每經(jīng)記者 宋戈    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 李玉雯    每經(jīng)編輯 畢陸名    

14年前，2004年9月，光大銀行推出了第一款標(biāo)準(zhǔn)意義上的人民幣銀行理財產(chǎn)品——陽光理財B計劃，這項采用預(yù)期收益率形式的理財產(chǎn)品面向普通零售客戶發(fā)行，中國銀行理財業(yè)務(wù)就此拉開了序幕。

十余年來，我國商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，憑借雄厚的資本實(shí)力以及深遠(yuǎn)的品牌影響力，銀行理財產(chǎn)品一直是公眾心中兼具安全性和收益性的理想投資渠道之一。《中國銀行業(yè)理財市場報告（2017）》顯示，截至2017年底，全國共有562家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)有存續(xù)的理財產(chǎn)品，理財產(chǎn)品數(shù)9.35萬只，理財產(chǎn)品存續(xù)余額29.54萬億元，較年初增加0.49萬億元，同比增長1.69%。

縱觀2018年銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行情況，保本型產(chǎn)品的發(fā)行量呈現(xiàn)出明顯的下降趨勢，而銀行理財產(chǎn)品整體的收益水平也是一度下滑。在這一年里，資管新規(guī)和理財新規(guī)相繼落地，銀行理財市場迎來了空前巨大的革新浪潮。打破剛兌、凈值化轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)銀行理財產(chǎn)品變革的時代已然到來。

●保本型理財產(chǎn)品發(fā)行量下滑

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2018年前11個月，銀行理財產(chǎn)品（包括封閉式預(yù)期收益型、開放式預(yù)期收益型、凈值型產(chǎn)品）平均每月的發(fā)行量超過9000款。其中，1月份發(fā)行量最多，當(dāng)月有483家銀行共發(fā)行了11013款銀行理財產(chǎn)品；10月份發(fā)行量最少，前11個月中只有當(dāng)月的發(fā)行量低于8000款，10月份有400家銀行共發(fā)行了7012款銀行理財產(chǎn)品。

從發(fā)行機(jī)構(gòu)分布來看，2018年前11個月，城商行和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)平均每月的銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量最大，占比均超過三成。其次是國有銀行，發(fā)行量占比約為18%，股份行的發(fā)行量占比約為11%，外資行的發(fā)行占比約為3%。

最新數(shù)據(jù)顯示，11月份，403家銀行共發(fā)行了8419款銀行理財產(chǎn)品，其中國有銀行、股份行、城商行、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、外資行的銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量分別為1480款、978款、2988款、2709款、264款，發(fā)行量占比則分別為17.58%、11.62%、35.49%、32.18%、3.14%。

自去年資管新規(guī)征求意見稿出臺以來，理財產(chǎn)品打破剛性兌付便是大勢所趨，銀行也逐漸開始縮減保本型理財產(chǎn)品的發(fā)行力度，而這一點(diǎn)通過數(shù)據(jù)可以更為直觀地反映出來。

普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年以來，我國商業(yè)銀行保本理財產(chǎn)品的發(fā)行量呈現(xiàn)出明顯的下滑趨勢。2018年前11個月，保本型銀行理財產(chǎn)品的平均發(fā)行量為每月3055款。其中，發(fā)行量最高的為1月份，當(dāng)月保本型銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行量為4196款；發(fā)行量最低的為10月份，當(dāng)月保本型銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行量為2172款。

最新數(shù)據(jù)顯示，11月銀行保本型理財產(chǎn)品的發(fā)行量為2452款，較1月份所發(fā)行的4196款減少了1744款，縮減幅度超過四成。

具體來看，11月份，國有銀行、股份行、城商行、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、外資行分別發(fā)行保本型理財產(chǎn)品105款、707款、311款、1135款、194款。相較1月份，除了股份行的保本型理財產(chǎn)品發(fā)行量有所增加之外，國有銀行、城商行、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、外資行的發(fā)行量分別減少了365款、807款、922款、45款，縮減幅度分別為78%、72%、45%、19%。

相比上述保本型理財產(chǎn)品發(fā)行量明顯下降的趨勢，今年以來，非保本型理財產(chǎn)品的發(fā)行量卻并沒有發(fā)生大幅度波動。數(shù)據(jù)顯示，2018年1月至11月，非保本型理財產(chǎn)品平均每月發(fā)行量為6008款。其中，國有銀行、股份行、城商行、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、外資行平均每月非保本型理財產(chǎn)品的發(fā)行量分別為1402款、824款、2121款、1595款、67款。

●保本與非保本收益率都在降

“今年銀行理財產(chǎn)品的收益率一直在降”，近期記者在走訪上海地區(qū)多家銀行時，幾乎每位理財經(jīng)理都如此感慨。

今年以來，銀行理財產(chǎn)品的收益率屢創(chuàng)新低。融360數(shù)據(jù)顯示，受流動性寬松影響，市場利率繼續(xù)走低，11月銀行理財產(chǎn)品平均預(yù)期年化收益率為4.40%，較10月份下降0.08個百分點(diǎn)，降幅較大。而這已經(jīng)是連續(xù)9個月下跌，并創(chuàng)近18個月最低收益水平。

普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2018年前11個月，不同期限的保本型與非保本型銀行理財產(chǎn)品，其收益率均呈現(xiàn)明顯的下降趨勢。

封閉式預(yù)期收益型保本理財產(chǎn)品方面，期限為3個月以下，11月國有銀行、股份行、城商行、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品收益率分別為3.27%、3.94%、3.66%、3.67%，較1月分別下滑1.24個百分點(diǎn)、0.16個百分點(diǎn)、0.47個百分點(diǎn)、0.52個百分點(diǎn)。

期限為3~6個月，11月份國有銀行、股份行、城商行、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品收益率分別為3.32%、4.10%、3.97%、3.88%，較1月分別下滑1.07個百分點(diǎn)、0.26個百分點(diǎn)、0.37個百分點(diǎn)、0.47個百分點(diǎn)。

相比保本型理財產(chǎn)品，同期限非保本型理財產(chǎn)品的收益率偏高一些，但縱觀2018年前11個月，非保本型理財產(chǎn)品的收益水平同樣屢屢走低。

封閉式預(yù)期收益型非保本理財產(chǎn)品方面，期限為3個月以下，11月份國有銀行、股份行、城商行、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品收益率分別為3.94%、4.58%、4.61%、4.43%，較1月分別下滑0.92個百分點(diǎn)、0.52個百分點(diǎn)、0.49個百分點(diǎn)、0.49個百分點(diǎn)。

期限為6~12個月，11月份國有銀行、股份行、城商行、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品收益率分別為4.19%、4.59%、4.74%、4.55%，較1月分別下滑0.82個百分點(diǎn)、0.66個百分點(diǎn)、0.49個百分點(diǎn)、0.48個百分點(diǎn)。

此外，期限為6~12個月以及1年以上的封閉式預(yù)期收益型保本、非保本理財產(chǎn)品，其收益率水平較年初同樣有明顯地下滑。

從區(qū)域來看，11月份，普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測的31個省份中，只有1個省份的保本型銀行理財產(chǎn)品收益率實(shí)現(xiàn)環(huán)比上漲，其余30個省份則是環(huán)比下降。其中，封閉式預(yù)期收益型保本理財產(chǎn)品平均收益率排名靠前的省份為山西、遼寧、新疆，分別為4.05%、3.95%、3.94%。而山西也是當(dāng)月唯一保本理財產(chǎn)品平均收益率超過4%的省份。

值得一提的是，回看年初，各省份保本型理財產(chǎn)品的平均收益率均在4%以上。1月份，封閉式預(yù)期收益型保本理財產(chǎn)品平均收益率最高的是新疆，為4.47%；平均收益率最低的是西藏，為4.1%。而在11月份，封閉式預(yù)期收益型保本理財產(chǎn)品平均收益率最高的是山西，為4.05%；平均收益率最低的是廣東，為3.56%。

收益率的下行趨勢同樣體現(xiàn)在非保本型理財產(chǎn)品方面。11月份，普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測的31個省份非保本型銀行理財產(chǎn)品收益率均環(huán)比下降。其中，封閉式預(yù)期收益型非保本理財產(chǎn)品平均收益率排名靠前的省份為天津、遼寧、上海，分別為4.46%、4.45%、4.44%；平均收益率最低的省份則是西藏，為4.14%。

年初，各省份非保本型理財產(chǎn)品的平均收益率均在5%以上。1月份，封閉式預(yù)期收益型非保本理財產(chǎn)品平均收益率最高的同樣是天津，為5.13%；平均收益率最低的是西藏，為5%。

●凈值化產(chǎn)品是未來業(yè)務(wù)主流

2017年11月，資管新規(guī)征求意見稿出爐，標(biāo)志著中國金融業(yè)步入新的發(fā)展時期，史無前例的嚴(yán)格監(jiān)管條款將對資管領(lǐng)域的發(fā)展格局予以重塑。2018年，資管新規(guī)和理財新規(guī)相繼落地，銀行理財變革的時代也隨之而來。

其一，保本理財將不復(fù)存在。

在大眾心中，銀行理財產(chǎn)品往往被賦予“保本”“無風(fēng)險”等諸多傳統(tǒng)固有的標(biāo)簽。不過，當(dāng)下轉(zhuǎn)型乃大勢所趨，未來銀行理財產(chǎn)品將顛覆公眾對其傳統(tǒng)的印象。理財新規(guī)中對“理財產(chǎn)品”的闡述為銀行按照約定條件和實(shí)際投資收益情況向投資者支付收益、不保證本金支付和收益水平的非保本理財產(chǎn)品。同時，銀行已經(jīng)發(fā)行的保證收益型和保本浮動收益型理財產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)按照結(jié)構(gòu)性存款或者其他存款進(jìn)行規(guī)范管理，而這也就意味著今后保本理財將退出歷史舞臺。

某股份制銀行的理財經(jīng)理告訴記者，“自從資管新規(guī)征求意見稿發(fā)出，行內(nèi)資管部門就有意識地縮減保本理財產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模，但我們銀行客戶群體的購買習(xí)慣已經(jīng)養(yǎng)成，還需要一段時間適應(yīng)，維護(hù)客戶的難度越來越大?！彼瑫r提到，“按照現(xiàn)階段產(chǎn)品發(fā)行及銷售的情況，理財產(chǎn)品規(guī)模還將繼續(xù)下降。”

“以前銀行理財可能都是剛性兌付，但未來要打破剛性兌付，只要是銀行理財產(chǎn)品，就不要問是否保本保息，不存在這種概念。先問風(fēng)險等級，一級到五級，然后看收益率，再看產(chǎn)品的投向，要有這個思路”，某股份行的理財經(jīng)理如是說。

其二，短期理財產(chǎn)品退出歷史舞臺。

國信證券研報中提及，按照理財新規(guī)的要求，商業(yè)銀行發(fā)行的封閉式理財產(chǎn)品的期限不得低于90天，而理財產(chǎn)品投資于非標(biāo)資產(chǎn)的，也要嚴(yán)格實(shí)現(xiàn)期限匹配，按目前主流非標(biāo)期限1~3年來計，那么理財產(chǎn)品也必須是期限1~3年以上的封閉式產(chǎn)品，或是定期開放式產(chǎn)品（開放周期長于非標(biāo)期限）。

融360數(shù)據(jù)顯示，從2017年12月至2018年11月，銀行理財產(chǎn)品中期限為3個月以內(nèi)的產(chǎn)品占比整體呈現(xiàn)下降趨勢。2017年12月，銀行理財產(chǎn)品中期限為3個月以內(nèi)的產(chǎn)品占比為35.35%，而2018年11月，這一占比為19.73%，環(huán)比下降2.34個百分點(diǎn)，也是今年首次降至20%以下。

其三，凈值化產(chǎn)品將是未來的業(yè)務(wù)主流。

“受客之托、代客理財、投資者風(fēng)險自擔(dān)”，銀行理財將回歸資管業(yè)務(wù)本源。理財新規(guī)明確，商業(yè)銀行開展理財業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)規(guī)定確認(rèn)和計量理財產(chǎn)品的凈值，并定期向投資者進(jìn)行信息披露，商業(yè)銀行不得宣傳或承諾保本保收益。

某國有大行的理財經(jīng)理告訴記者，“資管新規(guī)出來了，以后所有的短期產(chǎn)品都不會有保本的了，都是非保本，而且原來說‘預(yù)期收益’，以后都會變成凈值型，連‘預(yù)期收益’的說法都沒有了?！?/p>

在記者走訪上海地區(qū)的銀行時，多位理財經(jīng)理表示，未來保本型理財產(chǎn)品將逐漸消失，而非保本型理財產(chǎn)品以及凈值型理財產(chǎn)品的品種將增加。

“未來一年銀行理財會更加趨向多樣化、多元化?；ヂ?lián)網(wǎng)信息的普及，客戶會更加便捷地了解到銀行提供的理財產(chǎn)品，銀行理財產(chǎn)品的期限會因產(chǎn)品投資標(biāo)的不同而有多種期限，滿足不同客戶需求，收益率方面除了固定收益類外，會出現(xiàn)較多浮動收益類產(chǎn)品”，一位股份制銀行理財經(jīng)理如此表示。