投資者，另有兩家明確表示擬引入戰(zhàn)略投資者。

更多中小銀行正加速入局。一些自身實(shí)力不強(qiáng)的銀行欲抱團(tuán)搭理財(cái)子公司“班車”。業(yè)內(nèi)人士指出，鑒于金融科技將成為未來理財(cái)資管業(yè)務(wù)的發(fā)展關(guān)鍵，大中型金融科技公司或成為中小銀行理財(cái)子公司引入戰(zhàn)略投資者的首選搭檔。

抱團(tuán)順勢而為

廣州農(nóng)商行和重慶銀行近日在同一天宣布設(shè)立理財(cái)子公司。廣州農(nóng)商行的公告顯示，該行擬發(fā)起設(shè)立珠江理財(cái)，持股不低于51%，引入戰(zhàn)略投資者持股合計(jì)不超過49%。重慶銀行的公告稱，擬成立渝銀理財(cái)，持股比例不低于51%，考慮該行先行出資，后續(xù)引入戰(zhàn)略投資者。

多位專家和券商分析人士表示，考慮到較大的理財(cái)業(yè)務(wù)存量及后續(xù)資本注入，設(shè)立銀行理財(cái)子公司的門檻非常高。部分中小銀行主動(dòng)與其他機(jī)構(gòu)合作出資設(shè)立理財(cái)子公司，可以說是順勢而為，既保住了理財(cái)資管業(yè)務(wù)，也不需要在初期就投入過多資本。

中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所法與金融室副主任尹振濤指出，從門檻來看，并不是商業(yè)銀行都具備成立理財(cái)子公司的條件，那些資本規(guī)模較小、資本充足率較低的城商行和農(nóng)商行基本不具備條件。

對外投資會(huì)直接消耗商業(yè)銀行核心一級資本，對商業(yè)銀行的資本充足率造成巨大影響，同時(shí)會(huì)削弱商業(yè)銀行其他業(yè)務(wù)的拓展能力。中信建投分析師楊榮表示，以目標(biāo)資產(chǎn)充足率為8%且當(dāng)前資本充足率為8%的商業(yè)銀行為例，在信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重法下，減少10億元資本金，需要減少至少80億元貸款規(guī)模。這些貸款的凈息差可能在2%左右，意味著商業(yè)銀行為投資理財(cái)子公司必須減少約1.6億元利息凈收入。更何況，大部分銀行根本無法負(fù)擔(dān)10億元的資本金投入。

據(jù)楊榮測算，如果成立理財(cái)子公司，大型銀行的核心一級資本充足率平均將下降10.07個(gè)基點(diǎn)，股份行平均下降16.45個(gè)基點(diǎn)，城商行平均下降22.81個(gè)基點(diǎn)，農(nóng)商行平均下降114.64個(gè)基點(diǎn)。如果以8%作為商業(yè)銀行核心一級資本充足率的底線，大行的資本負(fù)擔(dān)壓力較小，農(nóng)商行壓力最大。

金科巨頭或受追捧

對于中小銀行量力而行，與他人合作開拓理財(cái)資管市場，監(jiān)管部門樂見其成。從國際經(jīng)驗(yàn)來看，銀行系資管公司是主流。世界前20大資管公司中，有11家屬于銀行系，包括瑞銀、摩根資管、道富等，這些資管公司現(xiàn)在均重金布局金融科技領(lǐng)域。

蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任薛洪言表示，金融科技的作用主要體現(xiàn)在理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和風(fēng)控、理財(cái)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)選擇和配置過程之中，借助知識(shí)圖譜、機(jī)器學(xué)習(xí)等技術(shù)，搭建基于金融科技的信用評價(jià)模型、資產(chǎn)價(jià)格預(yù)測模型及貸后管理模型等，可大幅提高風(fēng)控水平和效率。此外，理財(cái)子公司可借助金融科技實(shí)現(xiàn)智能客服、智能推薦等，提高運(yùn)營效率。

在京東數(shù)字科技研究院院長孟昭莉看來，就銀行理財(cái)業(yè)務(wù)而言，銀行理財(cái)子公司需與其他公司配合，擴(kuò)展銷售渠道。根據(jù)理財(cái)子公司管理辦法，監(jiān)管部門認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)可代銷銀行理財(cái)產(chǎn)品。對于戰(zhàn)略投資者來說，以股權(quán)投資占據(jù)一定發(fā)言權(quán)，同時(shí)可將自身金融產(chǎn)品代銷能力帶給銀行理財(cái)子公司。

“銀行與金融科技公司的戰(zhàn)略合作，有強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、強(qiáng)弱聯(lián)合兩條思路。”薛洪言認(rèn)為，由于監(jiān)管層已明確銀行為理財(cái)子公司的控股股東，若是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，金融科技巨頭更注重財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)層面合作，重在合作共贏；若是強(qiáng)弱聯(lián)合，則金融科技巨頭意在謀求更大話語權(quán)。

至于金科巨頭會(huì)否順勢接下“橄欖枝”，孟昭莉直言，“金融科技公司是否選擇與理財(cái)子公司開展戰(zhàn)略合作，首先要看本身的能力圈與DNA；其次，這類戰(zhàn)略合作需有一種共贏模式；最后，理財(cái)子公司與金融科技公司的合作取決于現(xiàn)有的監(jiān)管規(guī)定。”如果滿足上述三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，包括BATJ在內(nèi)的金融科技公司都會(huì)愿意與理財(cái)子公司進(jìn)行戰(zhàn)略合作，具體方式可以是在股權(quán)層面，也可以在業(yè)務(wù)層面。

另一位金融科技業(yè)內(nèi)人士對中國證券報(bào)記者表示，幾大金科巨頭重在搭建生態(tài)和開放平臺(tái)，除生態(tài)內(nèi)的銀行外，很難與其他銀行簽訂排他或深度合作協(xié)議，對股權(quán)層面的合作會(huì)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

小銀行是重要“毛細(xì)血管”

可以預(yù)見，現(xiàn)有的銀行理財(cái)市場格局將發(fā)生深遠(yuǎn)的調(diào)整與變化。未來各類資管機(jī)構(gòu)之間、不同資管機(jī)構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品之間必將展開有序競爭，商業(yè)銀行則轉(zhuǎn)型為純粹的代銷機(jī)構(gòu)。大中型銀行將積極探索子公司的全面發(fā)展，而數(shù)量眾多、沒有能力設(shè)立理財(cái)子公司的中小銀行必須考慮業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方向。

在東方金誠金融業(yè)務(wù)部分析師郭妍芳看來，相比全國性大型商業(yè)銀行，地方中小銀行不具備設(shè)立理財(cái)子公司的資本實(shí)力，且綜合考慮招募投研團(tuán)隊(duì)和獨(dú)立運(yùn)作的成本，理財(cái)業(yè)務(wù)獨(dú)立化運(yùn)作不具備規(guī)模效應(yīng)。這類銀行將著力于調(diào)整內(nèi)部組織架構(gòu)，在銀行層面設(shè)立專門資產(chǎn)管理部門開展理財(cái)業(yè)務(wù)。同時(shí)，通過為理財(cái)子公司及其他資管機(jī)構(gòu)代銷產(chǎn)品，賺取中間業(yè)務(wù)收入。

楊榮指出，從國外大銀行的發(fā)展情況來看，盡管資產(chǎn)管理不是對銀行利潤貢獻(xiàn)最大的業(yè)務(wù)，但由于其在維系客戶關(guān)系、提高綜合金融服務(wù)、提升客戶黏性等方面作用明顯，銀行往往將資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)放在核心板塊的位置。

一些地方小城商行、農(nóng)商行最大的優(yōu)勢在于其根植本地，擁有忠誠度極高的客戶群。一家江蘇地區(qū)小型城商行負(fù)責(zé)人坦言：“我們開展了符合本地人需求的業(yè)務(wù)，很多人選擇理財(cái)業(yè)務(wù)不愿考慮大行，而是專門來找我們。即便我們不設(shè)立理財(cái)子公司，依然是理財(cái)資管生態(tài)鏈的重要一環(huán)，可以代銷其他機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品。”

“小銀行是理財(cái)資管業(yè)務(wù)最重要的‘毛細(xì)血管’，小行往往最了解基層客戶需求。在市場更加成熟規(guī)范后，借助金融科技的力量，小行可以向大行理財(cái)子公司或其他資管機(jī)構(gòu)‘定制’產(chǎn)品，銷售給合適的客戶。”新網(wǎng)銀行行長趙衛(wèi)星說。