雖然市場(chǎng)整體疲軟，但赴港上市熱潮不減，全年籌資額超越紐交所和上市所，成全球第一。 據(jù)安永最新發(fā)布的報(bào)告，港交所全年IPO上市數(shù)量和籌資額雙冠全球。券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，2018年香港市場(chǎng)共有205家公司首發(fā)上市，創(chuàng)同期歷史新高；籌資額2877.57億港元，同比增加100.39%。 大項(xiàng)目集中在下半年上市，大中型IPO家數(shù)和集資額都較去年顯著增長(zhǎng)，新股破發(fā)，科技、傳媒和通信企業(yè)上市籌資額列排名第一，是今年港股IPO的顯著特點(diǎn)。 安永分析認(rèn)為，允許擁有同股不同權(quán)架構(gòu)的公司上市，以及允許未能通過(guò)主板財(cái)務(wù)資格測(cè)試的生物科技公司上市，這兩大上市新政是港股IPO活躍的政策動(dòng)力。 今年港股IPO籌資額同比增幅超100% 今年來(lái)，全球貿(mào)易形勢(shì)不平穩(wěn)，市場(chǎng)整體走勢(shì)疲軟，港股恒生指數(shù)跌幅14.76%，上證指數(shù)跌幅24.59%，納斯達(dá)克指數(shù)微增0.95%。 但受益于政策利好等因素，港股IPO上市數(shù)量和籌資額雙冠全球。券商中國(guó)據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2018年香港市場(chǎng)共有205家公司首發(fā)上市，同比增加23%，IPO宗數(shù)創(chuàng)同期歷史新高；籌資額2877.57億港元，同比去年1436億港元籌資額，增加100.39%。 今年港股IPO有一個(gè)顯著的特點(diǎn)，即大項(xiàng)目集中在下半年上市。券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，從籌資金額來(lái)看，下半年籌資金額有2361.5億，占全年籌資額的82%。比如，IPO籌資額前三的項(xiàng)目均在下半年上市，中國(guó)鐵塔作為今年港股首發(fā)募資最高的IPO項(xiàng)目于8月8日登陸港交所，籌資額第二的明星企業(yè)小米集團(tuán)于7月9日上市，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)于9月20日上市。 安永發(fā)布的2018年A股及港股IPO市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告顯示，就港股IPO而言，如果從主板和創(chuàng)業(yè)板這兩個(gè)板塊來(lái)看，主要的上市公司家數(shù)和籌資額的貢獻(xiàn)都是來(lái)自于主板。據(jù)該報(bào)告，去年香港主板籌資額1226億港元，今年籌資額有2814億港元；創(chuàng)業(yè)板2018年和2017年相比基本持平，去年籌資59億港元，今年籌資51億港元，略有下降。 另外，香港IPO的本土企業(yè)與大陸企業(yè)數(shù)量相差不大，但集資額卻迥異。2018年香港本土企業(yè)上市公司家數(shù)占到了43%，但多為小型企業(yè)，集資額只占全年總量的3%；中國(guó)內(nèi)地企業(yè)占到了IPO項(xiàng)目數(shù)量的44%，但集資額卻占到95%。 安永中國(guó)區(qū)科技媒體行業(yè)審計(jì)服務(wù)合伙人李康認(rèn)為，香港2018年推出的上市新政，比如允許擁有同股不同權(quán)架構(gòu)的公司上市，吸引來(lái)了小米和美團(tuán)；允許未能通過(guò)主板財(cái)務(wù)資格測(cè)試的生物科技公司上市，所以今年有5家未有盈利的生物科技公司在香港成功上市；另外，H股全流通為今年市場(chǎng)熱點(diǎn)，目前有3家H股全流通，試點(diǎn)效果蠻成功；新三板加H股新的方式也有實(shí)現(xiàn)在香港上市，上述這些新政都成了推動(dòng)港股IPO活躍的政策動(dòng)力。 港股十大IPO籌資額占全港股65% 2018年前十大IPO共籌資1866億港元，占全年籌資額的65%。第一名中國(guó)鐵塔籌資額587.97億港元，第二名小米集團(tuán)籌資額426.11億港元，第三名美團(tuán)點(diǎn)評(píng)籌資額331.39億港元。這三大IPO均來(lái)自于科技、傳媒和通信行業(yè)，籌資額占前十大的72%。 另值得一提的是，港交所針對(duì)生物科技企業(yè)上市的改革促進(jìn)了健康業(yè)企業(yè)的上市，共有3家健康業(yè)企業(yè)進(jìn)入前十大IPO，分別為平安好醫(yī)生、藥明康德以及百濟(jì)神州，籌資額分別為87.73億、79.20億、79.85億港元，總共占港股前十大IPO籌資額的13%。 就整體來(lái)看，今年一共有10家企業(yè)首發(fā)募資額超過(guò)50億港元，去年僅有6家。值得一提的是，今年集資額超100億港元的項(xiàng)目有3個(gè)，集資額占港股集資額的47%；去年集資額超百億港元的項(xiàng)目?jī)H有國(guó)泰君安和眾安在線2個(gè)IPO項(xiàng)目，集資額占比為24%。從這些變化可看出，今年大中型IPO家數(shù)和集資額都比較顯著。 安永報(bào)告顯示，就港股整體IPO行業(yè)分布而言，今年科技、傳媒和通信企業(yè)上市籌資額列排名第一的行業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于第二名的行業(yè)，籌資額有1435.24億港元；而從上市公司的家數(shù)上來(lái)講，零售和消費(fèi)品企業(yè)上市公司家數(shù)排第一，其中超過(guò)四分之一行業(yè)公司是來(lái)自于餐飲企業(yè)。 32%港交所新股首日破發(fā) 該報(bào)告指出，港股首日破發(fā)也是今年IPO一大特點(diǎn)。據(jù)其統(tǒng)計(jì)，今年來(lái)香港市場(chǎng)有32%的新股首日破發(fā)，比2017年高出了9個(gè)百分點(diǎn)。從月份來(lái)看，8月份傳統(tǒng)的淡季IPO首日破發(fā)最高，達(dá)到63%，為全年最高。IPO破發(fā)率超50%的月份有三個(gè)，分別為6月、8月、9月。 因?yàn)槭兹掌瓢l(fā)造成了首日回報(bào)率下降，全部新股首日回報(bào)率下降到1.2%。就回報(bào)率來(lái)看，零售和消費(fèi)品行業(yè)首日回報(bào)列行業(yè)首位，為6.16%；其次為建筑和基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，回報(bào)率為5.06%；第三名是教育與其他服務(wù)業(yè)，回報(bào)率2.74%；健康行業(yè)回報(bào)率2.73%，排名第四。 2017年和2018年的前20大IPO中，分別有85%和95%的企業(yè)當(dāng)前的股票價(jià)格低于IPO發(fā)行價(jià)。2018年中國(guó)赴美上市企業(yè)當(dāng)前股票價(jià)格低于IPO發(fā)行價(jià)的則為75%。2017年與2018年香港前20大的平均回報(bào)率均為負(fù)數(shù)。據(jù)安永和Wind統(tǒng)計(jì)，2018年香港前20大IPO的平均收益率為-6%，2017年的平均收益率則是-8%。 為什么會(huì)出現(xiàn)破發(fā)現(xiàn)象？安永大中華區(qū)上市服務(wù)主管合伙人何兆烽以及李康分析到，一方面，是基于企業(yè)自身估值情況出現(xiàn)的后果，今年上市的大型公司在上市之前就有多輪融資，估值較高，在IPO定價(jià)的時(shí)候出于公司估值和投資回報(bào)訴求的原因等，IPO價(jià)格就比較高，實(shí)現(xiàn)上市后價(jià)格逐漸回歸理性，所以就有破發(fā)的可能性；另一方面，與上市后資本市場(chǎng)走勢(shì)有關(guān)，今年下半年大盤(pán)指數(shù)逐漸下行，受大盤(pán)影響不可避免出現(xiàn)股價(jià)整體走低的趨勢(shì)，也可能導(dǎo)致破發(fā)。 2019港股展望：IPO融資額會(huì)下降至2000億港元 何兆峰認(rèn)為，預(yù)計(jì)2019年香港IPO的融資額會(huì)比今年有所下降，可能會(huì)降到2000億港元甚至更審慎保守的程度。 原因在于一系列負(fù)面因素影響，比如2019年全球經(jīng)濟(jì)下行的可能性會(huì)加大，中國(guó)經(jīng)濟(jì)去杠桿，美國(guó)加息縮表正在發(fā)生，新興經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)振蕩可能明顯會(huì)加劇，中美貿(mào)易爭(zhēng)端帶來(lái)的影響是一個(gè)問(wèn)號(hào)，以及美股見(jiàn)頂?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)等因素，都會(huì)對(duì)香港IPO產(chǎn)生負(fù)面影響。 不過(guò)從微觀的角度來(lái)看，安永認(rèn)為利好因素會(huì)產(chǎn)生正面影響，比如港交所IPO新政會(huì)繼續(xù)釋放紅利，更多企業(yè)將受惠于改革新政赴港上市；中國(guó)政府支持企業(yè)利用包括香港在內(nèi)的資本市場(chǎng)發(fā)展壯大；H股全流通和新三板企業(yè)轉(zhuǎn)H股上市政策利好內(nèi)地企業(yè)赴港上市；IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)量維持高位，香港IPO發(fā)行計(jì)劃依舊強(qiáng)勁；香港政府大力發(fā)展創(chuàng)新科技，致力于建設(shè)世界級(jí)科技創(chuàng)新平臺(tái)，并與內(nèi)地簽署創(chuàng)新科技合作協(xié)議，有利于香港本土創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展，為香港培育本土上市企業(yè)。 來(lái)源：券商中國(guó)記者：張婷婷