每經(jīng)記者 劉海軍    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

今日，滬指開(kāi)盤(pán)后便跌破了2449點(diǎn)，創(chuàng)出了4年多新低。但隨后盤(pán)中大金融等板塊相繼走強(qiáng)，券商股掀漲停潮，股指全面反彈，一舉站上了2500點(diǎn)。

午間中國(guó)政府網(wǎng)發(fā)布消息顯示，李克強(qiáng)總理于1月4日強(qiáng)調(diào)，要加大宏觀(guān)政策逆周期調(diào)節(jié)的力度，進(jìn)一步采取減稅降費(fèi)措施，運(yùn)用好全面降準(zhǔn)、定向降準(zhǔn)工具，支持民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)融資。而就在總理提出要求僅5小時(shí)后，央行便宣布全面降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，瞬間引起了市場(chǎng)熱議。

總理提要求不久后央行降準(zhǔn)

今日午間，中國(guó)政府網(wǎng)發(fā)布消息顯示，李克強(qiáng)總理于1月4日接連考察中國(guó)銀行、工商銀行和建設(shè)銀行普惠金融部，并在銀保監(jiān)會(huì)主持召開(kāi)座談會(huì)?？偫韽?qiáng)調(diào)，要加大宏觀(guān)政策逆周期調(diào)節(jié)的力度，進(jìn)一步采取減稅降費(fèi)措施，運(yùn)用好全面降準(zhǔn)、定向降準(zhǔn)工具，支持民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)融資。

圖片來(lái)源：中國(guó)政府網(wǎng)

反應(yīng)在盤(pán)面上，今日滬指跌破前期的2449點(diǎn)、創(chuàng)4年多新低后，盤(pán)中就在大金融等板塊相繼走強(qiáng)帶動(dòng)下，市場(chǎng)全面反彈。截止收盤(pán)，滬指報(bào)2514.87點(diǎn)，漲2.05%；深成指報(bào)7284.84點(diǎn)，漲2.76%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)數(shù)報(bào)1245.16點(diǎn)，漲2.52%。從盤(pán)面上看，券商股掀起了漲停潮，西南證券、國(guó)海證券、中原證券、第一創(chuàng)業(yè)、太平洋、天風(fēng)證券、南京證券等多股漲停。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，距離總理提出要求僅隔5小時(shí)后，央行于17點(diǎn)20分宣布了全面降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，引起了市場(chǎng)熱議。

圖片來(lái)源：中國(guó)人民銀行官網(wǎng)

為進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，降低融資成本，中國(guó)人民銀行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，其中，2019年1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，2019年一季度到期的中期借貸便利（MLF）不再續(xù)做。中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次降準(zhǔn)將釋放資金約1.5萬(wàn)億元，加上即將開(kāi)展的定向中期借貸便利操作和普惠金融定向降準(zhǔn)動(dòng)態(tài)考核所釋放的資金，再考慮今年一季度到期的中期借貸便利不再續(xù)做的因素后，凈釋放長(zhǎng)期資金約8000億元。

中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次降準(zhǔn)仍屬于定向調(diào)控，并非大水漫灌，穩(wěn)健的貨幣政策取向沒(méi)有改變。降準(zhǔn)政策分兩次實(shí)施，和春節(jié)前現(xiàn)金投放的節(jié)奏相適應(yīng)，有利于銀行體系流動(dòng)性總量保持合理充裕，同時(shí)也兼顧了內(nèi)外均衡，有助于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

對(duì)此，華泰宏觀(guān)李超團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，央行在2019年大概率還會(huì)有3次降準(zhǔn)，同時(shí)，央行有望二季度降息。“第一，我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)基本面和PMI數(shù)據(jù)出現(xiàn)變化，央行貨幣政策有望全面轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)。第二，外部貨幣環(huán)境的改善使得我國(guó)央行掣肘因素減少，央行降息的壓力降低。”

“未來(lái)貨幣政策仍有進(jìn)一步的空間，本次全面降準(zhǔn)或只是開(kāi)始。”星石投資相關(guān)人士表示。

機(jī)構(gòu)：股市存在著春節(jié)前反彈

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，自2011年11月開(kāi)始，央行開(kāi)始進(jìn)入了連續(xù)降準(zhǔn)周期。但歷次降準(zhǔn)，對(duì)于A股市場(chǎng)作用不一。

從短周期看，降準(zhǔn)次日上證指數(shù)出現(xiàn)上漲的次數(shù)并不多。從長(zhǎng)周期看，長(zhǎng)江證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)了從2014年以來(lái)全面降準(zhǔn)后5個(gè)、30個(gè)及90個(gè)交易日市場(chǎng)表現(xiàn)，全面降準(zhǔn)后，市場(chǎng)在短期（5個(gè)、30個(gè)交易日）大概率上漲，但長(zhǎng)期來(lái)看并無(wú)明顯的規(guī)律。

對(duì)于此次降準(zhǔn)，中信建投策略分析師張玉龍分析稱(chēng)，國(guó)債是最大的受益品種。由于商業(yè)銀行體系還存在著一定的資本金壓力，不占用資本的國(guó)債是最優(yōu)品種。其次由于利率期限結(jié)構(gòu)的平移，信用債利率也會(huì)下降，屬于次優(yōu)品種。在商品方面，雖然降準(zhǔn)和財(cái)政刺激的預(yù)期會(huì)帶來(lái)小幅的商品反彈，但是經(jīng)濟(jì)仍然處于產(chǎn)出和利率下降過(guò)程中，商品只存在小幅的反彈。

具體到股票市場(chǎng)投資策略，張玉龍建議投資者關(guān)注降準(zhǔn)之后的降息和銀行補(bǔ)充資本金過(guò)程。從大類(lèi)資產(chǎn)來(lái)看，維持“國(guó)債＞信用債＞股票＞本幣＞大宗商品”的判斷不變。股票市場(chǎng)存在著春節(jié)前反彈，“成長(zhǎng)＞券商＞消費(fèi)＞銀行地產(chǎn)＞周期”，仍然建議投資者選擇5G、與科創(chuàng)板相關(guān)的成長(zhǎng)股和質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)緩釋的券商股。

“2019年在實(shí)體經(jīng)濟(jì)放緩的壓力下，貨幣政策繼續(xù)維持穩(wěn)健偏松，市場(chǎng)利率中樞較2018年有望繼續(xù)下行，財(cái)政政策更加積極有效，在邊際寬松的政策托底之下經(jīng)濟(jì)增速大概率逐步見(jiàn)底。中國(guó)目前處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時(shí)期，經(jīng)濟(jì)正在由‘舊動(dòng)能’向‘新動(dòng)能’轉(zhuǎn)向的過(guò)程中，托底政策大概率涉及科技，屆時(shí)以科技為主的弱周期成長(zhǎng)股有望成為彈性最強(qiáng)的品種”，星石投資相關(guān)人士表示。