每經(jīng)編輯 杜宇    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

1月2日訊，新年首個交易日，A股三大股指集體高開，滬指高開0.16%，創(chuàng)業(yè)板指平開，雄安新區(qū)、海南等板塊漲停居前，康美藥業(yè)近30萬手封跌停板。

值得注意的是，2018年12月A股主要股指收跌，年末最后一個交易日上證指數(shù)雖然失守2500點，但是外資繼續(xù)加倉A股，當(dāng)月北上資金凈買入約161億元，去年全年凈買入A股接近3000億元，刷新了歷史最高紀(jì)錄。

今天，A股將開啟2019年第一個交易日，幾天的元旦假期里中美兩國領(lǐng)導(dǎo)人互通電話，都希望盡早達(dá)成經(jīng)貿(mào)協(xié)議。美股2018年最后一個交易日，三大股指集體收漲。香港恒指收官日強(qiáng)勢反彈300多點。開源證券表示，雖然A股總是特立獨行，但這一次畢竟外圍市場沒給壓力。而節(jié)后資金面狀況將會明顯改善，特別是減稅和國企改革，將有助于提升經(jīng)濟(jì)運行效率。有望實現(xiàn)開門紅。

東北證券表示，由于海外市場波動加大，A 股市場節(jié)前振幅加劇，兩市成交額也有所放大，同時市場存量規(guī)模由于節(jié)日效應(yīng)的壓制再創(chuàng)新低。股指期貨主力合約在上周五收盤前均出現(xiàn)較大幅的貼水，基差明顯低于前一個交易日，顯示出資金在節(jié)前的避險意愿較強(qiáng)。預(yù)計隨著節(jié)后季節(jié)性的資金回流，存量規(guī)模有望順勢企穩(wěn)，節(jié)前的避險情緒與交易收縮都有望轉(zhuǎn)化為節(jié)后的上行動力。

方正證券表示，股票市場仍需要耐心等待經(jīng)濟(jì)回落性質(zhì)的確認(rèn)，行業(yè)配置層面，需要規(guī)避后周期的行業(yè)例如銀行、鋼鐵、煤炭、化工等強(qiáng)周期品，2019年風(fēng)格上中小風(fēng)格要好于大盤藍(lán)籌，相對看好科技和消費，低配金融和周期，看好逆周期行業(yè)例如火電、科技創(chuàng)新等。1月份優(yōu)選通信、電力、家電等三個行業(yè)。

國金證券表示，站在當(dāng)前時點，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于下行周期，A股企業(yè)盈利承壓，1月份進(jìn)入A股年報預(yù)披露階段，商譽減值風(fēng)險制約著市場風(fēng)險偏好，另外1月份A股潛在解禁規(guī)模相對較大，二級市場延續(xù)凈減持的格局。資金方面，國內(nèi)進(jìn)一步降準(zhǔn)的概率極高，與此同時美國縮表步伐并未完全中止，新興市場資金面存在“蹺蹺板”效應(yīng)。由此，我們認(rèn)為當(dāng)前仍缺失能A股驅(qū)動市場風(fēng)險偏好提升的因子，建議投資者蓄勢待發(fā)，等待市場風(fēng)險進(jìn)一步釋放好。下一個適宜交易性行情的時間窗口或在春節(jié)前后。行業(yè)（個股）配置上，考慮到當(dāng)下A股大多數(shù)領(lǐng)域其市場份額向行業(yè)龍頭集中的趨勢并未發(fā)生改變，大市值龍頭個股仍將表現(xiàn)出超額收益。行業(yè)上仍主推“大金融”板塊，其次受益于煤價下跌的“火電”板塊，對沖經(jīng)濟(jì)下行的“設(shè)備”類板塊，如“電氣設(shè)備、通信”等。另外主題投資上，主推“5G 產(chǎn)業(yè)鏈”。

安信證券陳果發(fā)布策略報告稱，A股市場短期可能難免還要經(jīng)歷震蕩調(diào)整，但市場流動性預(yù)期及風(fēng)險偏好有望逐漸改善，綜合來看出現(xiàn)一波春季行情的概率較大，這個階段投資者需要在調(diào)整中逐步轉(zhuǎn)向積極。

報告稱，春季行情是A股市場一個非常富有特色的特殊行情，其啟動往往伴隨著多個方面的因素，主要邏輯來自于三個方面：一方面，年初1-2月份實體經(jīng)濟(jì)處于淡季，高頻數(shù)據(jù)缺失，對于內(nèi)需的驗證需要等待3月份春季開工，對于外需的驗證則需要等到4月廣交會，其不必?fù)?dān)心宏觀層面的利空。第二，流動性的邊際寬松，伴隨季末時點結(jié)束，流動性呈現(xiàn)季節(jié)性寬松，同時一季度是商業(yè)銀行信貸投放的高峰，特別是1月份的天量信貸投放，往往會奠定其全年信貸政策的基調(diào)，具有一定的信號意義。第三，伴隨著年度新的政策提出與推進(jìn)，也會逐步推升市場風(fēng)險偏好，推動相關(guān)政策主題結(jié)構(gòu)性行情。投資者可以在這一輪調(diào)整過程中積極布局春季行情，核心的驅(qū)動力在于流動性和風(fēng)險偏好的邊際變化。

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