每經(jīng)記者 聶虹    每經(jīng)編輯 楊軍    

2018年，以固收類(lèi)資產(chǎn)作為主要配置的投資人踩準(zhǔn)了債券牛市的節(jié)奏，大多取得了不錯(cuò)的收益，但債券隱含的風(fēng)險(xiǎn)卻也不容忽視。截至2018年12月21日，債券違約金額已經(jīng)超過(guò)1100億元，創(chuàng)下歷史新高。于是，有投資者遭遇了債基一天虧10%，一年凈值跌30%甚至被腰斬的情況?？粗找娌粩嘞碌踔粱鹎灞P(pán)，投資者欲哭無(wú)淚，說(shuō)好的中低風(fēng)險(xiǎn)呢？

債基雖然被視為“中低風(fēng)險(xiǎn)”產(chǎn)品推薦給相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，但一旦踩雷其殺傷力堪比表現(xiàn)不佳的分級(jí)，這也從另一個(gè)方面指出基金選擇的重要性。時(shí)間即將進(jìn)入2019年，來(lái)年基金投資怎么選？中長(zhǎng)期回報(bào)、規(guī)模大小、是否為機(jī)構(gòu)定制……這些都是需要考慮的因素。下列公募基金產(chǎn)品均成立至少5年以上，綜合考慮了業(yè)績(jī)、規(guī)模和管理人實(shí)力，選出了中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)相對(duì)優(yōu)秀、規(guī)模5億元以上的中低風(fēng)險(xiǎn)型產(chǎn)品并且提示了風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，大家做功課的時(shí)候也可以考慮這些因素。注意，文章僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。

招商產(chǎn)業(yè)

招商產(chǎn)業(yè)成立于2012年3月，投資目標(biāo)是在嚴(yán)格控制投資風(fēng)險(xiǎn)并保持資產(chǎn)流動(dòng)性的基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)產(chǎn)業(yè)債積極主動(dòng)的投資管理，追求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值?；鹨浴爱a(chǎn)業(yè)”投資為標(biāo)簽，其固定收益類(lèi)證券的投資比例不低于基金資產(chǎn)的80%，產(chǎn)業(yè)債的投資比例不低于固定收益類(lèi)資產(chǎn)的80%，股票、權(quán)證等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的投資比例不高于基金資產(chǎn)的20%。其中所謂的產(chǎn)業(yè)債指的是指公司債、企業(yè)債、短期融資券、可轉(zhuǎn)換債券及可分離轉(zhuǎn)債、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持證券等除國(guó)債、中央銀行票據(jù)之外的、非國(guó)家信用的固定收益類(lèi)金融工具，但不包括城投債。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月21日，招商產(chǎn)業(yè)債基最近三年的收益是17.21%，在同類(lèi)141只基金中排名第三，最近五年的投資收益是57.97%，在同類(lèi)的115只基金中排名16位。中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)良的同時(shí)，短期表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2018年該基金年內(nèi)收益為8.48%，在同類(lèi)的154只基金中排名第10位。憑借良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，招商產(chǎn)業(yè)獲得了市場(chǎng)的認(rèn)可，2016年獲得多項(xiàng)三年期債基類(lèi)獎(jiǎng)項(xiàng)，2017年獲得多項(xiàng)五年期債基類(lèi)獎(jiǎng)項(xiàng)。

成立至今，有四位基金經(jīng)理單獨(dú)或共同管理過(guò)招商產(chǎn)業(yè)?，F(xiàn)任基金經(jīng)理馬龍自2015年4月起任職至今，任職回報(bào)為26.52%。當(dāng)前在管基金9只，以純債基金和一級(jí)債基為主，在管基金總規(guī)模達(dá)330.45億元。

值得注意的是，該基金不直接從二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入股票、權(quán)證等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，但可以參與一級(jí)市場(chǎng)新股申購(gòu)或增發(fā)新股，也可持有因可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股所形成的股票、因所持股票所派發(fā)的權(quán)證以及因投資可分離轉(zhuǎn)債而產(chǎn)生的權(quán)證等權(quán)益類(lèi)品種，因此基金業(yè)績(jī)也可能在一定程度受到股市影響。截至2018年三季報(bào)，基金前十大重倉(cāng)債基中雖然有可轉(zhuǎn)債的身影，但整體占比僅有2.51%。目前招商產(chǎn)業(yè)處于開(kāi)放贖回，限制大額申購(gòu)狀態(tài)，限制申購(gòu)金額上限為1萬(wàn)元。

博時(shí)信用債券

博時(shí)信用債券成立至今已有近10年時(shí)間，以“中國(guó)債券總指數(shù)收益率×90%+滬深300指數(shù)收益率×10%”為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，投資目標(biāo)是在謹(jǐn)慎投資的前提下，本基金力爭(zhēng)獲取高于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的投資收益。值得注意的是，雖然是債券型基金，但其投資標(biāo)的卻不只是債券，還可以參與一級(jí)市場(chǎng)新股申購(gòu)，以及在二級(jí)市場(chǎng)上投資股票、權(quán)證等權(quán)益類(lèi)證券。從2018年三季報(bào)披露的數(shù)據(jù)看，該基金產(chǎn)品投資的股票市值占基金總資產(chǎn)的15.64%。

該基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)亮眼，截至2018年12月21日成立以來(lái)收益145.58%，最近5年來(lái)業(yè)績(jī)?yōu)?24.62%，在成立時(shí)間達(dá)5年以上的500余只基金中名列前三甲，短期回報(bào)穩(wěn)定，常年位于前1/4梯隊(duì)，近一年期、近三年期回報(bào)均收正。憑借出色的業(yè)績(jī)，該產(chǎn)品獲得了不少三年期、五年期的固定收益獎(jiǎng)項(xiàng)。

基金經(jīng)理過(guò)鈞2005年加入博時(shí)基金，現(xiàn)為博時(shí)基金董事總經(jīng)理兼固定收益總部公募基金組投資總監(jiān)。值得注意的是，博時(shí)信用債券成立至今未曾更換增減過(guò)管理人。在基金經(jīng)理變動(dòng)頻率越來(lái)越高的大環(huán)境中，過(guò)鈞獨(dú)自管理該基金近十年實(shí)屬難得。Wind資料顯示，目前，過(guò)鈞在任管理的基金總共7只，在任基金總規(guī)模為30.07億元。除博時(shí)信用債券外，還有另外3只固收類(lèi)產(chǎn)品在其任職期間獲得市場(chǎng)頒發(fā)的一年期或三年期獎(jiǎng)項(xiàng)。

博時(shí)信用債券的投資者結(jié)構(gòu)較為均衡，2018年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者持有占總份額的比例分別是54.04%和45.96%。整體而言，投資者結(jié)構(gòu)穩(wěn)定均衡，這減少了大額贖回導(dǎo)致基金凈值異動(dòng)的可能性。同時(shí)，截至三季度末，基金規(guī)模在8.2億元左右，在市場(chǎng)清盤(pán)基金數(shù)量不斷攀升的情況下，免除了因規(guī)模過(guò)小而出現(xiàn)引發(fā)清盤(pán)的憂慮。

作為一只可參與股票投資且股票倉(cāng)位常年在15%以上的債基，其凈值除了受到債券市場(chǎng)行情影響，股票市場(chǎng)的走勢(shì)同樣有影響。數(shù)據(jù)顯示，該基金今年以來(lái)賺得3.61%的收益，在442只同類(lèi)基金中排名110位?；诠墒械牟▌?dòng)性，未來(lái)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何值得關(guān)注。

大摩純債穩(wěn)定增利

大摩純債穩(wěn)定增利是摩根士丹利華鑫基金旗下一只18個(gè)月定開(kāi)放型的中長(zhǎng)期純債型基金產(chǎn)品。基金的投資目標(biāo)是追求超過(guò)當(dāng)期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的投資收益，力爭(zhēng)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期、穩(wěn)健、持續(xù)增值?；鹬粎⑴c有良好流動(dòng)性的固收類(lèi)金融資產(chǎn)的投資，既不會(huì)參與一級(jí)市場(chǎng)新股申購(gòu)或增發(fā)新股，也不參與可轉(zhuǎn)換債券投資或直接參與股票、權(quán)證等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)。

從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看，大摩純債穩(wěn)定增利業(yè)績(jī)穩(wěn)定且排名居前。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月21日，基金近三年和近五年的回報(bào)分別為19.24%和54.21%，同類(lèi)型基金排名中也位居前十，中長(zhǎng)期表現(xiàn)穩(wěn)健。基于其純債屬性，在長(zhǎng)期收益上或許沒(méi)有一級(jí)債基或者二級(jí)債基亮眼，但期間波動(dòng)性也相對(duì)較小，注重投資體驗(yàn)厭惡股市波動(dòng)只想投純債的投資人可考慮。Wind給予的3年期和5年期市場(chǎng)綜合評(píng)級(jí)均為五星。

現(xiàn)任基金經(jīng)理李軼2005年加入摩根斯坦利華鑫，從事固定收益研究時(shí)間超過(guò)10年，2008年開(kāi)始擔(dān)任基金經(jīng)理，管理的第一只基金為貨基，2012年起開(kāi)始管理債券基金。目前在任管理的基金一共3只，2只中長(zhǎng)期純債基金，一只二級(jí)債基，在任基金總規(guī)模達(dá)27.19億元。值得說(shuō)明的是，大摩純債穩(wěn)定增利5年多來(lái)均由李軼獨(dú)自管理，期間不曾有基金經(jīng)理變更，期間任職回報(bào)為56%。

大摩純債穩(wěn)定增利是一只散戶鐘愛(ài)的定開(kāi)純債基金。在2017年間，基金份額持有戶數(shù)一度達(dá)到2.16萬(wàn)戶，個(gè)人投資者占比為96.98%。2018年上半年，個(gè)人投資者數(shù)量雖然有所流失，但個(gè)人投資者占比仍然超過(guò)85%。中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月30日，機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者持有占總份額的比例為14.37%和85.63%。

特別需要注意的是，這是一只定期開(kāi)放型債券基金，資金不能每天自由進(jìn)出，申購(gòu)和贖回都需要在規(guī)定時(shí)間（開(kāi)放期）內(nèi)進(jìn)行，對(duì)流動(dòng)性要求較高的投資者應(yīng)當(dāng)審慎選擇。大摩純債穩(wěn)定增利的封閉期有18個(gè)月，期間不辦理申購(gòu)與贖回業(yè)務(wù)，基金凈值每周披露一次。封閉期結(jié)束之后的第1個(gè)工作日起進(jìn)入首個(gè)開(kāi)放期，每個(gè)開(kāi)放期一般為5至20個(gè)工作日，具體時(shí)間需要關(guān)注基金管理人當(dāng)期的公告。目前大摩純債穩(wěn)定增利處于封閉期間無(wú)法申購(gòu)贖回，到明年（2019年）的9月9日基金才會(huì)再度進(jìn)入打開(kāi)申贖進(jìn)入開(kāi)放期，對(duì)流動(dòng)性要求不高的投資者介時(shí)可關(guān)注。

銀華信用季季紅

銀華信用季季紅是一只中長(zhǎng)期純債型基金，不參與一級(jí)市場(chǎng)新股申購(gòu)或增發(fā)新股投資，也不直接在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入股票、權(quán)證等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)。雖然可配置可轉(zhuǎn)債，但從報(bào)表來(lái)看，其最近三年的債券配置中大部分時(shí)間未配置可轉(zhuǎn)債，2017年一季度可轉(zhuǎn)債配置比例最高也未超過(guò)0.55%。

該基金主要以信用債券為主要投資標(biāo)的，主要是指中期票據(jù)、金融債（不包括政策性金融債）、企業(yè)債、公司債、可轉(zhuǎn)換債券（含分離交易可轉(zhuǎn)債）、短期融資券、資產(chǎn)支持證券等除國(guó)債、央行票據(jù)、政策性金融債和中央政府代為發(fā)行的地方債券之外的、非國(guó)家信用的固定收益類(lèi)金融工具。資產(chǎn)配置中，要求信用債投資比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。

銀華信用季季紅自成立以來(lái)取得38.78%的收益，高于同類(lèi)平均水平。從中長(zhǎng)期各區(qū)間表現(xiàn)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月22日，其最近3年期和5年期收益分別為17.27%和39.89%，均居于同類(lèi)產(chǎn)品前列，也在2017年收獲數(shù)項(xiàng)三年期債基類(lèi)獎(jiǎng)項(xiàng)。短期來(lái)看，該基金今年年內(nèi)收益為6.83%，排名雖然不拔尖但在同類(lèi)基金中也處于中上游水平。

銀華信用季季紅經(jīng)歷了個(gè)人投資者99%持有份額到機(jī)構(gòu)投資者99%持有份額再到逐步均衡的過(guò)程。2018年中報(bào)顯示，截至2018年6月30日，機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者持有份額占比分別為62.91%和37.09%，形成較為平衡的六四格局。其次，個(gè)人投資銀華信用季季紅的數(shù)量也在逐年不斷攀升，基金份額持有人戶數(shù)已經(jīng)從2013年12月末的3494戶上漲到10.34萬(wàn)戶，5年時(shí)間增加了10萬(wàn)戶。

成立至今，銀華信用季季紅經(jīng)歷了三任基金經(jīng)理?，F(xiàn)任基金經(jīng)理鄒維娜自2013年9月開(kāi)始擔(dān)任該基金基金經(jīng)理人，在任期間回報(bào)為38.79%。目前在任管理的基金有7只，均為中長(zhǎng)期純債型基金，在管基金總規(guī)模達(dá)90.13億元。除銀華信用季季紅外，其管理的兩只基金產(chǎn)品也憑借良好的業(yè)績(jī)?cè)?015、2016和2017年間奪下多項(xiàng)三年期債基獎(jiǎng)項(xiàng)，獲得市場(chǎng)認(rèn)可。

華安黃金ETF

資產(chǎn)配置因時(shí)而異?；谑袌?chǎng)研判，明年國(guó)內(nèi)外權(quán)益投資形勢(shì)不確定性較高的情況下，多位基金投研人士表示，與證券市場(chǎng)相關(guān)性低的黃金可作為投資者抵御風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的考慮品種。在目前可供選擇的黃金主題基金中，ETF成本較低的同時(shí)可在場(chǎng)內(nèi)交易，具有場(chǎng)外基金不具備的流動(dòng)性。

華安黃金ETF成立于2013年，是國(guó)內(nèi)最早成立的兩只黃金ETF之一。該基金以“國(guó)內(nèi)黃金現(xiàn)貨價(jià)格收益率”為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，緊密跟蹤國(guó)內(nèi)黃金現(xiàn)貨價(jià)格的表現(xiàn)，投資于黃金現(xiàn)貨合約的比例不低于基金資產(chǎn)的90%。從各區(qū)間表現(xiàn)看，該基金今年以來(lái)表現(xiàn)突出，收益率2.34%，同類(lèi)排名3/15；3年收益24.47%，同類(lèi)排名4/9；5年收益18.14%，同類(lèi)排名1/5。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月22日，最近1周至最近5年來(lái)的各區(qū)間回報(bào)均收正。

現(xiàn)任基金經(jīng)理許之彥自該基金成立之初一直擔(dān)任該基金的基金經(jīng)理，另一位共同管理的經(jīng)理人徐宜宜今年9月離任。資料顯示，全市場(chǎng)6只的黃金商品型基金中，僅華安黃金ETF和國(guó)投瑞銀白銀期貨有基金經(jīng)理人自成立之初一直管理至今。目前，許之彥在任管理基金數(shù)一共12只，總規(guī)模達(dá)359.23億，管理產(chǎn)品集中為增強(qiáng)指數(shù)型基金、被動(dòng)指數(shù)型基金和ETF。

招商產(chǎn)業(yè)

基金代碼：217022基金類(lèi)型：債券型基金（一級(jí)債基）基金成立日：2012年3月21日基金經(jīng)理：馬龍三季度末規(guī)模：11.06億元近五年收益率：57.97%

博時(shí)信用債券

基金代碼：050011基金類(lèi)型：債券型基金（二級(jí)債基）基金成立日：2009年6月10日基金經(jīng)理：過(guò)鈞三季度末規(guī)模：8.20億元近五年收益率：124.62%

大摩純債穩(wěn)定增利

基金代碼：000064基金類(lèi)型：債券型基金（純債定開(kāi)）基金成立日：2013年6月25日基金經(jīng)理：李軼三季度末規(guī)模：8.07億元近五年收益率：54.21%

銀華信用季季紅

基金代碼：000286基金類(lèi)型：債券型基金（純債）基金成立日：2013年9月18日基金經(jīng)理：鄒維娜三季度末規(guī)模：20.49億元近五年收益率：39.89%

華安黃金ETF

基金代碼：518880基金類(lèi)型：商品型基金基金成立日：2013年7月18日基金經(jīng)理：許之彥三季度末規(guī)模：40.02億元近五年收益率：18.14%