每經(jīng)記者 李克愚    每經(jīng)編輯 曾健輝    

中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍 （圖片來源：視覺中國）

針對新一年我國投資的發(fā)力方向，不久前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，我國發(fā)展現(xiàn)階段投資需求潛力仍然巨大，要發(fā)揮投資關(guān)鍵作用，加大制造業(yè)技術(shù)改造和設(shè)備更新，加快5G商用步伐，加強(qiáng)人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加大城際交通、物流、市政基礎(chǔ)設(shè)施等投資力度，補(bǔ)齊農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)短板，加強(qiáng)自然災(zāi)害防治能力建設(shè)。

而2018年年內(nèi)，一項(xiàng)反映中國經(jīng)濟(jì)及投資狀況的重要指標(biāo)——固定資產(chǎn)投資增速的走勢，吸引了各界的目光。2018年年初，固投增速曾連續(xù)多個月下降，就在各界普遍認(rèn)為未來固定資產(chǎn)投資在經(jīng)濟(jì)增長中的地位即將下降時，固投增速又出現(xiàn)了明顯的“U 型”反轉(zhuǎn)。據(jù)國家統(tǒng)計局不久前公布的數(shù)據(jù)，2018年1~11月份，全國完成固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長5.9%，增速比1~10月份提高0.2個百分點(diǎn)，連續(xù)3個月呈回升態(tài)勢。

固定資產(chǎn)投資增速上行的趨勢能否在新一年中繼續(xù)持續(xù)？未來一個健康的固定資產(chǎn)投資增長應(yīng)該包括哪些要素？近日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就這些問題，專訪了中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍

發(fā)揮市場經(jīng)濟(jì)優(yōu)勝劣汰作用

NBD：我們注意到，2018年年內(nèi)我國固定資產(chǎn)投資增速出現(xiàn)了一輪明顯的“U字反轉(zhuǎn)”。您認(rèn)為固定資產(chǎn)投資增速下滑停止并回升的原因何在？這樣的走勢2019年能否繼續(xù)？

趙錫軍：2018年固定資產(chǎn)投資增速出現(xiàn)這種觸底反彈的態(tài)勢，核心的原因還是跟經(jīng)濟(jì)走勢,以及政策走勢有密切關(guān)系。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)走勢在上半年出現(xiàn)了一些回落，然后在政策層面，從7月份開始實(shí)際上就進(jìn)行了一些調(diào)整。

進(jìn)入下半年，政策調(diào)整的力度更加大了，特別是在7月31日中央政治局會議提出“六個穩(wěn)”后。在這個“六個穩(wěn)”的方針中，穩(wěn)投資是其中很重要的一個方面。隨后，政策層面也采取了很多措施，特別是在鼓勵民間投資方面，有了一些實(shí)質(zhì)性的措施，還有一些地方政府專門成立了紓困資金，來支持當(dāng)?shù)仄髽I(yè)走出困頓。在這些措施的激勵下，投資開始出現(xiàn)觸底反彈的情況，這是政策作用的直接結(jié)果。

NBD：在政策層面繼續(xù)防范金融風(fēng)險的背景下，如何開拓促進(jìn)固定投資的投融資新渠道？

趙錫軍：從已經(jīng)確定的目標(biāo)來看，“三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”中最大的一場攻堅(jiān)戰(zhàn)，就是化解重大風(fēng)險。而這個“重大風(fēng)險”主要指的還是金融風(fēng)險，在化解風(fēng)險的背景下，怎么穩(wěn)投資，這是考驗(yàn)方方面面智慧和能力的一個重要課題。

在以往，我們的很多政策應(yīng)該說是更多的體現(xiàn)為總量政策。雖然我們也有一些結(jié)構(gòu)性的政策，但是這些政策的精細(xì)程度和具體落實(shí)到位的程度并不明顯。所以盡管有結(jié)構(gòu)性的一些政策安排，但是仍然會出現(xiàn)我們經(jīng)常所看到的一刀切的效果。

在現(xiàn)在這種新的要求之下，需要有更加細(xì)致的安排。僅有財政和貨幣方面一些政策層面的結(jié)構(gòu)性安排是不夠的，可能還要有更多其他方方面面的一些結(jié)構(gòu)性安排，然后才能夠把政策層面做得更細(xì)。哪些確實(shí)是有風(fēng)險的領(lǐng)域，哪些是沒有風(fēng)險的領(lǐng)域，要理得很清楚。

有風(fēng)險的，仍然還是要防控；但沒有風(fēng)險的、甚至是對“六個穩(wěn)”有積極作用的，還是要積極的拓展。

當(dāng)然，政府的結(jié)構(gòu)性政策，不可能完全取代市場作用。因?yàn)橹挥惺袌鲎饔?，才能對微觀主體有直接約束，也就是說，政府規(guī)劃得再好，政策做得再細(xì)，也不可能關(guān)注到每一個個體、每一個企業(yè)和每個家庭。所以從這個意義上來講，怎么樣來讓每一個微觀主體有沖力、活力，但是又不至于狂熱而失去理性、或者說是不至于失去信心，這就需要市場來激勵。

我們需要從微觀層面發(fā)揮市場經(jīng)濟(jì)優(yōu)勝劣汰作用，讓市場力量來約束每一個消費(fèi)者、投資者，讓他能夠理性地進(jìn)行投資消費(fèi)，同時又要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任和風(fēng)險。

投資要重點(diǎn)關(guān)注高質(zhì)量產(chǎn)能

NBD：我們注意到，近期學(xué)界對于2019年各級政府?dāng)U大赤字率以促進(jìn)投資的討論比較多。您認(rèn)為這些政策一旦落實(shí)，對于固定資產(chǎn)投資和整體經(jīng)濟(jì)形勢會產(chǎn)生怎樣的影響？

趙錫軍：籠統(tǒng)地來講，如果不考慮政策后遺癥的話，擴(kuò)大財政赤字這些手段都可以做。

關(guān)鍵問題在于，如果這樣做了，很可能又會形成過剩產(chǎn)能，結(jié)果又需要清理，就像我們現(xiàn)在做的去產(chǎn)能工作。不會有人愿意陷入傳統(tǒng)循環(huán)，過去有一種觀點(diǎn)就是只想到刺激投資，把投資提上來，也不管投資以后產(chǎn)能有沒有效果，這些產(chǎn)能是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中高質(zhì)量的產(chǎn)能，還是傳統(tǒng)的要淘汰的產(chǎn)能。

我認(rèn)為要擴(kuò)大投資，擴(kuò)大資金來源，擴(kuò)大各方面的債務(wù)負(fù)擔(dān)的話，這些“擴(kuò)大”的前提都必須是防控風(fēng)險，所以我們需要用擴(kuò)大投資、擴(kuò)大赤字，來支持一些高質(zhì)量項(xiàng)目，這是我們應(yīng)該做的。而不是說像以往那樣，不管什么樣的項(xiàng)目，把錢弄來了就投，而不顧風(fēng)險。

NBD：民間投資的增長一直是整體投資增長中的重要環(huán)節(jié)，當(dāng)前我們應(yīng)如何對癥下藥，促進(jìn)民間投資健康增長？

趙錫軍：對于民間投資這一塊，我個人覺得未來應(yīng)該更多地擴(kuò)大市場的約束作用，而不是擴(kuò)大政府的支持，或者是政府的約束。原則上來講，對于民營經(jīng)濟(jì)，政府管得越少，它的自由度越大，它的活力就越大，這是最基本的原則。

為什么說我們民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展得那么快？因?yàn)樗s束小、活力大。現(xiàn)在你給了它越來越多、方方面面的支持政策，無論是好的支持，還是壞的支持，無論是好的約束，還是壞的約束。表面上看它獲得了低成本資金，獲得了豐富的資金來源，獲得了市場進(jìn)入條件，但是這些東西是否是它競爭力提升的表現(xiàn)呢，這值得商榷。

我們有很多政策儲備，這是事實(shí)，但如果大家都靠政策的話，政策是支撐不起的。因此，對于企業(yè)和資金來說，不能都指望政策，而不指望自己。