每經(jīng)記者 袁東    每經(jīng)編輯 趙橋    

經(jīng)歷了2017年的火熱、2018年的低迷，港股市場在2019年將會有怎樣行情？對此，《每日經(jīng)濟新聞》記者專訪了香港著名策略分析師及內(nèi)地港股基金經(jīng)理。

另外，眾多分析機構(gòu)也都表達了自己對2019年港股市場的觀點：在2018年的低迷之后，機構(gòu)也難言樂觀。

美股成最大制約因素

眾所周知，作為國際化程度很高的港股市場，與美股市場的聯(lián)系很大。

東興證券就指出，美股將是港股市場層面最大制約?！白匪莞酃蓺v史，由于我國香港地區(qū)資本市場的高度開放性以及香港的外向型經(jīng)濟類型，其股票市場的走勢與美股具有高度一致性。從上世紀90年代以來，僅有1997年亞洲金融危機時期港股背離美股走勢向下，其他時期港股走勢基本與美股趨同。”該券商指出，2019年美國經(jīng)濟增速或?qū)⒂兴啪彙Ａ硗?，香港本地?jīng)濟狀況對于港股市場也會產(chǎn)生不利影響。

廣發(fā)證券也表示，改革紅利釋放，是港股估值溫和擴張的內(nèi)在支撐。短期內(nèi)，不排除外部風(fēng)險繼續(xù)“砸坑”，但美聯(lián)儲加息趨緩讓新興市場迎來“喘息”。盡管外圍風(fēng)險仍然存在，但內(nèi)地“政策底”壓縮估值收縮空間，而如果強美元和美債收益率走高的壓力出現(xiàn)緩解，屆時港股有望迎來較好的中線布局機會。

雖然面臨很多挑戰(zhàn)，但是東方證券對2019年尤其是上半年的港股投資機會還是表示了謹慎樂觀。謹慎來自于已經(jīng)在2018年有所體現(xiàn)的風(fēng)險因素可能將在2019年繼續(xù)發(fā)酵：一個是貿(mào)易摩擦影響將在上市公司盈利層面體現(xiàn)；二是對經(jīng)濟前景的悲觀預(yù)期導(dǎo)致消費增速明顯下滑。但他們也看到2019存在的超預(yù)期方面：第一是內(nèi)地財政政策或超預(yù)期等；第二是外圍經(jīng)濟，貿(mào)易摩擦協(xié)商解決方案或利好相關(guān)企業(yè)。

該券商認為，2019年港股雖然面臨來自各個方面的挑戰(zhàn)，尤其是一季度可能將迎來盈利預(yù)期集中下調(diào)，但仍存在結(jié)構(gòu)性的投資機會。

專業(yè)人士眼中的港股2019年

2018年對于全球市場都是難以忘記的一年，特別是港股市場在2018年一整年都處于下行狀態(tài)。對于2019年的港股的判斷，香港第一上海證券首席策略分析師葉尚志在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，一些在2018年困擾市場的不明朗因素，估計仍將影響2019年的開局，市場對全球經(jīng)濟增長放慢的情況仍有憂慮，但相信政策面將逐步轉(zhuǎn)為放松，對于已深度調(diào)整下來、估值處于低位水平的港股來說，目前可能還需要探底、盤底、磨底的過程，估計在2019年，港股會是一個先苦后甜的發(fā)展格局。

萬家基金海外投資部總監(jiān)郭成東亦表示，2019年上半年港股市場下行尋底風(fēng)險較大。首先，內(nèi)地經(jīng)濟在2019年上半年或?qū)⒀永m(xù)2018年四季度的趨勢，經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟。美國在2019年上半年持續(xù)處于加息周期，美聯(lián)儲持續(xù)縮表及歐洲QE退出，全球流動性收緊，人民幣波動壓力仍在，利率或隨之上行，對企業(yè)盈利和上市公司估值帶來雙重利空。同時，美股在加息后期承壓回調(diào)，或?qū)Ω酃墒袌鲂纬赏侠?。還有就是貿(mào)易摩擦因素仍存。

待階段性不確定因素逐漸平穩(wěn)，港股市場有望迎來布局機會。2019年下半年美國加息節(jié)奏放緩，美元走弱，全球流動性或有轉(zhuǎn)好，資金流回到新興市場。

如果在2019年要對港股進行配置，資金主要會聚焦在哪些類型股票上？葉尚志對此表示，2019年仍是充滿不確定性的一年，尤其是在開局的時候，相信資金在配置時仍將以穩(wěn)為主，防守性強、股息率高的個股，如內(nèi)地電力股和內(nèi)銀股，估計會獲得資金的關(guān)注。而5G相關(guān)股，確定性也是比較高的，相信也會是焦點之一。

郭成東則稱：“在板塊配置上，我們會擇機關(guān)注消費、科技、醫(yī)藥等成長性標的。”

貿(mào)易摩擦對經(jīng)濟的影響或許會延續(xù)到2019年，港股市場也會受到一定的波及。對此，葉尚志認為，貿(mào)易摩擦對港股的影響已有一定反映，恒生指數(shù)在2018年6月失守30000點關(guān)口，就開始對這個消息因素作出反映了。估計其影響可能還未完全釋放，但這個不一定全是壞事，倒逼加快調(diào)結(jié)構(gòu)促改革，對經(jīng)濟長遠發(fā)展是有利的。

郭成東向《每日經(jīng)濟新聞》記者分析稱，中美關(guān)系仍將是市場面臨的不確定因素。2019年或是市場尋底，同時出現(xiàn)布局機會的一年，在多重不確定因素落定后，市場趨勢將逐漸清晰。

目前由于滬港通、深港通的深化，海外資金買A股也非常方便，這是否會影響港股市場？對此，葉尚志表示，從配置的角度來看，水往低處流，是最實在的考量，加上A股已納入到MSCI指數(shù)，尤其是在納入的頭兩年建倉期，資金流入會是以凈買入為主，相信A股在現(xiàn)時選擇上是較港股占優(yōu)勢的，但細分下來到選股層面上，就肯定要選各自市場上估值合理最優(yōu)質(zhì)股了。