每經(jīng)編輯 余冬梅 王曉波    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

1月12日，方星海在參加第二十三屆中國資本市場論壇時表示，應(yīng)該研究取消新股首日漲停板限制，引入中長期投資者，外資流入A股的資金量會進一步增加，今年預(yù)期會達到6000億元。

敲黑板劃重點，來看14個關(guān)鍵點：

1）資本市場在金融運行中具有牽一發(fā)而動全身的作用，一是資本市場在金融體系中起到最關(guān)鍵的作用，從宏觀角度，從穩(wěn)定經(jīng)濟金融的角度我們必須大力發(fā)展資本市場，盡快提高我們國家股權(quán)融資在經(jīng)濟當中的占比。二是從微觀角度出發(fā)，我國進入高質(zhì)量發(fā)展階段，創(chuàng)新驅(qū)動主導(dǎo)，必須要有更能吸收風(fēng)險的股權(quán)投資來促進這個階段的進一步的經(jīng)濟增長。無論是宏觀還是微觀，都需要迫切的發(fā)展資本市場，讓股權(quán)融資在整個金融體系當中起到更重要的作用。

2）建議取消新股首日漲停板限制。我們新股上市首日有44%的漲停板的限制，不知道什么時候加入進去的，第一天完全放開了，可能后來因為第一天完全放開太活躍，加上去還是怎么著。第一天價格漲了44%，沒有交易量，沒有交易量的價格是虛幻的不準確的價格。而且有一些研究，因為加了第一天44%的漲停板，導(dǎo)致股價最后開一點，以前第一天沒有設(shè)漲停板的時候，那個比例要高，人為限制導(dǎo)致價格不合理，而且前幾天都沒有交易量，非常不合理，而且限制了交易。首日漲停板這個事情要研究，我個人覺得應(yīng)該取消。

3）推動科創(chuàng)板和試點注冊制盡快的落地。這里有一個關(guān)鍵字大家要關(guān)注，就是“盡快落地”中央經(jīng)濟工作會議要求這件事情盡快落地，所以我們證監(jiān)會正在指導(dǎo)和協(xié)同上海證券交易所，在充分聽取市場意見和各個部委的意見基礎(chǔ)上，我們現(xiàn)在日夜工作，盡早完成黨中央和習(xí)總書記交給我們這一項十分重要和光榮的任務(wù)。

4）將努力引進國際中長資金進入中國股市。更多的中長期投資，在中長期資金國內(nèi)空間也是很大的。但是有很多工作要做，我們還不能特別的樂觀。我也分管國際業(yè)務(wù)，我會盡更大努力繼續(xù)大量的引進國際中長期資金進入中國的股市，包括進入中國的期貨市場。

5）預(yù)計今年外資流入A股會進一步增加 望達6000億規(guī)模。我國正致力于打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，其中在開放方面，預(yù)計今年外資流入中國股市規(guī)模會進一步增加，6000億元規(guī)?？梢灶A(yù)期。這一方面與MSCI未來有望將中國內(nèi)地股票在其全球基準指數(shù)中的權(quán)重由5%提高至20%有關(guān)，另一方面也與A股將會納入富時、道瓊斯指數(shù)等國際指數(shù)有關(guān)。

6）我們要采取措施使交易進一步活躍。我們現(xiàn)在要采取措施，使交易進一步的活躍，這才能說有活力的資本市場。我們控制峰值大家不要擔心，不存在這個問題。我以前上交所工作就是管市場監(jiān)察的，我們資本市場要管都管得住，我們不擔心太活躍管不住，現(xiàn)在我們進一步地采取措施活躍交易。

7）股權(quán)融資若沒有顯著提升 宏觀杠桿率將穩(wěn)不住。我覺得如果資本市場不進一步的發(fā)展起來，股權(quán)融資沒有一個顯著提升的話，這個宏觀杠桿率是穩(wěn)不住的，因為你這么多的儲蓄要不斷轉(zhuǎn)化成投資，那就只能以債務(wù)的形式轉(zhuǎn)化成投資，宏觀杠桿率還會反彈的。

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8）要給予多空雙方充分手段 讓市場充分博弈合理定價。資本市場有韌性最重要一點就是定價合理。定價合理怎么實現(xiàn)？非常重要一點就是無論是期貨還是現(xiàn)貨市場，做多、做空雙方都要給予充分手段、足夠依據(jù)，價格不是監(jiān)管部門說的，一定要有各種手段工具，讓市場充分博弈，這樣定下來的價格才合理。“我們現(xiàn)在各種工具都很少，所以證監(jiān)會抓緊出臺一些雙方都可以用的各種工具”。

9）“為何內(nèi)資不敢買A股 外資更愿買A股”：與資金結(jié)構(gòu)有關(guān)。方星海對2018年“內(nèi)資不敢買A股，外資更愿買A股”現(xiàn)象進行了釋疑，認為這是投資者資金結(jié)構(gòu)在起作用。方星海分析說，國內(nèi)散戶和機構(gòu)，在年底通常都會計算是贏是虧，所以沒見底就不敢進場，但是要判斷市場底部幾乎是不可能，所以總是待在原地不動；國外投資者投資期限更長，通常要3-5年，認為已經(jīng)到達合理估值水平，所以樂于進場。方星海指出，中國需要解決這個問題，不該每年年底都要去檢驗盈虧。

10）已有部分國際投行表明將在政策允許后提升持股比例至100%。在瑞銀證券成為首家外資控股券商的基礎(chǔ)上，目前有若干家美資、日資、歐資的大型國際投行正在申請獲得51%股權(quán)，有幾家已經(jīng)表達了堅定愿望，將在政策允許后申請達到100%控股，對此證監(jiān)會將大力支持。

11）原油、鐵礦石、PTA引入了境外投資者，現(xiàn)在境外交易量占到10%左右，今后將繼續(xù)推進期貨市場的對外開放，使得中國期貨價格在全球獲得非常大的影響力。

12）股指期貨，三次放寬交易措施，到現(xiàn)在為止每天平均開倉數(shù)量限制在50手，這個還不夠，還要進一步的放開。

13）在參與者方面，方星海指出，A股散戶比較多，每天活躍交易者有兩三千萬，不足就是機構(gòu)投資者太少，所以要大力發(fā)展機構(gòu)投資者，而且大力引進境外的機構(gòu)投資者參與。

14）中國資本市場增長潛力非常大，可以說全世界資本市場的機構(gòu)都非?？春弥袊Y本市場，非常愿意來，要以資本市場開放撬動各國對華關(guān)系的積極性。

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