每經(jīng)記者 劉海軍    每經(jīng)編輯 楊軍    

圖片來源：受訪者提供

科創(chuàng)板代表了頂層從資本市場層面推動國家高科技產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的決心。

在《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）對深圳安盈資本投研中心副總監(jiān)武海東的專訪中，他認(rèn)為，科創(chuàng)板未來成功的關(guān)鍵有幾個方面：1、科創(chuàng)板制度建設(shè)的完整性；2、上市企業(yè)質(zhì)量；3、企業(yè)和投資者回報。

交易上可以引入做空機(jī)制

NBD：對于科創(chuàng)板試點注冊制后，企業(yè)上市有可能采用哪些標(biāo)準(zhǔn)原則？

武海東：鑒于科創(chuàng)板設(shè)立的初衷，注冊制是科創(chuàng)板企業(yè)上市必然要采取的機(jī)制。因此，我們認(rèn)為企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)可以遵循以下原則：

一、行業(yè)層面，國內(nèi)急需突破的高科技領(lǐng)域和新興戰(zhàn)略型產(chǎn)業(yè)為主。比如，航空航天制造、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、半導(dǎo)體芯片和生物制藥等領(lǐng)域。

二、企業(yè)層面。對于經(jīng)營層面的要求可以采取漸進(jìn)放寬策略，最先推出的上市企業(yè)可以在企業(yè)經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)營凈現(xiàn)金流、行業(yè)地位、研發(fā)占比等方面作出要求，對企業(yè)經(jīng)營利潤上可適當(dāng)放寬，同創(chuàng)業(yè)板盈利要求拉開足夠大空間?？苿?chuàng)板企業(yè)門檻的設(shè)立，一定是要讓擁有良好商業(yè)前景、前期需要大規(guī)模投入的硬科技創(chuàng)新企業(yè)盡早上市，形成行業(yè)示范效應(yīng)。

NBD：在科創(chuàng)板的相關(guān)制度上，您覺得有哪些要注意的問題？

武海東：在投資者門檻上，我們認(rèn)為針對國內(nèi)投資者的標(biāo)準(zhǔn)可以從資金規(guī)模和投資經(jīng)驗上來設(shè)定。

嚴(yán)格的退市制度是科創(chuàng)板實行注冊制的保障，對于企業(yè)退市制度訂立嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。

交易制度同樣是科創(chuàng)板制度建設(shè)的重要一環(huán)。我們認(rèn)為科創(chuàng)板的交易制度首要就是保證市場交易的流動性，T+0交易、放開漲跌幅限制、引入做空機(jī)制是科創(chuàng)板在交易制度建設(shè)上的核心。

科創(chuàng)板對于上市企業(yè)的監(jiān)管在注冊制下需更注重監(jiān)管的全流程性，特別是上市后企業(yè)的監(jiān)管。

對于在科創(chuàng)板上市的企業(yè)需要在注冊、發(fā)行、交易等各環(huán)節(jié)做到充分的信息披露；注重信息披露的邏輯性、完整性及客觀性；同時根據(jù)科創(chuàng)板企業(yè)性質(zhì)，注重企業(yè)在專業(yè)領(lǐng)域的風(fēng)險提示。

此外，良好的流動性是科創(chuàng)板能否取得成功的關(guān)鍵。

科創(chuàng)板對A股沖擊前期偏弱

NBD：科創(chuàng)板推出對A股市場會帶來什么樣的影響？

武海東：我們認(rèn)為可以從兩個方面來看科創(chuàng)板對A股市場帶來的沖擊：一是資金分流；二是市場估值的重塑。

我們認(rèn)為這樣的沖擊在前期是偏弱的。根據(jù)上交所不斷公布的科創(chuàng)板進(jìn)度消息，我們認(rèn)為科創(chuàng)板在明年上半年推出是大概率事件；但鑒于科創(chuàng)板剛剛設(shè)立，前期上市公司的數(shù)量必然受到一定限制，在相關(guān)制度成熟后才可能真正實現(xiàn)大規(guī)模上市。因此，科創(chuàng)板前期對A股資金的分流效應(yīng)并不顯著。隨著科創(chuàng)板相關(guān)制度的成熟和上市企業(yè)數(shù)量的增多，我們預(yù)計在科創(chuàng)板設(shè)立2到3年后，才可能給A股市場帶來較為顯著的資金分流效應(yīng)。

科創(chuàng)板上市企業(yè)基本都應(yīng)是有硬科技的細(xì)分行業(yè)龍頭，代表國家未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的企業(yè)。相關(guān)上市企業(yè)在科創(chuàng)板市場化的制度設(shè)定下，過高的估值必然會在市場中走向破滅；由此不但可以間接重塑國內(nèi)股權(quán)投資市場盲目吹估值、看概念、亂投機(jī)的現(xiàn)象；同時也可以給A股市場所謂的“高科技”企業(yè)重新定價，讓國內(nèi)投資市場恢復(fù)理性，減少市場主體的投機(jī)行為。