每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

時(shí)光飛逝，2018年匆匆過(guò)去。

回顧2018年，A股走勢(shì)低迷，滬指去年跌幅創(chuàng)下了A股史上第二差表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，2008年滬指全年下跌65.39%，系A(chǔ)股市場(chǎng)第一大年跌幅；2018年滬指以24.59%跌幅位居跌幅榜第二。另外，從全球股指來(lái)看，2018年滬指、深成指的跌幅位居全球股指前列。

2018年，A股出現(xiàn)了長(zhǎng)生生物和中弘股份等多只“黑天鵝”，還有醫(yī)藥板塊大跌，一些白馬股跌回原形，知名私募大幅虧損；美股指數(shù)也有步入熊市跡象......

看似風(fēng)險(xiǎn)較大，不過(guò)火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）想到一位牛人以前的預(yù)言：人生只有三次財(cái)富機(jī)會(huì)，2019年會(huì)出現(xiàn)一次！人生第一次機(jī)會(huì)在2008年，第二次機(jī)會(huì)在2019年，最后一次在2030年附近。

2019年已經(jīng)來(lái)臨，大機(jī)會(huì)是不是要來(lái)了呢？

需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)縮表、美股或?qū)⒆咝艿挠绊?/h2>

從元旦節(jié)假期的消息來(lái)看，港股和美股均飄紅。恒生指數(shù)周一上漲1.34%，隔夜道瓊斯指數(shù)上漲1.15%。

一個(gè)重要的數(shù)據(jù)是，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局前天發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2018年12月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，比2018年11月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣度有所減弱。

值得注意的是，美股指數(shù)有走熊的征兆。以道瓊斯指數(shù)為例，目前股指處于雙頂?shù)念i線下方運(yùn)行，頸線位于23500點(diǎn)附近，如果突破不了這條頸線，那么道指或?qū)⒉饺胄苁小?/p>

從歷史上來(lái)看，美股的2000年網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅，以及2008年的金融危機(jī)對(duì)全球市場(chǎng)影響較大，全球多數(shù)股指受到美股下跌的影響。

以下是納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)與香港恒生指數(shù)的對(duì)比圖，可以發(fā)現(xiàn)，其波動(dòng)的同步性較高。

對(duì)于上述兩次美股指數(shù)的大跌，我們?cè)賮?lái)看看同期A股的表現(xiàn)，上證指數(shù)于2001年見(jiàn)到2245點(diǎn)的歷史大頂，可見(jiàn)A股指數(shù)晚于美股指數(shù)下跌。而從2008年的下跌來(lái)看，上證指數(shù)與標(biāo)普500指數(shù)均于2007年10月見(jiàn)到歷史大頂，不過(guò)后來(lái)的下跌速度卻不一致，到2008年8月，標(biāo)普500指數(shù)下跌17%附近，而同期上證指數(shù)下跌60%多，雖然后來(lái)美股指數(shù)展開(kāi)大幅大跌，次貸危機(jī)處于高峰，但上證指數(shù)早于美股指數(shù)見(jiàn)到歷史大底。

從目前的A股與美股來(lái)看，上證指數(shù)從5178點(diǎn)以來(lái)跌幅達(dá)50%左右，而標(biāo)普500指數(shù)從2940點(diǎn)的高點(diǎn)以來(lái)下跌15%。有分析人士認(rèn)為，如果美股走熊，A股可能會(huì)受到一些影響，但A股受到的影響應(yīng)該不會(huì)太大。

另外，分析人士認(rèn)為2019年應(yīng)該關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)縮表給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響。美聯(lián)儲(chǔ)從2017年10月啟動(dòng)了縮表進(jìn)程。數(shù)據(jù)顯示，2017年10月18日，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表為4.47萬(wàn)億美元，截至2018年10月24日，已縮減至4.173萬(wàn)億美元。與加息將提高資金成本、抑制貸款活動(dòng)相比，縮表等于直接從市場(chǎng)抽離基礎(chǔ)貨幣，對(duì)流動(dòng)性影響更大。美元堪稱(chēng)全球流動(dòng)性“總閘門(mén)”，從歷史上看，“美元荒”和全球流動(dòng)性變化往往成為金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的直接誘因。前期，美聯(lián)儲(chǔ)給出了加息節(jié)奏可能放慢的預(yù)期，同時(shí)縮表卻在一直“靜悄悄”地繼續(xù)，市場(chǎng)各方需要對(duì)“美元流動(dòng)性緊缺”以及可能產(chǎn)生的負(fù)面影響做好更充分的準(zhǔn)備。

科創(chuàng)板是2019年的一件大事，有私募人士認(rèn)為，這有利于戰(zhàn)略新興市場(chǎng)的培育、發(fā)展和投資，提供更多層次的退出路徑等。不利因素是短期會(huì)分流A股市場(chǎng)的資金，不利于A股中所謂的一些“科技、創(chuàng)新”類(lèi)股票的估值，對(duì)A股造成一定短期沖擊。

“周期天王”周金濤生前表示，每個(gè)人的財(cái)富積累一定不要以為是你多有本事，財(cái)富積累完全來(lái)源于經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)動(dòng)的時(shí)間給你的機(jī)會(huì)；2019年是康波周期的萬(wàn)劫不復(fù)之年，60年當(dāng)中的最差階段，所以一定要控制2018、2019年的風(fēng)險(xiǎn)。第一做好保值，第二保證流動(dòng)性；人生只有三次財(cái)富機(jī)會(huì)，2019年會(huì)出現(xiàn)一次！人生第一次機(jī)會(huì)在2008年，第二次機(jī)會(huì)在2019年，最后一次在2030年附近。

頂尖牛人這樣看2019投資機(jī)會(huì)

對(duì)于2018年的A股市場(chǎng)表現(xiàn)，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）對(duì)此做了一番數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)。在剔除2018年上市的新股以及長(zhǎng)期停牌的股票后，在3458只個(gè)股中，下跌的股票達(dá)3238只。跌幅大于滬指（2018年滬指下跌24.59%）的個(gè)股有2467只，上漲的個(gè)股僅有220只。

從那些走勢(shì)強(qiáng)于滬指的個(gè)股中可以發(fā)現(xiàn)，有黃金板塊中的山東黃金、中金黃金，5G板塊中的光迅科技、烽火通信等，醫(yī)藥板塊中的智飛生物、天壇生物等，軍工板塊中的高德紅外、中航飛機(jī)等。

對(duì)于黃金板塊，已故牛人周金濤2016年8月就認(rèn)為，黃金的實(shí)際持有收益率在康波的衰退和蕭條期趨于上行，在蕭條期達(dá)到高點(diǎn)，而在復(fù)蘇和繁榮期則趨于下降。以長(zhǎng)波衰退期為起點(diǎn)，黃金資產(chǎn)將步入長(zhǎng)期牛市，并且在蕭條期5~10 年的超級(jí)行情中獲取顯著的超額收益。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）發(fā)現(xiàn)，除了二級(jí)市場(chǎng)的黃金股之外，還有黃金ETF基金。2018年四季度里，投資者積極申購(gòu)黃金ETF基金。如易方達(dá)黃金ETF(159934)、華安黃金易ETF(518880)、博時(shí)黃金ETF(159937)、國(guó)泰黃金ETF(518800)。

在2018年的行情中，火山君發(fā)現(xiàn)，在眾多知名私募大幅虧損的情況下，胡魯濱的大禾投資表現(xiàn)亮眼。Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，胡魯濱管理的多只產(chǎn)品，截至2018年12月21日，2018年以來(lái)總回報(bào)超過(guò)90%。其中掘金1號(hào)2018年以來(lái)回報(bào)高達(dá)110.69%。掘金5號(hào)2018年以來(lái)回報(bào)高達(dá)110.45%。

在2018年12月中旬，胡魯濱認(rèn)為投資是非常困難的。世界上很多的生意并不穩(wěn)定，如果我們用比較低的市盈率買(mǎi)到這些生意，我們對(duì)它的要求可以降低一些。但大多數(shù)時(shí)候生意的交易價(jià)格并不便宜。所以我們希望買(mǎi)到的生意是穩(wěn)中有升的，這為我們選股提出了更高的挑戰(zhàn)。其還提到如果所有人都看到了一個(gè)投資機(jī)會(huì)，那也沒(méi)有機(jī)會(huì)了。比如一些行業(yè)龍頭公司業(yè)績(jī)很穩(wěn)定，在行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)格局非常好，每年10%~20%的增長(zhǎng)，但交易的價(jià)格是40倍的市盈率，那么買(mǎi)這樣的生意回報(bào)會(huì)非常低。

在胡魯濱看來(lái)，好的商業(yè)模式，包含以下六個(gè)方面：第一、公司的運(yùn)營(yíng)占用不可變現(xiàn)的資產(chǎn)較少；第二、行業(yè)長(zhǎng)期需求基本穩(wěn)定；第三、行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)公司相對(duì)于其他公司可以積累出明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；第四、行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢(shì)公司的擴(kuò)張較為容易，不受某些不可控因素的制約；第五、行業(yè)容易出現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面；第六、替代的技術(shù)、替代的商業(yè)模式少。

在大禾投資看來(lái)，目前A股整體估值已經(jīng)較之前下降不少，但依然難以稱(chēng)之為“遍地黃金”。投資機(jī)會(huì)主要分布在制造業(yè)和品牌消費(fèi)品，這些行業(yè)內(nèi)的公司所提供的產(chǎn)品需求穩(wěn)定，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局良好，管理團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀，預(yù)計(jì)能在比較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)為股東賺到很穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

另外，在對(duì)2018年A股復(fù)盤(pán)分析中，火山君發(fā)現(xiàn)，一些品牌類(lèi)公司股價(jià)走勢(shì)較強(qiáng)，如恒順醋業(yè)、中順潔柔等。