每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 王可然    

自2018年8月23日收盤，本輪始于2009年3月9日的牛市（3400多天）已經(jīng)成功超越上世紀(jì)末期的牛市，成為美股歷史上最長的牛市。

然而，在即將過去的2018年，美股并不平靜。這一年里，美股經(jīng)歷了數(shù)次創(chuàng)紀(jì)錄的大跌，導(dǎo)致市場信心動搖；美聯(lián)儲完成連續(xù)四次加息，將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率上調(diào)至2.25%~2.50%區(qū)間；三年期和五年期美債收益率出現(xiàn)2007年以來首次“倒掛”……

那么，相比本輪長牛，2018年的美股市場究竟出現(xiàn)了什么新變化？

多因素致美股數(shù)次巨震

2018對于美股來說極不平凡，因為在史上第一長牛的背景下，美股卻經(jīng)歷了數(shù)次暴跌，不斷測試市場的神經(jīng)。

第一次發(fā)生在年初。2月5日午后，道指一度重挫1597點（6.26%），最終收跌1175點（4.6%），不僅創(chuàng)下2015年8月24日以來最大單日點數(shù)跌幅，還創(chuàng)下2011年8月歐債危機(jī)以來最大百分比跌幅。同日，標(biāo)普500和納指也分別收跌4.1%和3.78%，均回吐當(dāng)時年內(nèi)全部漲幅，其中標(biāo)普500創(chuàng)下2011年8月以來最大單日跌幅。而本次暴跌當(dāng)天并無重要消息公布，分析人士認(rèn)為，美股大跌主要是市場出現(xiàn)恐慌性拋售。背后原因則說法不一，包括經(jīng)歷多年牛市后的正?；卣{(diào)，以及對于美國通脹上升促使美聯(lián)儲更快加息的擔(dān)憂。

進(jìn)入四季度后，美股大跌次數(shù)變得越來越頻繁。10月1日至12月20日收盤，標(biāo)普500、道指和納指已分別重挫15.32%、14.23%和18.77%。12月份的暴跌后，標(biāo)普500和道指均進(jìn)入自1931年經(jīng)濟(jì)大蕭條以來的最差12月，其中，12月1日至17日收盤標(biāo)普500指數(shù)已累計重挫8.7%，而在1931年的12月該指數(shù)跌了14.5%。值得注意的是，11月19日，本輪牛市中的明星科技股——FAANG（Facebook、蘋果、亞馬遜、奈飛、谷歌）全員陷入熊市，市值較10月初的高點已累計蒸發(fā)超1萬億美元；12月3日，兩年期和五年期美債，以及三年期和五年期美債收益自金融危機(jī)以來首次出現(xiàn)倒掛，這被解讀為美國經(jīng)濟(jì)即將陷入衰退的信號……

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從10月份開始的這輪暴跌背后，更多是市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期，以及對全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂。因為恰恰是從10月份開始，美聯(lián)儲官員們在不同場合的講話引發(fā)了投資者對明年美聯(lián)儲加息節(jié)奏的猜測，引發(fā)了市場恐慌情緒。同時，市場對美股企業(yè)盈利的擔(dān)憂、美國疲弱的房屋銷售數(shù)據(jù)等因素也導(dǎo)致了本輪大跌。

醫(yī)療保健板塊強(qiáng)勢突圍

在過去的10年時間內(nèi)，隨著Face-book、蘋果、亞馬遜、奈飛和谷歌母公司Alphabet等美股大型科技股的產(chǎn)品和服務(wù)越來越融入人們的日常生活，這些公司的投資者也賺取了巨大的回報，成為本輪美股長牛當(dāng)之無愧的贏家。截至12月20日收盤——即使是經(jīng)歷了四季度的大跌，這五大科技股總市值累計為26792.68億美元，約合18.45萬億元人民幣，超越英國2017年的GDP（2.62萬億美元）。

彭博終端匯編數(shù)據(jù)顯示，自2009年3月9日至2018年12月20日收盤，僅蘋果一家公司就為標(biāo)普500指數(shù)的走牛貢獻(xiàn)了6.12%。排在之后的依次為微軟（4.8%）、亞馬遜（3.43%）、摩根大通（2.22%）、Alphabet（2.21%）和強(qiáng)生（1.88%）等。就本輪長牛而言，科技股無疑是最大貢獻(xiàn)者，該板塊為標(biāo)普500的走牛貢獻(xiàn)了22.3%的漲幅，其次為非必需消費品（16%）、金融（13%）和醫(yī)療保?。?2.6%）等。

但記者注意到，進(jìn)入2018年，貢獻(xiàn)最大的個股已發(fā)生變化——根據(jù)彭博終端匯編數(shù)據(jù)，截至12月20日收盤，在標(biāo)普500成分股中，微軟（7.74%）成為最大的驅(qū)動股，其次分別為亞馬遜（6.33%）、默克藥廠（2.95%）、輝瑞（2.36%）和萬事達(dá)卡（1.71%）。出乎意料的是，Alphabet跌到了第478位（-0.72%）、強(qiáng)生跌到了第520位（-1.21%）、蘋果跌到了第552位（-1.46%）。默克藥廠和輝瑞這兩家大型制藥商今年已經(jīng)在標(biāo)普500的驅(qū)動股中排進(jìn)了前五，可見美股醫(yī)療保健板塊今年漲勢喜人。

同時，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，相比于2009年開始的這一輪長牛，今年推動美股上漲的板塊也悄然發(fā)生了變化。彭博終端匯編數(shù)據(jù)顯示，截至12月20日，盡管科技股仍是最大的貢獻(xiàn)者（20.18%），但醫(yī)療保?。?5.44%）已經(jīng)超越金融（13.27%）排名第二。非必需消費品（10.16%）跌到了第四位。此外，截至12月20日收盤，標(biāo)普500的IT指數(shù)已較10月初的高點回落超過19%?？梢钥闯觯M管今年仍然領(lǐng)漲，但標(biāo)普500科技板塊的走勢已經(jīng)令市場感到不安。

那么，2019年美股將何去何從，是將延續(xù)2018年末的跌勢，還是重整旗鼓，再續(xù)牛市輝煌？