每經(jīng)編輯 杜宇    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

1月14日訊，外匯局傳來重磅消息，為滿足境外投資者擴(kuò)大對中國資本市場的投資需求，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）總額度由1500億美元增加至3000億美元。

QFII制度是我國資本市場對外開放最早也是最重要的制度安排，是境外投資者投資境內(nèi)金融市場主要渠道之一。2016年至2018年，國家外匯管理局對QFII制度相關(guān)外匯管理進(jìn)行了重大改革，包括完善審慎管理，取消匯出比例限制，取消有關(guān)鎖定期要求，允許QFII持有的證券資產(chǎn)在境內(nèi)開展外匯套期保值等，極大便利了境外投資者通過QFII渠道投資境內(nèi)金融市場。

（圖片來源：國家外匯管理局）

我國于2002年開始實(shí)施QFII制度并不斷增加QFII的投資額度，截至目前已先后5次上調(diào)QFII的額度，上調(diào)的時(shí)間年份分別是2005、2007、2012、2013、2019年。首批QFII的額度是40億美元，之后逐步上調(diào)至100、300、800、1500億美元；2019年1月14日，外管局稱最新QFII總額度增加至3000億美元，較上次調(diào)額度后的總規(guī)模翻倍。

2016年至2018年，國家外匯管理局對QFII制度相關(guān)外匯管理進(jìn)行了重大改革，包括完善審慎管理，取消匯出比例限制，取消有關(guān)鎖定期要求，允許QFII持有的證券資產(chǎn)在境內(nèi)開展外匯套期保值等，極大便利了境外投資者通過QFII渠道投資境內(nèi)金融市場。

國金策略分析師表示，進(jìn)一步實(shí)施“對外開放”，積極引導(dǎo)外資（偏中長期資金）入市，對A股短期影響其象征意義大于實(shí)際意義，中長期有利于A股市場走好，“價(jià)值投資”成主流。外資進(jìn)入A股是一個(gè)中長期的過程，其話語權(quán)將緩慢的逐步提升。

方星海：2018外資還會大舉流入A股

消息面上，中國證監(jiān)會副主席方星海上周六（1月12日）在第二十三屆中國資本市場論壇上多次提到外資大舉買入A股的事情。資金方面通過深港通，外資的凈流入大幅度增加，我們?nèi)ツ陜袅魅牍墒羞_(dá)到了三千億。

今年我預(yù)計(jì)外資流入股市會進(jìn)一步的增加，應(yīng)該是六千億是可以預(yù)期的。為什么？因?yàn)镸ICI把外資納入比例，多少市值納入指數(shù)當(dāng)中？從5%，馬上要提高到20%，這是非常大的指數(shù)。

富時(shí)也是今年納入的，一上來就是25%，最近道瓊斯也宣布了，道瓊斯大概帶來150億的美元資金進(jìn)入我們A股?？傮w算了算，相對于去年金融股市是可以期待的。

無論是在機(jī)構(gòu)，還是業(yè)務(wù)上，引入境外資金，境外開放，無論是股票市場，還是債券市場，還是我們期貨市場，對外開放都邁出了很大一步。

從機(jī)構(gòu)的角度，證監(jiān)會對券商，我們證券公司、基金管理公司、期貨公司，三大類機(jī)構(gòu)，我們?nèi)骈_放，外資可以51%，三年以后外資可以100%控股。去年11月份UBS成立首家外資擁有51%和中國控股擁有51%的券商的公司。

現(xiàn)在有若干家美資、日資、歐資的大型國際投行在獲得51%股權(quán)的過程當(dāng)中，有幾家已經(jīng)表達(dá)了堅(jiān)定的愿望，將在三年以后，實(shí)際上兩年以后，股權(quán)融資達(dá)到100%，我們證監(jiān)會大力支持。

2018年成外資布局A股“大年”

2018年全年，上證指數(shù)大跌24.59%，無論是公募還是私募基金均損失慘重，不少機(jī)構(gòu)開始減配股票甚至黯然離場。然而外資卻不懼風(fēng)險(xiǎn)，逆勢加倉買入A股。

回顧去年全年投資情況，2018年成為了外資布局A股大年。據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年北上資金合計(jì)凈買入A股合計(jì)2942億元，同比2017年增長近五成，刷新了歷史年度最高紀(jì)錄，也讓互聯(lián)互通開通來的成交數(shù)據(jù)站上了6417億元。據(jù)資金監(jiān)測機(jī)構(gòu)EPFR最新報(bào)告顯示，去年中國股票型基金實(shí)現(xiàn)資金凈流入達(dá)到350億美元，位居全球主要新興市場榜首。2019年以來，北向資金已連續(xù)7個(gè)交易日凈流入，合計(jì)凈流入130.82億元，其中1月9日，北向資金凈流入規(guī)模達(dá)到67.63億元，創(chuàng)一個(gè)多月新高。

從成交活躍股來看，去年12月份，北上資金加倉重點(diǎn)聚集在金融股。其中招商銀行位居榜首，期間17次登榜累計(jì)獲凈買入約合25億元；其次是中國平安（601318），累計(jì)獲凈買入超18億元，雖然兩家股票月內(nèi)跌幅均超過10%，但北上資金呈現(xiàn)越跌越買的態(tài)勢。同期，興業(yè)銀行、平安銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行等銀行股作為成交活躍股，均獲北上資金凈買入超1億元。

2018年6月份，A股被納入MSCI新興市場指數(shù)正式生效，今年有望將納入因子從5%提升到20%。另外，富時(shí)羅素指數(shù)以及標(biāo)普道瓊斯系列指數(shù)也相繼宣布將A納入各自指數(shù)范圍。從整體規(guī)模來看，外資已經(jīng)成為角逐A股重要的機(jī)構(gòu)力量，按照天風(fēng)證券（601162）統(tǒng)計(jì)，去年北上資金與QFII組成的外資在A股流通股占比幾乎與保險(xiǎn)社保持平，僅次于主動公募基金。相比2017年，北上資金2018年持倉已經(jīng)完全覆蓋了所有滬、深股通標(biāo)的，對滬、深兩市主要板塊平均持股比例均有所提升。

QFII2018年二季度持續(xù)加倉，三季度QFII機(jī)構(gòu)加緊調(diào)研

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，在披露2018年半年報(bào)的3523家上市公司中，共有271家公司的前十大流通股東出現(xiàn)了QFII的身影，持股數(shù)量合計(jì)為74.73億股，持倉市值為1186.30億元。而在去年一季度，QFII持股合計(jì)數(shù)量為72.57億股，持倉市值為1241.69億元?？紤]到去年二季度A股市場下行行情下，QFII總體卻仍處于加倉狀態(tài)。

具體而言，去年二季度QFII新進(jìn)102只個(gè)股，其中包含工業(yè)富聯(lián)、寧德時(shí)代等概念股在內(nèi)；新進(jìn)持股數(shù)量合計(jì)8.55億股。二季度QFII增持個(gè)股數(shù)量為68只，合計(jì)增持2.43億股。除此之外，二季度QFII僅對47只個(gè)股進(jìn)行減持，減持規(guī)模合計(jì)為1.53億股。從去年二季度QFII的持倉情況來看，對制造業(yè)和零售業(yè)青睞有加。按東財(cái)一級行業(yè)劃分，醫(yī)藥生物、化工、電子、交通運(yùn)輸、食品飲料等行業(yè)都在二季度被QFII機(jī)構(gòu)重倉持有。

進(jìn)入三季度，QFII機(jī)構(gòu)更是加緊了上市公司調(diào)研的腳步，提前布局A股市場。7月份以來，已有85家QFII機(jī)構(gòu)進(jìn)行了171次上市公司調(diào)研，集中調(diào)研70只個(gè)股。其中，市場熱門個(gè)股?？低暯哟?9家QFII調(diào)研，歌爾股份、廣聯(lián)達(dá)、海大集團(tuán)、滬電股份等個(gè)股的QFII調(diào)研數(shù)量均在5次以上。

外資私募加快布局A股市場

A股市場進(jìn)入震蕩調(diào)整行情，外資機(jī)構(gòu)擇機(jī)陸續(xù)進(jìn)場。

公開信息顯示，目前已有惠理、景順縱橫、安本、貝萊德、施羅德等15家外資機(jī)構(gòu)完成私募管理人備案?！蹲C券日報(bào)》根據(jù)中基協(xié)私募基金管理人系統(tǒng)查詢，目前至少已有12家外資私募的相關(guān)產(chǎn)品備案，其中備案產(chǎn)品數(shù)量最多的為惠理和瑞銀，均為3只產(chǎn)品。

作為全球知名對沖基金，橋水于6月29日完成私募基金管理人登記，引發(fā)市場熱議。不過，中基協(xié)私募基金管理人公示信息顯示，目前橋水尚未備案成立基金信息。除橋水外，畢盛、元勝、景順縱橫等公司尚未有備案產(chǎn)品信息。

此外，去年8月初，外資私募貝萊德斥資近3億元滿倉A股的消息更是引發(fā)市場高度關(guān)注。根據(jù)貝萊德會議紀(jì)要顯示，貝萊德中國A股機(jī)遇私募基金分別在7月31日（資金規(guī)模2.5億元，參考凈值0.9999）和8月2日（資金規(guī)模4500萬元，參考凈值1.0019）完成建倉，目前基金為滿倉運(yùn)作?；鸪謧}高度分散，持有約200只股票，涉及不同行業(yè)中具有良好基本面和情緒面的優(yōu)秀標(biāo)的；其中建材、能源、機(jī)械等行業(yè)為目前基金超配行業(yè)。

事實(shí)上，外資除布局A股市場外，債券市場也是外資所重點(diǎn)關(guān)注的對象。中債登信息顯示，2018年7月份，境外機(jī)構(gòu)債券托管量為13540.77億元，同比增長60.92%。

北上資金加速流入

業(yè)內(nèi)人士指出，外資機(jī)構(gòu)加速布局A股市場，充分體現(xiàn)出對未來發(fā)展前景的看好。外資紛紛“加倉中國”，不僅能為國內(nèi)市場提供資金，更有利于國外成熟投資機(jī)構(gòu)的投資理念進(jìn)入市場，促進(jìn)良性競爭。

2018年8月中旬，MSCI在季度審議報(bào)告中對A股納入MSCI中國指數(shù)的名單和市值進(jìn)行了調(diào)整，將于8月31日收盤后新加入10只A股成份股，并將A股納入因子由2.5%提升至5%。此外，日前證監(jiān)會就《上海證券交易所和倫敦證券交易所市場互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定》公開征求意見，這也預(yù)示著滬倫通項(xiàng)目落地指日可待。

從資金流向來看，北上資金明顯更青睞家用電器、金融、食品飲料等板塊。在去年8月份十大活躍個(gè)股中，共計(jì)納入52只個(gè)股。其中，中國平安獲得40.68億元凈買入，居于首位；緊隨其后的是伊利股份和美的集團(tuán)，分別獲得25.93億元、24.36億元凈買入。此外，五糧液、貴州茅臺、洋河股份、水井坊等白酒板塊個(gè)股，以及招商銀行、工商銀行等銀行個(gè)股獲得凈買入金額均在1億元以上。

就去年總體行情來看，北上資金加倉A股市場的趨勢十分明顯。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，去年上半年以來，北上資金凈買入額合計(jì)達(dá)到2241.13億元，同比增長53.60%；在35個(gè)周，僅有6周凈流出，其余29周北上資金均處于凈買入狀態(tài)。尤其是進(jìn)入三季度以來，由于A股市場處于筑底區(qū)間，北上資金開啟加速抄底模式。去年7月份、8月份，北上資金凈買入額合計(jì)為639.28億元，期間9周內(nèi)，有8周為凈買入，3周凈買入額超過100億元。

附圖：（QFII2018年三季度、部分持股情況）

（數(shù)據(jù)來源：WIND）

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