每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 謝 欣    

此前，國內市場曾有3個場內商品期權品種，分別為豆粕期權、白糖期權、銅期權。在2018年12月28日一天內，鄭商所、上期所、大商所分別就棉花期權、天然橡膠期權、玉米期權的合約公開征求意見。

雖然市場已經(jīng)預期2019年一季度將有新期權品種上市，不過一些期權行業(yè)人士對在春節(jié)前就正式上線還是有點意外。

1月4日下午，證監(jiān)會發(fā)布消息稱，已于近日批準上海期貨交易所開展天然橡膠期權交易，批準鄭州商品交易所開展棉花期權交易，批準大連商品交易所開展玉米期權交易。天然橡膠、棉花和玉米期權合約正式掛牌交易時間為2019年1月28日。

雖然期權是公認的一種風險管理工具，但從實踐來看，也有可能會導致風險發(fā)生。對此，某大型券商金工分析師向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“期權是很好的風險管理工具，但要看交易者怎么使用。從尾部風險的角度出發(fā)，賣權風險確實很大。但凡事要辯證地看，重要的還是交易者風控的思維和能力?！?/p>

獲批上市時間超行業(yè)預期

2018年12月28日一天內，鄭商所、上期所、大商所分別就棉花期權、天然橡膠期權、玉米期權的合約公開征求意見。

市場曾預期在不久的將來，國內期貨市場將迎來更多的期權新品種。大商所總經(jīng)理王鳳海就曾表示，玉米期權有望于2019年一季度推出。

1月4日下午，證監(jiān)會發(fā)布消息稱，批準開展天然橡膠、玉米、棉花期權交易，正式掛牌時間是2019年1月28日。而這也將分別是國內三大商品期貨交易所的第二個場內商品期權。

對于棉花期權、天然橡膠期權、玉米期權三個新期權品種同時獲批的消息，某期貨公司期權交易經(jīng)理的反應是：“好快啊！”

而從交易所調研的情況來看，實體經(jīng)濟對這些新期權品種存在切實的需求。

近期，在鄭商所組織的棉花期權論證活動中，中紡集團、路易達孚、河南同舟棉業(yè)等企業(yè)表示，更為靈活多元的避險工具，有助于涉棉企業(yè)的穩(wěn)健和精細化經(jīng)營，實現(xiàn)棉花產(chǎn)業(yè)提質增效和實現(xiàn)高質量發(fā)展，并呼吁盡快推出棉花期權。

上期所則表示，在“一帶一路”倡議和海南省建設自由貿易港的政策背景下，推出天然橡膠期權能夠提升我國天然橡膠期貨市場的國際影響力，增強大宗商品定價能力。此外，天然橡膠主產(chǎn)區(qū)在云南、海南兩省，屬于貧困縣集中的地區(qū)，推出天然橡膠期權將助力打贏脫貧攻堅戰(zhàn)。

此外，1月4日獲批的新期權品種中不乏創(chuàng)新之舉。上期所1月4日指出，從國際市場看，天然橡膠尚無場內期權產(chǎn)品，上市天然橡膠場內期權將成為世界范圍的一個創(chuàng)新。

6個品種農產(chǎn)品期權占5個

雖然期權是公認的一種成熟風險管理工具，但從實踐來看，在一些難以預料的極端行情下，賣出期權和一些期權套保策略也會有風險。

對此，某大型券商金工分析師向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“期權是很好的風險管理工具，但要看交易者怎么使用，從尾部風險的角度出發(fā)，賣權風險確實很大。但凡事要辯證地看，重要的還是交易者風控的思維和能力?！?/p>

與期貨不同的是，期權交易擁有4個方向，分別為買入看漲期權、買入看跌期權、賣出看漲期權、賣出看跌期權，其中買入期權的特點是風險有限、收益無限，賣出期權的特點是收益有限、風險無限。

有行業(yè)人士認為，通俗地說，買入期權類似于購買保險，賣出期權類似于出售保險，兩者對應的權利和義務不同。

對此，鄭商所指出，買入期權不存在資金追加風險，我國棉花產(chǎn)業(yè)鏈主體，尤其是中下游軋花廠、貿易商和棉紡企業(yè)，資金周轉壓力大，抗風險能力較弱，更適宜利用棉花期權管理價格風險。

近年來，隨著“保險+期貨”的模式在多個期貨品種中展開試點，商品期貨的場外期權有了用武之地。

而隨著場內商品期權持續(xù)擴容，“保險+期貨”的模式將擁有更多的新內涵。鄭商所認為，開展棉花期權交易，可以為“保險+期貨”試點提供場內期權對沖工具，降低風險對沖成本，增強保險能力，豐富風險控制手段，減少棉農保費支出。保險公司與期貨公司風險管理子公司也可以直接利用棉花場內期權設計價格保險或收入保險產(chǎn)品，探索成本更低的“保險+期權”模式。

某期貨公司風險管理子公司副總向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“原先我們是通過期貨來復制期權，難免會有誤差，有了場內期權后，增加了對沖工具，還可以節(jié)省對沖成本，提升對沖效果，對期貨公司風險管理子公司也是一件好事?！?/p>

值得一提的是，上述3個新期權品種在1月28日掛牌交易后，國內6個場內商品期權中有5個是農產(chǎn)品期權。