在經(jīng)歷短暫LED芯片市場價格下降造成的業(yè)績不穩(wěn)后，乾照光電（300102.sz）馬上迎來了新一輪調(diào)整。

11月7日，乾照光電發(fā)布公告，擬出資15.97億元建設VCSEL、高端LED芯片等半導體研發(fā)生產(chǎn)項目。據(jù)悉此舉旨在公司發(fā)揮技術優(yōu)勢、實現(xiàn)設備優(yōu)勢轉(zhuǎn)化，推動LED芯片技術升級，以提升公司核心競爭力。

作為國內(nèi)紅黃光LED芯片行業(yè)的龍頭，乾照光電近幾年資本運作頻繁，此前擬籌劃投入50億建設南昌生產(chǎn)基地，后又推出6.5億收購浙江博藍特半導體公司的重組計劃。盡管對上述計劃市場反應各不相同，但在既有品牌優(yōu)勢有所下滑的情況下，相關業(yè)內(nèi)人士指出，芯片企業(yè)憑借技術優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢擴張是行業(yè)發(fā)展規(guī)律使然。

近16億加碼半導體研發(fā)

根據(jù)公告，最新的研發(fā)生產(chǎn)項目總投資約15.97億元，其中銀行貸款8.51億元，其余資金由公司自籌出資。該項目預計2018年啟動，2021年建成投產(chǎn)，2022年實現(xiàn)滿產(chǎn)運行，

項目建設內(nèi)容主要為主生產(chǎn)廠房、污水處理站、氫氣站、氮氣站、化學品 庫、宿舍、其他倉庫等。項目資金運用上，建設投資11.96億元，建設期利息3024.99萬元，流動資金3.70億元。

項目投產(chǎn)后，預測達產(chǎn)后年銷售收入9.66億元，達產(chǎn)年利潤總額2.37億元，達產(chǎn)年投資利潤率17.71%，投資利稅率18.63%，全部投資所得稅后財務內(nèi)部收益率為21.72%；投資回收期6.01年。

從產(chǎn)業(yè)發(fā)展層面看，我國是傳統(tǒng)照明產(chǎn)品的制造和消費大國，半導體照明作為新型的節(jié)能環(huán)保技術，未來3-5年將是跨越式發(fā)展的階段，對于芯片制造企業(yè)來說，必須要做好充分準備應對市場需求的快速提升，特別是對高性能低成本的芯片產(chǎn)品。

因此，乾照光電以發(fā)展高端產(chǎn)品倒逼整體芯片技術進步，通過高端LED芯片提高市場滲透率。而本項目建成達產(chǎn)后，將有利于推動高端可見光半導體LED芯片的國產(chǎn)化進程，降低終端應用產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，促進產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，完善我國自主的LED產(chǎn)業(yè)鏈，提升我國半導體產(chǎn)業(yè)的國際競爭力。

近兩年，乾照光電的產(chǎn)品品質(zhì)和知名度不斷提升，市場對其產(chǎn)品的認可度也不斷提高，但與臺灣晶電等知名廠商相比，規(guī)模仍有較大的提升空間。同時，隨著客戶面不斷拓展以及客戶對高端產(chǎn)品需求的日益增長，乾照光電現(xiàn)有規(guī)劃的產(chǎn)能已無法與其市場地位相稱。顯然，為了提升規(guī)模效益，提高客戶忠誠度，進而保持市場領先地位，乾照光電擴產(chǎn)項目建設勢在必行。

VCSEL國產(chǎn)替代將近

此外，VCSEL也是乾照光電此次重點投資對象。隨著3D攝像頭在手機端的出現(xiàn)，目前市場上主流的3D攝像頭產(chǎn)品大多采用VCSEL光源，隨著3D攝像頭的爆發(fā)，VCSEL市場也將迎來強勁增長，而在龐大的市場前景面前，不少企業(yè)開始大力進軍這一市場。

資料顯示，VCSEL是以砷化鎵半導體材料為基礎研制，是一種半導體激光器。2017年VCSEL全球市場規(guī)模大概在1.5億美元左右。2019年，應用于智能手機的VCSEL芯片出貨量預計將增長至2.4億顆，全球VCSEL市場的復合年增長率（CAGR）可達17.3%，市場規(guī)模到2022年或?qū)⒃鲩L至200億人民幣。目前安卓手機陣營中沒有應用國產(chǎn)化的VCSEL芯片。VCSEL外延片芯片的關鍵技術主要為國際少數(shù)幾家大公司所壟斷，也是國內(nèi)激光芯片產(chǎn)業(yè)中較為薄弱的環(huán)節(jié)。

2018年12月13日，乾照光電公告顯示，公司、乾照半導體與廈門火炬高新區(qū)擬簽署《投資協(xié)議》,擬建設VCSEL、高端LED芯片等半導體研發(fā)生產(chǎn)項目,投資規(guī)模約16億元。該項目由公司全資子公司廈門乾照半導體科技有限公司負責承辦。

乾照光電表示，砷化鎵/氮化鎵半導體器件主要依附于MOCVD進行外延生產(chǎn)，技術含量高，在軍用和民用無線通訊等領域需求旺盛，而相關國內(nèi)廠商稀缺，國家正大力支持該行業(yè)的迅速發(fā)展。公司憑借在砷化鎵和氮化鎵光電器件領域多年研發(fā)和生產(chǎn)的積累，通過本項目的建設，將有助于公司在其他市場領域的突破，對公司的戰(zhàn)略發(fā)展具有重要意義。

另外，項目建成達產(chǎn)后，有利于推動高端可見光半導體LED芯片的國產(chǎn)化進程，降低終端應用產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，促進產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，完善我國自主的LED產(chǎn)業(yè)鏈，提升我國半導體產(chǎn)業(yè)的國際競爭力。

產(chǎn)業(yè)鏈延伸勢在必行

筆者注意到，根據(jù)此前乾照光電發(fā)布的2018年三季度報告顯示，相比2017年業(yè)績的猛漲，報告期內(nèi)，乾照光電實現(xiàn)營業(yè)收入7.97億元，同比下降8.62%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.52億元，同比下降3.74%。其中，LED作為乾照光電主營業(yè)務，2018年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.87億元，比去年同期下降6.31%。

乾照光電表示，2018年前三季度營利下滑主要是因為LED芯片市場價格下降導致公司產(chǎn)品毛利率同比有所降低。另外，前三季度受計入當期損益的政府補助影響，非經(jīng)常性損益同比增長。

廣發(fā)證券研報指出，LED的生產(chǎn)流程包括：襯底制作、外延生長、芯片制造、封裝和應用，LED外延生長與芯片制造是全產(chǎn)業(yè)鏈的關鍵環(huán)節(jié)。

此前，乾照光電處于行業(yè)上游，企業(yè)整體競爭力、盈利能力較強，但受到規(guī)模、技術、管理水平等綜合因素影響。2017年，公司剝離大部分非芯片及外延片業(yè)務，聚焦 LED 芯片主業(yè)。凈利潤也迎來倍增，乾照光電也在紅黃光LED芯片、藍綠光LED芯片領域接連發(fā)布總投資近70億元的擴產(chǎn)計劃。

而隨著擴產(chǎn)項目的相繼達產(chǎn)，乾照光電整體產(chǎn)能將更進一步。

12月7日，南昌市光電產(chǎn)業(yè)推介會暨乾照光電南昌基地項目投產(chǎn)儀式在南昌舉行，該基地項目總投資50億元，用地600畝，其中一期投資25億，年生產(chǎn)能力可達960萬（折2寸片）藍綠外延芯片。這意味著國內(nèi)紅黃光LED芯片龍頭乾照光電，在藍綠芯片上再下一城，穩(wěn)居全色系LED第一梯隊。

同時，今年10月，乾照光電宣布擬以6.5億元收購浙江博藍特的計劃，其生產(chǎn)的圖形化藍寶石襯底主要被下游LED芯片廠商用于生產(chǎn)藍綠光LED外延片。在三安光電（600703.sh）、華燦光電（300323.sz）等競爭對手紛紛向材料端延伸的大背景下，收購浙江博藍特被視為有效打通上游供應商支持，為產(chǎn)能擴張打下基礎的必然之路。

通過乾照光電過往的一系列動作可以看出，公司始終在圍繞“做大做強LED主業(yè)”的戰(zhàn)略方針持續(xù)推進。在上游芯片產(chǎn)業(yè)競爭加劇，產(chǎn)品價格低走的情形下，乾照光電圍繞主業(yè)發(fā)展的思路未來或增強其競爭力，提升盈利能力。

此外，在2018中國國際應用科技交易博覽會上，國產(chǎn)5G通信基站GaN（氮化鎵）功率放大器芯片，在中國發(fā)明成果轉(zhuǎn)化研究院展區(qū)對外亮相。該研究院有關負責人透露，GaN芯片已完成多款產(chǎn)品設計，并已獲得中電集團客戶認證成功，計劃2019年正式推出，未來可望實現(xiàn)人與人乃至物聯(lián)網(wǎng)、生產(chǎn)機器人、無人駕駛“實時無線電通信”。據(jù)悉，此舉亦打破國外對高性能GaN器件的壟斷。

上市公司方面，乾照光電憑借在砷化鎵和氮化鎵光電器件領域多年研發(fā)和生產(chǎn)的積累，投資16億元加碼半導體研發(fā)生產(chǎn)項目。