每經(jīng)記者 李偉

一直喜歡許巍的那首歌《藍(lán)蓮花》。

這首歌，據(jù)說(shuō)創(chuàng)作的初衷，是許巍寫給大唐高僧玄奘法師的。是歌唱一種堅(jiān)定不移追求夢(mèng)想的精神。這首歌雖然是歌頌追求夢(mèng)想偉大精神的，但是歌詞卻沒(méi)有任何的豪言壯語(yǔ)，而且更無(wú)跌宕起伏、高亢激昂的曲調(diào)。更加讓人唏噓的是，許巍是用他那充滿磁性的低音，以一種異常平靜祥和的音調(diào)吟唱出來(lái)，滿滿的禪意和純凈。正是這樣一首如此平和的歌，卻震撼了千萬(wàn)人的心靈，讓無(wú)數(shù)像我一樣的人們，常常一邊吟唱、一邊心馳神往遼遠(yuǎn)的天空、一邊眼中噙著淚水。

很多讀者可能會(huì)感到納悶，這是一篇討論2019年股票市場(chǎng)的文章，怎么一開(kāi)始就對(duì)一首歌發(fā)表了如此多的感慨呢？其實(shí)，就是因?yàn)槲易罱谒伎际袌?chǎng)的時(shí)候，許巍這首《藍(lán)蓮花》中的所有歌詞，好像都是為我們的股市而寫。而其中有一句歌詞，更是讓我總聯(lián)想到當(dāng)下的A股市場(chǎng)。這句歌詞就是“穿過(guò)幽暗的歲月/也曾感到彷徨”。

掐指一算，如果從2015年6月開(kāi)始，A股市場(chǎng)已經(jīng)穿越了3年多的幽暗歲月；如果再把2015年那波“脈沖式牛市”（那波牛市實(shí)質(zhì)上是很多人一生的夢(mèng)魘）熨平，A股市場(chǎng)就已經(jīng)穿越了10年的幽暗歲月了；如果再?gòu)腁股開(kāi)市的1990年算起，期間人們經(jīng)常所說(shuō)的“牛短熊長(zhǎng)”，就更可以知道，A股市場(chǎng)仿佛就是一列穿行在川西高原崇山峻嶺里的列車，在“幽暗的隧道”里穿行幾乎是常態(tài)了。

這幾年不知是誰(shuí)發(fā)明了股市“韭菜”這個(gè)詞語(yǔ)，記得在股市前10多年里是很少提及這個(gè)詞的。因之，我也常常為我們“割而復(fù)生”的韭菜們的堅(jiān)強(qiáng)而無(wú)比嘆服。

今年是2008年美國(guó)金融危機(jī)10周年，我每每都在感嘆和沉思：在2008金融危機(jī)肇始地的華爾街，股市這十年迭創(chuàng)歷史新高，各項(xiàng)指數(shù)相比2008年危機(jī)的底部，都有翻倍的漲幅，而A股背靠一個(gè)最偉大的經(jīng)濟(jì)體，為何卻反而跌破了2008年的底部而迭創(chuàng)新低呢？

如果我們把這十年美股和A股的走勢(shì)疊加在一張圖上，再配以各自的經(jīng)濟(jì)底色，一定會(huì)讓人感到不可思議。其滑稽程度，不亞于我這個(gè)小個(gè)子站在大明星姚明的身旁拍合影的對(duì)比度。

各種各樣的分析原因和理由，都已經(jīng)近乎“祥林嫂式”的老生常談而讓人每每心生厭煩。以至于現(xiàn)在一看到分析金融和股市的各類文章，我都恨不得一下子扔進(jìn)垃圾桶去（尊敬的讀者們?cè)陂喿x本文的感受恐怕也是如此吧）。

拋開(kāi)那些所謂的宏觀經(jīng)濟(jì)分析、金融指標(biāo)分析，行業(yè)和企業(yè)盈利分析不談，其實(shí)，我這一年來(lái)反復(fù)思考我們A股市場(chǎng)為何如此長(zhǎng)期“穿行在幽暗的歲月”，而為何在去年的這個(gè)時(shí)候，在做2018年的趨勢(shì)預(yù)測(cè)時(shí)，我曾預(yù)言2018年的股市趨勢(shì)是極限位置跌破2600點(diǎn)（不幸而言中）？

我想用三個(gè)詞，來(lái)概括我的分析。“體質(zhì)、文化、監(jiān)管”。這三個(gè)詞的程度，對(duì)A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，是按照重要性依次排列的。

體 質(zhì)

其實(shí)，我也不否認(rèn)那些宏觀經(jīng)濟(jì)分析的作用。但是，從我參與A股市場(chǎng)的投資和研究的20多年來(lái)，現(xiàn)在更加深刻地感受到，A股市場(chǎng)之所以長(zhǎng)期與我們祖國(guó)一路高歌向上的宏觀經(jīng)濟(jì)背道而馳、相反而行的根源在哪里？那就是“體質(zhì)因素”——A股的體質(zhì)太差了。

體質(zhì)者，由先天遺傳和后天獲得的身體素質(zhì)也。“體虛”，是A股牛短熊長(zhǎng)的根本根源。“體虛”雖然表現(xiàn)在很多方面，但是，又集中體現(xiàn)在上市公司質(zhì)量上。我們閉上眼睛就可以默想一下，目前A股近4000家上市公司，有多少家是真正敢于做長(zhǎng)期投資的？股市經(jīng)歷了兩次上市高潮，一次是上世紀(jì)90年代為國(guó)企改革和解困而起的上市潮，那個(gè)時(shí)候上市的公司質(zhì)量我們就不談了。就說(shuō)2009年底創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板以后的上市潮。創(chuàng)業(yè)板被賦予多大的希望和意義啊。但是，創(chuàng)業(yè)板10年了，除了帶給股民的傷害外，孵化了哪些偉大的創(chuàng)業(yè)公司？當(dāng)初被市場(chǎng)譽(yù)為“新藍(lán)籌”的幾家創(chuàng)業(yè)板公司，如樂(lè)視網(wǎng)、爾康制藥、金亞科技，現(xiàn)在都去了何方？誰(shuí)能想到賈躍亭在幾乎是最高位全部套現(xiàn)后揚(yáng)長(zhǎng)而去？又有誰(shuí)能想到大藍(lán)籌股爾康制藥會(huì)因財(cái)務(wù)造假而雁沉黃沙？更有誰(shuí)想到創(chuàng)業(yè)板大明星股金亞科技“生于欺詐、死于造假”，竟然是如此的齷齪不堪臨近退市？

我們?nèi)タ纯串?dāng)初的創(chuàng)業(yè)板“28星宿”現(xiàn)在何方星空閃耀？更不用說(shuō)利用二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行“套現(xiàn)式并購(gòu)”“操縱式并購(gòu)”“趙薇式并購(gòu)”了。

那些屢屢不期而遇的上市公司“黑天鵝”在股市的天空振翅翱翔，說(shuō)不定在哪一天的半夜里就會(huì)掉落在你家院子里（夜半公告），讓你欲哭無(wú)淚。

上個(gè)月某官方權(quán)威媒體有一個(gè)統(tǒng)計(jì)說(shuō)，兩市有近300家上市公司有爆發(fā)黑天鵝的危險(xiǎn)。

都說(shuō)“買者自負(fù)”，可是，這個(gè)規(guī)則對(duì)長(zhǎng)生生物的投資者來(lái)說(shuō)，是冤還是不冤？長(zhǎng)生生物的普通投資者他們的苦去哪里訴？冤去哪里申？

當(dāng)投資者們一次一次地被坑害或者驚嚇后，當(dāng)市場(chǎng)上一不小心可能觸雷的狀況下，讓買股票就像韭菜一樣反復(fù)被收割后，這個(gè)市場(chǎng)怎么可能向好呢？

因此，痛定思痛，我刻骨銘心地感觸到，股市弱勢(shì)的最根源，就是體質(zhì)虛弱。對(duì)人來(lái)說(shuō)，體質(zhì)本身是人的健康成長(zhǎng)之本，而對(duì)股市來(lái)說(shuō)，體質(zhì)太差，才是這10年股市一頭栽向2008年金融危機(jī)更底部的根源。

其實(shí)，這一年來(lái)兩市的地量成交也已經(jīng)充分表明，經(jīng)過(guò)了上市公司們對(duì)股民們的反復(fù)傷害，很多股民傷心離場(chǎng)，不玩了，投資者信心輕易已經(jīng)很難恢復(fù)。

體質(zhì)虛，當(dāng)然也表現(xiàn)在其他很多方面。但是，上市公司是最最重要的。

因此，我認(rèn)為，要讓A股真正走向正常的投資市場(chǎng)，真正像美股那樣走長(zhǎng)期牛市，最緊要的問(wèn)題，就是“強(qiáng)身健體”。強(qiáng)壯的體質(zhì)，是可以抵御外部的宏觀經(jīng)濟(jì)周期和其他不利因素的。這在股市歷史上是有很多先例的。

文 化

我曾經(jīng)在一些場(chǎng)合談?wù)撡Y本市場(chǎng)的文化，可是幾乎所有的人馬上就恥笑我沒(méi)文化。

他們會(huì)立即祭出馬克思《資本論》中那一句“資本來(lái)到世間，從頭到腳都流著血和骯臟的東西”來(lái)回?fù)粑遥ㄓ谑侨藗冃陌怖淼玫卦谫Y本市場(chǎng)為所欲為），是的，很多人都認(rèn)為文化和資本、資本市場(chǎng)是完全不相關(guān)的。資本就是用來(lái)賺錢，甚至不惜手段賺錢的。

可是最近幾年我在幾百年來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史中、在股市300多年發(fā)展歷史中去回溯和徜徉，我越來(lái)越覺(jué)得，如果資本市場(chǎng)沒(méi)有文化，股市沒(méi)有文化，如果一切唯錢是向，利欲熏心，將是經(jīng)濟(jì)的災(zāi)難，也是人類的災(zāi)難。

資本市場(chǎng)的文化道德建設(shè)，應(yīng)該和資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度建設(shè)意義一樣重大。

我在頭腦中一遍遍地復(fù)原我們A股的歷史，我認(rèn)為，沒(méi)有文化和道德，也是我們A股長(zhǎng)期偏離正常趨勢(shì)、積弊積弱的因素之一。

其實(shí)，我們認(rèn)真想想，當(dāng)初世界上第一個(gè)股份公司的誕生，第一只股票的誕生，乃至于街頭梧桐樹(shù)下第一次股票的買賣成交，本身就是人類歷史最大的文化飛躍。簡(jiǎn)單的一個(gè)說(shuō)明就是：第一個(gè)股份公司股份的募集，就是以征服大海、乃至于打通全球人類和商品的互通和交往為理想。如果沒(méi)有這樣的理想和行動(dòng)，今天的世界將不可想象。第一個(gè)股份公司的設(shè)計(jì)也是遵循著“誠(chéng)信、理想、道德、守法、互助”的文化理念。300多年的資本市場(chǎng)歷史也證明：一旦資本市場(chǎng)嚴(yán)重“沒(méi)文化”的時(shí)候，就是資本市場(chǎng)災(zāi)難來(lái)臨的時(shí)候，無(wú)論是18世紀(jì)初的英國(guó)南海泡沫事件、還是1929年的華爾街崩盤。莫不如此。

資本市場(chǎng)的文化道德建設(shè)，首先是資本市場(chǎng)參與者們本身的文化道德觀的樹(shù)立。最直觀的一個(gè)問(wèn)題就是，你是帶著什么目的和心態(tài)來(lái)資本市場(chǎng)的。

如果一個(gè)股票發(fā)行者，他是以一個(gè)為了企業(yè)的實(shí)際發(fā)展而融資的本真目的，帶著為購(gòu)買他股票的投資者創(chuàng)造價(jià)值的誠(chéng)信守法的心態(tài)來(lái)發(fā)行股票，這就是文化和道德的良好表現(xiàn)。同理，一個(gè)二級(jí)市場(chǎng)的股票交易者，不論他是短期投機(jī)者還是長(zhǎng)期投資者，如果他是帶著合理合法的賺錢的目的，帶著守法、合法、誠(chéng)信的交易心態(tài)，那么他的交易也是會(huì)讓市場(chǎng)進(jìn)入公平和正常運(yùn)行軌道的。

但是，相反的，這么多年來(lái)，先不說(shuō)股票發(fā)行者方面，就說(shuō)新創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)業(yè)者們，特別是在新興領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者們，當(dāng)他們還在開(kāi)始設(shè)計(jì)企業(yè)的時(shí)候，他們就已經(jīng)在設(shè)計(jì)和設(shè)想著，怎樣與投行界、PE們緊密配合，在幾年內(nèi)IPO，幾年內(nèi)大賺一筆套現(xiàn)離場(chǎng)，抽身而去，然后把一個(gè)殼留在二級(jí)市場(chǎng)，一副“我死后哪管洪水滔天”的架勢(shì)。這么些年來(lái)，那些形形色色的甚至離奇的造假上市案例、減持套現(xiàn)離場(chǎng)案例，應(yīng)接不暇。這些就是最典型的“良心大大的壞了”！什么是良心？這完全涉及到了文化和道德問(wèn)題。

再說(shuō)參與股票二級(jí)市場(chǎng)交易的機(jī)構(gòu)或者游資大佬們，那些形形色色的為了賺錢不擇手段的案例就更多了。文化和道德，在一心只為錢的目的面前，連偽裝都可以不要。

如果我們?cè)侔胃咭稽c(diǎn)點(diǎn)——文化的根本意義，就是人活著，到底是為了什么的問(wèn)題。人到底為什么活著，這是一個(gè)千古的命題。我想，人活著的意義，不應(yīng)該僅僅是完全利己的金錢動(dòng)物，還應(yīng)該盡己所能地為社會(huì)、為他人做樂(lè)善的行為。否則，這樣的人生從終極意義來(lái)說(shuō)，是無(wú)意義的——因?yàn)楹芎?jiǎn)單，人都是要死的。我就永遠(yuǎn)想不通，那些形形色色在資本市場(chǎng)“無(wú)文化”而瘋狂斂財(cái)?shù)娜?，已?jīng)都家財(cái)萬(wàn)貫了，還是如此瘋狂，難道人生就只有“錢”這一個(gè)目標(biāo)嗎？可以設(shè)想一下，當(dāng)未來(lái)的某一天你在徹底告別這個(gè)世界的彌留之際，你窮盡一生攝取的錢財(cái)，不論你愿意與否，都仿佛如流沙滑落你的手指，你將赤條條而去的時(shí)候，你是否會(huì)流下冰冷的、悔恨的淚水呢？還是永遠(yuǎn)不舍地對(duì)錢財(cái)?shù)慕K極依戀呢？

人類已經(jīng)進(jìn)化到當(dāng)代如此高度的文明社會(huì)，現(xiàn)代意義上的“資本”來(lái)到人間也已經(jīng)300多年了，再也不應(yīng)該只是“血和骯臟的東西”，現(xiàn)代資本應(yīng)該在“自利”“合法逐利”的同時(shí)，更多地服務(wù)于社會(huì)和大眾，扶助貧困和弱勢(shì)群體；應(yīng)該更多地服務(wù)于廣大的埋頭干事的實(shí)體企業(yè)，因?yàn)閺V大的實(shí)體企業(yè)既承載著創(chuàng)造財(cái)富、發(fā)展社會(huì)的使命，更承載著社會(huì)大眾的就業(yè)、生存和福利。因此，應(yīng)該給予資本市場(chǎng)注入人文和文化的內(nèi)涵，“誠(chéng)信、道德、理想、守法、文明、扶助弱勢(shì)群體”這些文化道德準(zhǔn)則，必須在資本市場(chǎng)建立，這樣才可能從內(nèi)核上讓市場(chǎng)長(zhǎng)期健康成長(zhǎng)。

監(jiān) 管

監(jiān)管問(wèn)題，這么多年我們已經(jīng)討論得太多了。其實(shí)，千條萬(wàn)條，我認(rèn)為就是三條核心問(wèn)題，這三條解決了，市場(chǎng)信心就可以逐步恢復(fù)，長(zhǎng)期投資、健康投資的市場(chǎng)氣氛方能建立。這三個(gè)問(wèn)題，就是“退市、重罰、保護(hù)”。

根據(jù)一些研究資料（我沒(méi)有核實(shí)過(guò)），在美股市場(chǎng)，包含主動(dòng)退市在內(nèi)，每年的退市率在6%?？墒牵覀兊氖袌?chǎng)，這么多年了，有多少家退市了？臭名昭著的長(zhǎng)生生物在上個(gè)月可以有連續(xù)7個(gè)漲停板，還是因?yàn)?ldquo;不死鳥(niǎo)”心理在作怪?？梢赃@樣說(shuō)，如果某一天，上市公司退市，不再是市場(chǎng)惹眼的大新聞事件，退市制度就成功了，市場(chǎng)也就成熟了。

重罰。其實(shí)，在成熟市場(chǎng)，對(duì)于公司造假或者操縱等其他嚴(yán)重違規(guī)行為，上市公司大股東或者發(fā)行人可以被罰得傾家蕩產(chǎn)。極其高昂的違法成本，才是有效遏制資本市場(chǎng)違法犯罪的利器，因?yàn)樵谶@個(gè)領(lǐng)域和普通刑事犯罪領(lǐng)域完全不同，因?yàn)檫@個(gè)領(lǐng)域都是直接威脅社會(huì)大眾的切身利益?？墒牵@么多年來(lái)，A股市場(chǎng)在這些方面始終是不痛不癢。在震懾犯罪方面極其乏力，才會(huì)導(dǎo)致形形色色的違法違規(guī)行為前赴后繼，鋌而走險(xiǎn)。

保護(hù)。就是對(duì)中小投資者或者普通投資者的救濟(jì)和保護(hù)。在買者自負(fù)的普遍原則下，當(dāng)如果投資者遭遇到類似長(zhǎng)生生物、金亞科技這種情況的時(shí)候，利用違法違規(guī)者的資產(chǎn)，給予投資者徹底的救濟(jì)和保護(hù)，才能體現(xiàn)市場(chǎng)的公平和誠(chéng)信，讓投資者可以放心地在市場(chǎng)投資交易。

《藍(lán)蓮花》是許巍為玄奘法師而寫，在我經(jīng)常吟唱許巍《藍(lán)蓮花》這首歌的時(shí)候，我也同時(shí)就在腦海中一幕幕地回放起中央電視臺(tái)拍攝的大型紀(jì)錄片《玄奘之路》。這片子我看了好幾遍。30歲的玄奘為了大唐大眾的利益，冒險(xiǎn)偷渡西行取經(jīng)，明知可能被各處邊關(guān)守軍射死，他毅然西行；在茫茫沙漠中幾天缺水缺糧奄奄一息，東返是生，西行是死，他也絕不東返一步，毅然西行；在高昌國(guó)皇帝給予他國(guó)王一般的待遇要求留在高昌，他以死抗?fàn)?，毅然西行；在翻越帕米爾的雪域高原時(shí)，一半的同伴倒斃，前行可能是死，他毅然西行。每次看到這些場(chǎng)景，我都在想，他不為名不為錢，卻無(wú)數(shù)次地以命相搏，這是什么樣的精神？

我們?nèi)缃馎股的長(zhǎng)期弱勢(shì)，參與其中的主要“資本者”們，如果稍微收斂一下自己的貪婪，稍微調(diào)整一下自己的心態(tài)和胸懷，多一點(diǎn)點(diǎn)像玄奘大師這樣服務(wù)社會(huì)和大眾的善良和理想，這個(gè)市場(chǎng)就會(huì)清靜和健康太多！善良的“資本者”多起來(lái)，市場(chǎng)的體質(zhì)就自然會(huì)強(qiáng)健，股市這個(gè)社會(huì)的“子系統(tǒng)”也就會(huì)是一個(gè)真正的投資市場(chǎng)，讓“資本者”獲利的同時(shí)，也讓大眾分享到經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場(chǎng)發(fā)展的利益。何其美好！

許巍的歌聲又在耳邊響起：“穿過(guò)幽暗的歲月/也曾感到彷徨/當(dāng)你低頭的瞬間/才發(fā)覺(jué)腳下的路/心中那自由的世界/如此的清澈高遠(yuǎn)/盛開(kāi)著永不凋零/藍(lán)蓮花。”

藍(lán)蓮花，花兒本身如此高雅美麗得讓人心顫的同時(shí)，又寓意著平靜、純潔、清新、新生。

我們有理由堅(jiān)信，A股市場(chǎng)在穿過(guò)了這長(zhǎng)長(zhǎng)的“幽暗的歲月”后，一定會(huì)通向那清澈高遠(yuǎn)的世界，像藍(lán)蓮花一樣，盛開(kāi)在資本市場(chǎng)的峰巔。

現(xiàn)在的A股市場(chǎng)仿佛一朵帶“刺”的花，但是我們堅(jiān)信在不久的未來(lái)，它必然會(huì)變成美麗純潔清新怡人的藍(lán)蓮花！

目前各方面的情況已經(jīng)在逐漸改變，從市場(chǎng)本身來(lái)說(shuō)，A股市場(chǎng)也已經(jīng)到了歷史的低估值區(qū)域。在即將來(lái)到的新的一年，在A股即將迎來(lái)“30而立”的30周年的時(shí)候,一定會(huì)做到三十而立。我們拭目以待。

2019，藍(lán)蓮花開(kāi)，曙光在前。