金融委辦公室最近有點忙，昨天圣誕節(jié)召開了專題會議，研究多渠道商業(yè)銀行補充資本有關(guān)問題。在短短50個字的新聞稿里，突出了兩個重點。 1、研究多渠道支持商業(yè)銀行補充資本有關(guān)問題 2、推動盡快啟動永續(xù)債發(fā)行 什么是永續(xù)債 金融委辦公室強調(diào)，推進盡快啟動永續(xù)債發(fā)行。什么是永續(xù)債？它有什么特點？ 從永續(xù)債本身看，就是沒有明確到期日或期限非常長的債券，即理論上永久存續(xù)。 興業(yè)研究分析師郭益忻表示，銀行永續(xù)債應(yīng)該具備的特征如下： 期限：永續(xù)，沒有到期日 清償順序：受償順序排在存款人、一般債權(quán)人和次級債務(wù)之后。存在爭議的是永續(xù)債和優(yōu)先股的順序。 贖回方式：發(fā)行之日起，至少5年后方可由發(fā)行銀行贖回，但發(fā)行銀行不得形成贖回權(quán)將被行使的預(yù)期，且行使贖回權(quán)應(yīng)得到銀監(jiān)會的事先批準(zhǔn)。 本金償付：必須得到銀保監(jiān)會的事先批準(zhǔn)，并且發(fā)行銀行不得假設(shè)或形成本金償付將得到銀監(jiān)會批準(zhǔn)的市場預(yù)期。 利息支付：任何情況下發(fā)行銀行都有權(quán)取消資本工具的派息，且不構(gòu)成違約事件。發(fā)行銀行可以自由支配取消的收益用于償付其它到期債務(wù)。取消派息除構(gòu)成對普通股的收益分配限制以外，不得構(gòu)成對發(fā)行銀行的其他限制。派息必須來自于可分配項目，且分紅或派息不得與發(fā)行銀行自身的評級掛鉤，也不得隨著評級變化而調(diào)整。 股息制動：如果發(fā)行人不完全支付本債券利息，則不對當(dāng)期股息給普通股股東。 吸收損失方式：有兩種，分為減記和轉(zhuǎn)股 圖片來源：興業(yè)研究 國內(nèi)目前的永續(xù)債主要以企業(yè)債券為主，發(fā)行人的資質(zhì)普遍較高，例如相關(guān)國企。 交通銀行金融研究中心高級研究員武雯表示，銀行并沒有發(fā)行先例，巴賽爾協(xié)議III推出之后，海外銀行發(fā)行永續(xù)債已有較多實踐。主要由于其創(chuàng)設(shè)不可避免地涉及多個政府部門，需要各部門全力配合與協(xié)調(diào)，才有可能創(chuàng)設(shè)成功?？紤]到在金融委的支持下，當(dāng)前監(jiān)管協(xié)調(diào)性、統(tǒng)籌性已大大增強，預(yù)計以永續(xù)債為例的一級資本補充工具將逐步推出并落實。 為什么要盡快啟動永續(xù)債發(fā)行 從行業(yè)來看，在表外業(yè)務(wù)回表、行業(yè)盈利能力分化趨勢下，當(dāng)前商業(yè)銀行資本補充的需求依然迫切。 國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛表示，未來資本補充會是一個重要問題。當(dāng)前加強金融支持實體經(jīng)濟，其他融資渠道在短期內(nèi)很難有非常大的投放。銀行在監(jiān)管強化之下要加大投放，就會使資本需求增加。從宏觀上講，解決不了銀行的資本問題，就解決不了社融和信貸投放的問題。從微觀上講，銀行也面臨著監(jiān)管規(guī)則的強化，監(jiān)管要求在不斷提高。 “目前的監(jiān)管政策，旨在控杠桿、去通道，引導(dǎo)商業(yè)銀行回歸傳統(tǒng)信貸，要求風(fēng)險收益逐步對等。這一過程本質(zhì)上是資本消耗逐漸加大的過程。”郭益忻稱。 未來對資本要求越來越高，體現(xiàn)在補充頻率更快，補充質(zhì)量更高。目前銀行業(yè)資本充足率總體尚屬樂觀，但結(jié)構(gòu)問題凸顯：其他一級資本較薄而二級資本偏厚，這樣的結(jié)構(gòu)看似穩(wěn)健，實則脆弱。未雨綢繆，及時創(chuàng)設(shè)銀行永續(xù)債意義重大。 郭益忻強調(diào)，建議各類型銀行迅速著手相關(guān)發(fā)行準(zhǔn)備，根據(jù)自身的體量、現(xiàn)狀制定相適應(yīng)的發(fā)行類型；投資者需要對銀行永續(xù)債進一步加深了解，對期限長、流動性差、利息支付有延遲、存在減記或轉(zhuǎn)股的風(fēng)險要有充分的認知。 明年銀行資本補充壓力有多大 銀保監(jiān)會此前披露了3季末銀行業(yè)監(jiān)管數(shù)據(jù)。截至3季末，銀行的資本充足率達13.81%，創(chuàng)近5年的新高。 銀行缺資本嗎？答案是——缺。 深究起來，銀行資本補充面臨的挑戰(zhàn)不少，缺資本仍然是不爭的事實。 天風(fēng)證券分析師孫彬彬認為，有兩個因素將加大銀行資本補充壓力：一是社融中貸款占比上升對資本的消耗；二是系統(tǒng)重要性銀行將面臨更加嚴(yán)格的監(jiān)管約束。 圖片來源：天風(fēng)證券 從監(jiān)管規(guī)則來看，《資本管理辦法（試行）》要求，到2018年底前，非系統(tǒng)重要性銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率與資本充足率分別不低于7.5%、8.5%與10.5%。此外，近日出臺的《關(guān)于完善系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》指出，對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)附加資本的要求。 武雯表示，當(dāng)前上市銀行資本充足率水平較高，相對資本補充壓力不大。但部分中小銀行仍然面臨資本補充的壓力，尤其是部分銀行盈利增速低于規(guī)模增速，銀行資本內(nèi)源補充能力有所弱化，導(dǎo)致資本補充壓力提升。 郭益忻表示，一方面，風(fēng)險資產(chǎn)增速與凈利潤的增速目前仍有缺口，表明銀行僅靠內(nèi)生增長仍然不足以支撐業(yè)務(wù)的開展，外部資本的補充還是不可或缺。另一方面，銀行的風(fēng)險權(quán)重仍在不斷攀升。在今年銀行總資產(chǎn)增速相對低迷的環(huán)境下，矛盾不至于凸顯。但若未來總資產(chǎn)增速有所走擴，按照既有慣性，勢必帶來更多的風(fēng)險資產(chǎn)耗用。 事實上，近期監(jiān)管層加快了銀行資本補充審批進度，12月14日至12月20日，已有7家銀行資本補充方案獲證監(jiān)會或銀保監(jiān)會批準(zhǔn)。華泰證券分析師沈娟表示，2017年以來銀行業(yè)密集推出資本補充方案，上一輪密集資本補充階段為2014-2015年。2014-2015年發(fā)行的優(yōu)先股與二級資本債陸續(xù)將在2019-2020年進入贖回期，前期資金成本相對較高，當(dāng)前階段銀行具有動力發(fā)行新資本補充工具進行置換。 還有哪些渠道可以補充資本 目前銀行資本補充工具主要有股權(quán)融資（包括：首發(fā)、增發(fā)、配股）、可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股、二級資本債。 今年以來，部分銀行補充資本的需求不斷提高。據(jù)中信證券統(tǒng)計，年初至今，A股上市銀行已完成資本補充5315億元（定增和IPO1080億元、優(yōu)先股1025億元、二級資本債3080億元、可轉(zhuǎn)債130億元），已公告但仍在進展中的規(guī)模7447億元（定增352億元、優(yōu)先股3310億元、二級資本債1305億元、可轉(zhuǎn)債2460億元）。 圖片來源：天風(fēng)證券 IPO方面，今年已有成都銀行、鄭州銀行、長沙銀行先后上市，共融資逾80億元，此外青島銀行和紫金農(nóng)商行等已成功過會。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前有13家銀行在正常排隊。 今年以來，監(jiān)管鼓勵銀行資本工具創(chuàng)新的相關(guān)政策陸續(xù)出臺，為銀行進一步充實資本拓寬道路。在武雯看來，盡快啟動永續(xù)債發(fā)行是其中措施之一，體現(xiàn)了政策的一貫思路，預(yù)計未來銀行補充資本的路徑將不斷拓展。 事實上，此前監(jiān)管部門已發(fā)文明確支持商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新。 東方金誠首席金融分析師徐承遠表示，未來國內(nèi)商業(yè)銀行有望在其他一級資本債券工具，以及具有更強資本屬性的二級資本債券工具實現(xiàn)突破。 一是以具備“無固定期限或超長期限”特征、用于補充其他一級資本的債券工具有望成功發(fā)行。 二是在監(jiān)管協(xié)調(diào)下，成功推出涉及轉(zhuǎn)股條款的其他一級資本工具，以及轉(zhuǎn)股型二級資本債券。目前，國內(nèi)二級資本債券在觸發(fā)事件發(fā)生時，均采用減記方式吸收損失，且交易場所局限于銀行間市場，主要受制于分類監(jiān)管、債券市場存在一定程度分割影響。隨著機構(gòu)監(jiān)管轉(zhuǎn)向功能監(jiān)管，監(jiān)管協(xié)調(diào)的推進有望大通交易所與銀行間債券市場，提高決策審批效率，轉(zhuǎn)股型二級資本債券和涉及轉(zhuǎn)股條款的其他一級資本工具有望正式落地。 中國證券報（ID:xhszzb），記者：彭揚歐陽劍環(huán)