每經(jīng)編輯 趙云    

科技圈的“勞模”雷軍，最近感冒了。

昨日（1月8日），雷軍連發(fā)7條微博，為即將到來的發(fā)布會造勢。下午4點47分，他說：“這次Redmi發(fā)布會，市場部同學(xué)還是希望我出面來講……只是我有些感冒，咋辦？[汗] ”

不少網(wǎng)友留言替他支招，評論區(qū)一度充滿歡樂的空氣。殊不知，小米的股價其實也正“感染風(fēng)寒”。

在雷軍發(fā)這條微博幾十分鐘之前，小米集團(tuán)（01810.HK）股價收跌7.5%，報11.10港元/股，創(chuàng)上市以來新低，相比發(fā)行價下滑了35%。

頹勢似乎還在延續(xù)。今日（1月9日）開盤，小米集團(tuán)股價低開5.4%，報10.5港元/股，再創(chuàng)上市新低。而隨著交易的進(jìn)行，跌幅逐漸收窄，一度僅下跌0.18%。截至上午收盤，跌幅為2.88%，報10.78港元/股。

原因可能在于，感冒中的雷軍宣布了一個“感動”投資者的決定……

小米天量解禁潮來襲

雷軍等控股股東承諾一年不賣股

1月9日，是小米集團(tuán)上市半年的日子，也是公司員工股以及早期投資者股份的解禁日期。據(jù)彭博估算，解禁數(shù)量將超過30億股，相當(dāng)于已發(fā)行股票的約19%。

在2018年7月8日（即上市前一天），雷軍在公開信中稱：“截至今天，我們一共有超過7000名員工持有股票或期權(quán)，IPO后大家將獲得資本市場給予的福報。”

他還說：“巨大的成功同樣屬于一路上信任小米、支持小米的投資者。比如，最早期的VC，第一筆500萬美元投資，今天的回報高達(dá)866倍。”

據(jù)此前小米集團(tuán)向港交所遞交的招股書顯示，上市前小米曾進(jìn)行9輪融資。據(jù)媒體報道，啟明創(chuàng)投、IDG資本、新加坡主權(quán)基金GIC等投資機(jī)構(gòu)擁有小米近三成股份，且入股成本價較招股價17元折讓17%至99.9%不等，獲利空間巨大。

圖片來源：國金證券研報

因此有觀點稱，即便目前小米股價低迷，小米上市前投資者及員工憑借極低的入股成本，沽貨仍能獲利甚豐。故不排除有零星股東解禁即沽貨，令股價短期或持續(xù)受壓。

另一方面，1月8日，摩根大通發(fā)布報告表示，調(diào)低對小米集團(tuán)投資評級，由原來“增持” 降至“中性” ，將對其今年底目標(biāo)價由原來18港元降至10.5港元。

受兩則消息影響，昨日小米股價午后跳水，收盤價11.1港元/股，錄得上市以來新低。

為提振投資者情緒，雷軍默默放了個大招。

今日盤前，小米集團(tuán)在港交所發(fā)布公告稱，出于對公司長期價值的信心，小米集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長兼CEO雷軍和其他控股股東，承諾持有的所有股票，繼續(xù)鎖定365天，同時小米集團(tuán)高級副總裁、CFO周受資亦做出同樣的承諾。

招股書顯示，雷軍在小米集團(tuán)的持股比例為31.41%，其通過AB股雙重股權(quán)架構(gòu)表決權(quán)超過50%，為小米集團(tuán)控股股東。

公告還稱，只有雷軍在上市前獲得的不超過6.39億B類股（激勵股份），可以用于捐贈給慈善機(jī)構(gòu)等慈善用途。這是2018年4月2日董事會認(rèn)可雷軍對公司貢獻(xiàn)而授予的，占當(dāng)時公司總股本的2%。

有媒體指出，公開資料顯示，港股上市公司中，除小米外，并無已到解禁期的大股東做出過類似承諾的記錄。不過每經(jīng)小編（微信號：nbdnews）注意到，這一招在A股倒是不乏先例。

圖片來源：截自中國證券網(wǎng)過往報道

小米股價為何屢創(chuàng)新低？

雖然上市后連續(xù)兩個季度業(yè)績均表現(xiàn)出色，但小米的股價除了上市初期漲了一波，半年來幾乎一路震蕩下滑，長期停留在發(fā)行價以下。這是為什么？

36氪作者梁風(fēng)認(rèn)為，之所以形成這樣的局面，除了市場環(huán)境逆風(fēng)、港股大勢不振外，小米互聯(lián)網(wǎng)公司的定位沒有得到廣泛認(rèn)可也是重要因素。

從其營收結(jié)構(gòu)來看，小米更像硬件公司而非互聯(lián)網(wǎng)公司，其互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)營收不到10%，買方不會給小米期望的互聯(lián)網(wǎng)公司估值。

隨著小米股價的下滑，小米市盈率逐漸拉低到跟硬件公司一樣的水準(zhǔn)，目前市盈率為19.43。按照摩根大通的目標(biāo)價，相當(dāng)于預(yù)測小米2020財年16倍市盈率。做個類比，蘋果目前市盈率為11.79，聯(lián)想為15.80，英特爾為13.65。

此外，小米所處的智能機(jī)行業(yè)，前景也不容樂觀。據(jù)IDC此前發(fā)布的報告，2018年第三季度，全球智能手機(jī)總出貨量為3.552億臺，較去年同期下降了6.0%，這也是全球智能手機(jī)出貨量連續(xù)第六個季度同比下滑。

中國信息通信研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018 年全年，國內(nèi)手機(jī)市場總體出貨量4.14億部，同比下降15.6%。其中，4G手機(jī)3.91億部，同比下降15.3%。

值得注意的是，Counterpoint發(fā)布的2018年Q3全球手機(jī)市場出貨量報告顯示，小米在當(dāng)季的國際市場出貨量漲幅為83%，但在中國市場下跌了16%。

北京，某小米之家（圖片來源：每經(jīng)記者 滑昂 攝）

前述摩根大通的報告認(rèn)為，小米旗下智能手機(jī)的海外業(yè)務(wù)正如期推展，特別是西歐地區(qū)市占率提升強(qiáng)勁，但預(yù)計被內(nèi)地需求疲軟所抵銷，且隨著三星對中價機(jī)進(jìn)取性的策略，預(yù)計小米旗下印度市場有下行風(fēng)險。預(yù)估2019年小米將再迎來艱難的一年，市場占有率恐難再提升。

而在國內(nèi)市場的瓶頸很難突破的情況下，小米選擇了“曲線救國”——發(fā)力智能家居市場。

去年9月，雷軍在“2018世界人工智能大會”上發(fā)表演講時表示，人類已經(jīng)進(jìn)入了人工智能的新時代，小米布局人工智能的突破口在IoT領(lǐng)域（物聯(lián)網(wǎng)）。

而在去年11月下旬的MIDC 2018小米AIoT開發(fā)者大會上，小米IoT平臺部總經(jīng)理范典宣布，小米已與來自瑞典的家居公司宜家達(dá)成全球戰(zhàn)略合作，宜家全系智能照明產(chǎn)品將接入小米IoT平臺。雙方合作后，宜家全系智能照明產(chǎn)品將接入小米IoT，從而實現(xiàn)宜家智能照明產(chǎn)品與小米IoT智能設(shè)備之間的場景聯(lián)動。

圖片來源：截自小米IoT開發(fā)者平臺官網(wǎng)

隨后，小米又宣布與TCL達(dá)成合作。

1月6日，小米在二級市場購入6516.88萬股TCL股份。小米方面表示，大家電業(yè)務(wù)自2018年來成為了公司新的增長點。小米和TCL在業(yè)務(wù)上體現(xiàn)出極強(qiáng)互補(bǔ)性，與TCL的合作將加強(qiáng)小米的供應(yīng)鏈和代工資源，為小米進(jìn)軍家電市場提供強(qiáng)大的援助；而小米的互聯(lián)網(wǎng)打法加上TCL的供應(yīng)鏈實力，將會給家電業(yè)帶來更多的創(chuàng)新與活力。

“全天候科技”認(rèn)為，面對國內(nèi)手機(jī)市場的寒冬，在發(fā)力國外市場的同時小米也在加緊國內(nèi)家電市場的拓展，只是不知未來的路前途幾何。

值得玩味的是，在1月8日發(fā)的最后一條微博里，雷軍引用了他很喜歡的一句話——“生死看淡，不服就干！”