在宣布計(jì)提4.9億元商譽(yù)減值后，銀禧科技開盤一字板跌停，A股的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)真的來了！

銀禧科技24日晚間發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2018年虧損4億元至7億元，業(yè)績同比增長-420%至-283%，主要原因是并購的子公司業(yè)績未達(dá)標(biāo)，預(yù)計(jì)將對(duì)4.9億元商譽(yù)全額計(jì)提減值準(zhǔn)備。

受該消息影響，銀禧科技25日以一字跌停收盤。

銀禧科技只是A股商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)案例中最新的一個(gè)。

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，已有50份業(yè)績預(yù)告認(rèn)為公司存在商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，將在2018年年底進(jìn)行減值測試，公司或預(yù)期會(huì)導(dǎo)致業(yè)績下滑，或認(rèn)為業(yè)績存在重大不確定性。

如何排查個(gè)股商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)？除了觀察絕對(duì)規(guī)模，較大比例的商譽(yù)/凈資產(chǎn)、商譽(yù)/總資產(chǎn)占比是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)。

就商譽(yù)對(duì)凈資產(chǎn)的比例來看，據(jù)券商中國記者統(tǒng)計(jì)，截至三季報(bào)數(shù)據(jù)，A股有134股的商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例超過50%，有46股的商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例超70%，有18股的商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例超100%。

同時(shí)，截至三季報(bào)，共有64只股票的商譽(yù)占總資產(chǎn)比例超過40%，21股的商譽(yù)占總資產(chǎn)比例超50%。

一個(gè)商譽(yù)減值公告砸出跌停板

一個(gè)子公司可以提振業(yè)績，一個(gè)子公司也可以毀了業(yè)績，尤其是高溢價(jià)收購而來的子公司。

銀禧科技24日晚發(fā)布了一個(gè)業(yè)績預(yù)減公告，預(yù)計(jì)2018年全年將虧損4億元至7億元，同比增幅達(dá)到-420%至-283%，主要是2017年并購而來的全資子公司興科電子科技帶來資產(chǎn)減值的壞消息。

銀禧科技稱，“由于智能手機(jī)行業(yè)需求表現(xiàn)疲軟，興科電子科技第四季度的營業(yè)收入、凈利潤同比出現(xiàn)了大幅下降的情況，公司并購興科電子科技相關(guān)業(yè)績承諾未達(dá)預(yù)期”，因此將在三方面出現(xiàn)資產(chǎn)減值：

1、商譽(yù)減值：預(yù)計(jì)將對(duì)并購興科電子科技形成的4.9億元商譽(yù)全額計(jì)提減值準(zhǔn)備，確認(rèn)資產(chǎn)減值損失4.9億元；

2、專利減值：預(yù)計(jì)將對(duì)并購興科電子科技形成的0.39億元無形資產(chǎn)—專利權(quán)余額，計(jì)提減值準(zhǔn)備，確認(rèn)資產(chǎn)減值損失0.39億元；

3、可供出售金融資產(chǎn)減值：興科電子科技持有3.25億元可供出售的金融資產(chǎn)出現(xiàn)減值跡象，預(yù)計(jì)將計(jì)提1-3億元的減值準(zhǔn)備，確認(rèn)減值損失1-3億元。

壞消息中還有一點(diǎn)好消息，那就是興科電子科技的原股東將對(duì)上市公司進(jìn)行業(yè)績補(bǔ)償，預(yù)計(jì)2018年將確認(rèn)5億元-8億元的業(yè)績補(bǔ)償收益（包括股票與現(xiàn)金），將確認(rèn)為公允價(jià)值變動(dòng)收益5億元-8億元。

在去年并購興科電子科技時(shí)，銀禧科技向四位原股東按10.77元/股價(jià)格發(fā)行股票作為支付對(duì)價(jià)，這部分股票將作為業(yè)績補(bǔ)償?shù)囊徊糠诌M(jìn)行注銷。根據(jù)相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，被注銷股票在2018年12月28日收盤價(jià)與發(fā)行價(jià)10.77元/股的差額部分將在2018年確認(rèn)為公允價(jià)值變動(dòng)損失，估計(jì)這部分損失為2億元-3.5億元。

公司稱，2018年是興科電子科技業(yè)績承諾最后一年，三年業(yè)績承諾期滿后，會(huì)計(jì)師將對(duì)興科電子科技各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行減值測試，根據(jù)資產(chǎn)減值測試情況計(jì)提減值準(zhǔn)備。

受該消息影響，銀禧科技25日開盤后一字封死跌停板，成為年底商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)的最新案例之一。

50份業(yè)績預(yù)告提示商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)

銀禧科技是A股最新的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)案例，但更多的商譽(yù)減值公告或還在路上，最為明顯的跡象是，已有50份年報(bào)業(yè)績預(yù)告提示存在商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計(jì)，在已發(fā)布的年報(bào)業(yè)績預(yù)告中，有50家公司在預(yù)告中確認(rèn)，公司存在商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，將在2018年年底進(jìn)行減值測試，或是預(yù)期可能導(dǎo)致業(yè)績下滑、虧損，或是認(rèn)為導(dǎo)致業(yè)績存在重大不確定性。

中小創(chuàng)公司受商譽(yù)影響較重，上述50家公司中有26家來自中小板、17家來自創(chuàng)業(yè)板，合計(jì)達(dá)到43家，占比達(dá)到86%，僅有7家公司是來自主板市場。

就發(fā)布時(shí)間來看，僅銀禧科技和焦點(diǎn)科技等2家公司是在12月份發(fā)布商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)提示公告，其余48家公司均是在10月底發(fā)布，主要是在三季報(bào)的發(fā)布時(shí)間點(diǎn)展望了全年業(yè)績狀況。

考慮到2018年是業(yè)績承諾的到期大年，以及2018年的商譽(yù)規(guī)模創(chuàng)下歷史新高的1.45萬億元，但目前的商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)提示仍停留在三季報(bào)數(shù)據(jù)，可以判斷，還有一部分商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)尚未充分顯露。

（有關(guān)A股商譽(yù)規(guī)模、商譽(yù)影響和業(yè)績承諾，可參看《券商中國》此前報(bào)道：《歷史新高！A股商譽(yù)首破1.4萬億，21股商譽(yù)占資產(chǎn)超50%，三大行業(yè)年報(bào)變臉風(fēng)險(xiǎn)逼近》、《商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)提示集中到來？49份年報(bào)預(yù)告商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績或受影響，1987億業(yè)績承諾今年要兌現(xiàn)》）

在目前披露的業(yè)績預(yù)告中，寧波東力的預(yù)虧規(guī)模排名第一。

寧波東力在10月25日發(fā)出了全年虧損預(yù)告，估計(jì)全年虧損32億元至33億元，給出的業(yè)績變動(dòng)理由包括：年富供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)造假，計(jì)提巨額壞賬準(zhǔn)備；年富供應(yīng)鏈業(yè)績虧損，資不抵債，全額計(jì)提商譽(yù)減值。

三季報(bào)顯示，寧波東力將賬面商譽(yù)一次減值17.17億元，減少幅度達(dá)到98.05%，主要系全額計(jì)提子公司深圳年富供應(yīng)鏈商譽(yù)減值所致。

同樣較為明顯，拓維信息預(yù)計(jì)全年將虧損10億元至13億元，主要是“部分全資子公司預(yù)計(jì)全年盈利水平未達(dá)預(yù)期”，認(rèn)為經(jīng)過對(duì)未來經(jīng)營情況的分析預(yù)測，判斷公司商譽(yù)存在減值風(fēng)險(xiǎn)，因此需要計(jì)提相應(yīng)的商譽(yù)減值及其他減值準(zhǔn)備，減值計(jì)提金額約為10億元-13億元。

不難看出，拓維信息預(yù)計(jì)的全年虧損，全部來自商譽(yù)減值及其他減值準(zhǔn)備。

此外，天神娛樂也發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2018年業(yè)績將為0-5.1億元，但該預(yù)告尚未考慮商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，考慮到公司三季報(bào)尚存在商譽(yù)約65.35億元，公司稱，“2018年仍可能存在商譽(yù)大額減值并導(dǎo)致公司2018年度業(yè)績虧損的風(fēng)險(xiǎn)。”

商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)如何排查？64股商譽(yù)占資產(chǎn)比重超40%

商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)個(gè)股應(yīng)該如何排查？在受限公開信息的情況下，較為常見的做法是觀察絕對(duì)規(guī)模、分析商譽(yù)對(duì)凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)的比例。

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計(jì)，截至三季報(bào)信息，A股有375股的商譽(yù)規(guī)模超10億元，有87股的商譽(yù)規(guī)模超30億元，有41股的商譽(yù)規(guī)模超50億元，有13股的商譽(yù)規(guī)模超100億元。

商譽(yù)規(guī)模最大的4只個(gè)股分別是中國石油、美的集團(tuán)、濰柴動(dòng)力和青島海爾，分別擁有商譽(yù)423.57億元、296.22億元、234.14億元和211.98億元，但相對(duì)規(guī)模仍較低，分別占總資產(chǎn)的1.71%、11.54%、11.75%和12.65%。

同時(shí)，中國平安、廣匯汽車和海航科技的商譽(yù)規(guī)模也超150億元。

此外，投資者可能更應(yīng)該關(guān)注商譽(yù)對(duì)資產(chǎn)的占比狀況，這往往代表著，如果發(fā)生商譽(yù)減值，減值損失對(duì)企業(yè)的沖擊力可能有多大。

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計(jì)，參照三季報(bào)數(shù)據(jù)，A股共有2070家公司存在商譽(yù)，其中558家公司的商譽(yù)對(duì)資產(chǎn)占比超過10%，149家公司的商譽(yù)對(duì)資產(chǎn)占比超30%，21家公司的商譽(yù)占比超50%，5家公司的商譽(yù)占比超60%。

星普醫(yī)科的商譽(yù)占比為A股第一，賬面資產(chǎn)超七成屬于商譽(yù)。三季報(bào)顯示，星普醫(yī)科擁有資產(chǎn)26.04億元，其中商譽(yù)就達(dá)到19.19億元、占比73.70%，同時(shí)所有者權(quán)益規(guī)模20.55億元。

同樣商譽(yù)占比超七成，順利辦（此前為神州易橋）的商譽(yù)規(guī)模達(dá)到42.69億元、占比70.41%，同時(shí)所有者權(quán)益為31.7億元，這意味著，順利辦的商譽(yù)已較所有者權(quán)益高出約35%。

同時(shí)，商譽(yù)占比規(guī)模超60%的公司還包括眾應(yīng)互聯(lián)、高升控股和迅游科技。

觀察商譽(yù)對(duì)凈資產(chǎn)的比重，是另一個(gè)常見角度。

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計(jì)，截至三季報(bào)數(shù)據(jù)，A股有134股的商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例超過50%，有46股的商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例超70%，有18股的商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例超100%。

紫光學(xué)大、凱瑞德、*ST大唐和金宇車城等4家公司的商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例超200%，截至三季度末，這4家公司分別擁有商譽(yù)15.27億元、1.74億元、7.82億元和3.16億元，分別是公司凈資產(chǎn)的1171.55%、389.20%、260.51%和221.80%。

此外，曲美家居、煉石航空、納思達(dá)和*ST富控的商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例也較高。

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