2017年10月啟動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債表縮減以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)削減了4020億美元的資產(chǎn)。

從縮表的進(jìn)展來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)的縮表步伐絕對(duì)可謂穩(wěn)健。但去年10月，當(dāng)金融市場(chǎng)突然陷入拋售潮，穩(wěn)步推進(jìn)的縮表自然成為了眾矢之的。

無(wú)怪鮑威爾需要出面，對(duì)“縮表”和“市場(chǎng)下跌”之間的關(guān)系作出說(shuō)明了。現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席上周五強(qiáng)調(diào)，并不認(rèn)為縮表是去年四季度以來(lái)市場(chǎng)動(dòng)蕩的重要原因。“如果我們得出結(jié)論，資產(chǎn)負(fù)債表正?；?，或是任何的正常化，成為了問(wèn)題之一，我們會(huì)毫不猶豫地做出改變。”鮑威爾如是說(shuō)。

現(xiàn)在，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模已經(jīng)降低到了40580億美元，為2014年1月8日以來(lái)的五年新低。超過(guò)4000億美元的資產(chǎn)規(guī)?？s減，在聯(lián)儲(chǔ)歷史上絕無(wú)僅有，但如果從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的時(shí)間范圍來(lái)看，2012年開啟第三輪量化寬松以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張了將近一倍，幾乎是金融危機(jī)前的5倍。

回顧美聯(lián)儲(chǔ)此前發(fā)布的縮表進(jìn)程，美聯(lián)儲(chǔ)的計(jì)劃是，每月削減“至多”300億美元的國(guó)債資產(chǎn)、“至多”200億美元的MBS資產(chǎn)，達(dá)到這一步伐后將穩(wěn)定在這一水平。

國(guó)債方面，美聯(lián)儲(chǔ)采取停止到期國(guó)債再投資的被動(dòng)縮表方式，即持有的債券到期后，本金不再重新購(gòu)買債券。所以，債券的“縮表”進(jìn)展，取決于當(dāng)周到期的債券規(guī)模。12月15日聯(lián)儲(chǔ)的國(guó)債持倉(cāng)中沒(méi)有債券到期，而12月31日有三只共計(jì)180億美元的債券到期，12月的國(guó)債縮表規(guī)模并未達(dá)到300億美元上限。

12月MBS資產(chǎn)縮減了160億美元，縮表以來(lái)總資產(chǎn)規(guī)模下降了1330億美元，回歸到2014年4月的水平。去年10月，MBS縮表的步伐觸及到了200億美元的上限。

華爾街見(jiàn)聞 陶旖潔