在宣布計(jì)提4.9億元商譽(yù)減值后，銀禧科技開(kāi)盤(pán)一字板跌停，A股的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)真的來(lái)了！

銀禧科技24日晚間發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2018年虧損4億元至7億元，業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)-420%至-283%，主要原因是并購(gòu)的子公司業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)，預(yù)計(jì)將對(duì)4.9億元商譽(yù)全額計(jì)提減值準(zhǔn)備。

受該消息影響，銀禧科技25日以一字跌停收盤(pán)。

銀禧科技只是A股商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)案例中最新的一個(gè)。

據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，已有50份業(yè)績(jī)預(yù)告認(rèn)為公司存在商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，將在2018年年底進(jìn)行減值測(cè)試，公司或預(yù)期會(huì)導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑，或認(rèn)為業(yè)績(jī)存在重大不確定性。

如何排查個(gè)股商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)？除了觀(guān)察絕對(duì)規(guī)模，較大比例的商譽(yù)/凈資產(chǎn)、商譽(yù)/總資產(chǎn)占比是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)。

就商譽(yù)對(duì)凈資產(chǎn)的比例來(lái)看，據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，截至三季報(bào)數(shù)據(jù)，A股有134股的商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例超過(guò)50%，有46股的商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例超70%，有18股的商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例超100%。

同時(shí)，截至三季報(bào)，共有64只股票的商譽(yù)占總資產(chǎn)比例超過(guò)40%，21股的商譽(yù)占總資產(chǎn)比例超50%。

一個(gè)商譽(yù)減值公告砸出跌停板

一個(gè)子公司可以提振業(yè)績(jī)，一個(gè)子公司也可以毀了業(yè)績(jī)，尤其是高溢價(jià)收購(gòu)而來(lái)的子公司。

銀禧科技24日晚發(fā)布了一個(gè)業(yè)績(jī)預(yù)減公告，預(yù)計(jì)2018年全年將虧損4億元至7億元，同比增幅達(dá)到-420%至-283%，主要是2017年并購(gòu)而來(lái)的全資子公司興科電子科技帶來(lái)資產(chǎn)減值的壞消息。

銀禧科技稱(chēng)，“由于智能手機(jī)行業(yè)需求表現(xiàn)疲軟，興科電子科技第四季度的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)了大幅下降的情況，公司并購(gòu)興科電子科技相關(guān)業(yè)績(jī)承諾未達(dá)預(yù)期”，因此將在三方面出現(xiàn)資產(chǎn)減值：

1、商譽(yù)減值：預(yù)計(jì)將對(duì)并購(gòu)興科電子科技形成的4.9億元商譽(yù)全額計(jì)提減值準(zhǔn)備，確認(rèn)資產(chǎn)減值損失4.9億元；

2、專(zhuān)利減值：預(yù)計(jì)將對(duì)并購(gòu)興科電子科技形成的0.39億元無(wú)形資產(chǎn)—專(zhuān)利權(quán)余額，計(jì)提減值準(zhǔn)備，確認(rèn)資產(chǎn)減值損失0.39億元；

3、可供出售金融資產(chǎn)減值：興科電子科技持有3.25億元可供出售的金融資產(chǎn)出現(xiàn)減值跡象，預(yù)計(jì)將計(jì)提1-3億元的減值準(zhǔn)備，確認(rèn)減值損失1-3億元。

壞消息中還有一點(diǎn)好消息，那就是興科電子科技的原股東將對(duì)上市公司進(jìn)行業(yè)績(jī)補(bǔ)償，預(yù)計(jì)2018年將確認(rèn)5億元-8億元的業(yè)績(jī)補(bǔ)償收益（包括股票與現(xiàn)金），將確認(rèn)為公允價(jià)值變動(dòng)收益5億元-8億元。

在去年并購(gòu)興科電子科技時(shí)，銀禧科技向四位原股東按10.77元/股價(jià)格發(fā)行股票作為支付對(duì)價(jià)，這部分股票將作為業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)囊徊糠诌M(jìn)行注銷(xiāo)。根據(jù)相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，被注銷(xiāo)股票在2018年12月28日收盤(pán)價(jià)與發(fā)行價(jià)10.77元/股的差額部分將在2018年確認(rèn)為公允價(jià)值變動(dòng)損失，估計(jì)這部分損失為2億元-3.5億元。

公司稱(chēng)，2018年是興科電子科技業(yè)績(jī)承諾最后一年，三年業(yè)績(jī)承諾期滿(mǎn)后，會(huì)計(jì)師將對(duì)興科電子科技各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行減值測(cè)試，根據(jù)資產(chǎn)減值測(cè)試情況計(jì)提減值準(zhǔn)備。

受該消息影響，銀禧科技25日開(kāi)盤(pán)后一字封死跌停板，成為年底商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)的最新案例之一。

50份業(yè)績(jī)預(yù)告提示商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)

銀禧科技是A股最新的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)案例，但更多的商譽(yù)減值公告或還在路上，最為明顯的跡象是，已有50份年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告提示存在商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，在已發(fā)布的年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告中，有50家公司在預(yù)告中確認(rèn)，公司存在商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，將在2018年年底進(jìn)行減值測(cè)試，或是預(yù)期可能導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑、虧損，或是認(rèn)為導(dǎo)致業(yè)績(jī)存在重大不確定性。

中小創(chuàng)公司受商譽(yù)影響較重，上述50家公司中有26家來(lái)自中小板、17家來(lái)自創(chuàng)業(yè)板，合計(jì)達(dá)到43家，占比達(dá)到86%，僅有7家公司是來(lái)自主板市場(chǎng)。

就發(fā)布時(shí)間來(lái)看，僅銀禧科技和焦點(diǎn)科技等2家公司是在12月份發(fā)布商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)提示公告，其余48家公司均是在10月底發(fā)布，主要是在三季報(bào)的發(fā)布時(shí)間點(diǎn)展望了全年業(yè)績(jī)狀況。

考慮到2018年是業(yè)績(jī)承諾的到期大年，以及2018年的商譽(yù)規(guī)模創(chuàng)下歷史新高的1.45萬(wàn)億元，但目前的商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)提示仍停留在三季報(bào)數(shù)據(jù)，可以判斷，還有一部分商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)尚未充分顯露。

（有關(guān)A股商譽(yù)規(guī)模、商譽(yù)影響和業(yè)績(jī)承諾，可參看《券商中國(guó)》此前報(bào)道：《歷史新高！A股商譽(yù)首破1.4萬(wàn)億，21股商譽(yù)占資產(chǎn)超50%，三大行業(yè)年報(bào)變臉風(fēng)險(xiǎn)逼近》、《商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)提示集中到來(lái)？49份年報(bào)預(yù)告商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績(jī)或受影響，1987億業(yè)績(jī)承諾今年要兌現(xiàn)》）

在目前披露的業(yè)績(jī)預(yù)告中，寧波東力的預(yù)虧規(guī)模排名第一。

寧波東力在10月25日發(fā)出了全年虧損預(yù)告，估計(jì)全年虧損32億元至33億元，給出的業(yè)績(jī)變動(dòng)理由包括：年富供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)造假，計(jì)提巨額壞賬準(zhǔn)備；年富供應(yīng)鏈業(yè)績(jī)虧損，資不抵債，全額計(jì)提商譽(yù)減值。

三季報(bào)顯示，寧波東力將賬面商譽(yù)一次減值17.17億元，減少幅度達(dá)到98.05%，主要系全額計(jì)提子公司深圳年富供應(yīng)鏈商譽(yù)減值所致。

同樣較為明顯，拓維信息預(yù)計(jì)全年將虧損10億元至13億元，主要是“部分全資子公司預(yù)計(jì)全年盈利水平未達(dá)預(yù)期”，認(rèn)為經(jīng)過(guò)對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況的分析預(yù)測(cè)，判斷公司商譽(yù)存在減值風(fēng)險(xiǎn)，因此需要計(jì)提相應(yīng)的商譽(yù)減值及其他減值準(zhǔn)備，減值計(jì)提金額約為10億元-13億元。

不難看出，拓維信息預(yù)計(jì)的全年虧損，全部來(lái)自商譽(yù)減值及其他減值準(zhǔn)備。

此外，天神娛樂(lè)也發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱(chēng)，預(yù)計(jì)2018年業(yè)績(jī)將為0-5.1億元，但該預(yù)告尚未考慮商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，考慮到公司三季報(bào)尚存在商譽(yù)約65.35億元，公司稱(chēng)，“2018年仍可能存在商譽(yù)大額減值并導(dǎo)致公司2018年度業(yè)績(jī)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。”

商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)如何排查？64股商譽(yù)占資產(chǎn)比重超40%

商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)個(gè)股應(yīng)該如何排查？在受限公開(kāi)信息的情況下，較為常見(jiàn)的做法是觀(guān)察絕對(duì)規(guī)模、分析商譽(yù)對(duì)凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)的比例。

據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，截至三季報(bào)信息，A股有375股的商譽(yù)規(guī)模超10億元，有87股的商譽(yù)規(guī)模超30億元，有41股的商譽(yù)規(guī)模超50億元，有13股的商譽(yù)規(guī)模超100億元。

商譽(yù)規(guī)模最大的4只個(gè)股分別是中國(guó)石油、美的集團(tuán)、濰柴動(dòng)力和青島海爾，分別擁有商譽(yù)423.57億元、296.22億元、234.14億元和211.98億元，但相對(duì)規(guī)模仍較低，分別占總資產(chǎn)的1.71%、11.54%、11.75%和12.65%。

同時(shí)，中國(guó)平安、廣匯汽車(chē)和海航科技的商譽(yù)規(guī)模也超150億元。

此外，投資者可能更應(yīng)該關(guān)注商譽(yù)對(duì)資產(chǎn)的占比狀況，這往往代表著，如果發(fā)生商譽(yù)減值，減值損失對(duì)企業(yè)的沖擊力可能有多大。

據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，參照三季報(bào)數(shù)據(jù)，A股共有2070家公司存在商譽(yù)，其中558家公司的商譽(yù)對(duì)資產(chǎn)占比超過(guò)10%，149家公司的商譽(yù)對(duì)資產(chǎn)占比超30%，21家公司的商譽(yù)占比超50%，5家公司的商譽(yù)占比超60%。

星普醫(yī)科的商譽(yù)占比為A股第一，賬面資產(chǎn)超七成屬于商譽(yù)。三季報(bào)顯示，星普醫(yī)科擁有資產(chǎn)26.04億元，其中商譽(yù)就達(dá)到19.19億元、占比73.70%，同時(shí)所有者權(quán)益規(guī)模20.55億元。

同樣商譽(yù)占比超七成，順利辦（此前為神州易橋）的商譽(yù)規(guī)模達(dá)到42.69億元、占比70.41%，同時(shí)所有者權(quán)益為31.7億元，這意味著，順利辦的商譽(yù)已較所有者權(quán)益高出約35%。

同時(shí)，商譽(yù)占比規(guī)模超60%的公司還包括眾應(yīng)互聯(lián)、高升控股和迅游科技。

觀(guān)察商譽(yù)對(duì)凈資產(chǎn)的比重，是另一個(gè)常見(jiàn)角度。

據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，截至三季報(bào)數(shù)據(jù)，A股有134股的商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例超過(guò)50%，有46股的商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例超70%，有18股的商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例超100%。

紫光學(xué)大、凱瑞德、*ST大唐和金宇車(chē)城等4家公司的商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例超200%，截至三季度末，這4家公司分別擁有商譽(yù)15.27億元、1.74億元、7.82億元和3.16億元，分別是公司凈資產(chǎn)的1171.55%、389.20%、260.51%和221.80%。

此外，曲美家居、煉石航空、納思達(dá)和*ST富控的商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例也較高。

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