每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 吳永久    

1月9日上午，德國商業(yè)銀行新興市場高級經(jīng)濟學(xué)家周浩在上海接受了《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱NBD）的專訪。期間討論了2019年全球重大市場事件及趨勢對中國乃至其他新興市場的影響。

在2018年幾乎同樣這個時候，就在市場大多數(shù)聲音對2018年展望比較樂觀的時候，周浩卻看得比較謹慎，“這是多年來看多最為集中的一年，但市場真實的走勢可能會有曲折?！?/p>

時間進入了2019年，經(jīng)過2018年的波折，目前市場預(yù)期也與2018年不可同日而語。周浩表示，現(xiàn)在市場看起來似乎比較悲觀，“我也看了不少國內(nèi)券商的研報，最絕望的時候差不多是市場快見底的時候?！?/p>

就股、債等大類資產(chǎn)2019年表現(xiàn)的展望，他對高評級信用債的表現(xiàn)較為樂觀，“如果信用債走強，那么股市表現(xiàn)也不會太差，在各方都悲觀的時候，市場反而可能會有一定表現(xiàn)?！?/p>

中國消費者越來越理性

NBD：2018年美聯(lián)儲加了4次息，您預(yù)計2019年美聯(lián)儲的加息節(jié)奏如何？

周浩：現(xiàn)在市場預(yù)期，2019年美聯(lián)儲還會有2次加息，但從現(xiàn)在美國10年期國債利率的水平看，美聯(lián)儲已經(jīng)沒必要加息了?，F(xiàn)在的問題是美聯(lián)儲與市場之間的預(yù)期有差異，美聯(lián)儲認為美國經(jīng)濟在宏觀層面還不錯，但市場已經(jīng)看到了美國經(jīng)濟微觀走弱的跡象。在這種預(yù)期差仍然較大的背景下，預(yù)計美元可能會走弱，美國市場動蕩的過程還會繼續(xù)，投資人要關(guān)注市場的下行風(fēng)險。

NBD：如果2019年美聯(lián)儲多次加息，是否會影響到中國市場？

周浩：如果美聯(lián)儲2019年接著加息，說明美國經(jīng)濟還不錯，對中國也不是壞事，美國經(jīng)濟好對中國外需是利好。

NBD：您如何看待現(xiàn)在市場對中國經(jīng)濟政策的預(yù)期？

周浩：隨著基建、房地產(chǎn)政策的效果不斷下降，現(xiàn)在更為有效的政策一個是減稅、一個是貿(mào)易政策，相比之下，其他政策會導(dǎo)致債務(wù)問題進一步增加。

NBD：隨著國內(nèi)稅改的持續(xù)推進，您如何看待減稅政策的效果？

周浩：從目前的狀況來看，中國實施減稅是理性的選擇。中國的稅收結(jié)構(gòu)中，個人所得稅占比不到10%，企業(yè)貢獻了多數(shù)稅收，2019年如果企業(yè)減稅可以落地，那么減稅的效果會更明顯。

NBD：您如何評價近年來中國消費者行為的一些變化？

周浩：過去幾年，中國有些發(fā)展較快的領(lǐng)域存在提前透支消費的現(xiàn)象，而現(xiàn)在這些領(lǐng)域的消費在慢慢地回歸理性。比如現(xiàn)在國內(nèi)越來越多的消費者開始愿意買二手車，說明消費者越來越理性了。另一方面，消費者在教育、醫(yī)療、保險等方面的支出可能會增加。

對高評級信用債較樂觀

NBD：2018年全球新興市場普遍表現(xiàn)不佳，您對2019年新興市場怎么看？

周浩：一般而言，新興市場的危機會維持6~8個季度，目前已經(jīng)持續(xù)了4~5個季度，所以2019年不宜對新興市場過度看空。2018年表現(xiàn)最差的那些新興市場，如阿根廷等在2019年可能有轉(zhuǎn)機。

NBD：最近央行宣布全面降準(zhǔn)，您預(yù)計2019年可能還有幾次降準(zhǔn)？

周浩：難以判斷未來還會有多少次降準(zhǔn)。事實上，降準(zhǔn)可以做到的事可以通過其他各種各樣的手段同樣解決。此外，我還認為，當(dāng)前市場對降準(zhǔn)的預(yù)期有過度之嫌。

NBD：2018年國內(nèi)股、債、匯等大類資產(chǎn)中股市、匯率都表現(xiàn)不佳，您對2019年大類資產(chǎn)的表現(xiàn)作何判斷？

周浩：市場往往在最悲觀的時候會轉(zhuǎn)向。2019年，我對高評級信用債的表現(xiàn)較為樂觀，如果信用債走強，那么股市表現(xiàn)也不會太差，在各方都悲觀的時候，市場反而可能會有一定表現(xiàn)，比如出現(xiàn)一輪脈沖式行情等。

NBD：能否談?wù)勀?dāng)前對A股的看法？

周浩：我認為，A股2400點附近的“政策底”已經(jīng)出現(xiàn)了，“市場底”應(yīng)該也在這個位置上，似乎到了這個位置市場就下不去了?，F(xiàn)在應(yīng)該不用太悲觀了，在我看來，A股向上的空間比再向下的空間要大。

●如果美聯(lián)儲2019年接著加息，說明美國經(jīng)濟還不錯，對中國也不是壞事，美國經(jīng)濟好對中國外需是利好。

●市場往往在最悲觀的時候會轉(zhuǎn)向。2019年，我對高評級信用債的表現(xiàn)較為樂觀，如果信用債走強，那么股市表現(xiàn)也不會太差，在各方都悲觀的時候，市場反而可能會有一定表現(xiàn)，比如出現(xiàn)一輪脈沖式行情等。